شركة إنفيديا تُعدّ شركة (NASDAQ: NVDA ) بالفعل الشركة الأغلى قيمة في العالم. ويعتقد المحلل سيمون ليوبولد من شركة ريموند جيمس أنها قد تصل إلى إنجاز آخر يكاد يكون مستحيلاً: تريليون دولار من المبيعات السنوية.

رفع ليوبولد السعر المستهدف بنسبة 46% إلى 515 دولارًا من 352 دولارًا بعد أرباح يوم الأربعاء، معلنًا أن "تحقيق مبيعات بقيمة تريليون دولار بحلول السنة المالية 2029 يبدو أمرًا ممكنًا".

أعلنت شركة إنفيديا مؤخرًا عن إيرادات ربع سنوية بلغت 96.2 مليار دولار ، بينما تشير توقعات فاكت سيت المالية لعام 2029 إلى ما يقارب 750 مليار دولار. وبذلك، يُجادل ليوبولد بأن توقعات وول ستريت قد تكون أقل بنحو 250 مليار دولار.

لماذا يبدو مبلغ تريليون دولار فجأةً أمراً ممكناً؟

تتوقع شركة إنفيديا نمو إيراداتها بنحو 70% في السنة المالية 2028، متجاوزةً بذلك توقعات وول ستريت. وهذا من شأنه أن يرفع المبيعات السنوية إلى ما بين 690 و700 مليار دولار.

ومن هنا، لم يعد الوصول إلى تريليون دولار أمراً بعيد المنال كما يبدو. ستحتاج شركة إنفيديا إلى نمو إضافي بنسبة تتراوح بين 43% و45% تقريباً في السنة المالية 2029 للوصول إلى هذا الهدف.

يؤكد ليوبولد أن المشكلة لا تكمن في الطلب. فقد صرّح الرئيس التنفيذي جينسن هوانغ للمحللين بأن العملاء يرغبون في قدرات حاسوبية تفوق بكثير ما تستطيع إنفيديا توفيره حالياً، مما يجعل العرض هو العائق الرئيسي أمام النمو.

ما لم يُفصح عنه ليوبولد علنًا هو كيفية سدّ شركة إنفيديا لفجوة العرض. وتقول الشركة إن الطاقة الإنتاجية ومعدلات التصنيع ستتحسن، بينما تعكس توقعاتها المالية لعام 2028 بنسبة 70% ما يمكنها توفيره بثقة في الوقت الحالي.

قد لا تحتاج شركة إنفيديا إلى سعة مادية كبيرة لتحقيق نمو سريع في الإيرادات. إذ ترتفع فرصها في تحقيق الإيرادات لكل جيجاوات من حوالي 25 مليار دولار مع شركة بلاكويل إلى 40 مليار دولار مع شركة فيرا روبين، وذلك مع زيادة مبيعاتها من أنظمة الذكاء الاصطناعي المتكاملة.

قد يفترض توقع ليوبولد بقيمة تريليون دولار أن شركة إنفيديا تترك لنفسها مجالاً للتفوق. فإذا تحسن العرض بوتيرة أسرع من المتوقع، فقد يتحول جزء أكبر من الطلب غير المُلبّى اليوم إلى إيرادات تتجاوز توقعات الشركة الحالية.

ما الذي يجب أن يسير على ما يرام

يتوقع متداولو سوق التنبؤات استمرار نجاح شركة إنفيديا. وتشير توقعات بولي ماركت إلى أن إنفيديا لديها فرصة بنسبة 79% لإنهاء عام 2026 كأكبر شركة في العالم من حيث القيمة السوقية، مقابل 13% تقريبًا لشركة آبل و9% لشركة جوجل، في سوق يبلغ حجم تداوله 6.3 مليون دولار.

لكي تنجح حسابات ليوبولد، يجب أن يظل الإنفاق على الذكاء الاصطناعي استثنائياً، ويجب أن تستمر سلسلة التوريد العالمية في التوسع، ويجب على خلفاء فيرا روبين الدفاع عن اقتصاديات شركة إنفيديا ضد السيليكون المخصص.

كان جوهر ادعاء هوانغ خلال المكالمة هو أن الذكاء الاصطناعي يُنتج الآن رموزًا منتجة ومربحة، مما يعني أن المزيد من الحوسبة يمكن أن يُدرّ المزيد من الإيرادات. هذا الافتراض هو أساس السيناريو بأكمله.

صورة: Shutterstock