قد تدخل تجارة الذكاء الاصطناعي مرحلة جديدة، وهذه المرة، ينظر المستثمرون إلى ما هو أبعد من الشركات الفائزة في مجال أشباه الموصلات نحو الشركات التي يمكنها بالفعل تحقيق الربح من الذكاء الاصطناعي على نطاق واسع.

بعد ما يقرب من عامين من ريادة شركة إنفيديا (NASDAQ: NVDA ) لسوق الذكاء الاصطناعي، برزت أسهم شركة ألفابت(NASDAQ: GOOGL ) بقوة. تقترب الشركة الأم لغوغل من تجاوز إنفيديا لتصبح الشركة الأغلى قيمة في العالم . وقد ارتفعت أسهم ألفابت بنحو 23% حتى الآن هذا العام، متجاوزةً مكاسب إنفيديا البالغة 14% خلال الفترة نفسها.

وينتقل هذا التحول الآن إلى صناديق المؤشرات المتداولة المرتبطة بالحوسبة السحابية والبرمجيات ومنصات الإنترنت والتعرض المتنوع للذكاء الاصطناعي - مما يشير إلى ما يسميه بعض المحللين "الموجة الثانية" من تجارة صناديق المؤشرات المتداولة للذكاء الاصطناعي.

من بناة الذكاء الاصطناعي إلى مستثمري الذكاء الاصطناعي

شهدت المرحلة الأولى من انتعاش سوق الذكاء الاصطناعي تفوقاً ساحقاً لشركات تصنيع الرقائق ومزودي البنية التحتية. وأصبحت الصناديق الاستثمارية المتخصصة في أشباه الموصلات، مثل صندوق VanEck Semiconductor ETF (NASDAQ: SMH ) وصندوق iShares Semiconductor ETF (NASDAQ: SOXX )، من بين أكثر الصفقات رواجاً في السوق، مع بروز شركة Nvidia كرمز لازدهار الذكاء الاصطناعي التوليدي.

يبدو الآن أن المستثمرين يركزون بشكل متزايد على الشركات القادرة على تحويل الإنفاق على الذكاء الاصطناعي إلى نمو مستدام في الإيرادات عبر مجالات الإعلان، والخدمات السحابية، وبرامج المؤسسات، والقيادة الذاتية.

عززت نتائج ألفابت الفصلية الأخيرة هذا التوجه. فقد سجلت الشركة إيرادات بلغت 110 مليارات دولار في الربع الأول، بزيادة قدرها 22% على أساس سنوي، بينما قفزت إيرادات جوجل كلاود بنسبة 63% لتصل إلى 20 مليار دولار. وظلت هوامش التشغيل أعلى من 36% حتى مع مضاعفة ألفابت لنفقاتها الرأسمالية إلى 35.7 مليار دولار لتوسيع البنية التحتية للذكاء الاصطناعي.

لقد عزز النظام البيئي المتنامي للذكاء الاصطناعي للشركة - والذي يشمل نماذج Gemini ووحدات معالجة TPU المخصصة وYouTube وSearch وWaymo وشركة أمن الحوسبة السحابية Wiz - من أهمية صناديق الاستثمار المتداولة في منصات الذكاء الاصطناعي الأوسع نطاقًا على حساب الرهانات على أشباه الموصلات البحتة.

صناديق المؤشرات المتداولة تستفيد من زخم الذكاء الاصطناعي لشركة ألفابت

هذا الديناميكية تفيد صناديق التكنولوجيا المتنوعة وصناديق الحوسبة السحابية التي تتمتع بتعرض كبير لشركة ألفابت.

ومن بين الفائزين غير التقليديين

• ارتفع مؤشر iShares US Technology ETF (NYSE: IYW ) بنسبة 19% تقريبًا خلال الشهر الماضي و17% منذ بداية العام، حيث تمثل أسهم Alphabet (الفئتان A وC) حوالي 13% من إجمالي الأصول.
• ارتفع مؤشر Motley Fool 100 Index ETF (BATS: TMFC ) بنسبة تقارب 9% خلال الشهر الماضي. ويخصص الصندوق أكثر من 9% من استثماراته لأسهم الفئة C من شركة Alphabet (NASDAQ: GOOG ).
• استفاد صندوق Invesco Nasdaq Internet ETF (NASDAQ: PNQI )، وهو استثمار كبير آخر في شركة Alphabet (بوزن 10٪)، من الحماس المتجدد حول شركات الإنترنت ومنصات الذكاء الاصطناعي.
• تشهد صناديق المؤشرات المتداولة المتخصصة في الحوسبة السحابية، بما في ذلك صندوق First Trust Cloud Computing ETF (NASDAQ: SKYY ) وصندوق Global X Cloud Computing ETF (NASDAQ: CLOU )، إقبالاً متزايداً من المستثمرين خلال الشهر الماضي مع تسارع تبني الذكاء الاصطناعي في المؤسسات. وقد ارتفع كلا الصندوقين بنسبة 15% و20% على التوالي خلال الثلاثين يوماً الماضية.

لماذا يبدو موقف ألفابت من الذكاء الاصطناعي مختلفاً؟

يشير التحول الأوسع إلى أن وول ستريت قد تتحول من "بناة الذكاء الاصطناعي" إلى "مستثمري الذكاء الاصطناعي".

على عكس شركة Nvidia، التي لا تزال ثرواتها مرتبطة ارتباطًا وثيقًا بالطلب على أجهزة الذكاء الاصطناعي، فإن شركة Alphabet تسيطر على طبقات متعددة من مجموعة الذكاء الاصطناعي - الرقائق والنماذج وتوزيع السحابة وتطبيقات المستهلك - مما يسمح لها بدمج الذكاء الاصطناعي بشكل مباشر في الشركات المربحة.

كما أن تنوع مصادر دخلها يميزها عن العديد من منافسيها في مجال الذكاء الاصطناعي. فإلى جانب منصة جيميني والحوسبة السحابية، تواصل ألفابت الاستفادة من قوة إعلانات البحث، ونمو يوتيوب، وتوسع وحدة القيادة الذاتية وايمو.

لا تزال مخاطر التقييم قائمة

على الرغم من الزخم الإيجابي، لا تزال المخاوف بشأن تقييم كلا السهمين قائمة. يُتداول سهم ألفابت حاليًا عند حوالي 28 ضعفًا من الأرباح المتوقعة، وفقًا لبيانات بنزينغا برو ، بينما يبلغ مضاعف الأرباح المتوقعة لشركة إنفيديا حوالي 27 ضعفًا.

وهذا يزيد من خطر أن أي تباطؤ في الإنفاق على الذكاء الاصطناعي، أو التدقيق التنظيمي، أو انخفاض الطلب على الحوسبة السحابية قد يضغط على السهم بعد ارتفاعه الهائل.

أما بالنسبة لمستثمري صناديق المؤشرات المتداولة، فقد يوفر التعرض المتنوع للذكاء الاصطناعي حلاً وسطاً: المشاركة في زخم الذكاء الاصطناعي لشركة ألفابت دون تحمل المخاطر الكاملة لتداول سهم واحد في سوق مزدحمة بشكل متزايد.

صورة: Shutterstock