إن اتفاق شركة فايزر (المدرجة في بورصة نيويورك بالرمز PFE ) مع واشنطن ليس مجرد مصافحة في المكتب البيضاوي، بل هو بمثابة هزة أرضية لسياسة تسعير الأدوية الأمريكية. فبالموافقة على بيع الأدوية عبر منصة ترامب آر إكس الحكومية الجديدة بخصومات كبيرة، وتوسيع نطاق تسعير "الدولة الأكثر تفضيلاً" ليشمل برنامج ميديكيد، حصلت فايزر على إعفاء من الرسوم الجمركية لمدة ثلاث سنوات، وحظيت بثقة كبيرة. إلا أن تداعيات هذه الخطوة قد تعيد رسم خريطة أرباح شركات التأمين والصيدليات وشركات الأدوية المنافسة.

• تتبع سهم PFE هنا .

والآن، وجدت ثلاث شركات معروفة - UnitedHealth Group Inc (NYSE: UNH )، و Eli Lilly And Co (NYSE: LLY )، و CVS Health Corp (NYSE: CVS ) - نفسها فجأة في مركز الصدارة.

اقرأ أيضًا: فايزر أول شركة أدوية تنضم إلى حملة ترامب لخفض الأسعار

UnitedHealth: ربما انتهى حفل PBM

تربح شركة Optum Rx التابعة لشركة UnitedHealth من "هامش الربح" - وهو الفرق بين سعر القائمة والسعر الصافي بعد الخصومات. ولكن ماذا سيحدث إذا أدى تسعير TrumpRx وMFN إلى انهيار هذا الهامش؟

انخفاض الخصومات يعني هوامش ربح أقل، ويعلم المستثمرون أن اقتصاديات إدارة منافع الصيدلة تتعرض بالفعل لانتقادات في واشنطن. بالنسبة لشركة يونايتد هيلث، قد يبدو انخفاض تكاليف الأدوية مناسبًا للمرضى، لكن بالنسبة لشركة أوبتوم، تبدو الحسابات أقل تفاؤلًا.

إيلي ليلي: نموذج مُغلّف بتحذير

ربما سلّمت شركة فايزر شركة إيلي ليلي دليلاً عملياً: إبرام صفقة مع واشنطن، وكبح جماح الرسوم الجمركية، والحصول على غطاء سياسي. تخضع أدوية ليلي الرائجة لإنقاص الوزن بالفعل للمراقبة الدقيقة، وقد يضغط ترامب آر إكس في نهاية المطاف على قدرتها على التسعير في الولايات المتحدة.

على المدى القصير، يبدو أن شركة ليلي هي الفائزة؛ أما على المدى الطويل، فقد تجد نفسها تتفاوض من موقف ضعف إذا أصبح تسعير "الدولة الأكثر تفضيلاً" واسع الانتشار.

CVS: عملاق التجزئة يواجه منافسًا جديدًا

سي في إس ليست مجرد صيدلية، بل هي قوة ضاربة في إدارة منافع الصيدلية من خلال كيرمارك. يهدد ترامب آر إكس كلا جانبي العمل. فخدمة توصيل الأدوية من المصنع إلى المريض تُقلل من حجم البيع بالتجزئة، بينما يُقلص تقليص الخصومات هوامش ربح كيرمارك.

لن تنهار شركة CVS - فمعظم الوصفات الطبية لا تزال تمر عبر التأمين - ولكن كلما زادت الأدوية التي تمر عبر TrumpRx في واشنطن، كلما بدا أن خندق CVS يتسرب.

نصائح للمستثمرين

تبدو تنازلات فايزر حميدة فيما يتعلق بأرباحها، لكن بالنسبة لأقرانها، تُعدّ الصفقة بمثابة إنذار. تواجه يونايتد هيلث مخاطر هامش إدارة منافع الأدوية، وتتلقى إيلي ليلي دفعة قوية على المدى القصير مع هيمنة طويلة الأجل، وقد تشهد سي في إس تراجعًا في هيمنتها على قطاعي التجزئة وإدارة منافع الأدوية.

لنسمِّها "عاصمة واشنطن" في العمل: أقل قلقًا بشأن أرباح السهم الواحد، وأكثر قلقًا بشأن سلاسل التوريد وجذب الناخبين. بالنسبة للمستثمرين، هذا يعني أمرًا واحدًا: إذا كان العم سام هو منافسكم الجديد، فعليكم إعادة النظر في هذه التجارة.

اقرأ التالي:

• لحظة حاسمة في مسيرة يونايتد هيلث؟ نزيف حاد أم مجرد صورة أشعة سينية خاطئة؟

الصورة: شاترستوك