أعلنت شركة نايكي (المدرجة في بورصة نيويورك تحت الرمز: NKE ) عن نتائجها المالية للربع الثالث من عام 2026 بعد إغلاق السوق اليوم، حيث تتوقع وول ستريت إيرادات بقيمة 11.27 مليار دولار، أي ما يعادل تقريبًا إيرادات العام الماضي. ويقترب سعر سهم الشركة من أدنى مستوى له في ثماني سنوات ونصف، عند حوالي 51 دولارًا، بانخفاض قدره 20% منذ بداية العام.

يُقدّر متداولو بولي ماركت احتمالية بنسبة 82% لتجاوز نايكي متوسط توقعات ربحية السهم البالغ 0.28 دولار. وهذا أقل بكثير من مستويات اليقين شبه التام التي تشهدها أسواق أرباح الشركات العملاقة الأخرى. وقد تجاوزت نايكي تقديرات الربع الماضي بنحو 40%، لذا قد يكون السوق يُقلل من تقدير قدرة الشركة على تحقيق هذا المستوى المتدني.

يوجد لدى شركة كالشي سوق بحجم تداول يبلغ 72000 دولار حيث يراهن المتداولون على الكلمات المحددة التي ستظهر في مكالمة الأرباح.

بلغت نسبة "الصين" 98%. وهذا ليس مفاجئاً. فقد انخفضت إيرادات الصين الكبرى بنسبة 16% في الربع الأخير، ووصف الرئيس التنفيذي إليوت هيل التعافي بأنه "لا يحدث بالمستوى أو الوتيرة التي نحتاجها".

للتعريفة الجمركية البالغة 93% بُعدٌ جديد. فقد ألغت المحكمة العليا تعريفات ترامب بموجب قانون سلطات الطوارئ الاقتصادية الدولية (IEEPA) في 20 فبراير، وقضى قاضٍ فيدرالي بأحقية جميع المستوردين في استرداد الرسوم. وكانت شركة نايكي قد قدّرت سابقًا تكاليف التعريفات الجمركية السنوية بـ 1.5 مليار دولار.

حيث توجد الإشارة الحقيقية

تُعدّ علامة "Skims / NikeSKIMS" التي تبلغ نسبة مبيعاتها 86% مؤشراً رئيسياً على النمو. وقد نفدت كميات مجموعة ربيع 2026 التي أطلقتها كيم كارداشيان ، وبدأت متاجر نوردستروم مؤخراً ببيعها. وتعاني نايكي منذ سنوات من خسارة عملائها لصالح شركتي لولوليمون أثليتيكا (NASDAQ: LULU ) وأون هولدينغ (NYSE: ONON ). وإذا ما ركّز هيل على اعتبار NikeSKIMS محركاً رئيسياً للإيرادات بدلاً من مجرد استراتيجية تسويقية، فقد يُغيّر ذلك الوضع.

حققت أحذية "سابرينا" نسبة نجاح بلغت 73%. يُعد خط إنتاج "سابرينا"، الذي أطلقته نجمة دوري كرة السلة النسائي الأمريكي سابرينا إيونيسكو ، من بين المنتجات القليلة الناجحة لشركة نايكي، حيث أصبح حذاء "سابرينا 2" ثاني أكثر الأحذية الرياضية استخدامًا في دوري كرة السلة الأمريكي للمحترفين (NBA) الموسم الماضي، بعد حذاء "كوبي 6" فقط. وقد تم تأكيد إطلاق حذاء "سابرينا 4" في خريف عام 2026. لقد أصبح هذا المشروع الآن علامة تجارية راسخة، وليس مجرد إصدار عابر.

يُعتبر برنامج "إكسبريس لين" الذي تبلغ قيمته 67% أقل من قيمته الحقيقية. "إكسبريس لين" هو برنامج سلسلة التوريد السريع من نايكي، والذي قلّص مدة التسليم من شهور إلى أسابيع. وقد يكون المتداولون يُقيّمون البرنامج على أساس احتمال أن يُسوّقه هيل كحلٍّ من نايكي لمواجهة ضغوط الرسوم الجمركية.

حيث يسكن الشك

نسبة توزيع الأرباح البالغة 41% تُعدّ أسوأ من مجرد رمي عملة معدنية، وهذا أمر غير معتاد لشركة حافظت على زيادة توزيعات أرباحها لمدة 24 عامًا متتالية. وقد ارتفعت نسبة توزيع الأرباح لشركة نايكي إلى حوالي 94% مع انخفاض الأرباح.

تُعدّ حصة "أمازون" البالغة 28% مفاجئة، لا سيما وأنّ شركة نايكي استأنفت البيع مباشرةً على موقع أمازون (NASDAQ: AMZN ) في مايو الماضي بعد انقطاع دام ست سنوات. بل إنّ أمازون بدأت بتقييد بائعي نايكي من الأطراف الثالثة لإفساح المجال أمامها.

قد تكون نسبة مبيعات "DTC" البالغة 18% فقط أوضح مؤشر على الإطلاق. انخفضت مبيعات Nike Direct بنسبة 9% في الربع الأخير، بينما ارتفعت مبيعات الجملة بنسبة 24% في أمريكا الشمالية. ويبدو أن المتداولين يعتقدون أن هيل سيتجنب تسليط الضوء على القناة التي لطالما شكلت أكبر معضلة له.

ما الذي يمكن توقعه لسهم نايكي؟

قام محللو شركة نايكي بتخفيض توقعاتهم لسعر السهم قبل صدور تقرير الأرباح.

السؤال ليس ما إذا كانت نايكي ستتجاوز التوقعات في ربحية السهم، بل ما إذا كان هيل سيتمكن من إثبات أن الانتعاش سيتجاوز حدود أمريكا الشمالية. فإذا استمرت التوقعات بشأن الصين في التشاؤم، واستمرت الرسوم الجمركية في تقليص هوامش الربح، فقد لا يمنع حتى تجاوز التوقعات انخفاضًا آخر في الأرباح بعد الإعلان عن النتائج.

صورة: Shutterstock