• قد يتساءل المستثمرون عما إذا كان سعر سهم NIKE البالغ حوالي 44.93 دولارًا أمريكيًا يمثل صفقة رابحة أم فخًا استثماريًا، خاصة بعد السنوات القليلة الصعبة التي مر بها السهم.
• ارتفع سعر السهم بنسبة 4.5% خلال الأسبوع الماضي و6.1% خلال الشهر الماضي، ولكنه لا يزال منخفضًا بنسبة 29.0% منذ بداية العام و23.7% خلال العام الماضي. كما تُظهر العوائد طويلة الأجل (3 سنوات و5 سنوات) انخفاضات كبيرة بنسبة 57.9% و62.0% على التوالي.
• ركزت التغطية الإعلامية الأخيرة على كيفية إعادة تقييم المستثمرين للعلامات التجارية الاستهلاكية الراسخة وقدرتها على تحديد الأسعار، بالإضافة إلى تغير عادات المستهلكين في مجال الأحذية والملابس. ويساعد هذا السياق في تفسير سبب تحرك سعر سهم نايكي مؤخرًا، مع بقائه أقل بكثير من مستوياته قبل عدة سنوات.
• حصلت شركة نايكي حاليًا على تقييم 2 من أصل 6 في اختبارات التقييم . وهذا يثير التساؤل حول ما تقوله طرق التقييم المختلفة عن السهم اليوم، وكيف يمكن لإطار عمل أكثر شمولًا، سيتم تناوله لاحقًا في هذه المقالة، أن يمنحك رؤية أوضح للقيمة.

حصلت شركة نايكي على تقييم 2/6 فقط في فحوصات التقييم التي أجريناها. اطلع على المؤشرات السلبية الأخرى التي رصدناها في تحليل التقييم الكامل .

النهج الأول: تحليل التدفقات النقدية المخصومة لشركة نايكي

يقوم نموذج التدفقات النقدية المخصومة، أو DCF، بتقدير قيمة السهم اليوم من خلال توقع تدفقاته النقدية المستقبلية ثم خصمها مرة أخرى إلى القيمة الحالية باستخدام العائد المطلوب.

بالنسبة لشركة نايكي، يعتمد النموذج المستخدم على منهجية التدفق النقدي الحر إلى حقوق الملكية على مرحلتين، استنادًا إلى توقعات التدفق النقدي. يبلغ التدفق النقدي الحر خلال الاثني عشر شهرًا الماضية حوالي 1.04 مليار دولار. ويتوقع المحللون والتقديرات الداخلية أن يتراوح التدفق النقدي الحر بين 2.0 مليار دولار و5.1 مليار دولار خلال العقد القادم، مع قيام موقع Simply Wall St بتمديد التوقعات لما بعد الفترة التي يقدم فيها المحللون توقعاتهم. على سبيل المثال، يبلغ التدفق النقدي الحر المتوقع لعام 2030 حوالي 3.91 مليار دولار، مع توفير قيم مخفضة لكل عام حتى عام 2035.

يؤدي جمع هذه التدفقات النقدية المخصومة إلى قيمة جوهرية تقديرية تبلغ حوالي 44.08 دولارًا أمريكيًا للسهم الواحد. وبالمقارنة مع سعر السهم الحالي البالغ حوالي 44.93 دولارًا أمريكيًا، تشير نتائج تحليل التدفقات النقدية المخصومة إلى أن سهم نايكي مُبالغ في تقييمه بنسبة 1.9% تقريبًا، وهي نسبة ضئيلة جدًا وتقع ضمن هامش الخطأ المعقول.

النتيجة: صحيح تقريبًا

تُقيّم أسهم شركة NIKE بشكل عادل وفقًا لنموذج التدفقات النقدية المخصومة (DCF) ، ولكن هذا التقييم قابل للتغيير في أي لحظة. تابع قيمة السهم في قائمة مراقبتك أو محفظتك الاستثمارية ، وتلقى تنبيهات عند اتخاذ القرار المناسب.

النهج الثاني: نسبة سعر سهم نايكي إلى أرباحه (P/E)

بالنسبة للشركات المربحة، يُعدّ مُضاعف الربحية (P/E) وسيلةً مفيدةً لربط سعر السهم بالأرباح التي يُحققها. فهو يُساعد على مُقارنة كيفية تسعير السوق لهذه الأرباح بين الشركات المختلفة.

يعتمد تحديد نسبة السعر إلى الأرباح "الطبيعية" أو "العادلة" على توقعات المستثمرين لنمو الأرباح المستقبلية ومستوى المخاطر التي يرونها في الشركة. فارتفاع معدل النمو المتوقع أو انخفاض مستوى المخاطر المتصورة قد يبرر ارتفاع نسبة السعر إلى الأرباح، بينما يشير انخفاض معدل النمو أو ارتفاع مستوى المخاطر عادةً إلى انخفاضها.

تُتداول أسهم شركة نايكي حاليًا بنسبة سعر إلى ربحية تبلغ 29.57 ضعفًا، مقارنةً بمتوسط قطاع السلع الفاخرة البالغ 24.44 ضعفًا، ومتوسط مجموعة الشركات النظيرة البالغ 30.56 ضعفًا. كما يوفر موقع Simply Wall St نسبة "عادلة" خاصة به تبلغ 29.82 ضعفًا، وهي نسبة السعر إلى الربحية المتوقعة بالنظر إلى عوامل مثل معدل نمو أرباح نايكي، والقطاع، وهامش الربح، والقيمة السوقية، وخصائص المخاطر.

يُعدّ هذا المقياس العادل أكثر دقةً من مجرد مقارنة عادية مع الشركات المنافسة أو الشركات في نفس القطاع، لأنه يأخذ في الحسبان العوامل الخاصة بكل شركة بدلاً من افتراض حلّ واحد يناسب الجميع. وبما أن نسبة السعر إلى الأرباح الفعلية لشركة نايكي تبلغ 29.57 ضعفًا، وهي قريبة جدًا من المقياس العادل البالغ 29.82 ضعفًا، فإن سعر السهم يبدو متوافقًا بشكل عام مع ما يشير إليه النموذج.

النتيجة: صحيح تقريبًا

نسبة السعر إلى الأرباح لا تعكس الصورة كاملة، ولكن ماذا لو كانت الفرصة الحقيقية تكمن في مكان آخر؟ ابدأ بالاستثمار في الشركات العريقة، لا في المديرين التنفيذيين. اكتشف أفضل 20 شركة يقودها مؤسسوها .

حسّن عملية اتخاذ قراراتك: اختر روايتك الخاصة مع نايكي

ذكر المقال سابقًا وجود طريقة أفضل لفهم التقييم. هنا يأتي دور "الروايات"، التي تتيح لك ربط رؤيتك لقصة نايكي بمجموعة من الأرقام، وذلك بربط افتراضاتك حول الإيرادات والأرباح وهوامش الربح المستقبلية بقيمة عادلة يمكن مقارنتها بسعر اليوم. كل هذا يحدث داخل صفحة مجتمع Simply Wall St، حيث يتم تحديث الروايات تلقائيًا عند ورود بيانات أو أخبار أو أرباح جديدة. قد تتباين آراء المستثمرين بشكل كبير، فمثلاً، نجد رواية عن نايكي على المنصة بقيمة عادلة تقارب 25.51 دولارًا أمريكيًا تركز على مخاطر التعريفات الجمركية والعلامة التجارية وإعادة الهيكلة، بينما تقترب رواية أخرى من 112.79 دولارًا أمريكيًا، معتمدةً على قوة العلامة التجارية على المدى الطويل وتعافي هوامش الربح. يمنحك هذا فهمًا واضحًا ومقارنًا للرواية التي تؤمن بها، وما إذا كان السعر الحالي البالغ حوالي 44.93 دولارًا أمريكيًا يتوافق مع رؤيتك الخاصة للقيمة.

أما بالنسبة لشركة NIKE، فسنجعل الأمر سهلاً للغاية بالنسبة لكم من خلال معاينات لاثنين من أبرز روايات NIKE:

معًا، توضح هذه النتائج كيف يمكن أن تؤدي الافتراضات المختلفة بشأن النمو والهوامش والقيمة العادلة إلى استنتاجات مختلفة تمامًا حول ما يعنيه السعر الحالي البالغ حوالي 44.93 دولارًا أمريكيًا بالنسبة لك كمساهم.

القيمة العادلة: 96.60 دولارًا أمريكيًا

الفرق عن السعر الحالي: حوالي 53.5% أقل من مستوى القيمة العادلة هذا

افتراض نمو الإيرادات: 2%

• ينظر إلى شركة NIKE على أنها علامة تجارية أساسية مرت بفترة عصيبة ولكنها قادرة على التعافي من خلال قرارات قيادية أفضل.
• يسلط الضوء على مقاييس الربحية مثل نسبة السعر إلى الأرباح البالغة 20.16 مقارنة بمتوسط 10 سنوات يبلغ 34.95، إلى جانب نسب العائد القوية والنقد لكل سهم.
• ويحظى السهم بدعم من قيمة التدفقات النقدية المخصومة البالغة 82.02 دولارًا أمريكيًا ودخل الأرباح، مما يجعل السهم مقومًا بأقل من قيمته الحقيقية مقارنة بإمكاناته على المدى الطويل.

القيمة العادلة: 43.01 دولار أمريكي

الفرق عن السعر الحالي: حوالي 4.5% فوق مستوى القيمة العادلة هذا

افتراض نمو الإيرادات: 10%

• يؤكد التقرير على العلامة التجارية العالمية لشركة NIKE، وريادتها في السوق، وكفاءتها في التكلفة الناتجة عن الحجم، ولكنه يخلص إلى أن السهم يمكن أن يتداول فوق قيمته الجوهرية.
• تشير إلى نتيجة DCF حوالي 46.62 دولارًا أمريكيًا وفحوصات التقييم الأخرى مثل EV/EBITDA ومعايير P/E التي كانت أقل من سعر السوق السابق، مما يصوّر الأسهم على أنها باهظة الثمن في ذلك الوقت.
• يشير ذلك إلى أنه ينبغي على المستثمرين مراقبة نمو الإيرادات وهوامش الربح وتخصيص رأس المال عن كثب، والانتظار حتى يتم تقييم الشركة بما يتوافق بشكل أوثق مع القيمة الجوهرية المقدرة قبل تخصيص المزيد من رأس المال.

يُمثل هذان السردان وجهين لعملة واحدة في نقاش القيمة، ومع ذلك، يستخدم كلاهما أرقامًا واضحة وافتراضات مُعلنة. هذه هي الميزة الحقيقية لسرديات نايكي. يمكنك تحديد الرواية التي تتفق معها بدقة، وتعديل البيانات المُدخلة إذا كانت وجهة نظرك مُختلفة، ثم الحكم على ما إذا كان سعر السهم الحالي البالغ 44.93 دولارًا أمريكيًا يتوافق مع توقعاتك الخاصة للشركة.

لمعرفة كيف ترتبط هذه النتائج بالنمو طويل الأجل والمخاطر والتقييم، اطلع على مجموعة كاملة من روايات المجتمع حول شركة NIKE على موقع Simply Wall St. أضف الشركة إلى قائمة مراقبتك أو محفظتك الاستثمارية حتى يتم تنبيهك عند تطور القصة.

هل تعتقد أن هناك المزيد من التفاصيل حول قصة نايكي؟ تفضل بزيارة مجتمعنا للاطلاع على آراء الآخرين!

هذا المقال من Simply Wall St ذو طبيعة عامة. نقدم تعليقاتنا بناءً على البيانات التاريخية وتوقعات المحللين فقط، باستخدام منهجية محايدة، ولا يُقصد بمقالاتنا أن تكون نصائح مالية. لا يُشكل هذا المقال توصيةً بشراء أو بيع أي سهم، ولا يأخذ في الاعتبار أهدافك أو وضعك المالي. نهدف إلى تزويدك بتحليلات طويلة الأجل مدفوعة بالبيانات الأساسية. يُرجى ملاحظة أن تحليلنا قد لا يأخذ في الاعتبار آخر إعلانات الشركات الحساسة للسعر أو المعلومات النوعية. لا تمتلك Simply Wall St أي أسهم في أي من الشركات المذكورة.