ارتفعت أسعار النفط بنحو 5% يوم الأربعاء مع تجدد التوترات مع إيران، مما أثار مخاوف من انقطاع الإمدادات في الشرق الأوسط. لكن التحرك الأكبر لم يكن في أسعار النفط الخام، بل في صندوق استثماري متداول غير معروف على نطاق واسع، يتتبع تكلفة نقله.

ارتفع مؤشر Breakwave Tanker Shipping ETF (المدرج في بورصة نيويورك تحت الرمز: BWET ) بنحو 20% بحلول الساعة 11 صباحًا بتوقيت شرق الولايات المتحدة، مسجلاً بذلك أحد أقوى الارتفاعات في سوق صناديق المؤشرات المتداولة هذا العام. وقد حقق هذا الصندوق، الذي يتتبع عقود الشحن الآجلة للناقلات بدلاً من أسعار النفط، مكاسب بلغت نحو 1000% منذ بداية العام، مدفوعًا بالتوترات الجيوسياسية، وتغيرات التدفقات التجارية، وتقلبات أسواق الشحن، مما أدى إلى زيادة الطلب على سعة ناقلات النفط الخام.

بالنسبة للمستثمرين، قد تقدم شركة BWET قصة لا تستطيع أسعار النفط وحدها سردها.

لقد تحول النشاط التجاري من النفط إلى الخدمات اللوجستية

يستفيد منتجو النفط عندما تبقى أسعار النفط الخام مرتفعة. ويستفيد مشغلو ناقلات النفط عندما يصبح نقل النفط أكثر صعوبة.

هذا تمييز مهم في ظل تفاعل الأسواق مع التصعيد الأخير الذي يشمل إيران.

أدت التقارير التي تفيد بتغيير السفن التجارية مسارها قرب مضيق هرمز في أعقاب تجدد التهديدات الأمنية إلى تحويل اهتمام المستثمرين من أسعار النفط إلى البنية التحتية التي تضمن استمرار تدفق إمدادات الطاقة العالمية. يمر عبر هذا الممر المائي الاستراتيجي ما يقارب خُمس النفط الخام المنقول بحراً في العالم، مما يجعل حتى الاضطرابات المؤقتة في حركة الشحن تحت مراقبة دقيقة من قبل أسواق الشحن.

إذا اضطرت السفن إلى سلوك طرق أطول، أو تأخرت بسبب تشديد الإجراءات الأمنية، أو تعرضت لارتفاع تكاليف التأمين ضد مخاطر الحرب، فإن المعروض الفعلي من ناقلات النفط سيتقلص، حتى لو بقي عدد السفن دون تغيير. وهذا قد يؤدي إلى ارتفاع حاد في أسعار الشحن.

لماذا يتفاعل BWET بشكل مختلف؟

بخلاف صناديق الاستثمار المتداولة التقليدية في قطاع الطاقة، فإن BWET لا تمتلك شركات إنتاج النفط أو العقود الآجلة للنفط الخام.

بدلاً من ذلك، يتتبع هذا المؤشر العقود الآجلة لشحن ناقلات النفط، مما يجعله انعكاساً أكثر مباشرة لاقتصاديات نقل النفط الخام.

وهذا يساعد في تفسير سبب قدرة تحركات الصندوق على تجاوز أسعار النفط بشكل كبير خلال فترات التوتر الجيوسياسي.

يعكس الارتفاع الأخير في سعر سهم BWET ردة فعل السوق في وقت سابق من هذا العام، عندما أدت المخاوف بشأن مضيق هرمز إلى ارتفاع حاد في توقعات شحن ناقلات النفط. ورغم تراجع السهم لاحقًا مع انحسار التوترات، إلا أنه استأنف صعوده مع إعادة المستثمرين تقييم المخاطر التي تواجه أحد أكثر ممرات شحن الطاقة ازدحامًا في العالم.

هل ستكون هذه الصفقة التجارية التالية مع إيران هي الصفقة الرئيسية في السوق؟

خلال معظم فترة الصراع، ركز المستثمرون على ما إذا كانت الصواريخ ستؤدي إلى ارتفاع أسعار النفط الخام.

يبدو أن السوق الآن يطرح سؤالاً مختلفاً: ماذا سيحدث إذا أصبح نقل النفط أكثر صعوبة؟

قد يؤدي ذلك إلى إعادة شركات تشغيل ناقلات النفط مثل Frontline plc (NYSE: FRO ) و International Seaways Inc. (NYSE: INSW ) و DHT Holdings Inc. (NYSE: DHT ) و CMB.TECH NV (NYSE: CMBT ) إلى دائرة اهتمام المستثمرين، إلى جانب BWET كمقياس أوسع لتوقعات سوق الشحن.

لا يزال النفط هو التجارة الرئيسية.

لكن إذا بدأت التوترات الجيوسياسية في تعطيل الشحن بدلاً من مجرد رفع أسعار النفط الخام، فقد تكمن الفرصة الأكبر في الشركات - والأسواق - التي تربح من نقل النفط العالمي، وليس من إنتاجه.

الصورة مقدمة من: Shutterstock