تحقق شركات التكرير الأمريكية أرباحاً طائلة. فقد ارتفع هامش الربح الذي تجنيه من تحويل النفط الخام إلى وقود إلى مستوى قياسي، بالتزامن مع تجدد التوترات في مضيق هرمز. وتتصدر أسهم الشركات المرتبطة بهذه التجارة مؤشر ستاندرد آند بورز 500 في شهر يوليو.

تُصنف شركات ماراثون بتروليوم (المدرجة في بورصة نيويورك تحت الرمز: MPC )، وفاليرو إنرجي (المدرجة في بورصة نيويورك تحت الرمز: VLO )، وفيليبس 66 (المدرجة في بورصة نيويورك تحت الرمز: PSX ) ضمن أفضل الشركات أداءً في المؤشر هذا الشهر.

ارتفعت أسهم شركة ماراثون بنحو 24% في يوليو، وفيليبس 66 بنحو 23%، وفاليرو بنحو 20%. ويُعد هذا الشهر الأقوى لشركة ماراثون منذ عام 2021.

ارتفع مؤشر VanEck Oil Refiners ETF (NYSE: CRAK )، الذي يضم شركات تكرير النفط في جميع أنحاء العالم، بنسبة 18.3٪ في يوليو، مما يجعله على المسار الصحيح لتحقيق أفضل أداء شهري له منذ نوفمبر 2020، عندما أدت نتائج أول لقاح لكوفيد إلى ارتفاع أسعار النفط الخام والأسهم الدورية.

رسم بياني: شركات تكرير النفط تتطلع إلى أفضل شهر منذ نوفمبر 2020

لماذا يُعدّ "انتشار الكراك" وراء هذه الخطوة؟

إن المحرك وراء ارتفاع أسعار التكرير هو فرق سعر التكرير 3-2-1.

يقيس هذا المؤشر مقدار الربح الذي يحققه مكرر النفط من خلال شراء ثلاثة براميل من النفط الخام وبيع برميلين من البنزين وبرميلين من الديزل، وهو أنظف مؤشر لمعرفة مدى ربحية التكرير في أي لحظة.

قال ماثيو سيجل، رئيس قسم أبحاث الأصول الرقمية في شركة فان إيك، على وسائل التواصل الاجتماعي X أن هامش التكسير 3-2-1 "وصل للتو إلى أعلى مستوى له على الإطلاق عند حوالي 70 دولارًا للبرميل، متجاوزًا أزمة الطاقة لعام 2022".

عندما يتسع الفارق السعري، يربح المصافي المزيد على كل برميل يقومون بمعالجته بغض النظر عن مدى ارتفاع سعر النفط الخام نفسه.

إن السبب الرئيسي هو حصار مضيق هرمز، وهو الممر المائي الضيق الذي يحمل حصة كبيرة من النفط المنقول بحراً في العالم.

ارتفع سعر النفط الخام مرة أخرى نحو 80 دولارًا للبرميل مع انخفاض المعروض، لكن أسعار الوقود المكرر انخفضت بشكل أسرع، وهذه الفجوة هي بالضبط ما يعكسه فرق سعر التكرير.

لماذا هذه ليست مجرد قصة حرب؟

هناك سبب أعمق يجعل الضغط شديداً للغاية.

أغلقت الولايات المتحدة بشكل دائم جزءًا كبيرًا من طاقتها التكريرية على مدى السنوات العديدة الماضية، مما ترك مجالًا أقل بكثير لاستيعاب أي اضطراب.

وأشار سيجل إلى أن البلاد أوقفت ما بين 1.2 و 1.3 مليون برميل يومياً من طاقة التكرير منذ عام 2019، وهو ما يعادل إغلاق سبعة مصانع رئيسية.

ماذا يعني ذلك بالنسبة للسائقين الأمريكيين؟

إن نفس القوى التي ترفع أرباح شركات التكرير تصل بالفعل إلى محطات الوقود.

وقدّرت جمعية السيارات الأمريكية (AAA) متوسط سعر البنزين العادي على المستوى الوطني بـ 4.00 دولارات للجالون يوم الأحد، بزيادة عن 3.87 دولارات قبل أسبوع و3.14 دولارات قبل عام.

يبلغ سعر الديزل، وهو الوقود الأكثر عرضة للنقص الحالي، مستوى أعلى بكثير عند 5.11 دولار.

ربطت جمعية السيارات الأمريكية (AAA) الارتفاع مباشرة بمضيق هرمز، قائلة إن عدم الاستقرار هناك يرفع سعر النفط الخام إلى حوالي 80 دولارًا للبرميل وينعكس على أسعار الوقود في محطات البنزين.

ما يقوله محللو وول ستريت

تتداول أسهم شركات التكرير الثلاث الآن فوق المستوى الذي يتوقعه المحللون.

يبلغ متوسط السعر المستهدف المتوقع لسهم شركة ماراثون بتروليوم في وول ستريت، وفقًا لتصنيفات محللي بنزينغا، 255 دولارًا، أي أقل بنحو 19% من سعره الأخير البالغ 315 دولارًا. ومع ذلك، فقد ازدادت توقعات المحللين إيجابيةً هذا الشهر.

رفعت شركة ريموند جيمس هدفها إلى 335 دولارًا، وهو أعلى مستوى في السوق، من 300 دولار في 13 يوليو مع الإبقاء على تصنيف "أداء متفوق"، ورفعت سيتي غروب هدفها إلى 303 دولارات من 257 دولارًا في اليوم التالي.

يتكرر المشهد نفسه في شركة فاليرو للطاقة . يبلغ متوسط توقعات المحللين 239 دولارًا، وهو أقل بكثير من مستوى السهم البالغ 311 دولارًا، ومع ذلك رفعت شركة ريموند جيمس هدفها إلى 340 دولارًا، وهو أعلى مستوى في السوق، من 300 دولار في 13 يوليو. وتبعتها سيتي غروب برفع هدفها إلى 302 دولارًا من 259 دولارًا.

تُظهر شركة فيليبس 66 نفس الامتداد، مع سعر مستهدف متفق عليه يبلغ 179 دولارًا مقابل سعر 208 دولارًا.

بيانات تصنيفات محللي بنزينغا (حتى 20 يوليو)

صورة: Shutterstock