أعلنت شركة شاه كابيتال ، وهي مساهم رئيسي في شركة نوفافاكس (المدرجة في بورصة ناسداك تحت الرمز: NVAX )، يوم الأربعاء أنها ستصوت ضد مرشحي مجلس إدارة الشركة ومكافآت المديرين التنفيذيين في الاجتماع السنوي لعام 2026. وأرجعت الشركة ذلك إلى استمرار تراجع قيمة أسهم المساهمين وضعف الأداء التشغيلي .

جادل المستثمر، الذي يمتلك ما يقرب من 9٪ من الشركة، بأن القيادة فشلت في ترجمة منصة لقاح نوفافاكس إلى نجاح تجاري ذي مغزى.

أشارت شركة شاه كابيتال، في رسالة يوم الأربعاء، إلى الإقبال المخيب للآمال على لقاح نوفاكسوفيد، متوقعة إيرادات تبلغ حوالي 22 مليون دولار فقط في عام 2025، أو ما يقرب من 1٪ من حصة السوق، على الرغم مما وصفته بالفعالية والسلامة القوية.

شراكة سانوفي وتأخيرات في خط الأنابيب

كما أعربت شركة شاه كابيتال عن استيائها من التأخيرات المرتبطة بشراكة نوفافاكس مع شركة سانوفي إس إيه (ناسداك: SNY )، لا سيما فيما يتعلق بإطلاق المرحلة الثالثة من لقاح مركب لكوفيد-19 والإنفلونزا.

في يونيو 2025، شاركت شركة نوفافاكس نتائج المجموعة الأولية من تجارب المرحلة الثالثة الخاصة بها لعلاج الإنفلونزا المصاحبة لفيروس كوفيد-19 (CIC) وعلاج الإنفلونزا الموسمية باستخدام جسيمات نانوية من الهيماغلوتينين ثلاثي التكافؤ (tNIV) بشكل مستقل.

أدى كل من لقاح الإنفلونزا المستقل ولقاح CIC المرشح إلى استجابات مناعية قوية لسلالات اللقاح (2.4-5.7 أضعاف خط الأساس).

وأشار المستثمر يوم الأربعاء إلى أن البرنامج يستهدف سوقاً بمليارات الدولارات ولكنه لم يتقدم بعد على الرغم من البيانات السريرية الواعدة .

بالإضافة إلى ذلك، تساءلت عن سبب عدم ترجمة خط إنتاج نوفافاكس الأوسع - بما في ذلك اللقاحات المركبة والبرامج الأخرى - إلى ثقة أقوى لدى المستثمرين، مشيرة إلى ارتفاع نسبة البيع على المكشوف حتى مع الشراكات التي تشمل سانوفي وفايزر . (بورصة نيويورك: PFE ).

مخاوف تتعلق بهيكل التكاليف وتخصيص رأس المال

انتقد صندوق التحوط ما وصفه بعدم كفاية الانضباط في التكاليف، بحجة أن شركة نوفافاكس تحتفظ بفريق تنفيذي ومجلس إدارة كبيرين للغاية مقارنة بنموذج أعمالها الحالي القائم على حقوق الملكية.

كما أشارت إلى استمرار ارتفاع الإنفاق على البحث والتطوير والنفقات الإدارية والتشغيلية، على الرغم من تجاوز الاستثمارات السابقة مليار دولار خلال السنوات الأخيرة .

أثارت شركة شاه كابيتال مخاوف إضافية بشأن تخصيص رأس المال، بما في ذلك تمديد السندات القابلة للتحويل في عام 2025 وما وصفته بالاحتفاظ المفرط بالنقد في حين أن أداء السهم ضعيف.

وحثت الشركة على سداد ديونها المستحقة والنظر في إعادة شراء الأسهم لاستعادة مصداقيتها.

اقترح المستثمر سلسلة من التغييرات في الحوكمة، بما في ذلك تقليص حجم مجلس الإدارة وخفض مناصب الإدارة العليا بنحو 30%. كما دعا إلى تركيز أكبر على الربحية، بهدف خفض نفقات التشغيل بشكل كبير بحلول عام 2027 .

لا تزال القيمة طويلة الأجل لشركة نوفافاكس موضع تساؤل

على الرغم من اعتراف شركة شاه كابيتال بالقدرات العلمية لشركة نوفافاكس، إلا أنها أشارت إلى أن السهم قد انخفض بشكل حاد خلال السنوات الثلاث والخمس الماضية.

ورغم أنها لم تصل إلى حد شن معركة بالوكالة، إلا أن الشركة حثت على معارضة أوسع من جانب المساهمين للدفع نحو إصلاحات استراتيجية وإدارية.

سلطت شركة شاه كابيتال الضوء على مستثمر استراتيجي طويل الأجل يستحوذ على حصة ملكية تتراوح بين 10 و20% لإعادة تشكيل شركة نوفافاكس بالكامل.

حركة سعر سهم NVAX: ارتفعت أسهم نوفافاكس بنسبة 3.57% لتصل إلى 8.26 دولارًا وقت النشر يوم الأربعاء، وفقًا لبيانات Benzinga Pro .

صورة من موقع Shutterstock