سهم أوراكل يعاني من أسوأ أسبوع له منذ عام 2002: هل يجب عليك الشراء عند هذا الانخفاض؟
أوراكل ORCL | 0.00 |
تتجه شركة أوراكل (المدرجة في بورصة نيويورك تحت الرمز: ORCL ) نحو تسجيل أسوأ أسبوع لها منذ سبتمبر 2002، حيث انخفضت أسهمها بنحو 15% خلال الأسبوع.
يُعد الانخفاض الأسبوعي من بين أشد الانخفاضات في تاريخ شركة أوراكل كشركة عامة - على الرغم من أن نتائج الربع الرابع من السنة المالية، التي تم الإعلان عنها في 10 يونيو، تفوقت على نتائج وول ستريت في كل من الإيرادات والأرباح.
لماذا انخفض سهم أوراكل هذا الأسبوع؟
ارتفعت إيرادات شركة أوراكل بنسبة 20.6% على أساس سنوي لتصل إلى 19.18 مليار دولار، متجاوزة بذلك توقعات السوق، بينما بلغ ربح السهم غير المتوافق مع مبادئ المحاسبة المقبولة عموماً 2.11 دولار، متجاوزاً التوقعات البالغة 1.97 دولار، وبلغ هامش التشغيل 44.8%.
تكمن المشكلة في ثمن هذا النمو، حيث ينفر المستثمرون من الإنفاق الرأسمالي المتزايد لعملاق الحوسبة السحابية والضغط على التدفق النقدي وراء تطوير الذكاء الاصطناعي.
بلغت النفقات الرأسمالية للسنة المالية 2026 مبلغ 55.7 مليار دولار، متجاوزة المبلغ المتوقع البالغ 50 مليار دولار، وسجلت شركة أوراكل تدفقًا نقديًا حرًا سلبيًا بقيمة 23.7 مليار دولار.
بالنسبة للسنة المالية 2027، فقد حددت الشركة نفقاتها الرأسمالية عند 90-95 مليار دولار - أي حوالي 70 مليار دولار صافية من المدفوعات المسبقة للعملاء - وتخطط لجمع ما يقرب من 40 مليار دولار من الديون وحقوق الملكية، بما في ذلك بيع أسهم بقيمة 20 مليار دولار.
الرسم البياني: أوراكل تسير بخطى حثيثة نحو أسوأ أداء أسبوعي لها منذ سبتمبر 2002
وول ستريت لا تزال متفائلة
يتعامل جانب البيع إلى حد كبير مع هذا الانخفاض على أنه مجرد ضجيج.
أكد تال لياني، المحلل في بنك أوف أمريكا، توصيته بشراء السهم وحدد سعراً مستهدفاً قدره 240 دولاراً، واصفاً ضعف أداء البرمجيات وخدمات SaaS بأنه مجرد ضجيج مقارنةً بنمو البنية التحتية، مشيراً إلى نمو إيرادات خدمات IaaS/PaaS السحابية بنسبة 93%، وقفزة متتالية في إيرادات RPO بقيمة 85 مليار دولار. وتشكل خدمات IaaS الآن 58% من إيرادات الحوسبة السحابية، مقارنةً بـ 44% قبل عام.
رفعت غابرييلا بورخيس من غولدمان ساكس هدفها السعري من 228 دولارًا إلى 239 دولارًا، مع الإبقاء على توصية الشراء.
ربطت عمليات البيع بـ "انخفاض الأداء" وارتفاع الإنفاق الرأسمالي المعلن، لكنها جادلت بأن التمويل أفضل من المظهر: فالمدفوعات المسبقة وصفقات "إحضار السحابة الخاصة بك" خفضت صافي الإنفاق النقدي إلى حوالي 70 مليار دولار.
ارتفعت التزامات الأداء المتبقية لشركة أوراكل - وهي الإيرادات المستقبلية المتعاقد عليها - بنسبة 363% على أساس سنوي لتصل إلى 638 مليار دولار.
ماذا يقول التاريخ عن انهيارات أسهم شركة أوكلاند (ORCL) الأسبوعية بنسبة 15%؟
منذ طرحها للاكتتاب العام في عام 1986، انخفضت أسهم شركة أوراكل بنسبة 15% أو أكثر في أسبوع واحد 20 مرة فقط - والعوائد المستقبلية ليست "شراء عند الانخفاض" بشكل واضح.
| نافذة | متوسط | متوسط | معدل الفوز |
|---|---|---|---|
| شهر واحد | -1.3% | -8.6% | 40% |
| 3 أشهر | +7.9% | +7.5% | 55% |
| ستة أشهر | +4.5% | +10.6% | 60% |
| 12 شهرًا | +35.3% | +12.4% | 55% |
على المدى القريب، يميل النزيف إلى الاستمرار: فبعد شهر، كان مستوى ORCL أعلى في 40% من الحالات فقط. وبعد اثني عشر شهرًا، كان أعلى في 55% من الحالات - أي في 11 حالة من أصل 20 - وأقل في الحالات التسع المتبقية.
لكن المتوسطات تُبالغ في تقدير قيمة الصفقة. فمتوسط النمو السنوي البالغ 35.3% يُقارب العائد غير المشروط لشركة أوراكل البالغ 35.8% خلال الفترة نفسها، ما يعني أن هذه الانهيارات لم تُعطِ المشترين أي ميزة على امتلاك السهم ببساطة.
إن الفجوة بين هذا المتوسط والوسيط البالغ 12.4٪ هي الدليل: المتوسط متضخم بسبب قيمة شاذة واحدة، وهي أسبوع مارس 1999 الذي سبق طفرة شركات الإنترنت بنسبة 459٪.
كانت أسوأ حالة في يوليو 1990، تلتها خسارة بنسبة 54% خلال عام واحد.
ومن بين الحلقات التسع التي انتهت بانخفاض بعد عام، تجمعت سبع منها في انهيار فقاعة الإنترنت في الفترة 2000-2001، والحلقتان الأخريان في فترة الركود الاقتصادي في أوائل التسعينيات.
خلاصة القول: يرى المحللون إعادة تسعير مؤقتة لقصة البنية التحتية المتسارعة؛ ويشير السوق إلى شركة تنفق أموالاً طائلة لملاحقة طفرة الذكاء الاصطناعي التي لم تعد ترغب في تمويلها.
يقول التاريخ إن الشهر الذي يلي انهيارًا كهذا غالبًا ما يكون ضارًا أكثر من كونه مفيدًا - وأن المكاسب الكبيرة التي تحققت في عام واحد كانت تتطلب دورة صعودية قوية لتحقيقها.
صورة: Shutterstock