أسوأ شهر لسهم أوراكل منذ عام 1990: ما الذي يدمر إمبراطورية لاري إليسون؟
أوراكل ORCL | 0.00 |
شركة أوراكل (NYSE: ORCL ) أعادت كل شيء، وأكثر من ذلك.
انخفض سعر السهم بنحو 35% في يونيو، وهو أسوأ شهر له منذ سبتمبر 1990، حيث بدأ المستثمرون في التشكيك في جدوى التوسع الهائل في مجال الذكاء الاصطناعي .
إن التوقيت يزيد الأمر سوءاً. فقد جاء هذا الانهيار في الشهر الذي يلي مباشرةً ارتفاع سهم أوراكل بنسبة 39.9% في مايو، وهو أفضل شهر لها منذ فبراير 2000.
ارتفع السعر بأكبر قدر له في 26 عامًا، ثم انخفض بأكبر قدر له في ما يقرب من 36 عامًا، على التوالي.
رسم بياني: العائدات الشهرية لشركة أوراكل - يونيو 2026 يسجل أسوأ شهر منذ سبتمبر 1990
ثروة لاري إليسون تتبدد إلى النصف في أقل من عام
لم يشعر أحد بالتأرجح مثل لاري إليسون .
في سبتمبر 2025، أصبح المؤسس المشارك لشركة أوراكل ثاني شخص على الإطلاق، بعد إيلون ماسك ، يتجاوز 400 مليار دولار من صافي الثروة، متفوقًا لفترة وجيزة على الجميع ليتربع على قمة العالم كأغنى فرد بفضل صفقات الشركة الضخمة في مجال الحوسبة السحابية.
في نهاية شهر مايو، تجاوزت ثروته الصافية 300 مليار دولار، بعد المكاسب الهائلة التي حققتها شركة أوراكل.
بعد ثلاثين يوماً، خسر إليسون 100 مليار دولار. تبلغ ثروته الصافية الآن حوالي 202 مليار دولار - وهو سادس أعلى ملياردير في مؤشر بلومبيرغ، خلف مؤسس شركة ديل تكنولوجيز ، مايكل ديل .
ما الذي يعيق انتعاش أسهم الذكاء الاصطناعي لشركة أوراكل؟
لم تكن المشكلة أبدًا في السطر الأول.
ارتفعت إيرادات شركة أوراكل في الربع الرابع من السنة المالية بنسبة 21% لتصل إلى 19.2 مليار دولار، وقفزت إيرادات الحوسبة السحابية بنسبة 47%، ووصلت قيمة العقود المتراكمة إلى 638 مليار دولار، بزيادة قدرها 363% عن العام السابق.
ما أثار ذعر السوق هو ثمن السعي وراءها.
تستحوذ النفقات الرأسمالية لشركة أوراكل الآن على كامل أعمالها. ففي الربع الأخير وحده، أنفقت أوراكل 16.49 مليار دولار على بناء قدرات الذكاء الاصطناعي - أي ما يقارب 86% من إجمالي إيراداتها - مع ارتفاع الإنفاق الرأسمالي الفصلي بنحو 82% مقارنة بالعام الماضي.
بالنسبة للسنة المالية الكاملة، قفز هذا الإنفاق بنسبة 162٪ ليصل إلى 55.7 مليار دولار، متجاوزًا بذلك توجيهات الشركة الخاصة البالغة 50 مليار دولار، مما أدى إلى انخفاض التدفق النقدي الحر إلى 23.7 مليار دولار سالبة، بعد أن كان عجزًا قدره 394 مليون دولار فقط في العام السابق.
ولا ترى وول ستريت أي انفراجة: تشير التقديرات المتفق عليها إلى أن النفقات الرأسمالية للعام المقبل تقارب 92 مليار دولار، وهو مبلغ أعلى بكثير مما أنفقته شركة أوراكل مؤخراً.
أما الميزانية العمومية فتتحدث عن باقي الأمور.
بلغت ديون شركة أوراكل حوالي 130 مليار دولار في أواخر شهر مايو، ويعتمد جزء كبير من هذا الرقم القياسي المتراكم على عميل واحد، وهو شركة OpenAI - التي أصبحت احتياجاتها التمويلية الخاصة وتأخر طرحها الأولي للاكتتاب العام عاملاً مؤثراً في سعر السهم.
بلغ الضغط ذروته في الأسبوع المنتهي في 26 يونيو، عندما سجلت شركة أوراكل أسوأ أسبوع لها منذ عام 2001، بانخفاض قدره 19٪، وكشفت أنها خفضت عدد الموظفين بنسبة 13٪ إلى حوالي 141000 موظف مع إعادة هيكلتها حول الذكاء الاصطناعي.
هل تُعتبر أسهم أوراكل فرصة شراء بعد موجة البيع؟
تُعدّ شركة أوراكل التعبير الأوضح عن قلق السوق ككل: حيث تتزايد النفقات الرأسمالية لشركات الحوسبة السحابية العملاقة بشكل كبير بينما يتآكل التدفق النقدي الحر.
تُظهر بيانات بنك أوف أمريكا أن التدفق النقدي الحر المستقبلي للمجموعة كنسبة من صافي الدخل ينهار نحو الصفر تقريبًا، حتى مع احتفاظ باقي مؤشر ستاندرد آند بورز 500 بنسبة تقارب 90%.
المستثمرون الذين كانوا في السابق يرحبون بالإنفاق على الذكاء الاصطناعي يطالبون الآن برؤية النتائج.
ليس الجميع متشائمين.
بحسب تصنيفات بنزينغا للمحللين ، أبقى العديد من محللي وول ستريت على توصية الشراء خلال عمليات البيع المكثفة ورفعوا الأهداف السعرية في يونيو، بحجة أن إشارات الطلب لا تزال قوية حتى مع بقاء التمويل وإصدار الأسهم محور النقاش.
يقدم التاريخ أيضاً درساً تحذيرياً للدببة.
بالعودة إلى عام 1986، انخفض سهم أوراكل بنسبة 30% أو أكثر في شهر واحد ثماني مرات فقط، وبعد المرات السبع السابقة، كان السهم ينتعش عادة - بمتوسط مكاسب قدره 16% بعد ثلاثة أشهر و93% بعد عام، أي أعلى بنحو ثلثي الوقت.
يعتمد استمرار هذا النمط هذه المرة على السؤال الوحيد الذي لا يستطيع المتراكم الإجابة عليه حتى الآن، وهو متى ستصل عائدات الذكاء الاصطناعي فعلياً.
عوائد أوراكل المستقبلية بعد انخفاض شهري يزيد عن 30%
| شهر | الانتقال الشهري | +1 مليون | +3 مليون | +6 مليون | +12 مليون |
|---|---|---|---|---|---|
| يوليو 1986 | -36.4% | +6.5% | +16.1% | +74.2% | +193.6% |
| أغسطس 1990 | -31.1% | -44.1% | -32.3% | -22.6% | -3.2% |
| سبتمبر 1990 | -44.1% | +21.2% | +21.2% | +42.3% | +142.3% |
| مارس 1992 | -32.5% | +10.2% | +38.0% | +64.8% | +163.9% |
| ديسمبر 1997 | -33.0% | +4.2% | +41.5% | +10.1% | +93.3% |
| فبراير 2001 | -34.8% | -21.2% | -19.5% | -35.7% | -12.5% |
| أغسطس 2001 | -32.5% | +3.0% | +14.9% | +36.1% | -21.5% |
| يونيو 2026 | -35.1% | — | — | — | — |
| متوسط | -2.9% | +11.4% | +24.2% | +79.4% | |
| متوسط | +4.2% | +16.1% | +36.1% | +93.3% | |
| معدل الفوز | 71% | 71% | 71% | 57% |
صورة: جاي هيرانو من شترستوك