وصف مايك نوفوغراتز، الرئيس التنفيذي لشركة Galaxy Digital (NASDAQ: GLXY )، انهيار صندوق الوعي الظرفي التابع لليوبولد أشينبرينر بأنه "أكبر وأكثر انهيار كارثي لصناديق التحوط في مسيرتنا المهنية"، بينما أشار إلى أن البيع القسري ربما يكون قد مثّل قاعًا لأجزاء من تجارة الذكاء الاصطناعي.

وفي حديثه يوم الاثنين في بودكاست "كل شيء عن الأسواق" إلى جانب أنتوني سكاراموتشي ، ألقى نوفوغراتز باللوم على مزيج قابل للاشتعال من الرافعة المالية والمراكز المركزة وغياب ضوابط المخاطر.

من 45 مليار دولار إلى بيع بائس

وبحسب ما ورد، فقد قام الصندوق، الذي أطلقه الباحث السابق في شركة OpenAI في يوليو 2024، ببناء محفظة إجمالية بقيمة تقارب 45 مليار دولار في ذروته في أوائل يوليو.

ثم أجبرت نداءات الهامش الشركة على بيع الجزء الأكبر من حيازاتها من الأسهم العامة الممولة بالرافعة المالية إلى شركة سيتاديل التابعة لكين جريفين ، مما ترك الشركة بأصول تقدر بنحو 10 مليارات دولار.

وبحسب ما ورد، فقد استخدم الصندوق رافعة مالية تصل إلى 400%، حيث جمع بين رهانات طويلة على أسماء البنية التحتية للذكاء الاصطناعي مثل SK Hynix (OTC: HXSCL ) و CoreWeave (NASDAQ: CRWV ) مع رهانات قصيرة على أسهم البرمجيات مثل Adobe (NASDAQ: ADBE ) .

تحركت كل من مراكز الشراء والبيع في الصفقة ضدها في شهر يوليو.

قال نوفوغراتز: "يمكنك الاستفادة من الرافعة المالية إذا كانت لديك نقاط وقف خسارة ضيقة، أو يمكنك عدم استخدام نقاط وقف الخسارة إذا لم تكن لديك رافعة مالية، ولكن لا يمكنك الحصول على كليهما".

قال إن أطروحة آشنبرينر المبكرة تضمنت رؤية ثاقبة. لكن الإشارة الأكثر إثارة للقلق كانت السرعة التي منحت بها المؤسسات مليارات الدولارات لهذا الشاب البالغ من العمر 24 عامًا.

قال نوفوغراتز: "ما يدل على أننا في منطقة الفقاعة هو ... مدى سرعة قول رأس المال المؤسسي: "أوه، أعطني بعضًا من ذلك".

قارن نوفوغراتز الحجم مع شركة إدارة رأس المال طويل الأجل، التي كان لديها ما يقرب من 4 مليارات دولار من رأس مال المستثمرين عندما فشلت في عام 1998 على الرغم من تعرضها الإجمالي الأكبر بكثير، واستشهد بمقولة تشارلي مونجر بأن الأذكياء يفلسون بسبب "الخمر والنساء والرافعة المالية".

قد تجعله الحصاة البشرية "عبقريًا مرة أخرى"

قال نوفوغراتز: "ستكون أحمق لو أعطيت شخصًا كهذا المال كمدير محفظة استثمارية برافعة مالية". لكن ربما لا يحتاج آشنبرينر إلى مستثمرين خارجيين لاستعادة سمعته.

احتفظت شركة "Situational Awareness" بحصصها الخاصة، بما في ذلك حصة في شركة "Anthropic" قدّرها نوفوغراتز بنحو 5 مليارات دولار. وقال: "قد تصل قيمة طرح أسهم "Anthropic" للاكتتاب العام إلى 3 تريليونات دولار. وفجأة، ارتفعت قيمة الخمسة مليارات إلى 25 مليار دولار، وعاد نوفوغراتز ليُعتبر عبقريًا".

يُقدّر متداولو منصة Polymarket حاليًا احتمالية إدراج شركة Anthropic في البورصة بنسبة 66% بحلول 31 ديسمبر، واحتمالية طرحها للاكتتاب العام بنسبة 36% بحلول نهاية أكتوبر. بينما تُشير منصة أخرى إلى أن احتمالية طرح Anthropic للاكتتاب العام بقيمة سوقية أعلى من SpaceX لا تتجاوز 7%.

وصف نوفوغراتز الانهيار بأنه "نقطة انطلاق جيدة" لأسهم الشركات الكورية وشركات مراكز البيانات، وهو رأي شاركه سكاراموتشي. ومع رحيل البائع القسري، ربما خفّ الضغط على أسهم شركات الذكاء الاصطناعي.

صورة: Shutterstock