ردت قيادة شركة Nvidia Corp. (NASDAQ: NVDA ) على الانتقادات التي تفيد بأن استثماراتها وترتيبات تمويلها قد تخلق تدفقًا دائريًا لرأس المال يعزز الطلب بشكل مصطنع على رقائقها، وذلك خلال مكالمة أرباح الربع الثاني للشركة يوم الأربعاء.

نقاش التمويل الدائري

مع تزايد الشكوك حول حملة التمويل الائتماني المؤسسي الضخمة لشركة Nvidia بقيمة 500 مليار دولار بالشراكة مع ست مؤسسات مالية ودعمها لمركز بيانات OpenAI الذي تبلغ قيمته مليارات الدولارات في ولاية أوهايو، دافع الرئيس التنفيذي جينسن هوانغ والمديرة المالية كوليت كريس بشدة عن استراتيجية الميزانية العمومية للشركة.

وفي معرض ردها المباشر على الجدل، قللت الشركة من شأن المخاوف من خلال التأكيد على أن هذه الترتيبات تضمن إمدادات البنية التحتية بدلاً من تمويل الطلب.

أقر كريس بقلق السوق لكنه ظل مصمماً: "نحن ندرك حجم هذا الدعم، ونعلم أن البعض سيصف هذا بأنه تمويل دائري. لكننا ننظر إليه بشكل مختلف".

وكان هوانغ قد رد بالفعل على الانتقادات في وقت سابق من هذا الشهر، حيث كتب في منشور على مدونة Nvidia حول مشروع أوهايو: "هل هذا تمويل دائري؟ لا. ستدفع OpenAI الإيجار."

الإدارة ترفض مزاعم "حيلة وول ستريت"

يجادل هوانغ وكريس بأن شركة إنفيديا ببساطة تحول الحوسبة إلى فئة أصول قابلة للاستثمار.

وأضاف هوانغ: "في اقتصاد الذكاء الاصطناعي، الحوسبة هي الإيرادات"، واصفاً الصفقات بأنها دعم ضروري لمختبرات الذكاء الاصطناعي الرائدة التي "تنمو بوتيرة أسرع مما تستطيع ميزانياتها العمومية وملفاتها الائتمانية طويلة الأجل دعمه".

يحذر المستثمرون المتشائمون من مخاطر "كارثية" وسط أرباح قياسية

رغم تحقيق شركة إنفيديا إيرادات قياسية في الربع الثاني بلغت 96.2 مليار دولار، بزيادة قدرها 106% على أساس سنوي، إلا أن النقاد ما زالوا غير مقتنعين. وكان مايكل بوري، المستثمر في فيلم "ذا بيغ شورت"، من أشد المعارضين، حيث وصف آليات التمويل سابقاً بأنها "حيلة من وول ستريت".

وفي معرض تسليط الضوء على الزيادة الكبيرة في مقايضات التخلف عن سداد الائتمان لشركة Nvidia، حذر بوري من أن "تجاوزات" Nvidia تدفع "الإنفاق الدائري إلى أبعاد هائلة"، ساخرًا بشأن ضمان OpenAI، "ندور وندور".

بعد صدور تقرير الربع الثاني، أكد بوري مجدداً على ركود السهم ، مشيراً إلى أنه في حين يبدو سهم NVDA "مقوماً بأقل من قيمته الحقيقية بشكل كبير" على الورق مع نسبة سعر/ربحية منخفضة، فإن سعر السهم ببساطة "يبقى في مكانه" ولا يزال "غير متوافق مع رواية السوق".

بينما يتناقش خبراء وول ستريت حول ما إذا كان هذا يمثل فقاعة خطيرة أم ضربة معلم رائعة في مجال البنية التحتية، فإن شركة Nvidia ثابتة على نشرها القوي لرأس المال حيث تتوقع تحقيق إيرادات بقيمة 108 مليار دولار في الربع الثالث.

كيف كان أداء شركة Nvidia في عام 2026؟

ارتفعت أسهم شركة NVDA بنسبة 12.42% منذ بداية العام، وبنسبة 15.34% خلال العام الماضي، وبنسبة 13.40% خلال الأشهر الستة الماضية. وأغلقت الأسهم يوم الأربعاء على انخفاض بنسبة 1.59% عند 209.66 دولارًا أمريكيًا للسهم، بينما ارتفعت بنسبة 5.91% في تداولات ما قبل افتتاح السوق يوم الخميس.

تشير تصنيفات بنزينغا إيدج للأسهم إلى أن شركة NVDA تحافظ على اتجاه سعري قوي على المدى القصير والمتوسط واتجاه ضعيف على المدى الطويل، مع درجة نمو قوية.

إخلاء المسؤولية: تم إنتاج هذا المحتوى جزئياً بمساعدة أدوات الذكاء الاصطناعي، وتمت مراجعته ونشره بواسطة محرري بنزينغا.

الصورة مقدمة من: Shutterstock