وبحسب صحيفة وول ستريت جورنال، فإن شركة NVIDIA Corp. (NASDAQ: NVDA ) تجري محادثات لضمان تمويل بقيمة 250 مليار دولار تقريبًا لمركز بيانات OpenAI الجديد في أوهايو بقدرة 10 جيجاوات، وهو مشروع طورته شركة SB Energy التابعة لشركة SoftBank والمتخصصة في مجال الطاقة.

• انخفض سهم شركة NVDA بعد صدور التقرير. اطلع على الرسم البياني وحركة السعر هنا.

كما ستناقش شركة Nvidia بشكل منفصل تمويل مشتريات رقائق بقيمة تصل إلى 350 مليار دولار مرتبطة بنفس الموقع، مما سيرفع إجمالي تكاليف المشروع إلى أكثر من 500 مليار دولار ويجعله أكبر مركز بيانات مقترح على الإطلاق.

سيسمح هذا الترتيب لشركة SB Energy بالاقتراض مقابل الميزانية العمومية لشركة Nvidia بدلاً من ميزانية OpenAI، لأن الشركة المصنعة لـ ChatGPT لا تزال تفتقر إلى تصنيف ائتماني من الدرجة الاستثمارية.

أثار هذا الحجم ردود فعل سلبية فورية. وأشار المستثمر مايكل بوري والمعلق إد زيتون إلى الضمان كدليل إضافي على حلقة مفرغة، حيث كتب بوري "ندور وندور".

توضح ملفات Nvidia الخاصة السبب: حيث يحدد تقريرها المالي 10-Q للربع الأول من السنة المالية 2027 إجمالي التعرض لضمانات التأجير عند 3.5 مليار دولار، مما يعني أن التزامًا بقيمة 250 مليار دولار سيكلف حوالي 71 ضعف دفتر الضمانات المعلن عنه حاليًا.

هذا هو أحدث ظهور في نمط يمتد لما يقرب من عامين:

• أكتوبر 2024: شركة Nvidia تستثمر ما يقرب من 100 مليون دولار في جولة تمويل OpenAI التي بلغت قيمتها 6.6 مليار دولار.
• ديسمبر 2024: انضمت شركة Nvidia إلى حملة جمع التمويل التي تبلغ قيمتها 6 مليارات دولار لشركة xAI .
• سبتمبر 2025: وقعت شركة Nvidia اتفاقية سعة سحابية بقيمة 6.3 مليار دولار مع شركة CoreWeave, Inc. (NASDAQ: CRWV ) ودعمت جولة التمويل من السلسلة C لشركة Mistral AI بقيمة 1.7 مليار يورو (1,933,665,000 دولار).
• سبتمبر 2025: أعلنت شركتا Nvidia و OpenAI عن خطاب نوايا لاستثمار Nvidia ما يصل إلى 100 مليار دولار بينما تقوم OpenAI بنشر 10 جيجاوات من أنظمة Nvidia.
• أكتوبر 2025: انضمت شركة Nvidia إلى جولة التمويل الآمن (SAFE) لشركة Nscale بقيمة 433 مليون دولار.
• نوفمبر 2025: تلتزم شركتا Nvidia و Microsoft Corp. (NASDAQ: MSFT ) بتقديم ما يصل إلى 15 مليار دولار مجتمعة لشركة Anthropic ، التي تتعهد بإنفاق 30 مليار دولار على Azure.
• يناير 2026: أضافت شركة Nvidia ملياري دولار أخرى إلى CoreWeave بسعر 87.20 دولارًا للسهم.
• فبراير 2026: ينهار التزام OpenAI الأصلي البالغ 100 مليار دولار؛ وبدلاً من ذلك، تحصل Nvidia على حصة أسهم بقيمة 30 مليار دولار في جولة تمويل OpenAI البالغة 110 مليار دولار.
• مارس 2026: استثمرت شركة Nvidia ملياري دولار في شركة Nebius Group NV . (NASDAQ: NBIS ) ودعمت عملية جمع رأس المال لشركة Thinking Machines بقيمة ملياري دولار.

تشترك كل صفقة في نفس الهيكل الأساسي: تقوم شركة Nvidia بكتابة شيك أو ضمان الدين، ثم يقوم المتلقي بدوره بالإنفاق بكثافة على رقائق السيليكون من Nvidia أو سعة الحوسبة السحابية التي تعمل بتقنية Nvidia.

لطالما أكدت شركة Nvidia أنها لا تشترط على شركائها بموجب العقد شراء رقائقها من عائدات البيع.

أشار الرئيس التنفيذي جينسن هوانغ في مارس إلى أن حصة OpenAI البالغة 30 مليار دولار والتزام Anthropic البالغ 10 مليارات دولار قد يمثلان نهاية أكبر استثمارات Nvidia في أسهم الذكاء الاصطناعي، مستشهداً بالاكتتابات العامة الأولية المتوقعة للشركتين.

تشير المحادثات التي جرت في موقع أوهايو إلى أن شركة تصنيع الرقائق قد وجدت بدلاً من ذلك وسيلة جديدة لنفس الديناميكية، حيث تحولت من الأسهم المباشرة إلى ضمانات القروض مع ارتفاع الإنفاق المتوقع لشركة OpenAI على الحوسبة إلى 750 مليار دولار حتى عام 2030.

لا تزال الشروط غير محسومة، ويحذر أشخاص مطلعون على المحادثات من أن الصفقة قد تنهار.

نشاط سعر سهم NVDA: انخفض سهم Nvidia بنسبة 4.99% يوم الاثنين ليغلق عند 196.51 دولارًا، وفقًا لبيانات من Benzinga Pro .

خلال الشهر الماضي، ارتفعت أسهم شركة NVDA بنحو 1.5% مقابل ارتفاع بنسبة 0.3% في مؤشر S&P 500، وارتفعت بنحو 4% منذ بداية العام مقارنة بمكاسب المؤشر البالغة 7.8%.