تجاوزت شركة Nvidia (NASDAQ: NVDA ) توقعات وول ستريت للربع الرابع عشر على التوالي، ومع ذلك شهدت أسهمها انخفاضًا على أي حال.

على الرغم من تقييمها الذي يبلغ حوالي 5.4 تريليون دولار، جادل أحد كتاب الأعمدة في صحيفة وول ستريت جورنال هذا الأسبوع بأن الشركة الأكثر قيمة في العالم لا تزال لا تحظى بالتقدير الكافي من قبل المستثمرين.

أشار دان غالاغر من موقع "Heard on the Street" إلى أن أسهم شركة Nvidia يتم تداولها بسعر مضاعف رخيص نسبياً نظراً لسرعة نموها المستمر.

ومع ذلك، فقد تراجع أداء السهم هذا العام حيث أن تقييمه الضخم البالغ 5.4 تريليون دولار يجعل تحقيق عوائد ضخمة أكثر صعوبة، مما دفع المحلل تيم أركوري من يو بي إس إلى وصف الحالة المزاجية بين المستثمرين بأنها "لامبالاة ملحوظة" مع تحول الأموال نحو ما أسماه جو مور من مورغان ستانلي المستفيدين الثانويين والثالثيين من الذكاء الاصطناعي.

حققت شركة إنتل (ناسداك: INTC ) أكثر من ثلاثة أضعاف قيمتها هذا العام في هذا المجال.

المفارقة، كما ورد في المقال، هي أن شركة إنفيديا تُهاجم الآن معقل إنتل بمعالجات منفصلة، ولديها إمكانية الوصول إلى ما يقارب 20 مليار دولار من إيرادات المعالجات خلال هذه السنة المالية. هذا الرقم أقل بقليل من 22 مليار دولار التي يُتوقع أن تُدرّها أعمال مراكز البيانات لشركة إنتل بأكملها.

لماذا تحوط أسواق التنبؤات رهاناتها على شركة إنفيديا؟

إن اللامبالاة التي أشار إليها أركوري قابلة للقياس الكمي.

أظهر سوق Polymarket لأكبر شركة في العالم بحلول نهاية العام أن سعر سهم Nvidia يبلغ 66% فقط، مما يعني أنها ستظل تحتفظ بالصدارة في 31 ديسمبر، مع حجم تداول يزيد عن 1.2 مليون دولار.

وهذا يترك فرصة تزيد عن 33% لضياع اللقب.

يتوقع المتداولون ارتفاع سهم شركة ألفابت(ناسداك: GOOGL ) بنسبة 19%، ويبلغ الفارق بين الشركتين العملاقتين حالياً ما يزيد قليلاً عن 700 مليار دولار. أما سهم شركة آبل (ناسداك: AAPL ) فيتأخر بنسبة 8%.

تستند التوقعات الإيجابية إلى نمو غير مسبوق بالنسبة لحجم شركة إنفيديا.

وتوقعت الشركة تحقيق إيرادات تبلغ حوالي 91 مليار دولار للربع المنتهي في يوليو، أي ما يقرب من ضعف ما حققته قبل عام، في وقت تنمو فيه الشركات العامة التي تحقق إيرادات ربع سنوية لا تقل عن 50 مليار دولار بنسبة 14٪ في المتوسط، وفقًا لبيانات S&P Global Market Intelligence المذكورة في المقال.

ويشير عقد منفصل من شركة بولي ماركت بعنوان "انفجرت فقاعة الذكاء الاصطناعي بحلول ...؟" إلى أن احتمالات حدوث تراجع في صناعة الذكاء الاصطناعي بحلول نهاية العام تبلغ 21٪.

المعيار صعب، ولن يُحلّ إلا إذا وقعت ثلاثة أحداث خطيرة على الأقل خلال 90 يومًا، أحدها انخفاض سهم Nvidia بنسبة 50% عن أعلى مستوى له. إن استعداد خُمس المتداولين لدفع ثمن هذا السيناريو يُشير إلى أن اللامبالاة أعمق من مجرد تقييم الأسهم.

إذا كان المتشائمون على حق في أن تجارة الذكاء الاصطناعي بدأت تفقد بريقها، فإن الإنفاق لم يستوعب ذلك بعد.

أشادت شركة SpaceX في ملف الاكتتاب العام الأولي بمراكز البيانات التي تشغل أنظمة Grace Blackwell من Nvidia، وضخت الشركة 12.4 مليار دولار في النفقات الرأسمالية العام الماضي لـ xAI، أي ثلاثة أضعاف ما أنفقته على أعمالها الفضائية الفعلية.

يتم تداول أسهم شركة Nvidia اليوم بسعر 217 دولارًا، بانخفاض يزيد عن 5% هذا الأسبوع.

صورة: Shutterstock