أسعار النفط الخام تتراجع، وأسعار البنزين تستمر في الارتفاع، والمصافي تجني الأرباح.

ارتفع متوسط سعر البنزين على المستوى الوطني بمقدار 25 سنتًا للأسبوع الثاني على التوالي ليصل إلى 4.56 دولارًا للجالون، وهو أعلى مستوى له منذ صيف عام 2022. في غضون ذلك، انخفض سعر النفط الخام بأكثر من 7 دولارات يوم الأربعاء، ليستقر دون 96 دولارًا للبرميل مع تقدم محادثات وقف إطلاق النار التي تهدف إلى إعادة فتح مضيق هرمز.

المضخة تحكي قصة، والبرميل يحكي قصة أخرى.

وذكرت جمعية السيارات الأمريكية (AAA) أن "أسعار البنزين لا تزال تواجه ضغوطاً تصاعدية بسبب مخاوف العرض العالمية".

بلغ هامش التكرير 3-2-1، وهو المؤشر القياسي لهوامش ربح التكرير، 56.22 دولارًا للبرميل يوم الخميس - وهو أعلى مستوى له منذ صدمة الطاقة التي أعقبت أزمة أوكرانيا في يونيو 2022.

عندما ينخفض سعر النفط الخام وتستمر أسعار الوقود في الارتفاع، فإن شركات التكرير تجني الفرق في كل برميل تقوم بمعالجته.

وفقًا لبيانات إدارة معلومات الطاقة الأمريكية، انخفضت مخزونات النفط الخام الأمريكية بمقدار 2.3 مليون برميل الأسبوع الماضي لتصل إلى 457.2 مليون برميل، بينما انخفض الطلب على البنزين من 9.1 مليون برميل يوميًا إلى 8.81 مليون برميل.

تراجع الطلب. وانخفضت أسعار النفط الخام، لكن أسعار الوقود استمرت في الارتفاع.

ما هو انتشار الكراك - ولماذا هو مهم الآن

هامش الربح الإجمالي هو هامش الربح الذي تحققه المصفاة من تحويل النفط الخام إلى بنزين وديزل.

تفترض الصيغة القياسية في الصناعة 3-2-1 أن ثلاثة براميل من النفط الخام يتم تكريرها إلى برميلين من البنزين وبرميل واحد من المقطرات، ثم يتم طرح تكلفة النفط الخام من قيمة المنتجات.

فكّر في الأمر كهامش ربح مقهى. حبوب البن هي تكلفة المدخلات - النفط الخام. واللاتيه هو الناتج - البنزين والديزل. أما هامش الربح فهو ما يتبقى للباريستا بعد دفع ثمن حبوب البن.

عندما ينخفض سعر القهوة بالجملة، ويستمر سعر اللاتيه في الارتفاع، فإن المتجر يحظى بصباح جيد للغاية.

هذا بالضبط ما يحدث الآن. يُظهر الرسم البياني لفارق الأسعار 3-2-1 ارتفاعًا شبه عمودي من حوالي 20 دولارًا للبرميل في الصيف الماضي إلى 56.22 دولارًا يوم الخميس - وهي قفزة بنسبة 180% تجعل هذا المؤشر في متناول أعلى مستوى تاريخي تم تسجيله خلال أزمة الوقود التي أعقبت الأزمة الأوكرانية في يونيو 2022.

الأسهم التي تستحوذ على الهامش

• أعلنت شركة ماراثون بتروليوم (المدرجة في بورصة نيويورك تحت الرمز: MPC ) يوم الثلاثاء عن أرباح معدلة للربع الأول بلغت 1.65 دولار أمريكي للسهم الواحد، أي أكثر من ضعف التقدير المتوقع البالغ 75 سنتًا، مع أرباح معدلة قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك بلغت 2.76 مليار دولار أمريكي، مقارنةً بملياري دولار أمريكي في العام الماضي. كما وسّعت الشركة نطاق برنامج إعادة شراء الأسهم بمقدار 5 مليارات دولار أمريكي، ليصل إجمالي القدرة المتاحة لإعادة الشراء إلى 8.6 مليار دولار أمريكي.

• وضعت شركة فاليرو إنرجي (المدرجة في بورصة نيويورك تحت الرمز: VLO ) بصمتها في الأسبوع السابق. فقد أعلنت شركة التكرير في سان أنطونيو عن أرباح معدلة للربع الأول بلغت 4.22 دولار أمريكي للسهم الواحد في 30 أبريل، متجاوزة بذلك التوقعات التي كانت تشير إلى 3.16 دولار أمريكي بنسبة 33%، ومحققة بذلك تحولاً من خسارة قدرها 1.90 دولار أمريكي في العام السابق. وارتفع الدخل التشغيلي لقطاع التكرير إلى 1.8 مليار دولار أمريكي بعد أن كان قد سجل خسارة قدرها 530 مليون دولار أمريكي، وذلك بفضل إنتاجية بلغت 2.9 مليون برميل يومياً. ورفعت فاليرو توزيعات أرباحها الفصلية بنسبة 6% لتصل إلى 1.20 دولار أمريكي للسهم الواحد، وأعادت 938 مليون دولار أمريكي للمساهمين. وأشار الرئيس التنفيذي، لين ريغز، إلى محدودية طاقة التكرير العالمية وانخفاض مخزونات المنتجات كعوامل داعمة قوية لهوامش الربح.

• فاجأت شركة فيليبس 66 (المدرجة في بورصة نيويورك تحت الرمز: PSX ) السوق في اليوم السابق، 29 أبريل، بتحقيق أرباح معدلة بلغت 49 سنتًا للسهم الواحد، مقابل خسارة متوقعة قدرها 39 سنتًا، وهو ما يمثل قفزة قدرها 88 سنتًا رفعت سعر السهم بنسبة 6.7% في الجلسة نفسها. وقفز هامش الربح المحقق من التكرير إلى 10.11 دولارًا للبرميل من 6.81 دولارًا قبل عام، مع ارتفاع معدل استخدام النفط الخام إلى 95% من 80%. وجاءت هذه النتائج على الرغم من خسائر التحوط من خلال إعادة تقييم مراكز المشتقات قصيرة الأجل بقيمة 839 مليون دولار. ورفعت فيليبس 66 توزيعات أرباحها بنسبة 7%، واختتمت الربع بسيولة نقدية قدرها 6 مليارات دولار.

• حققت شركة إتش إف سنكلير (المدرجة في بورصة نيويورك تحت الرمز: DINO ) أداءً استثنائيًا غير متوقع في قطاع تكرير النفط في الأول من مايو. فقد أعلنت الشركة، التي تتخذ من دالاس مقرًا لها، عن أرباح معدلة بلغت 69 سنتًا للسهم الواحد، مقابل توقعات بلغت 7 سنتات، معوضةً بذلك خسارة قدرها 27 سنتًا من العام السابق. وارتفع هامش الربح الإجمالي المعدل للمصفاة بنسبة 9% ليصل إلى 9.95 دولارًا للبرميل، حيث عوضت قوة السوق في الساحل الغربي ضعف أداء السوق في منطقة وسط القارة. وبلغ صافي الدخل 648 مليون دولار. أما صندوق VanEck Oil Refiners ETF (المدرج في بورصة نيويورك تحت الرمز: CRAK )، وهو صندوق متداول في البورصة يتتبع أداء شركات التكرير، فقد أغلق عند 49.15 دولارًا في 7 مايو، أي بفارق لا يتجاوز 5% عن أعلى مستوى له على الإطلاق عند 53 دولارًا الذي سجله في الأسبوع نفسه، وبفارق يقارب 75% عن أدنى مستوى له خلال 52 أسبوعًا.

صورة: Shutterstock