هناك نكتة متداولة في وول ستريت مفادها أنك لم تعد تشتري أسهم شركات أشباه الموصلات؛ بل تشتري أسهم شركة إنفيديا (ناسداك: NVDA ) وتأمل أن يستفيد منها جيرانك. قد تبدو هذه النكتة مبالغة، لكن الأرقام خير دليل. فقد ارتفع مؤشر PHLX لأشباه الموصلات، وهو المؤشر الأوسع نطاقًا لصناعة الرقائق، بأكثر من 65% منذ بداية عام 2026. ويُعد هذا الفارق في الأداء مقارنةً بمؤشر S&P 500 هو الأوسع منذ أكثر من عام، وتحتل إنفيديا مركز الصدارة في هذا المشهد، سواء بشكل مباشر أو غير مباشر.

لقد أعادت تلك الشركة، التي كانت في السابق شركة متخصصة في تصنيع بطاقات الرسومات لعشاق ألعاب الفيديو، تشكيل اقتصاد صناعة بأكملها بهدوء. فعندما تحقق شركة إنفيديا نجاحًا، يشعر القطاع بأكمله بذلك. وعندما تتعثر، تستعد جميع شركات تصنيع الرقائق الإلكترونية للصدمة. إن فهم كيفية عمل هذا التأثير المتبادل يُخبرنا الكثير عن وجهة سوق أشباه الموصلات.

موجة تريليون دولار ترفع جميع القوارب

الأرقام التي تقف وراء صعود هذا القطاع مذهلة. فقد بلغ إجمالي إيرادات أشباه الموصلات العالمية 791.7 مليار دولار أمريكي في عام 2025. ويتوقع اتحاد صناعة أشباه الموصلات هذا العام أن يرتفع هذا الرقم بنسبة 26% أخرى، ليتجاوز بذلك حاجز التريليون دولار أمريكي لأول مرة. وذهب بنك أوف أمريكا إلى أبعد من ذلك، حيث رفع توقعاته إلى 1.3 تريليون دولار أمريكي لعام 2026، وهو تعديل يزيد بمقدار 300 مليار دولار أمريكي عن تقديرات البنك نفسه قبل أربعة أشهر فقط، متوقعًا أن يصل حجم السوق إلى تريليوني دولار أمريكي بحلول عام 2030.

المحرك الأساسي وراء كل هذا هو الذكاء الاصطناعي. تستثمر مايكروسوفت وجوجل وأمازون وميتا مجتمعةً مئات المليارات من الدولارات في البنية التحتية لمراكز بيانات الذكاء الاصطناعي، وكل مركز من هذه المراكز يعمل بمعالجات رقمية. تُعدّ وحدات معالجة الرسومات من إنفيديا الخيار الأمثل لتدريب نماذج الذكاء الاصطناعي وتشغيلها، ما يمنح الشركة حصة سوقية تُقدّر بنحو 81% من سوق مُسرّعات الذكاء الاصطناعي. هذه الهيمنة تعني أنه كلما أعلنت شركة عملاقة في مجال الحوسبة السحابية عن استثمار جديد في الذكاء الاصطناعي، يتجه المتداولون تلقائيًا إلى إنفيديا أولًا، ثم يبدأون بالبحث في سلسلة التوريد.

من مكتب جنسن إلى سلسلة القيمة بأكملها

حققت شركة إنفيديا إيرادات بلغت 215.9 مليار دولار أمريكي في السنة المالية 2026، التي انتهت في يناير، بزيادة قدرها 65% على أساس سنوي. وارتفع ربح السهم بنسبة 60% ليصل إلى 4.77 دولار أمريكي. وقد أوضح الرئيس التنفيذي، جنسن هوانغ، التوجهات المستقبلية للشركة، متوقعًا أن ينفق مشغلو مراكز البيانات العالمية ما يصل إلى 4 تريليونات دولار أمريكي سنويًا بحلول عام 2030 لتلبية الطلب المتزايد على الذكاء الاصطناعي.

لا يؤثر هذا النوع من التوقعات على سهم Nvidia فحسب، بل يؤثر على النظام البيئي بأكمله المحيط بها. فقد أعلنت AMD عن إيرادات بلغت 10.25 مليار دولار أمريكي في الربع الأول من عام 2026، مع تسجيل قطاع مراكز البيانات لديها نموًا بنسبة 57% على أساس سنوي. ورفعت أكثر من 20 شركة وساطة مالية أهدافها السعرية لأسهم AMD بعد هذا التقرير. أما شركة Micron Technology، التي تصنع رقائق الذاكرة عالية النطاق الترددي المستخدمة مع وحدات معالجة الرسومات (GPUs) من Nvidia في خوادم الذكاء الاصطناعي، فقد حققت أقوى أداء تداول لها خلال خمسة أيام منذ عام 2008، حيث ارتفعت أسهمها بنسبة 30% في أسبوع واحد فقط بفضل الطلب على ذاكرة الذكاء الاصطناعي.

حتى شركة كورنينج، صانعة الزجاج العريقة التي يبلغ عمرها 175 عامًا والمعروفة بشاشات هواتف آيفون، انضمت إلى موجة إنفيديا. فقد وقّعت إنفيديا مؤخرًا صفقة ضخمة للألياف الضوئية مع كورنينج، وموّلت بناء ثلاثة مصانع جديدة، وحصلت على خيار الاستحواذ على حصة بقيمة 3 مليارات دولار في الشركة. وحققت أعمال الاتصالات الضوئية في كورنينج إيرادات بلغت 1.8 مليار دولار خلال الربع الأول من عام 2026، بنمو سنوي قدره 36%.

وول ستريت تولي اهتماماً بالغاً وترفع الرايات

تحظى أسهم شركة إنفيديا حاليًا بـ 48 توصية شراء، و4 توصيات شراء قوية، وتوصيتين بالاحتفاظ، وصفر توصيات بيع من محللي وول ستريت، ما يمثل أعلى مستوى من التفاؤل بين جميع أسهم شركات تصنيع الرقائق. وقد حددت غولدمان ساكس سعرًا مستهدفًا للسهم عند 250 دولارًا خلال 12 شهرًا.

مع ذلك، لا يشعر الجميع بالارتياح تجاه وتيرة الارتفاع. فقد أشار المحلل جوناثان كرينسكي من شركة BTIG مؤخرًا إلى أن مؤشر PHLX لأشباه الموصلات يتداول حاليًا بنسبة 36% فوق متوسطه المتحرك لـ 50 يومًا، وهو مستوى لم يُشهد إلا مرتين خلال الثلاثين عامًا الماضية. وقارن ذلك مباشرةً بعام 1999، محذرًا من تصحيح محتمل بنسبة تتراوح بين 25% و30% إذا واجهت توقعات الإنفاق على الذكاء الاصطناعي أي عوائق. لا يكمن القلق في أن الطلب على الذكاء الاصطناعي مُفتعل، فالطلب حقيقي. إنما يكمن القلق في أن أسعار الأسهم ربما تكون قد تجاوزت حتى أكثر توقعات الأرباح تفاؤلًا.

لا يزال عالم إنفيديا

ما يُرسّخ مكانة إنفيديا هو أنها لم تعد مجرد شركة تصنيع أجهزة. فمنصة برمجيات CUDA، وبنية شبكات NVLink، وحضورها المتنامي في مجال الذكاء الاصطناعي الفيزيائي، كلها عوامل ساهمت في بناء هيمنة يصعب على المنافسين محاكاتها. بالنسبة لقطاع أشباه الموصلات، يُعدّ هذا الأمر نقطة قوة وخطراً في آنٍ واحد: نقطة قوة لأن هيمنة إنفيديا تُبقي تدفق رؤوس الأموال إلى بنية الرقائق الإلكترونية بوتيرة تُنعش عشرات الشركات، وخطراً لأن اسماً واحداً يُهيمن على المشهد، فيجعل مصير الكثيرين مرتبطاً بمصيره.

في الوقت الراهن، لا يزال الوضع متصاعداً. والمحرك الذي يقوم بكل العمل الشاق لا يزال يحمل نفس الاسم الذي حمله خلال السنوات الثلاث الماضية.

تنويه من بنزينغا: هذا المقال من مساهم خارجي غير مدفوع الأجر. ولا يمثل تقارير بنزينغا، ولم يتم تحريره من حيث المحتوى أو دقته.