أعلنت شركة OFS Capital (المدرجة في بورصة ناسداك تحت الرمز: OFS ) عن نتائجها المالية للربع الرابع يوم الثلاثاء. وقد تم توفير نص مكالمة الأرباح للربع الرابع للشركة أدناه.

يتم تشغيل هذا المحتوى بواسطة واجهات برمجة تطبيقات Benzinga. للحصول على بيانات مالية شاملة ونصوصها، تفضل بزيارة https://www.benzinga.com/apis/ .

يمكنكم مشاهدة البث المباشر عبر الرابط التالي: https://event.choruscall.com/mediaframe/webcast.html?webcastid=7OPodTCF

النص الكامل

المشغل

أهلاً وسهلاً بكم في مؤتمر أرباح شركة OFS Capital للربع الرابع من عام 2025. سيستمع جميع المشاركين فقط. في حال احتجتم إلى أي مساعدة، يُرجى التواصل مع أحد المختصين بالضغط على زر النجمة ثم الرقم صفر. بعد انتهاء العرض التقديمي، ستتاح لكم فرصة طرح الأسئلة. لطرح سؤال، اضغطوا على زر النجمة ثم الرقم واحد على الهاتف. لإلغاء سؤالكم، اضغطوا على زر النجمة ثم الرقم اثنين. يُرجى العلم أن هذا الحدث مُسجّل. الآن، أُسلّم إدارة المؤتمر إلى السيد ستيف ألتبراندو، رئيس قسم علاقات المستثمرين. تفضل.

بلال رشيد

شكرًا لك يا ستيف. أعلنا أمس عن أرباحنا للربع الرابع. بلغ صافي دخل الاستثمار 0.20 دولار أمريكي للسهم، بانخفاض عن 0.22 دولار أمريكي للسهم في الربع السابق. ويعود هذا الانخفاض بشكل رئيسي إلى انخفاض هامش صافي الفائدة نتيجة ارتفاع أسعار الفائدة على سنداتنا الجديدة غير المضمونة. وقد أعادت هذه السندات تمويل ديوننا القائمة التي صدرت في ظل بيئة أسعار فائدة منخفضة تاريخيًا. وبذلك، تمكّنا من تمديد آجال استحقاق ديوننا بشكل ملحوظ. بالإضافة إلى ذلك، تأثرت أسعار الفائدة على محفظة قروضنا باستمرار خفض الاحتياطي الفيدرالي لأسعار الفائدة القياسية، مما أثر أيضًا على هامش الفائدة لدينا. بلغ صافي قيمة أصولنا في 31 ديسمبر 9.19 دولار أمريكي للسهم مقارنة بـ 10.17 دولار أمريكي للسهم في الربع السابق. ويعود هذا الانخفاض بشكل رئيسي إلى مزيد من تخفيضات قيمة قرضين متعثرين. علاوة على ذلك، شهدنا انخفاضًا غير محقق في قيمة أسهمنا في سندات القروض المجمعة (CLO) نتيجة لتضييق هوامش الربح في ضمانات القروض الأساسية. بشكل عام، نعتقد أن محفظة الائتمان لدينا مستقرة خلال الربع الذي وضعنا فيه قرضًا واحدًا في حالة عدم استحقاق. مع ذلك، قمنا بإعادة أحد القروض إلى وضع الاستحقاق بعد إتمام عملية إعادة الهيكلة. وبينما نلتزم بالحفاظ على رأس المال، فإننا نواصل التركيز على تحسين صافي دخلنا الاستثماري على المدى الطويل. ويشمل ذلك جهودنا لتحقيق عائد على حصتنا في شركة فانستيل، وهي أكبر حصة في محفظتنا الاستثمارية بقيمة عادلة تبلغ حوالي 79.4 مليون دولار أمريكي في نهاية الربع. ونحن متفائلون بالزخم التشغيلي المستمر للشركة، ونعتقد أن آفاقها طويلة الأجل لا تزال واعدة. من شأن التخارج الناجح أن يحسن صافي الدخل الاستثماري ويقلل من تركيز المحفظة. وفي الوقت نفسه، نلتزم بالانضباط في موازنة توقيت التخارج المحتمل مع قيمة تحقيق الأصل لتعظيم عوائدنا الإجمالية. منذ استثمارنا الأولي البالغ 200 ألف دولار أمريكي في عام 2014، حققت حصتنا في فانستيل توزيعات أرباح بلغت حوالي 4.2 مليون دولار أمريكي حتى الآن، وهو ما يمثل عائدًا على التكلفة يقارب 19 ضعفًا. ومع تطلعنا إلى المستقبل، لا تزال البيئة الاقتصادية الكلية غير مستقرة. من الناحية النقدية، أبقى الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة ثابتة في يناير/كانون الثاني بعد ثلاث تخفيضات في عام 2025. ومع ذلك، لا يزال هناك احتمال لتخفيضات إضافية على المدى القريب. ولأن معظم محفظة قروضنا ذات فائدة متغيرة، فإن أي تخفيضات إضافية في أسعار الفائدة قد تزيد الضغط على صافي دخلنا الاستثماري. من ناحية أخرى، ستساهم هذه التخفيضات الإضافية في تخفيف عبء الفائدة على شركات محفظتنا الاستثمارية وتحسين تدفقاتها النقدية. لقد صممنا محفظة قروضنا بعناية لتكون مرنة من خلال تجنب القطاعات شديدة التقلب والحفاظ على تنويعنا القوي. تتكون محفظة قروضنا بالكامل من قروض مضمونة بامتياز أول وثان، حيث تمثل 95% من حيازاتنا من القروض امتيازًا أولًا بناءً على القيمة العادلة، مما يعكس التزامنا بالتمركز في مراتب أعلى في هيكل رأس المال. أما بالنسبة للقروض الجديدة، فقد ظل نشاط عمليات الاندماج والاستحواذ في السوق المتوسطة هذا العام دون التوقعات. ومع ذلك، ما زلنا على تواصل فعال مع شركات محفظتنا الاستثمارية الحالية ومستعدون لضخ رؤوس أموال إضافية عند الحاجة. وكما نوقش في مكالمات سابقة، نواصل جهودنا لتعزيز ميزانيتنا العمومية من خلال تمديد آجال استحقاق ديوننا وخفض ديوننا القائمة. لقد نجحنا في تأجيل جميع استحقاقات ديوننا قصيرة الأجل، بحيث يكون أقرب موعد استحقاق متبقٍ في عام 2028. كما خفضنا إجمالي رصيد ديوننا بمقدار 18.8 مليون دولار. ولزيادة خفض المديونية، سددت ميزانيتنا العمومية الشهر الماضي بالكامل سنداتنا غير المضمونة التي كان من المقرر استحقاقها في فبراير 2026. بالإضافة إلى ذلك، قمنا في أوائل يناير بتمديد أجل استحقاق تسهيلاتنا الائتمانية مع بنك كاليفورنيا بقيمة 25 مليون دولار إلى فبراير 2028. كما أبرمنا الشهر الماضي اتفاقية تسهيلات ائتمانية مع ناتيكس، مما سمح لنا بإعادة تمويل تسهيلاتنا القائمة مع بي إن بي باريبا. ونعتقد أن هذه التسهيلات الجديدة، التي تستحق في عام 2031، تعزز وضع ميزانيتنا العمومية بشكل أكبر، في ظل استمرارنا في العمل في بيئة غير مستقرة. ولا نزال نثق بخبرة وكفاءة مستشارنا. فمع أصول مدارة تبلغ حوالي 4 مليارات دولار في أسواق القروض والائتمان المهيكل، وخبرة واسعة في مختلف القطاعات، وسجل حافل يمتد لأكثر من 25 عامًا وعبر دورات ائتمانية متعددة، نعتقد أننا في وضع جيد يسمح لنا بالتعامل مع الوضع الراهن والاستجابة للظروف المتغيرة. وبهذا، سأحيل المكالمة إلى كايل سبينا، المدير المالي لدينا، ليقدم لكم المزيد من التفاصيل والتحليلات الخاصة بهذا الربع.

كايل سبينا

شكرًا بلال، وصباح الخير جميعًا. كما ذكر بلال، حققنا صافي دخل استثماري قدره 2.7 مليون دولار أمريكي، أو 0.20 دولار أمريكي للسهم الواحد، خلال الربع الرابع، بانخفاض قدره 0.02 دولار أمريكي للسهم الواحد عن الربع الثالث. وانخفض إجمالي الدخل بمقدار 1.2 مليون دولار أمريكي مقارنةً بالربع السابق، وقد عوّض هذا الانخفاض جزئيًا انخفاضٌ في إجمالي المصروفات قدره 937,000 دولار أمريكي، مما أدى إلى انخفاض صافي الدخل الاستثماري. وأعلنّا أننا سنحافظ على توزيعاتنا الفصلية عند 0.17 دولار أمريكي للسهم الواحد خلال الربع الأول من عام 2026. وفي 31 ديسمبر، مثّل معدل التوزيعات الفصلية عائدًا سنويًا بنسبة 14.3% بناءً على سعر السوق لأسهمنا العادية. وبينما نركز على الحفاظ على رأس المال، فإننا نواصل التركيز على تحسين عوائدنا على المدى الطويل، ونواصل استكشاف سبل تحقيق الربح من ضمانات الاستثمار في الأسهم. وانخفض صافي قيمة أصولنا للسهم الواحد بنحو 10%، أو 0.98 دولار أمريكي، خلال هذا الربع ليصل إلى 9.19 دولار أمريكي. وكما أوضح بلال، كان الانخفاض في قيمة محفظة استثماراتنا العادلة أكثر وضوحًا في عدد قليل من القروض التي كان أداؤها أقل من المتوقع. لاحظنا أيضًا انخفاضًا صافيًا غير محقق في قيمة أصولنا في سندات القروض المجمعة (CLO) بقيمة إجمالية قدرها 3.2 مليون دولار أمريكي، ويعزى ذلك إلى انخفاض هوامش الربح، كما أدى وضع أحد القروض في حالة عدم استحقاق خلال الربع، وهو ما يمثل 1.2% من إجمالي المحفظة بالقيمة العادلة، وذلك بسبب الضمانات الأساسية للقروض. مع ذلك، أعدنا قرضًا آخر إلى حالة الاستحقاق خلال الربع، وهو ما يمثل 1.1% من إجمالي المحفظة بالقيمة العادلة، وذلك بعد إتمام عملية إعادة هيكلة. بالإضافة إلى ذلك، وبعد نهاية الربع، تخلصنا جزئيًا من أحد قروضنا طويلة الأجل غير المستحقة. إجمالًا، كانت محفظة قروضنا بالقيمة العادلة مستقرة نسبيًا ربعًا بعد ربع، استنادًا إلى تصنيفاتنا الائتمانية الداخلية. في نهاية الربع، بلغت نسبة تغطية الأصول التنظيمية 156%، بانخفاض قدره نقطة مئوية واحدة عن الربع السابق. وكما ذكر بلال، واصلنا خلال الربع سداد سنداتنا غير المضمونة بنسبة 4.75%، والمقرر استحقاقها في فبراير 2026. سددنا 15 مليون دولار أمريكي في أواخر ديسمبر، وأكملنا عملية السداد النهائية البالغة 16 مليون دولار أمريكي في أوائل فبراير. بالإضافة إلى ذلك، وبعد انتهاء الربع الأول من العام في أوائل يناير، قمنا بتمديد أجل استحقاق تسهيلاتنا الائتمانية مع بنك كاليفورنيا لمدة عامين، لتصل إلى فبراير 2028، بقيمة 25 مليون دولار أمريكي. وفي الشهر الماضي، أبرمنا أيضًا اتفاقية تسهيلات ائتمانية مع ناتيكس تتيح لنا اقتراض ما يصل إلى 80 مليون دولار أمريكي. تتميز هذه الاتفاقية الجديدة بفترة إعادة استثمار مدتها ثلاث سنوات، وأجل استحقاق مدته خمس سنوات. علاوة على ذلك، فإن معدل فائدة الكوبون على التمويل الجديد أقل بمقدار 30 نقطة أساس من معدل فائدة تسهيلاتنا السابقة مع بنك بي إم بي. وبالتزامن مع إتمام اتفاقية تسهيلات ناتيكس، سددنا بالكامل تسهيلاتنا الائتمانية مع بنك بي إن بي باريبا. بعد إتمام هذه المعاملات المختلفة، قمنا بتمديد آجال استحقاق ديوننا وزيادة مرونتنا التشغيلية، حيث أصبح أقرب أجل استحقاق لدينا الآن في فبراير 2028. وبالانتقال إلى بيان الدخل، انخفض إجمالي دخل الاستثمار بنسبة 11% تقريبًا ليصل إلى 9.4 مليون دولار أمريكي هذا الربع. ويعود هذا الانخفاض بشكل أساسي إلى انخفاض رسوم توزيعات الأرباح غير المتكررة وبعض إيرادات الفوائد المسجلة خلال الربع السابق، والتي بلغ مجموعها حوالي 0.8 مليون دولار أمريكي. تأثر دخل الفوائد أيضًا باستثمار القروض الجديدة غير المستحقة وانخفاض حجم محفظة القروض ذات الفائدة. انخفض إجمالي المصروفات بنحو 12% خلال الفترة ليصل إلى 6.7 مليون دولار أمريكي. ويعزى هذا الانخفاض بشكل أساسي إلى انخفاض رسوم الحوافز بمقدار 607,000 دولار أمريكي. وبالنظر إلى المستقبل، نتوقع مزيدًا من الانخفاض في هامش صافي الفائدة نتيجة لانخفاض أسعار الفائدة المرجعية بعد خفض الاحتياطي الفيدرالي لأسعار الفائدة بمقدار 50 نقطة أساس في الربع الأخير من عام 2025، مع تخفيضات تراكمية في أسعار الفائدة بمقدار 175 نقطة أساس تعود إلى سبتمبر 2024. ونتوقع أن يؤثر ذلك على عوائد محفظة قروضنا ذات الفائدة المتغيرة في الغالب. بالإضافة إلى ذلك، نواصل ملاحظة انخفاض هامش صافي الفائدة بعد السداد الجزئي لسنداتنا غير المضمونة المستحقة في فبراير 2026، والذي اكتمل في الربع الثالث من عام 2025. وفيما يتعلق باستثماراتنا، نعتقد أن غالبية محفظة قروضنا لا تزال قوية، بينما نواصل مراقبة أداء بعض المقترضين عن كثب، والذي يقل عن توقعاتنا. كما ذكرنا، بشكل عام، لم يتغير عدد الجهات المصدرة للقروض غير المستحقة خلال الربع الرابع، حيث تم وضع قرض واحد غير مستحق وإعادة قرض آخر إلى وضعه المستحق. وفيما يتعلق بمحفظة قروضنا، فإننا ملتزمون بالحفاظ على أولوية هيكل رأس المال والانتقائية في عمليات الاكتتاب، حيث أن 95% من حيازاتنا من القروض هي في مراكز رهن أول بناءً على القيمة العادلة. ومن منظور التوظيف، نواصل التركيز على فرص النمو الإضافية مع الجهات المصدرة الحالية، وبلغت التزاماتنا غير الممولة لشركات محفظتنا 13.2 مليون دولار أمريكي بنهاية الربع. تتركز غالبية استثماراتنا في القروض، وكانت جميع محفظة قروضنا مضمونة بضمانات ممتازة بنهاية الربع بناءً على التكلفة المستهلكة. بنهاية الربع، تألفت محفظة استثماراتنا من حوالي 65% قروض مضمونة بضمانات ممتازة، و24% أوراق مالية مهيكلة، و11% أوراق مالية. في نهاية الربع، كانت لدينا استثمارات في 57 جهة مصدرة مختلفة بإجمالي 342.0 مليون دولار أمريكي بالقيمة العادلة. فيما يخص الجزء المدر للفائدة من المحفظة، ارتفع متوسط العائد المرجح على دخل الاستثمار بشكل طفيف إلى 13.5%، أي بزيادة قدرها 0.2% تقريبًا مقارنةً بالربع السابق. ويعود هذا الارتفاع في العائد بشكل أساسي إلى زيادة العوائد المحققة على أوراقنا المالية المهيكلة، نتيجةً لبعض عمليات إعادة هيكلة الصفقات التي نُفذت خلال الربع. يشمل هذا المؤشر جميع الفوائد، والمدفوعات المسبقة، والرسوم، واستهلاك دخل رسوم القروض المؤجلة، ولكنه يستثني دخل رسوم التمويل المشترك إن وُجد. وبهذا، سأترك المجال لبلال لإلقاء كلمته الختامية.

بلال رشيد

شكرًا لك يا كايل. في ظلّ الظروف الاقتصادية غير المستقرة اليوم، نُركّز على الحفاظ على رأس المال وتعزيز ميزانيتنا العمومية. وكما ذكرنا، قمنا بتمديد آجال استحقاق ديوننا لتنتهي بين عامي 2028 و2031. ونتوقع أن يمنحنا هذا مرونة تشغيلية خلال السنوات القادمة. ونحن نتطلع إلى المستقبل، ونُركّز على تعزيز وضع ميزانيتنا العمومية من خلال مواصلة خفض إجمالي ديوننا، استنادًا إلى خفض الديون بمقدار 18.8 مليون دولار خلال الربع. ونعتقد أن محفظة قروضنا لا تزال متنوعة عبر قطاعات متعددة، وفي وضع جيد لمواجهة تقلبات السوق. ونواصل تركيزنا على زيادة استثماراتنا في هيكل رأس المال. وكما في الأرباع السابقة، نُركّز على زيادة صافي دخلنا الاستثماري على المدى الطويل، وتحديدًا من خلال جهودنا لتحقيق عائد على بعض حصص الأسهم غير المدرة للفائدة، بما في ذلك استثمارنا في شركة فان ستيل. وقد ساهمت خبرة فريقنا الطويلة وانضباطه الاستثماري في تحقيق نتائج ثابتة. منذ عام ٢٠١١، استثمرت شركة تطوير الأعمال (BDC) أكثر من ملياري دولار أمريكي، محققةً خسارة صافية سنوية لا تتجاوز ٠.٢٥٪، مع استمرارها في تحقيق عوائد جذابة معدلة حسب المخاطر على محفظتها الاستثمارية. وكما هو الحال دائمًا، سنواصل الاعتماد على حجم وخبرة وسمعة مستشارنا، الذي يمتلك منصة ائتمانية للشركات بقيمة ٤ مليارات دولار أمريكي، ويرتبط بمجموعة لإدارة الأصول بقيمة ٣٢ مليار دولار أمريكي. يتمتع مستشارنا بخبرة ائتمانية واسعة وعلاقات راسخة في القطاع المصرفي وأسواق رأس المال. وقد اجتازت منصة الائتمان الخاصة بنا دورات ائتمانية متعددة على مدار أكثر من ٢٥ عامًا. كما أن مستشارنا والشركات التابعة له على توافق تام مع مصالح المساهمين، حيث يمتلكون ما يقارب ٢٣٪ من أسهم شركة تطوير الأعمال. مع هذا المشغل، يُرجى فتح باب الأسئلة.

المشغل

شكرًا لكم. سنبدأ الآن جلسة الأسئلة والأجوبة. لطرح سؤال، اضغط على زر النجمة، ثم الرقم واحد على هاتفك. إذا كنت تستخدم مكبر الصوت، يُرجى رفع سماعة الهاتف قبل الضغط على الأزرار. إذا تمت الإجابة على سؤالك وترغب في سحبه، اضغط على زر النجمة، ثم الرقم اثنين. سنتوقف مؤقتًا لعرض قائمة الحضور. لا توجد أسئلة حاليًا. بهذا نختتم جلسة الأسئلة والأجوبة والمكالمة الجماعية. شكرًا لحضوركم عرض اليوم. يمكنكم الآن إنهاء المكالمة.

ملخص

أعلنت شركة OFS Capital عن انخفاض في صافي دخل الاستثمار إلى 0.20 دولار للسهم الواحد، بانخفاض عن 0.22 دولار للسهم الواحد في الربع السابق، ويرجع ذلك أساسًا إلى انخفاض هامش صافي الفائدة المتأثر بارتفاع أسعار الفائدة على السندات الجديدة غير المضمونة.

انخفض صافي قيمة أصول الشركة إلى 9.19 دولارًا للسهم الواحد من 10.17 دولارًا للسهم الواحد، ويرجع ذلك أساسًا إلى تخفيضات قيمة القروض المتعثرة والاستهلاك غير المحقق في حيازات حقوق الملكية في سندات القروض المجمعة.

تركز شركة OFS Capital على تحسين صافي دخل الاستثمار على المدى الطويل، لا سيما من خلال إمكانية تسييل حصتها الأقلية في شركة Fansteel، وقد عملت على تعزيز ميزانيتها العمومية من خلال تمديد آجال استحقاق الديون إلى عام 2028 وما بعده.

تتوقع الشركة مزيداً من الانخفاض في هامش صافي الفائدة بسبب انخفاض أسعار الفائدة المرجعية، وتواصل مراقبة أداء بعض المقترضين دون التوقعات مع الحفاظ على محفظة قروض متنوعة ومضمونة ذات أولوية.

أكدت الإدارة على الموقف الدفاعي للشركة ومرونتها التشغيلية في ظل بيئة اقتصادية غير مستقرة، مسلطة الضوء على خبرة مستشارها وتوافقه مع سجل حافل في سوق ائتمان الشركات.

تنويه: هذا النص مُقدّم لأغراض إعلامية فقط. مع حرصنا على الدقة، قد توجد أخطاء أو سهو في هذا النسخ الآلي. للاطلاع على البيانات الرسمية للشركة ومعلوماتها المالية، يُرجى الرجوع إلى ملفات الشركة لدى هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية وبياناتها الصحفية الرسمية. تعكس تصريحات المشاركين في الشركة والمحللين وجهات نظرهم في تاريخ هذه المكالمة، وهي قابلة للتغيير دون إشعار مسبق.