خيارات تسعير عملية إعادة هيكلة سوق التكنولوجيا
أمازون دوت كوم AMZN | 0.00 | |
ألفابيت (جوجل) GOOG | 0.00 | |
مايكروسوفت MSFT | 0.00 | |
صندوق القطاع المحدد Spdr - التكنولوجيا XLK | 0.00 | |
ETF للبرمجيات التكنولوجية في الأمريكا الشمالية Ishares IGV | 0.00 |
لا تزال أسواق الأسهم تحوم قرب مستويات قياسية مرتفعة، لكن أسواق الخيارات تُرسل رسالة مختلفة. إذ تتجه تداولات المشتقات بشكل متزايد نحو الاستعداد لصدمة قطاعية محددة، تتمحور حول قطاع التكنولوجيا.
تكمن الإشارة التحذيرية الرئيسية في العلاقة بين مؤشر ناسداك 100 - وهو المؤشر التقني الأكثر شيوعًا - والسوق بشكل عام. تشير نسبة التقلب بين هذين المؤشرين إلى أن المستثمرين أكثر قلقًا بشأن مستقبل أسهم النمو مما توحي به أسعار الأسهم المعلنة.
أعلى مستوى منذ عام 2007
ارتفعت نسبة VXN/VIX، التي تقارن التقلبات الضمنية بين مؤشر ناسداك 100 ومؤشر ستاندرد آند بورز 500 الأوسع نطاقاً، إلى 1.61.
الرسم البياني الشهري لمؤشر VXN/VIX، المصدر: TradingView
وفقًا للرسم البياني الشهري، يُعد هذا أعلى مستوى منذ يناير 2007، حتى مع بقاء مؤشرات الأسهم الرئيسية قريبة من مستوياتها التاريخية المرتفعة.
لفهم أهمية ذلك، من المفيد تحليل مكوناته. يقيس مؤشر VIX، الذي يُشار إليه غالبًا باسم "مقياس الخوف" في وول ستريت، التقلبات المتوقعة لمؤشر S&P 500 خلال 30 يومًا. ويؤدي مؤشر VXN الوظيفة نفسها لمؤشر ناسداك 100.
عندما ترتفع النسبة بين هذين العاملين بشكل حاد، فهذا يشير إلى أن المستثمرين يدفعون علاوة كبيرة مقابل الحماية من انخفاض مدفوع بالتكنولوجيا مقارنةً بعمليات بيع واسعة النطاق في السوق. ويتجه الخوف نحو التركيز بدلاً من الانتشار على نطاق واسع.
ووفقًا لكبير الاقتصاديين في أبولو، تورستن سلوك ، فإن هذا التباين "يعكس مطالبة المستثمرين بحماية أكبر بكثير على أسماء الذكاء الاصطناعي مقارنة بالسوق الأوسع".
غالباً ما يرتبط هذا التباين بمراحل متأخرة من دورات السوق، حيث يبدو المستثمرون متفائلين ظاهرياً، لكنهم يزيدون بهدوء من عمليات التحوّط في أكثر الصفقات ازدحاماً في السوق. وينصبّ التركيز اليوم بشكل واضح على الذكاء الاصطناعي.
التحوط من سباق الإنفاق الرأسمالي
على مدى العامين الماضيين، كافأ المستثمرون شركات التكنولوجيا على طموحاتها الجريئة في مجال الذكاء الاصطناعي، مما دفع التقييمات إلى مستويات مرتفعة.
في الوقت نفسه، تسارعت دورة الإنفاق الرأسمالي لتصل إلى مئات المليارات. وانخرطت شركات الحوسبة السحابية العملاقة في سباق محموم نحو الذكاء الاصطناعي لبناء مراكز البيانات، واقتناء الرقائق المتطورة، وتوسيع البنية التحتية. وكان الخيار واضحاً: إما الإنفاق أو التخلف عن الركب.
ومع ذلك، فإن موجة الإنفاق هذه تخلق توقعات هائلة.
شركة مايكروسوفت (ناسداك: MSFT ) تواصل الشركة الاستثمار بكثافة في Azure AI والبنية التحتية ذات الصلة، حيث تتجه النفقات الرأسمالية نحو أكثر من 190 مليار دولار .
رفعت شركة ألفابت (ناسداك: GOOG ) خطط إنفاقها إلى نطاق يتراوح بين 180 مليار دولار و190 مليار دولار تقريبًا، بينما فاجأت شركة أمازون (ناسداك: AMZN ) المحللين بتوقعات تقترب من 200 مليار دولار مع توسيعها لقدرات AWS ومراكز البيانات التي تركز على الذكاء الاصطناعي.
مع ذلك، يجب أن تُحقق هذه الاستثمارات في نهاية المطاف نموًا مماثلًا في الإيرادات. إذا بدأت الإدارة بالإشارة إلى تباطؤ في وتيرة تحقيق الربحية، أو ضعف الطلب على الحوسبة السحابية، أو انخفاض العائد على الإنفاق على الذكاء الاصطناعي، فقد يُعيد المستثمرون تقييم الأسعار الحالية بسرعة.
يبدو أن هذا الخطر هو ما يُسعّره سوق الخيارات اليوم. وبينما يبقى السوق بشكل عام هادئاً، يركز متداولو التقلبات بشكل متزايد على إعادة تسعير أسهم التكنولوجيا.
ظهرت آليات الحماية من انهيار قطاع التكنولوجيا، حتى مع بقاء المؤشرات الرئيسية هادئة نسبياً. تاريخياً، نادراً ما يستطيع السوق تجاهل هذا النوع من التباين إلى أجل غير مسمى.
حركة الأسعار: ارتفعت أسهم مايكروسوفت بنسبة 1.11% لتصل إلى 371.41 دولارًا، وانخفضت أسهم ألفابت بنسبة 2.10% لتصل إلى 342.33 دولارًا، وانخفضت أسهم أمازون بنسبة 0.79% لتصل إلى 230.94 دولارًا خلال التداول قبل افتتاح السوق يوم الثلاثاء، وفقًا لبيانات بنزينغا برو .
صورة من موقع Shutterstock