ناقشت شركة بار باسيفيك القابضة (المدرجة في بورصة نيويورك تحت الرمز: PARR ) يوم الأربعاء نتائجها المالية للربع الأول خلال مكالمة الأرباح. النص الكامل للمكالمة مُدرج أدناه.

هذا النص مقدم لكم من Benzinga APIs. للوصول الفوري إلى كتالوجنا الكامل، يرجى زيارة https://www.benzinga.com/apis/ للاستشارة.

يمكنكم الاستماع إلى المكالمة كاملةً عبر الرابط التالي: https://event.choruscall.com/mediaframe/webcast.html?webcastid=kMa79rsT

ملخص

أعلنت شركة بار باسيفيك القابضة عن أرباح معدلة قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك بقيمة 91 مليون دولار أمريكي وصافي دخل معدل بقيمة 0.78 دولار أمريكي للسهم الواحد، مما يمثل مقارنة إيجابية مع أداء الربع الأول التاريخي.

حققت الشركة رقماً قياسياً في الإنتاجية خلال الربع الأول، مما سمح بتكوين مخزون مسبق قبل عمليات الصيانة المخطط لها، حيث أكملت منشآت وايومنغ ومونتانا عمليات الصيانة في شهر أبريل في الوقت المحدد.

ارتفعت هوامش الربح للمنتجات المكررة، لا سيما في آسيا، حيث بلغ متوسط مؤشر سنغافورة 312 لشهر أبريل أكثر من 72 دولارًا للبرميل، مما أفاد شركة بار باسيفيك القابضة نظرًا لمرونة سلسلة التوريد لديها وعدم وجود تحوطات بشأن هوامش الربح.

كان بدء تشغيل وحدة الطاقة المتجددة في هاواي بمثابة علامة فارقة مهمة، حيث ساهم في أعمال الطاقة المتجددة، مع استمرار اختبار وتحسين عمليات الوحدة.

قامت شركة بار باسيفيك القابضة بإعادة شراء أسهم بقيمة 28 مليون دولار خلال الربع وحافظت على وضع سيولة إجمالي قدره 938 مليون دولار، مما يدعم الأهداف الاستراتيجية.

وتتوقع الشركة، في المستقبل، انخفاضاً في مخزون المنتجات المكررة عالمياً، مع توقع متوسط إنتاجية على مستوى النظام يبلغ 182 ألف برميل يومياً للربع الثاني.

شهد أداء قطاع التجزئة انخفاضاً ربع سنوي في مبيعات الوقود داخل المتاجر نفسها، متأثراً بتغير أنماط المستهلكين وعمليات الإغلاق بسبب فيضانات هاواي.

لا تزال الإدارة تركز على العمليات الموثوقة، والمرونة التجارية، وتخصيص رأس المال المنضبط لاغتنام فرص السوق وتحقيق قيمة للمساهمين.

النص الكامل

المشغل

أهلاً وسهلاً بكم في مكالمة مؤتمر أرباح شركة بار باسيفيك للربع الأول من عام 2026. سيستمع جميع المشاركين فقط. في حال احتجتم إلى أي مساعدة، يُرجى التواصل مع أحد المختصين بالضغط على زر النجمة ثم الرقم صفر. بعد انتهاء العرض التقديمي، ستتاح لكم فرصة طرح الأسئلة. لطرح سؤال، اضغطوا على زر النجمة ثم الرقم 1 على الهواتف ذات الأزرار. لسحب سؤالكم، اضغطوا على زر النجمة ثم الرقم 2. يُرجى العلم أن هذا الحدث مُسجّل. الآن، أُسلّم الكلمة إلى ميشيمي باتيل، نائب رئيس علاقات المستثمرين. تفضلي.

ميشيمي باتيل (نائب رئيس علاقات المستثمرين)

شكرًا لكم. أهلًا بكم في مكالمة مؤتمر أرباح الربع الأول لشركة بار باسيفيك. ينضم إليّ اليوم كل من ويل مونتيليون، الرئيس والمدير التنفيذي، وريتشارد كريمر، نائب الرئيس التنفيذي للتكرير والخدمات اللوجستية، وشون فلوريس، نائب الرئيس الأول والمدير المالي. قبل أن نبدأ، نود التنويه إلى أن تعليقاتنا اليوم قد تتضمن بيانات استشرافية. تخضع جميع البيانات الاستشرافية للتغيير، ولا تُعد ضمانات للأداء أو الأحداث المستقبلية. كما أنها تخضع لمخاطر وشكوك، وقد تختلف النتائج الفعلية اختلافًا جوهريًا عن هذه البيانات الاستشرافية. وعليه، يجب على المستثمرين عدم الاعتماد بشكل مفرط على البيانات الاستشرافية، ونحن نخلي مسؤوليتنا عن أي التزام بتحديثها أو مراجعتها. يُرجى الرجوع إلى عرضنا التقديمي للمستثمرين على موقعنا الإلكتروني، وإلى ملفاتنا لدى هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) للاطلاع على تسويات البيانات غير المتوافقة مع مبادئ المحاسبة المقبولة عمومًا (GAAP) ومعلومات إضافية. سأترك الآن المجال لرئيسنا ومديرنا التنفيذي، ويل مونتيليون.

ويل مونتيليون (الرئيس والمدير التنفيذي)

شكرًا لك ميشيمي، وصباح الخير جميعًا. بلغ صافي الربح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك المعدل للربع الأول 91 مليون دولار، وبلغ صافي الدخل المعدل 0.78 دولار للسهم. تُقارن نتائج الربع الأول بشكل إيجابي مع أداء الربع الأول التاريخي. على الرغم من تأثير الارتفاع السريع في أسعار النفط الخام والمقطرات في هاواي، وظروف خارج الموسم في وايومنغ ومونتانا، والتوقف المخطط له في واشنطن، فقد عملت منشآتنا بكفاءة عالية في جميع أنحاء النظام، مسجلةً رقمًا قياسيًا في الإنتاجية للربع الأول. سمحت لنا هذه الإنتاجية القوية بتكوين مخزون مسبق قبل عمليات الصيانة المخطط لها. أكملت منشآت وايومنغ ومونتانا عمليات الصيانة لشهر أبريل في الوقت المحدد، وهي على أتم الاستعداد للعمل بكامل طاقتها خلال أشهر الصيف المربحة للغاية. خلال الشهرين الماضيين، ارتفعت هوامش ربح المنتجات المكررة إلى مستويات قياسية، لا سيما في آسيا، بسبب انخفاض صادرات المنتجات المكررة من دول الخليج العربي، وخفض المصافي الآسيوية لمعدلات التشغيل، والسياسات الحمائية التي تقيد التجارة الحرة للمنتجات المكررة المنقولة بحرًا. ونتيجة لذلك، فإن مؤشر سنغافورة 3-2-1 لشهر أبريل أعلى بكثير من المعدلات التاريخية، حيث بلغ متوسطه أكثر من 72 دولارًا للبرميل مقارنة بمتوسط عام 2025 البالغ 16 دولارًا للبرميل. تتجاوز هذه المستويات أعلى مستوياتها المسجلة خلال الأشهر الأولى من الصراع الروسي الأوكراني. بالإضافة إلى ذلك، تشهد فروق الأسعار الموسمية في البر الرئيسي ارتفاعًا ملحوظًا. يتيح لنا وضعنا التجاري ومرونة سلسلة التوريد الاستفادة من جزء كبير من بيئة السوق القوية. كما أننا لا نملك أي تحوطات ضد فروق الأسعار، مما يُمكّننا من الاستفادة من تحسن ظروف السوق. وبالنظر إلى المستقبل، فإن مخزونات المنتجات المكررة العالمية تتناقص بشكل حاد، مما يُنذر بنقص حاد في المعروض. خلال أشهر الصيف، نلاحظ أن العديد من مصافي التكرير الآسيوية تعمل بأقل معدلات إنتاجية تقريبًا، في محاولة للحفاظ على مدة سلسلة توريد النفط الخام بدلًا من تعظيم الأرباح. أما بالنسبة لقطاع التجزئة، فقد انخفضت مبيعات الوقود في المتاجر القائمة ومبيعات المتاجر بنسبة 3.3% و1% على التوالي مقارنةً بالربع الأول من عام 2025. وتعكس مبيعات الوقود في المتاجر تغير أنماط استهلاك المستهلكين للوقود نتيجة ارتفاع الأسعار الثابتة وتأثير إغلاق ثلاث محطات وقود على مستوى الولايات خلال الربع الأول بسبب فيضانات هاواي. وعلى الصعيد الاستراتيجي، حققنا إنجازًا هامًا مع بدء تشغيل وحدة هاواي للطاقة المتجددة بنجاح. تُعدّ هذه خطوة هامة لأعمال الطاقة المتجددة، وتعكس نهجنا المنضبط في التشغيل التجريبي. نواصل اختبار وتحسين عمليات الوحدات، ونركز على إرساء مسارات ائتمانية. يستمر الدعم الحكومي في التحسن، ونحن متفائلون بشأن آفاق المشروع. فيما يخص تخصيص رأس المال، قمنا بإعادة شراء أسهم بقيمة 28 مليون دولار خلال الربع بسعر متوسط 38 دولارًا للسهم. منذ بدء البرنامج، أعدنا شراء أكثر من 14 مليون سهم، أي ما يزيد قليلاً عن 20% من الأسهم القائمة، بسعر متوسط 25 دولارًا للسهم. يُمكّننا وضع السيولة الإجمالي لدينا، البالغ 938 مليون دولار، إلى جانب توقعات التدفق النقدي القوية، من دعم أهدافنا الاستراتيجية وإطار عملنا الانتهازي لإعادة شراء الأسهم. ختامًا، يظل تركيزنا الدائم على العمليات الموثوقة، والمرونة التجارية، وتخصيص رأس المال المنضبط، أساسًا لاغتنام فرص السوق الحالية وتحقيق قيمة طويلة الأجل للمساهمين. مع ذلك، سأترك المجال لريتشارد الذي سيستعرض نتائجنا في مجال الخدمات اللوجستية للتكرير.

ريتشارد كريمر (نائب الرئيس التنفيذي للتكرير والخدمات اللوجستية)

شكرًا لك يا ويل. أود أن أبدأ بتوجيه الشكر والتقدير لجميع فرق التكرير لدينا على أدائهم المتميز خلال الربع الأول. حقق فريق هاواي رقمًا قياسيًا في الإنتاجية خلال الربع، بينما حقق فريق مونتانا رقمًا قياسيًا في إنتاجية موسم الشتاء. بالإضافة إلى ذلك، أكمل فريق واشنطن بنجاح أعمال الصيانة الدورية لشهر فبراير، واستأنف عملياته ويعمل الآن بكامل طاقته. يسعدنا أن فريقي مونتانا ووايومنغ قد أكملا أعمال الصيانة الدورية لشهر أبريل بأمان ويعملان في ظل الظروف الطبيعية. يكمن نجاحنا في منطقة المحيط الهادئ في توفير الإنتاج بأمان وموثوقية لمجتمعاتنا. ويواصل فريق التكرير والخدمات اللوجستية بأكمله إظهار هذا الالتزام. وكما أشار ويل، نحن راضون عن النتائج التشغيلية الأولية لمنشأة هاواي للوقود المتجدد. للتذكير، قمنا بتشغيل وحدة المعالجة المسبقة في وقت مبكر من هذا العام وحققنا منتجًا مطابقًا للمواصفات باستخدام مزيج من المواد الأولية مع زيوت نفايات إضافية. لاختبار قدراتنا بشكل أكبر، نقوم الآن بتشغيل وحدة المعالجة المسبقة بالتزامن مع وحدة المعالجة الهيدروجينية للوقود المتجدد وحققنا إنتاج ديزل متجدد مطابق للمواصفات. في أواخر أبريل، بدأنا في تحويل العمليات للتحقق من صحة وضع وقود الطيران المستدام. بلغ إنتاجنا من التكرير التقليدي في الربع الأول 184 ألف برميل يوميًا، وسنبدأ في الإبلاغ عن إنتاج الوقود المتجدد في الربع الثاني. في هاواي، بلغ الإنتاج رقمًا قياسيًا قدره 90 ألف برميل يوميًا، وبلغت تكلفة الإنتاج 4.67 دولارًا للبرميل. ستبدأ هاواي أعمال الصيانة الدورية المخطط لها في أواخر يونيو، والتي من المتوقع أن تستمر ما بين 30 و45 يومًا. ستكون وحدة الوقود المتجدد متوقفة عن العمل خلال فترة الصيانة. في واشنطن، بلغ إنتاجنا في الربع الأول 23 ألف برميل يوميًا، وبلغت تكلفة الإنتاج 7.53 دولارًا للبرميل، نتيجة لانخفاض الأسعار بسبب التوقف المخطط له في فبراير. تعمل المصفاة بشكل جيد وتستعيد كامل طاقتها الإنتاجية. عند الانتقال إلى وايومنغ، بلغ الإنتاج 15 ألف برميل يوميًا، وبلغت تكلفة الإنتاج 11.68 دولارًا للبرميل، مما يعكس انخفاض الإنتاج الموسمي. كما ذكرت، تم إنجاز توقف المصفاة في الربيع لإجراء الصيانة الدورية بنجاح وأمان. أخيرًا، في مونتانا، بلغ معدل الإنتاج في الربع الأول 57,000 برميل يوميًا، وبلغت تكلفة الإنتاج 9.05 دولارًا للبرميل. ويواصل الفريق تنفيذ خطته للعمليات الفعّالة والتحكم في النفقات التشغيلية. وبالنظر إلى الربع الثاني، نتوقع أن يتراوح معدل الإنتاج في هاواي بين 77,000 و81,000 برميل يوميًا، انعكاسًا لعملية الصيانة الدورية، وفي واشنطن بين 40,000 و42,000 برميل يوميًا. ونظرًا لأعمال الصيانة المخطط لها في أبريل في جميع أنحاء نظام روكي، من المتوقع أن يتراوح معدل الإنتاج في وايومنغ بين 14,000 و16,000 برميل يوميًا، وفي مونتانا بين 45,000 و49,000 برميل يوميًا. وبذلك، يبلغ متوسط معدل الإنتاج على مستوى النظام 182,000 برميل يوميًا. سأترك الآن المجال لشون لمناقشة النتائج المالية.

شون فلوريس (نائب الرئيس الأول والمدير المالي)

شكرًا لك يا ريتشارد. بلغ صافي الربح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك المعدل للربع الأول 91 مليون دولار، بينما بلغ صافي الدخل المعدل 39 مليون دولار، أي ما يعادل 0.78 دولار للسهم. وسجل قطاع التكرير لدينا صافي ربح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك معدل قدره 69 مليون دولار في الربع الأول، مقارنةً بـ 88 مليون دولار في الربع الرابع. بدءًا من هاواي، بلغ متوسط سعر خام سنغافورة 312 حوالي 36 دولارًا للبرميل خلال الربع الأول، وبلغ فرق سعر النفط الخام الذي تم إنزاله 4.90 دولار، مما أدى إلى مؤشر هاواي عند 31.11 دولارًا للبرميل. وبلغت نسبة مساهمة هاواي 42%، بما في ذلك تأثير تأخر صافي السعر الذي بلغ حوالي 125 مليون دولار. للتذكير، يعكس تأخر صافي السعر مبيعات مصفاة هاواي التعاقدية، والتي تُحسب بناءً على متوسط أسعار الشهر والأسبوع السابقين. وقد نتج تأثير التأخر عن الارتفاع الحاد في أسعار المنتجات المكررة في مارس، مما أدى إلى هامش ربح إجمالي معدل يعكس ظروف السوق خلال الفترة الحالية. نتوقع أن يكون تأخر الأسعار محايدًا في بيئة تسعير مستقرة، وأن يتحول إلى ميزة ربحية خلال فترات انخفاض الأسعار بعد تعديلها وفقًا لتأثير التأخر. بلغت نسبة الربحية في هاواي 92%، مما يعكس خصومات أوسع على الساحل الغربي مقارنةً بسنغافورة، وانخفاض صافي العائدات على المنتجات الثانوية مثل منتجات أمريكا الشمالية (نافتا) وغاز البترول المسال. في مونتانا، بلغ متوسط مؤشر الربع الأول 4.84 دولارًا للبرميل بهامش ربحية 143%. تجاوزت الربحية النطاق المستهدف لدينا مدفوعةً بانخفاض إنتاج الأسفلت ومزيج مبيعات مواتٍ. مقارنةً بالمؤشر، في وايومنغ، بلغ متوسط مؤشر الربع الأول 19.3 دولارًا للبرميل. بلغت نسبة الربحية 139%، بما في ذلك فائدة بقيمة 18 مليون دولار من ارتفاع أسعار النفط الخام في واشنطن. بلغ متوسط مؤشرنا 8.20 دولارًا للبرميل. بلغت نسبة الربحية 100%، مدعومةً بفروق أسعار وقود الطائرات عن وقود الديزل. بالانتقال إلى قطاع الخدمات اللوجستية، بلغ صافي الربح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك المعدل 32 مليون دولار في الربع الأول، بما يتماشى مع معدل التشغيل المتوسط لدورة الإنتاج لدينا. تم تعويض الاستخدام القوي للنظام في هاواي ومونتانا جزئيًا بانخفاض نشاط النفط الخام في واشنطن خلال فترة الصيانة المخطط لها. في قطاع التجزئة، بلغ صافي الربح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك المعدل 15 مليون دولار مقارنةً بـ 22 مليون دولار في الربع الرابع. ويعود هذا الانخفاض المتتالي إلى انخفاض هوامش الوقود نتيجة الارتفاع السريع في أسعار الجملة خلال الربع. أما بالنسبة للتدفقات النقدية، فقد بلغ إجمالي التدفقات النقدية من العمليات التشغيلية في الربع الأول 162 مليون دولار، باستثناء التدفقات الخارجة لرأس المال العامل البالغة 185 مليون دولار وتكاليف الصيانة المؤجلة البالغة 18 مليون دولار. وتعكس التدفقات الخارجة لرأس المال العامل ارتفاع أسعار النفط الثابتة وزيادة مستويات المخزون قبل الصيانة المخطط لها في أبريل في جميع أنحاء نظامنا في جبال روكي. وبالنظر إلى شهادات الطاقة المتجددة (RINs)، لا يزال لدينا فائض في هذه الشهادات في نهاية الربع الأول، حيث لم نقم بتسييل سوى أقل من نصف شهادات الطاقة المتجددة المرتبطة بالفترة السابقة. (باستثناء المصافي الصغيرة). ومن المتوقع أن يوفر هذا الوضع تدفقات إضافية لرأس المال العامل خلال الأرباع القادمة. تجدر الإشارة أيضًا إلى أن أرباحنا المعدلة قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك وصافي دخلنا المعدل للربع الأول يعكسان كامل نفقات RINt بأسعار السوق الحالية، وهو ما لا يُظهر فائدة فائض أصول RINt لدينا. في المقابل، تتضمن نتائجنا وفقًا للمعايير المحاسبية المقبولة عمومًا (GAAP) ربحًا يقارب 30 مليون دولار أمريكي في الربع، وهو ما يمثل الفرق بين أسعار RINt الحالية والقيمة الدفترية لأصول RINt في ميزانيتنا العمومية. بلغ إجمالي النفقات الرأسمالية للربع الأول، بما في ذلك تكاليف الصيانة المؤجلة، 61 مليون دولار أمريكي. وبالانتقال إلى تخصيص رأس المال، قمنا بإعادة شراء أسهم عادية بقيمة 28 مليون دولار أمريكي خلال الربع بمتوسط سعر 38 دولارًا أمريكيًا للسهم. بلغ إجمالي الدين طويل الأجل في نهاية الربع 638 مليون دولار أمريكي، وهو ما يزال أقل من الحد الأدنى لأهدافنا المتعلقة بالرافعة المالية. وبالنظر إلى الربع الثاني، بلغ متوسط مؤشر التكرير الموحد لشهر أبريل 42 دولارًا أمريكيًا للبرميل، بزيادة قدرها 23 دولارًا أمريكيًا للبرميل مقارنة بالربع الأول. في هاواي، لا تزال هوامش التكرير تعكس بيئة إمدادات محدودة من المنتجات المكررة في جميع أنحاء حوض المحيط الهادئ. نتوقع أن يتراوح فرق أسعار النفط الخام لدينا في الربع الثاني بين 4 و5 دولارات للبرميل، مما يعكس سلسلة إمداد النفط الخام الموسعة التي أنشأناها في وقت سابق من هذا العام. من الناحية المالية، من المتوقع أن يكون تأثير عملية الصيانة الدورية القادمة في هاواي محدودًا في الربع الثاني، على أن ينتقل معظم التأثير إلى الربع الثالث. في جميع أنحاء نظامنا في البر الرئيسي، ارتفعت مؤشرات التكرير في أبريل بحوالي 17 دولارًا للبرميل مقارنة بالربع الأول، مدفوعة بهوامش ربح قوية للمقطرات. وكما أشار ريتشارد، فقد خططنا لفترة توقف في أبريل في جميع أنحاء النظام الصخري، لكننا نتوقع تأثيرًا ماليًا ضئيلًا حيث قمنا بتخفيض المخزونات التي تم بناؤها مسبقًا خلال الربع الأول. في RINewables، نتوقع أن تكون أحجام المبيعات ومساهمة الأرباح متواضعة في الربع الثاني حيث نعمل على تحسين العمليات وبناء المخزون مع زيادة أكبر في النصف الثاني من العام بعد عملية الصيانة الدورية في مصفاة هاواي. بشكل عام، نحن في وضع جيد يسمح لنا بتحقيق تدفق نقدي قوي في ظل بيئة هوامش الربح الحالية، مما يُمكّننا من تعزيز ميزانيتنا العمومية، واستغلال فرص النمو المُربحة، وإعادة شراء أسهمنا العادية عند الحاجة. بهذا نختتم ملاحظاتنا المُعدّة. أيها المُشغل، نترك لك المجال لطرح الأسئلة والإجابة عليها.

المشغل

سنبدأ الآن جلسة الأسئلة والأجوبة. لطرح سؤال، اضغط على زر النجمة ثم الرقم واحد على هاتفك. إذا كنت تستخدم مكبر الصوت، يُرجى رفع سماعة الهاتف قبل الضغط على الأزرار. إذا تمت الإجابة على سؤالك وترغب في سحبه، يُرجى الضغط على زر النجمة ثم الرقم واحد. يُرجى الاكتفاء بسؤال واحد ومتابعة واحدة. سنتوقف الآن للحظات لترتيب قائمة المشاركين. أول سؤال لدينا من ماثيو بلير من شركة تيودور، بيكرينغ وهولت.

ماثيو بلير (محلل أسهم)

ممتاز. شكرًا لك، صباح الخير. أعتقد أن شركة PAR لديها على الأرجح أعلى إنتاجية من وقود الطائرات في المجموعة. نعتقد أنها تبلغ حوالي 15%. هل يمكنك تأكيد صحة هذا التقدير؟ وهل يمكنك التحدث قليلًا عن ديناميكيات سوق وقود الطائرات، من جانب العرض والطلب؟ نشهد اتساعًا في الفروقات بين وقود الطائرات ووقود الديزل، ما يبدو أنه عامل مساعد جيد للربع الثاني. شكرًا لك. مات، صباح الخير. هذا ويل. أعتقد أن 15% نسبة معقولة، وأعتقد أن بعض هذا يعتمد على أهدافنا المتعلقة بوقود الطائرات مقابل الدولار الأمريكي. ولكن كما أشرت، بالنظر إلى الفروقات بين وقود الطائرات والدولار الأمريكي، نرى حافزًا اقتصاديًا جذابًا لمحاولة زيادة إنتاجية وقود الطائرات إلى أقصى حد، خاصة في منطقة المحيط الهادئ. وأعتقد أن لدينا عددًا من المشاريع قيد التنفيذ لزيادة إنتاجية وقود الطائرات إلى أقصى حد في جبال روكي. وفيما يتعلق بفارق إعادة التكرير الإجمالي أو الفارق بين وقود الطائرات وزيت الغاز، ما زلنا نرى أنه قوي، لأنه، كما أعتقد، أحد أصعب الجزيئات في التصنيع. ومع توقف عمليات تقطير النفط الخام عالميًا، يُمثل ذلك تحديًا. ومرة أخرى، بالنظر إلى انخفاض صادرات الخليج العربي، التي كانت موردًا رئيسيًا لأوروبا، نرى السوق الآسيوية ومصافي التكرير الهندية تحاول جاهدةً سدّ بعض احتياجات أوروبا من وقود الطائرات. يبدو هذا جيدًا. أما بالنسبة لتراجع صادرات منتجات هاواي في الربع الأول، والذي بلغ 126 مليون وحدة، فيبدو أن هذا التراجع سينعكس على الأرجح في الربع الثاني. ولكن هل ستستفيدون أيضًا من انخفاض أسعار زيت الغاز في سنغافورة حتى الآن؟ وهل لديكم تقدير حتى الآن في أبريل/نيسان حول شكل هذا التأثير؟

شون فلوريس (نائب الرئيس الأول والمدير المالي)

مرحباً مات، صباح الخير. معك شون. أعتقد أنه من المبكر جداً تقدير تأخر الأسعار. كما تعلم، يعتمد الأمر بشكل كبير على أسعار سنغافورة في يونيو مقارنةً بشهر مارس. أعتقد أنك محق. الأسعار منخفضة في السوق الفورية، وهذا قد يشير إلى انعكاس جزئي لتأثير الـ 125 مليون دولار. لكن أعتقد أن هذه هي الطريقة التي يجب أن تفكر بها في الأمر، وأن تنظر إلى أسعار يونيو حالما تتوفر. حسناً. شكراً لك.

المشغل

سؤالنا التالي يأتي من أليكسا بيتريك من شركة غولدمان ساكس.

أليكسا بيتريك (محللة أسهم)

مرحباً، صباح الخير يا فريق العمل، وشكراً لكم على الإجابة على سؤالنا. أودّ أن أتطرق قليلاً إلى موضوع الاستحواذ على هاواي. كما تعلمون، كان هناك تأثير لتأخر الأسعار، ولكن حتى بعد تعديل البيانات وفقاً لذلك، أعتقد أن الاستحواذات تبدو في حدود 90% مقارنةً بهدفكم الذي يزيد عن 105%. لذا، هل يمكنكم التحدث عن بعض العوامل المؤثرة في ذلك، وكيف تسير الأمور في الربع الثاني؟

شون فلوريس (نائب الرئيس الأول والمدير المالي)

مرحباً أليكس، معك شون. نعم، أودّ الإشارة إلى عاملين آخرين أعتقد أنهما ساهما في انخفاض نسبة الاستحواذ بنسبة تتراوح بين 10 و15%. أولهما هو أننا نرى عادةً أسعار الساحل الغربي أعلى من أسعار سنغافورة. في معظم الفترات السابقة، انقلبت هذه الأسعار إلى خصم كبير، خاصةً فيما يتعلق بطائرات لويزيانا النفاثة مقابل طائرات سنغافورة النفاثة، وديزل لويزيانا مقابل غازول سنغافورة. لدينا بالفعل بعض الالتزامات التعاقدية مع الساحل الغربي. لذا، دعنا نقول إن هذا كان بمثابة عائق أمام الاستحواذ بنسبة تتراوح بين 5 و10%. أما العامل الآخر الذي أشرت إليه فهو أننا ننتج ونبيع النفثين وغاز البترول المسال. وعندما نشهد ارتفاعاً حاداً في الأسعار كما حدث معنا، حيث تُسعّر الغازات والنفط وطائرات الطائرات بعلاوة كبيرة مقارنةً بالمنتجات الثانوية، فإن ذلك يخلق عائقاً أمام الاستحواذ. أعتقد أن كلا هذين العاملين قد عادا إلى وضعهما الطبيعي مع بداية الربع الثاني. بل على العكس، أعتقد أن أسعار الساحل الغربي أعلى من أسعار سنغافورة. لذا، هذا أمر نراقبه عن كثب، ولا نحاول إصدار أي حكم في الوقت الحالي نظراً للتقلبات، ولكن هذه هي العوامل التي يجب مراقبتها.

أليكسا بيتريك (محللة أسهم)

حسنًا، هذا مفيد. وربما بعض المتابعة. بالحديث عن هاواي، يبدو أن خطة إعادة الهيكلة لا تزال قائمة حتى نهاية يونيو. هل يمكنك التحدث عن التخطيط وراء ذلك؟ هل هناك أي مرونة في ضوء الظروف الاقتصادية الكلية، وكيف ينبغي للمستثمرين التفكير في التأثير؟ يبدو أن التأثير الأكبر سيكون في الربع الثالث.

ويل مونتيليون (الرئيس والمدير التنفيذي)

هذا صحيح يا أليكسا. كما تعلمين، لقد قمنا بتغيير الموعد بالفعل. سأقول أسابيع، وأعتقد أن هذه هي أقصى مرونة لدينا. ومرة أخرى، أعتقد أننا نربط قرارنا بشأن توقيت الصيانة بعمر محفز وحدة التكسير الهيدروجيني. هذا أحد العوامل الرئيسية في هاواي. لقد مرّت ست سنوات تقريبًا منذ أن استبدلنا هذا المحفز، وكما تعلمين، أعتقد أن هدفنا هو إنجاز هذا العمل خلال فصل الصيف نظرًا للجدولة الزمنية، وتوقيت المقاولين، والعمل الذي أنجزناه. لذا أعتقد أن لدينا مرونة محدودة تتجاوز ما حددناه اليوم، ولدينا مقاولو سلسلة التوريد وجميع العناصر اللازمة لتنفيذ ذلك في الوقت المحدد وفي حدود الميزانية.

أليكسا بيتريك (محللة أسهم)

هذا مفيد جداً.

المشغل

ريتشارد. انتظر لحظة. لدى ريتشارد بعض الإضافات، لذا تفضل يا ريتشارد.

ريتشارد كريمر (نائب الرئيس التنفيذي للتكرير والخدمات اللوجستية)

شكرًا لك يا ويل. لديّ ملاحظة أخرى فقط، وهي أن أحد أهدافنا الرئيسية هو ضمان استمرار إمداد المنتج في ولاية هاواي بصفتنا المنتج الوحيد هناك. لذا، يُؤخذ التوقيت في الاعتبار بشكل كبير عند بدء تنفيذ عملية إعادة الهيكلة.

أليكسا بيتريك (محللة أسهم)

يبدو جيداً. شكراً لكما.

المشغل

مرة أخرى. إذا كان لديك سؤال، فالرجاء الضغط على زر النجمة ثم الرقم واحد. سؤالنا التالي من جايسون غيبلمان من شركة تي دي كوان.

جيسون غيبلمان (محلل أسهم)

مرحباً، شكراً على إجابة أسئلتي. ربما من الأفضل التركيز على تحسن أداء هاواي. توقعات الإنتاج المتوقعة لهاواي والربع الثاني منخفضة بعض الشيء، وأتساءل إلى أي مدى يعكس ذلك تحفظاً في التوقعات مقارنةً بتحسن أداء هاواي، الذي سيبدأ فعلياً في الأسبوع أو الأسبوعين الأخيرين من الربع. هل يمكنك أيضاً مناقشة كيفية تغير ديناميكيات تكلفة النفط الخام بعد عودة هاواي للعمل؟ هل سيعكس ذلك تأثيرات النزاع وارتفاع تكاليف الشحن وتراجع الأسعار الذي نشهده في السوق؟

ويل مونتيليون (الرئيس والمدير التنفيذي)

أجل، بالتأكيد سيدي. جيسون، أعتقد أن توقعات الإنتاجية تعكس تقديرنا لوقت بدء العطل، وأعتقد أيضًا أننا نعمل على تحسين سلسلة إمداد النفط الخام، سواءً من خلال تمديد فترة الصيانة أو خططنا للخروج منها. لذا، أعتقد أننا نركز على تحسين هوامش الربح من خلال عمليات التوريد والتصدير خلال فترة الصيانة. أما بالنسبة لفروق أسعار النفط الخام عند وصوله، فأعتقد أنه من المبكر جدًا التكهن بها. سأتحدث عن فروق أسعار الربع الثالث. أضع في اعتباري أمرين: أولهما، نظرًا لعمليات الصيانة الجارية، وطول سلسلة الإمداد لدينا، فقد تمكنا من البقاء خارج السوق خلال ذروة عمليات التخزين الاحتكاري التي شهدناها خلال الثلاثين إلى الستين يومًا الماضية. مع ذلك، أعتقد أنه عند النظر إلى التراجع السعري وحده في النصف الأول من العام، فإن فروق أسعار النفط الخام تعكس على الأرجح هيكلًا سوقيًا شبه مستقر. وإذا نظرنا إلى هيكل السوق الحالي اليوم، نجد أن سعر النفط يتراوح بين ستة وثمانية دولارات للبرميل بين عقد الشهر الأول وعقد الشهر الثالث. وهذا يتوافق مع إطار إدارة المخاطر لدينا، ويضمن عدم تعرضنا لمخاطر ثبات الأسعار بين نقطة التحميل الأصلية والتسليم إلى هاواي. لذا، من السابق لأوانه التكهن، لكن أعتقد أن هذه هي العوامل التي يجب مراقبتها. ممتاز.

جيسون غيبلمان (محلل أسهم)

كنتُ أتمنى أيضًا الحصول على رأيك بشكل أوسع حول هوامش الربح في سنغافورة. من الواضح أنها كانت مرتفعة للغاية في بداية النزاع وحتى أبريل، ويبدو أنها تقاربت مع هوامش الربح في بقية أنحاء العالم. وأعتقد أن هذا متوقع، فإذا وُجدت فرص للمراجحة، فسيتم استغلالها، وستتقلص الفروقات بين المناطق. فهل نحن في وضعٍ يُمكننا فيه التنبؤ بالوضع؟ ربما لا تكون كلمة "مستقر" هي الأنسب، ولكن من منظور نسبي، هل نحن في بيئةٍ تُصبح فيها هوامش الربح النسبية أكثر منطقية هنا، أم أنه بالنظر إلى إغلاق بعض مصافي التكرير في آسيا، هناك احتمال لارتفاع هوامش الربح مجددًا في الفترة المقبلة؟

ويل مونتيليون (الرئيس والمدير التنفيذي)

نعم، إنه سؤال وجيه. أعني، أعتقد أن ملاحظاتنا تشير إلى أنه في بداية النزاع، برزت ظاهرة تخزين المنتجات بشكل واضح، واضطراب كبير بين الأسواق المادية والمالية. وأعتقد أيضاً أنه إذا كان أي طرف يعاني من نقص السيولة في سنغافورة قبل ذلك، فقد سارع إلى تغطية هذا النقص. الآن، نرى أسعار الشحن تعود إلى طبيعتها، ونشهد عودة القدرة على المراجحة بين منتجات حوضي الأطلسي والهادئ، مما يعيدنا إلى اقتصاديات التكافؤ في النقل بينهما. لذا، أعتقد أن هذه هي الطريقة الصحيحة للتفكير في الأمر، بافتراض عدم تغير أي عوامل رئيسية أخرى، وهو افتراض كبير. صحيح. لذا، أعتقد أن آسيا ستفرض أسعاراً أعلى بكثير من أوروبا، نظراً لوجودهما في وضع عجز، وحاجتهما إلى استيراد المنتجات. كما تعلمون، مرة أخرى، أعتقد أن الأمر سيعتمد على المنافسة بين هاتين النقطتين لتحديد مصادر البراميل وجذبها.

جيسون غيبلمان (محلل أسهم)

فهمت. وإذا سمحت لي بسؤال أخير بخصوص إعفاءات المصافي الصغيرة، أعتقد أنكم حصلتم على إعفاءات بقيمة 60 مليون رين العام الماضي. يبدو أنكم لم تستغلوا جزءًا كبيرًا منها. لذا، إذا حصلتم على إعفاءات هذا العام، والتي تعكس إعفاءات عام 2025، فهل نتوقع منكم استغلال معظمها؟

شون فلوريس (نائب الرئيس الأول والمدير المالي)

مرحباً جيسون، أنا شون. أجل، أعتقد أن هذا افتراض منطقي. لقد حققنا أرباحاً أقل من النصف حتى الآن. أعتقد أننا نفضل الحصول على توضيح من وكالة حماية البيئة بشأن الإعفاءات لعام ٢٠٢٥ قبل المضي قدماً في تحقيق أرباح من الفائض التاريخي وأي إعفاءات جديدة قد نحصل عليها فيما يتعلق بعام ٢٠٢٥.

جيسون غيبلمان (محلل أسهم)

حسنًا، سأتوقف هنا. شكرًا على الإجابات.

المشغل

سؤالنا التالي يأتي من زاك بارام من جي بي مورغان.

زاك بارام (محلل أسهم)

مرحباً، شكراً على سؤالك. هل يمكنك التحدث قليلاً عن رؤيتك لعملية إعادة شراء الأسهم مستقبلاً؟ يبدو أنكم خففتم من وتيرة الشراء مع ارتفاع سعر السهم بعد أحداث إيران. مع وجود بعض الثغرات في السوق حالياً، من المتوقع أن تحققوا تدفقاً نقدياً حراً كبيراً في الربع الثاني. هل تخططون للنشاط في السوق من خلال إعادة شراء أسهمكم، أم أنكم مرتاحون لتوجيه هذه السيولة إلى الميزانية العمومية على المدى القريب؟ زاك، هذا صحيح. أعتقد أن إطار عملنا التاريخي لا يزال قائماً. وكما ذكرت، لدينا فائض في رأس المال، وقد اتبعتُ نهجاً انتهازياً في عمليات إعادة شراء الأسهم. لذا، كما تعلم، أعتقد أن وتيرة إعادة الشراء ستعتمد على فائض رأس المال، وتوقعاتنا المستقبلية، ورؤيتنا للقيمة الجوهرية. وأعتقد أنه عندما نرى السهم يتداول بأقل من قيمته الحقيقية، سنغتنم هذه الفرصة. لذا، أعتقد أن إطار عملنا هو الطريقة الأمثل لتخصيص رأس المال خلال الدورة الاقتصادية. ومرة أخرى، أعتقد أنه يجب أن تتوقعوا منا أن نكون أكثر حزماً في إعادة شراء الأسهم عندما نرى خصومات أكبر وقيمة جوهرية أعلى، ثم سأكون أكثر اعتدالاً في نهجنا عندما نرى خصومات أقل جاذبية وقيمة جوهرية أقل. شكراً. هذا كل شيء بالنسبة لي.

ويل مونتيليون (الرئيس والمدير التنفيذي)

بهذا نختتم جلسة الأسئلة والأجوبة. أودّ أن أُعيد الكلمة إلى ويل مونتيليوني لإلقاء كلمته الختامية. شكرًا لكِ يا كيم. لقد كان الربع الأول بدايةً قويةً لعام ٢٠٢٦، لا سيما مع الأداء التشغيلي المتميز في جميع أنحاء النظام، والتشغيل الناجح لوحدة الوقود المتجدد في أبريل، وعمليات إعادة شراء الأسهم الجذابة. لا يزال تركيزنا منصبًا على التنفيذ المنضبط باعتباره السبيل الأمثل لتحقيق نمو مستدام في الأرباح والتدفق النقدي الحر للسهم الواحد على المدى الطويل. شكرًا لموظفينا، وشكرًا لكم جميعًا على حضوركم اليوم.

تنويه: هذا النص مُقدّم لأغراض إعلامية فقط. مع حرصنا على الدقة، قد توجد أخطاء أو سهو في هذا النسخ الآلي. للاطلاع على البيانات الرسمية للشركة ومعلوماتها المالية، يُرجى الرجوع إلى ملفات الشركة لدى هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية وبياناتها الصحفية الرسمية. تعكس تصريحات المشاركين في الشركة والمحللين وجهات نظرهم في تاريخ هذه المكالمة، وهي قابلة للتغيير دون إشعار مسبق.