رؤى رئيسية

• القيمة العادلة المتوقعة لشركة Nextracker هي 74.62 دولارًا أمريكيًا استنادًا إلى التدفق النقدي الحر إلى حقوق الملكية على مرحلتين
• من المتوقع أن تكون أسهم Nextracker أقل من قيمتها الحقيقية بنسبة 27% بناءً على سعر السهم الحالي البالغ 54.62 دولارًا أمريكيًا
• سعر الهدف التحليلي البالغ 69.84 دولارًا أمريكيًا لشركة NXT أقل بنسبة 6.4% من تقديرنا للقيمة العادلة

في هذه المقالة، سنُقدّر القيمة الجوهرية لشركة نيكستراكر ( ناسداك: NXT ) من خلال توقع تدفقاتها النقدية المستقبلية، ثم خصمها إلى قيمتها الحالية. إحدى طرق تحقيق ذلك هي استخدام نموذج التدفق النقدي المخصوم (DCF). في الواقع، هذا النموذج ليس معقدًا للغاية، وإن بدا معقدًا للغاية.

نعتقد عمومًا أن قيمة الشركة هي القيمة الحالية لجميع التدفقات النقدية التي ستُدرّها مستقبلًا. ومع ذلك، يُعدّ التدفق النقدي المخصوم (DCF) مجرد مقياس واحد من بين العديد من مقاييس التقييم، وهو ليس خاليًا من العيوب. على أي شخص مهتم بمعرفة المزيد عن القيمة الجوهرية الاطلاع على نموذج تحليل شركة سيمبلي وول ستريت .

ما هو التقييم التقديري؟

سنستخدم نموذج التدفقات النقدية المخصومة ثنائي المرحلتين، والذي، كما يوحي اسمه، يأخذ في الاعتبار مرحلتين من النمو. المرحلة الأولى هي عمومًا فترة نمو أعلى تستقر عند الوصول إلى القيمة النهائية، والتي يتم التقاطها في فترة "النمو المستقر" الثانية. في البداية، علينا الحصول على تقديرات للتدفقات النقدية للسنوات العشر القادمة. نستخدم تقديرات المحللين، ولكن عندما لا تتوفر هذه التقديرات، نستنتج التدفق النقدي الحر السابق (FCF) من آخر تقدير أو قيمة مُبلغ عنها. نفترض أن الشركات التي تعاني من انكماش في التدفق النقدي الحر ستتباطأ في معدل انكماشها، وأن الشركات التي تعاني من نمو في التدفق النقدي الحر ستشهد تباطؤًا في معدل نموها خلال هذه الفترة. نفعل ذلك لنعكس أن النمو يميل إلى التباطؤ بشكل أكبر في السنوات الأولى منه في السنوات اللاحقة.

نحن نفترض بشكل عام أن قيمة الدولار اليوم أكبر من قيمة الدولار في المستقبل، لذا نحتاج إلى خصم مجموع هذه التدفقات النقدية المستقبلية للوصول إلى تقدير القيمة الحالية:

تقدير التدفق النقدي الحر لمدة 10 سنوات

("Est" = معدل نمو التدفق النقدي الحر المقدر من قبل شركة Simply Wall St)
القيمة الحالية للتدفق النقدي على مدى 10 سنوات (PVCF) = 4.4 مليار دولار أمريكي

المرحلة الثانية، المعروفة أيضًا بالقيمة النهائية، هي التدفق النقدي للشركة بعد المرحلة الأولى. ولأسباب عديدة، يُستخدم معدل نمو معتدل للغاية لا يتجاوز معدل نمو الناتج المحلي الإجمالي للدولة. في هذه الحالة، استخدمنا متوسط عائد السندات الحكومية لعشر سنوات (3.1%) على مدى خمس سنوات لتقدير النمو المستقبلي. وكما هو الحال في فترة "النمو" لعشر سنوات، نقوم بخصم التدفقات النقدية المستقبلية إلى قيمتها الحالية، باستخدام تكلفة حقوق ملكية بنسبة 8.6%.

القيمة النهائية (TV) = التدفق النقدي الحر ₂₀₃₅ × (1 + g) ÷ (r – g) = 807 مليون دولار أمريكي × (1 + 3.1%) ÷ (8.6%– 3.1%) = 15 مليار دولار أمريكي

القيمة الحالية للقيمة النهائية (PVTV) = TV / (1 + r) ¹⁰ = 15 مليار دولار أمريكي ÷ (1 + 8.6%) ¹⁰ = 6.6 مليار دولار أمريكي

القيمة الإجمالية، أو قيمة حقوق الملكية، هي إذن مجموع القيمة الحالية للتدفقات النقدية المستقبلية، والتي تبلغ في هذه الحالة 11 مليار دولار أمريكي. للحصول على القيمة الجوهرية للسهم، نقسم هذه القيمة على إجمالي عدد الأسهم القائمة. مقارنةً بسعر السهم الحالي البالغ 54.6 دولارًا أمريكيًا، تبدو الشركة مقومة بأقل من قيمتها الحقيقية بقليل، بخصم 27% عن سعر تداول السهم الحالي. مع ذلك، تُعدّ التقييمات أدوات غير دقيقة، فهي أشبه بالتلسكوب - تتحرك بضع درجات وتجد نفسك في مجرة مختلفة. تذكر هذا جيدًا.

الافتراضات

نشير إلى أن أهم مُدخلات التدفق النقدي المُخصوم هو معدل الخصم، وبالطبع التدفقات النقدية الفعلية. إذا لم تُوافق على هذه النتيجة، فحاول إجراء الحساب بنفسك وجرّب الافتراضات. كما أن التدفق النقدي المُخصوم لا يأخذ في الاعتبار التقلبات الدورية المُحتملة للقطاع، أو متطلبات رأس المال المُستقبلية للشركة، لذا فهو لا يُعطي صورة كاملة عن الأداء المُحتمل للشركة. ونظرًا لأننا ننظر إلى Nextracker كمساهمين مُحتملين، فإن تكلفة حقوق الملكية تُستخدم كمعدل خصم، بدلاً من تكلفة رأس المال (أو متوسط تكلفة رأس المال المُرجح، WACC) الذي يُمثل الديون. في هذا الحساب، استخدمنا 8.6%، والذي يستند إلى معامل بيتا مُعتمد على الرافعة المالية بقيمة 1.191. يُمثل معامل بيتا مقياسًا لتقلب السهم، مُقارنةً بالسوق ككل. نحصل على معامل بيتا من متوسط معامل بيتا للقطاع لشركات مُقارنة عالميًا، مع حد أقصى مُفروض يتراوح بين 0.8 و2.0، وهو نطاق معقول لاستقرار الأعمال.

تحليل SWOT لـ Nextracker

التطلع إلى المستقبل:

على الرغم من أهميته، لا ينبغي أن يكون حساب التدفقات النقدية المخصومة المقياس الوحيد الذي تعتمد عليه عند البحث عن شركة. فمن غير الممكن الحصول على تقييم مضمون باستخدام نموذج التدفقات النقدية المخصومة. يُفضّل تطبيق حالات وافتراضات مختلفة ومعرفة تأثيرها على تقييم الشركة. على سبيل المثال، إذا عُدِّل معدل نمو القيمة النهائية قليلاً، فقد يُغيّر ذلك النتيجة الإجمالية بشكل كبير. ما سبب انخفاض سعر السهم عن القيمة الجوهرية؟ بالنسبة لـ Nextracker، جمعنا ثلاثة عوامل أساسية ينبغي عليك استكشافها:

1. الصحة المالية : هل تتمتع NXT بميزانية عمومية سليمة؟ اطلع على تحليلنا المجاني للميزانية العمومية، والذي يتضمن ستة فحوصات بسيطة لعوامل رئيسية مثل الرافعة المالية والمخاطر.
2. الأرباح المستقبلية : كيف يُقارن معدل نمو NXT بنظرائه والسوق الأوسع؟ تعرّف على توقعات المحللين للسنوات القادمة من خلال مخطط توقعات نمو المحللين المجاني .
3. بدائل أخرى عالية الجودة : هل تبحث عن سهم متعدد الاستخدامات؟ استكشف قائمتنا التفاعلية من الأسهم عالية الجودة لتتعرف على الخيارات الأخرى المتاحة التي قد تفوتك!

ملاحظة: يُجري تطبيق Simply Wall St تقييمًا يوميًا للتدفقات النقدية المخصومة لكل سهم في مؤشر ناسداك. إذا كنت ترغب في معرفة حساب الأسهم الأخرى، فابحث هنا .

هذه المقالة من سيمبلي وول ستريت عامة بطبيعتها. نقدم تحليلات مبنية على بيانات تاريخية وتوقعات محللين فقط، باستخدام منهجية موضوعية، وليست مقالاتنا بمثابة نصائح مالية. لا تُشكل هذه المقالات توصية بشراء أو بيع أي سهم، ولا تأخذ في الاعتبار أهدافك أو وضعك المالي. نهدف إلى تقديم تحليلات طويلة الأجل مُركزة على البيانات الأساسية. يُرجى العلم أن تحليلنا قد لا يأخذ في الاعتبار أحدث إعلانات الشركات المؤثرة على الأسعار أو البيانات النوعية. لا تملك سيمبلي وول ستريت أي حصص في أي من الأسهم المذكورة.