بقلم كانيشكا أجيميرا

11 يونيو (رويترز) - انخفضت أسهم شركة أوراكل ORCL.N يوم الخميس بعد أن أدت خطط الإنفاق الرأسمالي لشركة الحوسبة السحابية العملاقة، والتي فاقت التوقعات، إلى تأجيج المخاوف بشأن ارتفاع تكاليف مراكز بيانات الذكاء الاصطناعي، مما طغى على النتائج الفصلية القوية.

انخفضت أسهم الشركة التي تتخذ من أوستن بولاية تكساس مقراً لها بنسبة 7.2% لتصل إلى 186.70 دولارًا في التداول قبل افتتاح السوق، وكانت في طريقها لتآكل أكثر من 40 مليار دولار من القيمة السوقية للشركة إذا استمرت الخسائر.

كما أثر هذا التراجع على قطاع تكنولوجيا المعلومات الأوروبي، الذي كان يعاني أصلاً من ضغوطات بعد خفض تصنيفه الائتماني من قبل إدارة الثروات العالمية في بنك يو بي إس. وتراجعت أسهم شركة ساب بنسبة 4.4%، بينما انخفضت أسهم شركة كابجيميني بنسبة 3.6%.

في الوقت الذي تسعى فيه شركة أوراكل جاهدة لمواكبة منافسيها من الشركات العملاقة، فإن ديونها المتزايدة وتدفقاتها النقدية الضاغطة تغذي الشكوك حول موعد جني ثمار هذه النفقات الضخمة.

أعلنت شركة أوراكل في وقت متأخر من يوم الأربعاء أنها تتوقع نفقات رأسمالية تصل إلى 95 مليار دولار في السنة المالية 2027، مع خطط لجمع ما يقرب من 40 مليار دولار من خلال مزيج من تمويل الديون والأسهم في عام 2027.

أنفقت الشركة 55.66 مليار دولار في السنة المالية 2026، متجاوزة هدفها البالغ 50 مليار دولار، وذلك بعد إعلانها في فبراير أنها تهدف إلى جمع 50 مليار دولار من خلال بيع الديون والأسهم.

"على عكس ما يسمى بالشركات العملاقة...، لم تكن شركة أوراكل تمتلك كومة من النقد أو تولد تدفقات نقدية ضخمة قبل بدء دورة الإنفاق هذه"، كما قال روس مولد، مدير الاستثمار في شركة إيه جيه بيل.

"هذا يجعلها أكثر عرضة لتقلبات الأسواق عندما يتعلق الأمر بتمويل أي استثمار، ويبدو أن المستثمرين يترددون في خطط جمع 40 مليار دولار إضافية."

ومع ذلك، يرى المحللون في جي بي مورغان أن هذا بمثابة مقايضة ضرورية لتحقيق نمو أقوى في الإيرادات على المدى الطويل.

وقالت شركة الوساطة إن الطلب المستقر من شأنه أن يدعم معنويات المستثمرين، شريطة أن يستمر نمو أعمال الحوسبة السحابية لشركة أوراكل بوتيرة أسرع من نمو أعمال كبرى شركات الحوسبة السحابية العملاقة.

لكن بنك جيه بي مورغان أشار إلى بعض مخاطر التنفيذ، بما في ذلك توسيع مراكز البيانات، والحفاظ على الحجوزات، وإدارة عبء ديونه المتزايد.

تتوقع مورغان ستانلي أن يتضاعف إصدار الديون العالمية المتعلقة بالذكاء الاصطناعي إلى ما يقرب من 570 مليار دولار في عام 2026، مع توقعات بأن يتجاوز إنفاق الشركات العملاقة تريليون دولار بحلول عام 2027.

وتأكيداً على هذا الاتجاه في الاقتراض، حصلت أمازون مؤخراً على قرض بقيمة 17.5 مليار دولار من مجموعة مقرضة تضم سيتي بنك لتمويل توسيع بنيتها التحتية.

يتم تداول أسهم شركة أوراكل عند 24.56 ضعف تقديرات أرباحها المستقبلية، مقارنة بمضاعف مايكروسوفت البالغ 20.47 ومضاعف أمازون البالغ 25.19.