تواجه صناديق الاستثمار المتداولة في قطاع الطاقة تحدياً جديداً مع تراجع أسعار النفط إلى ما دون 70 دولاراً للبرميل، مما يثير تساؤلات حول ما إذا كان بإمكان الأداء القوي للقطاع أن يستمر إذا ظل النفط الخام تحت الضغط.

تراجع كل من خام برنت وخام غرب تكساس الوسيط إلى مستويات ما قبل الارتفاع الأخير الذي حفزته الأوضاع في الشرق الأوسط، حيث ساهم تراجع المخاوف بشأن اضطرابات الإمداد في دفع الأسعار إلى الانخفاض.

• ما هي الخطوة التالية لسهم XLE ؟

تقليدياً، يؤثر انخفاض أسعار النفط سلباً على منتجي الطاقة من خلال تقليل توقعات الإيرادات والأرباح. ومع ذلك، أظهرت أسهم شركات الطاقة حتى الآن مرونةً مذهلة، مدعومةً بالإنفاق الرأسمالي المنضبط، وعوائد المساهمين، وتوقعات استمرار قوة الطلب العالمي.

بالنسبة لمستثمري صناديق المؤشرات المتداولة، فإن السؤال الرئيسي هو ما إذا كان بإمكان أسهم الطاقة الاستمرار في التفوق إذا ظلت أسعار النفط الخام أقل من عتبة 70 دولارًا ذات الأهمية النفسية.

لا تزال صناديق الاستثمار المتداولة في قطاع الطاقة مرتبطة بشكل كبير بأسعار النفط

يُتيح صندوق Energy Select Sector SPDR Fund (المدرج في بورصة نيويورك تحت الرمز: XLE )، وهو أكبر صندوق استثماري متخصص في قطاع الطاقة، فرصة الاستثمار في شركات النفط العملاقة المتكاملة مثل إكسون موبيل (المدرجة في بورصة نيويورك تحت الرمز: XOM ) وشيفرون (المدرجة في بورصة نيويورك تحت الرمز: CVX ). ورغم تنوع عمليات هذه الشركات وقوة ميزانياتها العمومية، إلا أن استمرار انخفاض أسعار النفط الخام قد يُؤثر سلبًا على توقعات الأرباح. وقد انخفض أداء الصندوق بنسبة 9% خلال الشهر الماضي.

قد تكون الصناديق التي تركز على شركات التنقيب والإنتاج أكثر عرضة للخطر. يستثمر صندوق SPDR S&P Oil & Gas Exploration & Production ETF (المدرج في بورصة نيويورك تحت الرمز: XOP ) في شركات إنتاج النفط المستقلة التي ترتبط ربحيتها ارتباطًا وثيقًا بأسعار السلع. إذا استمر انخفاض أسعار النفط الخام، فقد يبدأ المستثمرون في إعادة تقييم توقعات النمو والتدفقات النقدية لهذه الشركات. وقد انخفض أداء هذا الصندوق بأكثر من 10% خلال الشهر الماضي.

قد تخضع شركات خدمات النفط للتدقيق أيضاً. يتتبع صندوق VanEck Oil Services ETF (المدرج في بورصة نيويورك تحت الرمز: OIH ) الشركات التي توفر معدات وخدمات الحفر لمنتجي الطاقة. وقد انخفض الصندوق بأكثر من 14% خلال الشهر الماضي. وعلى عكس منتجي النفط، تعتمد هذه الشركات على زيادة شركات الطاقة إنفاقها على الحفر والمعدات والمشاريع البحرية. ونتيجة لذلك، يرتبط أداء OIH بشكل أقل بأسعار النفط نفسها، وبشكل أكبر بمدى ثقة المنتجين في استمرار ارتفاع أسعار النفط الخام بما يكفي لزيادة الإنفاق الرأسمالي. وقد يؤدي انخفاض أسعار النفط إلى تقليص المنتجين لخطط الإنفاق، مما قد يقلل الطلب على خدمات حقول النفط بمرور الوقت.

لماذا قد تثبت صناديق الاستثمار المتداولة في قطاع الطاقة مرونة أكبر في هذه الدورة؟

على عكس فترات الركود السابقة، أعطت العديد من شركات الطاقة الأولوية للربحية على حساب نمو الإنتاج. فبدلاً من زيادة الإنتاج بشكل كبير عند ارتفاع الأسعار، ركز المنتجون على توليد تدفق نقدي حر، وإعادة شراء الأسهم، والحفاظ على توزيعات الأرباح.

وقد ساهم هذا التحول في جذب المستثمرين الباحثين عن القيمة والدخل في سوقٍ تُتداول فيه العديد من القطاعات ذات التوجهات التنموية بتقييمات مرتفعة. ونتيجةً لذلك، أصبحت صناديق المؤشرات المتداولة في قطاع الطاقة أقل اعتمادًا على ارتفاع أسعار النفط المستمر مقارنةً بما كانت عليه خلال دورات السلع السابقة.

بالإضافة إلى ذلك، إذا أدى انخفاض أسعار البنزين إلى زيادة الإنفاق الاستهلاكي ودعم النمو الاقتصادي الأوسع، فقد يظل الطلب على الطاقة أقوى مما يتوقعه المستثمرون، مما يحد من الضغط السلبي على أسعار النفط.

رغم أن أسعار النفط لا تزال المحرك الأهم للقطاع، إلا أن تقارير الأرباح القادمة قد تكون بنفس القدر من الأهمية. سيبحث المستثمرون عن مؤشرات تدل على قدرة المنتجين على الحفاظ على التدفقات النقدية وتوزيعات الأرباح وبرامج إعادة شراء الأسهم حتى في ظل انخفاض سعر النفط إلى ما دون 70 دولارًا.

في الوقت الراهن، تواجه صناديق المؤشرات المتداولة في قطاع الطاقة تحدياتٍ جمة، منها ضعف أسعار النفط الخام الذي يُهدد الأرباح، وقطاعٌ يتمتع بوضعٍ اقتصاديٍّ قويٍّ يبدو أكثر قدرةً على تجاوز أيّ تراجعٍ اقتصادي. وقد يُحدد توازن هذه العوامل ما إذا كانت صناديق مثل XLE وXOP وOIH ستواصل تفوقها في النصف الثاني من العام.

صورة: Shutterstock