أدت التأخيرات في حقل روزبانك النفطي، والتي من المتوقع أن تؤجل بدء الإنتاج إلى عام 2027 على الأقل، إلى تسليط الضوء على أسهم الشركات المرتبطة بمشاريع بحر الشمال. فعندما تتعطل المعدات في قاع البحر وتتوقف منصات الحفر عن العمل لأشهر، قد تتغير التدفقات النقدية للمشروع وتوقعات المستثمرين بسرعة. تتناول هذه المقالة كيف يمكن لهذا النوع من الاضطراب، إلى جانب قرارات الحكومة البريطانية غير المؤكدة بشأن عمليات التنقيب المستقبلية في بحر الشمال، أن يضغط على الشركات المرتبطة ارتباطًا وثيقًا بتطوير الحقول البحرية. كما ستستعرض المقالة ثلاثة أسهم متأثرة بهذه الأخبار، جميعها في الجانب السلبي من القصة، لمساعدتك على تحديد مستوى المخاطرة الذي يناسبك.

نبذة عامة: تُقدّم شركة تكنب إف إم سي معدات تحت سطح البحر وأخرى سطحية، بالإضافة إلى خدمات هندسية تُساعد مُنتجي النفط والغاز على تطوير وتشغيل الحقول البحرية والبرية، مع خبرة متميزة في أنظمة الإنتاج المعقدة تحت سطح البحر والخدمات طويلة الأجل. وتُعدّ تقنياتها وسفنها جزءًا لا يتجزأ من مشاريع بحرية ضخمة في مناطق مثل بحر الشمال والبرازيل وغرب أفريقيا والشرق الأوسط.

العمليات: تحقق شركة TechnipFMC معظم إيراداتها من عمليات تحت سطح البحر بحوالي 8.9 مليار دولار أمريكي، بالإضافة إلى 1.3 مليار دولار أمريكي من قطاع تقنيات السطح التابع لها.

القيمة السوقية: 30.3 مليار دولار أمريكي

تتأثر شركة تكنب إف إم سي بشكل مباشر بتأخير مشروع روزبانك، إذ يرتبط جزء كبير من أعمالها القياسية المتراكمة تحت سطح البحر بأعمال طويلة الأمد في المنصات البحرية، حيث يمكن أن يؤدي أي عطل في المعدات أو بطء إجراءات الحصول على التصاريح إلى تغيير مفاجئ في التدفقات النقدية. تتمتع الشركة بأسس قوية، تشمل هوامش ربح صافية تتجاوز 10%، وعائدًا متوقعًا مرتفعًا على حقوق الملكية يتجاوز 30%، وتدفقًا كبيرًا من أعمال الخدمات طويلة الأمد. مع ذلك، يُتداول سهم الشركة بنسبة سعر إلى ربحية أعلى من متوسط قطاع خدمات الطاقة، ويحمل مخاطر أعلى في ميزانيتها العمومية نظرًا لاعتمادها على الاقتراض الخارجي. وبالنظر إلى حالة عدم اليقين التنظيمي الجديدة في المملكة المتحدة، والاعتماد الكبير على مشاريع الوقود الأحفوري، وعمليات البيع الأخيرة من قبل المطلعين، تبدو تكنب إف إم سي شركة تشغيلية متميزة، وقد يعكس سعر سهمها بالفعل مسارًا أكثر استقرارًا مما يوحي به ملف مخاطر مشاريعها.

قد يُخفي ارتفاع نسبة السعر إلى الأرباح لشركة تكنب إف إم سي واعتمادها الكبير على مشاريع الوقود الأحفوري طويلة الأجل مواطن الضغط الحقيقية، لذا قبل افتراض أن تراكم المشاريع مضمون، راجع المكافآت الرئيسية الثلاث وعلامة تحذيرية مهمة واحدة.

نبذة عامة: شركة Subsea 7 هي شركة هندسية وإنشائية بحرية متخصصة في تصميم وبناء وتركيب البنية التحتية تحت سطح البحر لحقول النفط والغاز ومشاريع طاقة الرياح البحرية، ثم تتولى صيانة هذه المعدات وتشغيلها من خلال خدمات الفحص والصيانة والتدخل عن بُعد. ويشمل عملها كل شيء بدءًا من أنظمة الإنتاج تحت سطح البحر في المياه العميقة وخطوط الأنابيب، وصولًا إلى الأساسات والكابلات لمزارع الرياح البحرية الكبيرة.

العمليات: تحقق شركة Subsea 7 معظم إيراداتها من الأنشطة تحت سطح البحر والأنشطة التقليدية بحوالي 6.0 مليار دولار أمريكي، مع مساهمات أصغر من مصادر الطاقة المتجددة بحوالي 1.3 مليار دولار أمريكي والأنشطة المؤسسية بحوالي 120 مليون دولار أمريكي.

القيمة السوقية: 97.6 مليار كرونة نرويجية

تقع شركة Subsea 7 مباشرةً في مرمى خطر النكسات المشابهة لأزمة روزبانك، نظرًا لعملها المكثف في بحر الشمال، والذي قد يؤدي إلى تأخر التدفقات النقدية في حال تسبب حادث واحد في توقف منصات الحفر أو معدات الدعم تحت سطح البحر لأشهر. تتمتع الشركة بتدفق قوي للطلبات، وتراكم متزايد للأعمال، وربحية عالية، وتتوسع في مجال الطاقة المتجددة، وتخطط للاندماج مع شركة سايبم. مع ذلك، ينطوي هذا المزيج على مخاطر تنفيذية وتنظيمية كبيرة، حيث تحقق سلطات المنافسة في الصفقة. وبالنظر إلى اعتمادها الكبير على تمويل الديون الخارجية، وعدم استقرار توزيعات الأرباح، وارتفاع مؤشرات التقييم مقارنةً بنظيراتها، وسوق المملكة المتحدة الذي تصفه إدارتها بأنه "غير مستقر"، تبدو Subsea 7 شركةً ذات جودة عالية، لكن الخطر الرئيسي قد يكمن في ضيق هامش الخطأ المُسعّر.

قد يبدو تراكم الطلبات الكبير لشركة Subsea 7 وأسعارها المرتفعة مطمئنة، لكن هذا المزيج من الديون والضجيج التنظيمي في المملكة المتحدة والتدقيق في عمليات الاندماج قد يخفي مواطن الخلل الأولى، لذا تحقق من المكافآت الرئيسية الثلاث وعلامة التحذير المهمة.

نبذة عامة: تمتلك شركة أودفيل دريلينغ وتدير منصات حفر بحرية تعمل في بيئات قاسية، لا سيما في النرويج وناميبيا. كما تدير الشركة منصات حفر لصالح جهات خارجية، وتتولى في الوقت نفسه العمليات اليومية والامتثال للوائح والتسويق والتفاوض على العقود من مقرها في أبردين.

العمليات: تُحقق شركة أودفيل دريلينغ معظم إيراداتها من أسطولها الخاص، والتي تبلغ حوالي 814.2 مليون دولار أمريكي، بالإضافة إلى حوالي 164.4 مليون دولار أمريكي من خدمات الأسطول الخارجي، و2.9 مليون دولار أمريكي من أنشطة الشركة والأنشطة الأخرى. وترتبط الإيرادات بشكل رئيسي بالنرويج، حيث تبلغ 924.1 مليون دولار أمريكي.

القيمة السوقية: 21.9 مليار كرونة نرويجية

ترتبط شركة أودفيل دريلينغ ارتباطًا وثيقًا بحادثة روزبانك، حيث كانت تُشغّل منصة الحفر "ديب سي أتلانتيك" التي سقطت منها معدات حيوية، مما أدى إلى إيقاف تشغيل المنصة ووضع ضوابط إدارة المخاطر لدى الشركة تحت المجهر. ظاهريًا، تتضمن القصة أسطولًا حديثًا، وعقودًا متراكمة ضخمة تمتد حتى عام 2030، وزخمًا قويًا في الأرباح مؤخرًا، وعائدًا على توزيعات الأرباح بنسبة تتجاوز 10%. مع ذلك، يعتمد هذا الدخل على قاعدة عملاء مركزة للغاية، وديون مرتفعة، وتوزيعات أرباح لا تغطيها الأرباح أو التدفقات النقدية الحرة بشكل كافٍ، في حين أن فشلًا تشغيليًا كبيرًا يثير تساؤلات حول العقود المستقبلية وسمعة الشركة. بالنسبة للمستثمرين، يُعدّ أحد الاعتبارات الرئيسية ما إذا كان العائد المعلن المرتفع يعكس بشكل كافٍ مزيج الضغوط التشغيلية والمالية.

قد يبدو العائد المرتفع لتوزيعات أرباح شركة Odfjell Drilling وديونها العالية بمثابة مكافأة تتجاهل مدى هشاشة الوضع إذا تذبذبت العقود أو أسعار اليوم؛ وقد تكشف المكافآت الرئيسية الأربع وعلامتا التحذير المهمتان (إحداهما رئيسية!) ما لا تظهره الأرقام الرئيسية بعد.

تحكّم في رحلتك الاستثمارية

إذا كانت أسهم شركة TechnipFMC أو أي من هذه الشركات تثير لديك المزيد من الحذر، فسجّل مجانًا في Simply Wall St وأضف شركاتك إلى قائمة المراقبة لمتابعة سعر السهم مقابل قيمته العادلة وتتبع أي تطورات جديدة فور حدوثها. بعد اتخاذ قرارك، يمكنك إدارة استثماراتك من خلال مركز إدارة المحافظ الاستثمارية الذي يُصفّي المعلومات غير المهمة ليُقدّم لك فقط التحديثات الأساسية والقابلة للتنفيذ. خلال رحلتك الاستثمارية، يُتيح لك مجتمعنا تصفية أفضل الأفكار من بين آلاف وجهات نظر المستثمرين. من خلال الكشف المبكر عن العوامل المحفزة والمخاطر الخفية، ستُسرّع عملية اتخاذ قراراتك وتبقى متقدمًا بخطوة على السوق.

هل تبحث عن بدائل تتجاوز مخاطر بحر الشمال؟

الأفكار الجديدة تنتشر بسرعة، وغالبًا ما تُكتشف الأسهم ذات الإمكانات العالية من خلال الأبحاث المبكرة قبل أن تصبح معروفة على نطاق واسع. إذا كنت مهتمًا، ففكر في الاستثمار فيها بينما لا تزال غير معروفة على نطاق واسع.

• حوّل تركيزك نحو ميزانيات عمومية أكثر صلابة وأساسيات ثابتة من خلال استعراض قائمتنا المختارة من الميزانيات العمومية والأساسيات القوية (49 نتيجة) قبل أن يبحث الجميع عن نفس الملاذات الآمنة المحتملة.
• استكشف الزخم المبكر في الشركات العاملة في إنتاج الذهب باستخدام أسهم نخبة منتجي الذهب الـ 33 التي اخترناها بعناية، بينما يستمر تطور المعنويات وقبل أن تتغير بعض نقاط الدخول المحتملة.
• قم بتقييم الشركات الرائدة المحتملة في مجال البنية التحتية للذكاء الاصطناعي من خلال فحص 55 سهمًا تم اختيارها بعناية في هذا المجال، بينما لا تزال القصة تتشكل ولم تعكس التقييمات بشكل كامل التطورات الأخيرة.

هذا المقال من Simply Wall St ذو طبيعة عامة. نقدم تعليقاتنا بناءً على البيانات التاريخية وتوقعات المحللين فقط، باستخدام منهجية محايدة، ولا يُقصد بمقالاتنا أن تكون نصائح مالية. لا يُشكل هذا المقال توصيةً بشراء أو بيع أي سهم، ولا يأخذ في الاعتبار أهدافك أو وضعك المالي. نهدف إلى تزويدك بتحليلات طويلة الأجل مدفوعة بالبيانات الأساسية. يُرجى ملاحظة أن تحليلنا قد لا يأخذ في الاعتبار آخر إعلانات الشركات الحساسة للسعر أو المعلومات النوعية. لا تمتلك Simply Wall St أي أسهم في أي من الشركات المذكورة.