تتوقع جي بي مورغان ارتفاعاً بنسبة 30% في أسهم أوراكل، وقد يغفل السوق عن التحول الذي أحدثته في مجال الذكاء الاصطناعي.
أوراكل ORCL | 0.00 | |
ميتا بلاتفورمس META | 0.00 | |
أمازون دوت كوم AMZN | 0.00 | |
ألفابيت A GOOGL | 0.00 | |
ألفابيت (جوجل) GOOG | 0.00 |
خلال معظم فترة ازدهار الذكاء الاصطناعي، نُظر إلى شركة أوراكل (المدرجة في بورصة ناسداك تحت الرمز: ORCL ) على أنها شركة برمجيات تقليدية تسعى جاهدة للحاق بركب رواد الحوسبة السحابية. لكن جي بي مورغان ترى أن هذا التصور قد عفا عليه الزمن.
أكد المحلل ساميك تشاتيرجي مؤخراً توصيته بزيادة الوزن النسبي لسهم أوراكل وحدد سعراً مستهدفاً قدره 200 دولار، مما يعني ارتفاعاً بنسبة تزيد عن 30% عن سعر إغلاق السهم في 12 أغسطس البالغ 153.28 دولاراً.
والأهم من ذلك، أن التوقعات الإيجابية لا تستند ببساطة إلى نمو أسرع في الأرباح، بل تستند إلى فكرة أن شركة أوراكل تتطور لتصبح شركة بنية تحتية للذكاء الاصطناعي، وهو تحول يمكن أن يؤدي في النهاية إلى مضاعف تقييم أعلى.
تتسارع وتيرة تحول الذكاء الاصطناعي لدى شركة أوراكل
تجاوزت طموحات أوراكل في مجال الحوسبة السحابية برامج المؤسسات التقليدية. ويتوقع بنك جيه بي مورغان أن ترتفع إيرادات البنية التحتية السحابية لأوراكل (OCI) وخدمات البنية التحتية كخدمة (IaaS) من 18 مليار دولار في السنة المالية 2026 إلى 180 مليار دولار بحلول السنة المالية 2030، أي بزيادة عشرة أضعاف من شأنها أن تضع أوراكل بقوة في مصاف مزودي خدمات الحوسبة السحابية العملاقة مثل مايكروسوفت (NASDAQ: MSFT ) وأمازون (NASDAQ: AMZN ) وجوجل التابعة لشركة ألفابت(NASDAQ: GOOGL ) (NASDAQ: GOOG ) .
يجادل تشاتيرجي بأن هذا التوسع مدعوم بخط إنتاج قوي بشكل غير عادي. أنهت أوراكل الربع الأخير بالتزامات أداء متبقية بقيمة 638 مليار دولار، وهو ما يمثل إيرادات مستقبلية متعاقد عليها تشمل اتفاقيات مع عملاء مثل OpenAI و Meta Platforms, Inc. (NASDAQ: META ).
بالإضافة إلى النمو المتوقع في الإيرادات بنسبة 33٪ والنمو السنوي في ربحية السهم بنسبة 29٪ تقريبًا حتى السنة المالية 2030، يعتقد بنك جيه بي مورغان أن الوضع المالي لشركة أوراكل يتغير بوتيرة أسرع بكثير مما تشير إليه قيمتها السوقية.
بمعنى آخر، ترى شركة جي بي مورغان أن شركة أوراكل ستصبح أقل شبهاً بشركة برمجيات ناضجة وأكثر شبهاً بمزود بنية تحتية للذكاء الاصطناعي مع أعمال سحابية سريعة التوسع.
لماذا لا يزال المستثمرون متشككين؟
إذا كانت توقعات نمو شركة أوراكل تبدو واعدة، فلماذا يستمر تداول السهم بسعر أقل من قيمته الحقيقية؟
بحسب جي بي مورغان، يركز السوق بشكل كبير على التكلفة الباهظة لتوسع أوراكل في مجال الذكاء الاصطناعي. يتطلب بناء مراكز بيانات قادرة على دعم أحمال عمل الذكاء الاصطناعي استثمارًا أوليًا ضخمًا، وتشير تقديرات شركة الوساطة إلى أن أوراكل قد تحتاج إلى جمع ما يقارب 20 مليار دولار من رأس المال سنويًا، بما في ذلك حوالي 40 مليار دولار في السنة المالية 2027، لدعم تطوير بنيتها التحتية.
وقد أدت احتياجات التمويل هذه إلى تأجيج المخاوف بشأن ارتفاع مستويات الديون وإمكانية إصدار أسهم في المستقبل، مما أثر سلباً على معنويات المستثمرين حتى مع استمرار توسع أعمال الذكاء الاصطناعي لشركة أوراكل.
لكن بنك جيه بي مورغان يعتقد أن المستثمرين قد يركزون بشكل مفرط على مخاطر التمويل قصيرة الأجل تلك، بينما يقللون من شأن إمكانات الأرباح للبنية التحتية التي يتم بناؤها.
قد يصبح إعادة تقييم أوراكل أكبر محفز لها
لا يكمن جوهر حجة شركة الوساطة في أن متطلبات رأس مال أوراكل ستختفي، بل في اعتقادها بأن السوق يقلل من قيمة ما يمكن أن تحققه تلك الاستثمارات.
مع ازدياد حصة البنية التحتية للذكاء الاصطناعي في أعمال أوراكل، تتوقع جي بي مورغان أن تحافظ الشركة على هوامش تشغيلية جيدة، مستفيدةً من ارتفاع ملحوظ في الإيرادات والأرباح. ويرى المحللون أن هذا المزيج قد يبرر تقييمًا للشركة أقرب إلى تقييمات شركات البنية التحتية للذكاء الاصطناعي المنافسة، مقارنةً بشركات برمجيات المؤسسات التقليدية.
بالنسبة للمستثمرين، هذا التمييز مهم. لم يعد الوضع الإيجابي لشركة أوراكل يقتصر على استمرار نمو إيرادات الحوسبة السحابية فحسب، بل قد يتوقف السوق في نهاية المطاف عن تقييم أوراكل كشركة برمجيات تقليدية، ويبدأ بتقييمها كشركة رائدة في مجال البنية التحتية للذكاء الاصطناعي.
صورة من موقع Shutterstock