عقدت شركة فيليب موريس إنترناشونال (المدرجة في بورصة نيويورك تحت الرمز: PM ) مؤتمرها الهاتفي الخاص بأرباح الربع الثاني يوم الأربعاء. فيما يلي النص الكامل للمكالمة.

هذا النص مقدم لكم من Benzinga APIs. للوصول الفوري إلى كتالوجنا الكامل، يرجى زيارة https://www.benzinga.com/apis/ للاستشارة.

يمكنكم الوصول إلى المكالمة كاملةً عبر الرابط التالي: https://edge.media-server.com/mmc/p/nibip7vk/

شاهد مكالمة الأرباح الكاملة أدناه:

ملخص

أعلنت شركة فيليب موريس الدولية عن صافي إيرادات بلغت 8.9 مليار دولار في النصف الأول من العام، مع نمو معدل في ربحية السهم المخففة بنسبة 9.4% باستثناء تأثيرات العملة و15.6% بالدولار، مدفوعة بالأداء الدولي القوي.

أظهرت محفظة الشركة الخالية من التدخين، وخاصة IQOS، نموًا قويًا مع زيادة بنسبة 13.7٪ في صافي الإيرادات وارتفاع بنسبة 16.9٪ في إجمالي الربح، على الرغم من بعض تحديات السوق في اليابان.

من المتوقع أن تنخفض أحجام السجائر بنسبة 2-3% لهذا العام، ومع ذلك من المتوقع أن يعوض نمو المنتجات الخالية من الدخان هذا الانخفاض، مما يؤدي إلى استقرار حجم الشحنات الإجمالي أو ارتفاعه بشكل طفيف.

تخطط شركة فيليب موريس الدولية لزيادة استثماراتها في السوق الأمريكية، وخاصة لعلامة ZYN التجارية، من خلال إطلاق منتجات جديدة وحملة تسويقية شاملة تهدف إلى تعزيز الحصة السوقية.

تحافظ الشركة على توقعاتها للعام بأكمله مع توقع وجود عوامل مساعدة من جانب العملة، وتتوقع نموًا معدلًا في ربحية السهم المخففة بنسبة 9.5-11.5% واستمرار توليد تدفقات نقدية قوية.

النص الكامل

إيمانويل بابو، المدير المالي

بلغت قيمة الأصول 8.9 مليار دولار. ونما ربح السهم المخفف المعدل بنسبة 9.4% باستثناء تأثيرات العملة، وبنسبة 15.6% بالقيمة الاسمية، مسجلاً رقماً قياسياً في النصف الأول من العام بلغ 4.16 دولار. وبطبيعة الحال، كان أداء أعمالنا الدولية القوي، الذي شكّل 93% من صافي إيرادات المجموعة في النصف الأول من العام، هو المحرك الأساسي لهذا الأداء المتميز. وحققت مبيعات منتجات مكافحة التدخين الدولية أداءً استثنائياً مرة أخرى، حيث بلغ النمو العضوي في النصف الأول من العام 13.7% في صافي الإيرادات، و16.9% في إجمالي الربح، مما أدى إلى توسع هامش الربح الإجمالي بمقدار 190 نقطة أساسية ليصل إلى 70%.

يعكس هذا بشكل أساسي استمرار نمو IQOS مع تعزيز إضافي من فئة منتجاتنا الخالية من الأوزومو. كما حقق منتج Viv القابل للاحتراق أداءً متميزًا، متجاوزًا مسارنا متوسط المدى المتمثل في نمو الإيرادات العضوية بنسبة تتراوح بين 1% و1%، ونمو إجمالي الربح بنسبة تتراوح بين 1% و5%. وقد مكّننا الأداء الممتاز في الربع الثاني، مع نمو عضوي بنسبة 6.4% في صافي الإيرادات و8% في إجمالي الربح، مدفوعًا بحجم مبيعات قوي وأسعار تنافسية، من تحقيق نمو عضوي في صافي الإيرادات بنسبة 3.8% في النصف الأول من العام، على الرغم من التغيرات الجغرافية السلبية.

ارتفع إجمالي الربح في النصف الأول من العام بنسبة 6.1%، مع توسع هامش الربح بمقدار 150 نقطة أساسية ليصل إلى 67.7%، مستفيدًا من الإدارة الفعّالة للتكاليف. ونتيجةً لذلك، نما إجمالي صافي الإيرادات الدولية في النصف الأول من العام بنسبة 7.4%، وارتفع إجمالي الربح بنسبة 10.1%، مع توسع هامش الربح الإجمالي بمقدار 160 نقطة أساسية ليصل إلى 68.6%. كما ارتفع إجمالي الدخل الشامل المعدل بنسبة 11.7%، وكل ذلك على أساس عضوي. أما بالنسبة للأحجام، فقد عاد نمو إجمالي الشحنات إلى مسار إيجابي في الربع الثاني، مسجلاً زيادة قدرها 2.5%، مما أدى إلى نمو بنسبة 0.4% في النصف الأول من العام.

ارتفعت شحنات المنتجات الخالية من الدخان بنسبة 7.5% في الربع الثاني، و8.3% في النصف الأول من العام، مدفوعةً بشكل رئيسي بأجهزة IQOS HTU، مع مساهمة ملحوظة من تايوان، وأسواق السفر العالمية، وإيطاليا. وشهدت شحنات السجائر الإلكترونية ارتفاعًا ملحوظًا بنسبة 55% في الربع الثاني، و72% في النصف الأول من العام، وكان من بين أبرز العوامل الدافعة لهذا الارتفاع رومانيا واليونان وألمانيا. وانخفضت أحجام المنتجات الخالية من الدخان بشكل عام بنسبة 1.2% خلال الربع، ويعكس هذا الانخفاض بشكل أساسي تراجع الصناعة وتأثير المخزون على منتجات السنوس في دول الشمال الأوروبي، على الرغم من استقرار حصة هذه الفئة من السوق.

وقد عُوِّض هذا جزئيًا بالنمو السريع والمتواصل لأسعار كبسولات النيكوتين في الأسواق الدولية باستثناء دول الشمال الأوروبي، وعودة نمو حجم شحنات منتجات ZYN في الولايات المتحدة. ارتفعت شحنات السجائر في الربع الثاني بنسبة 1.1% متجاوزةً التوقعات. ويعكس هذا مزيجًا من الأداء الجيد لحصة السوق في هذه الفئة، وبعض عوامل التوقيت أو المقارنة، وديناميكية صناعية أكثر ملاءمة في بعض الأسواق الكبيرة، لا سيما تلك التي تُحظر فيها المنتجات الخالية من الدخان أو التي تُباع فيها بكميات محدودة جدًا.

تشمل أبرز النتائج إندونيسيا وتركيا ومصر، بالإضافة إلى مرونة نسبية في الهند والمكسيك. مع ذلك، ونظرًا لانخفاض حجم مبيعات السجائر بنسبة تتراوح بين 1% و5% في الأسواق الأكثر تطورًا الخالية من التدخين، حيث يكون متوسط ربحية وحدة السجائر أكثر ملاءمة، فقد أثر ذلك سلبًا على صافي الإيرادات في النصف الأول من العام. انخفض إجمالي حجم مبيعات السجائر بنسبة 1.9%. وبالنظر إلى أدائنا في الربع الثاني وأحدث التطورات في السوق، نتوقع الآن انخفاضًا أكثر اعتدالًا في حجم مبيعات السجائر على مدار العام، بنسبة تتراوح بين 2% و3%، مقارنةً بنسبة 3% سابقًا، وهو ما يتماشى مع التطور الهيكلي لهذه الفئة.

بناءً على ما سبق، نتوقع الآن أن يكون إجمالي حجم الشحنات مستقرًا أو إيجابيًا بشكل طفيف طوال العام، مع نمو قوي في منتجات التبغ الخالية من الدخان يعوض بشكل عام انخفاض مبيعات السجائر. وبالانتقال إلى محركات نمو إيراداتنا في النصف الأول من العام، كان التسعير هو المساهم الأكبر، حيث أضاف 5.9 نقطة مئوية من النمو، مما يعكس قوة أسعار التبغ القابل للاحتراق بنسبة 9.2%. وساهمت أسعار منتجات التبغ الخالية من الدخان، بما في ذلك حوالي 3% من IQOS، في نمو طفيف في أسعارها. كما ساهم التأثير الإيجابي لنمو منتجات التبغ الخالية من الدخان عالميًا في زيادة إيراداتنا بمقدار نقطتين مئويتين، حيث يستمر الوزن المتزايد لهذه المنتجات في تعزيز إيراداتنا.

تم تعويض هذه العوامل جزئيًا من خلال الولايات المتحدة، التي كان لها تأثير سلبي بمقدار نقطة واحدة، ويعود ذلك أساسًا إلى مقارنة الربع الأول، بالإضافة إلى التوزيع الجغرافي الدولي للمواد القابلة للاحتراق وعوامل أخرى قللت النمو بمقدار نقطتين. ونتيجة لذلك، بلغ نمو صافي الإيرادات العضوية في النصف الأول من العام 5.3%، بينما ساهم تقلب سعر الصرف في دعم النمو بمقدار 4.5 نقطة، ليصل نمو صافي الإيرادات المعلن إلى 9.8%. ويؤكد تكوين نمونا مرة أخرى على اتساق نموذجنا واستدامته، حيث لا تزال الأحجام المستقرة إلى المتنامية، وقوة التسعير المستدامة، والاقتصاديات المتميزة للمنتجات الخالية من الدخان، هي المحركات الرئيسية لأدائنا.

بالانتقال إلى هامش الدخل التشغيلي المعدل للنصف الأول من العام، فقد ارتفع بمقدار 40 نقطة أساس نموًا عضويًا، أو 60 نقطة أساس بالقيمة الدولارية، ليصل إلى ما يقارب 42%. وظل توسع هامش الربح الإجمالي محركًا رئيسيًا ساهم في زيادة قدرها 70 نقطة أساس، مدعومًا بالأسعار القوية، والمزايا المواتية لحجم إعادة خلط الدخان، وإنتاجية التصنيع. وعلى الرغم من أن تكاليف SGNA كانت أقل من المتوقع في الربع الثاني نتيجةً للتوزيع المرحلي، إلا أن زيادة الاستثمار السنوي في المبادرات التجارية والابتكار والتوسع قد خفضت هامش الربح للنصف الأول من العام بمقدار 30 نقطة أساس.

نتوقع الآن ارتفاع تكاليف البيع والتسويق والإدارة في النصف الثاني من العام مقارنةً بالتوقعات السابقة، وذلك نتيجةً لقرارنا الاستراتيجي بتعزيز استثماراتنا في النمو بالولايات المتحدة بالتزامن مع استثمارنا في زيادة إيراداتنا. كما حققنا وفورات في التكاليف الإجمالية تجاوزت 300 مليون دولار أمريكي في كلٍ من تكلفة البضائع المباعة وتكاليف البيع والتسويق والإدارة خلال النصف الأول من العام، مما يُبقينا على المسار الصحيح لتحقيق هدفنا البالغ ملياري دولار أمريكي للفترة 2024-2026، بإجمالي تراكمي يتجاوز 1.8 مليار دولار أمريكي حتى الآن. يُؤكد هذا الأداء الهامشي قوة نموذج أعمالنا، حيث نواصل الاستثمار في تحولنا نحو منتجات خالية من الدخان مع توسيع الربحية كما هو مُبين في توقعاتنا للعام بأكمله، ونتوقع تحقيق نمو عضوي في هامش الدخل التشغيلي للعام بأكمله. بالتركيز الآن على جهاز IQOS، المحرك الرئيسي لنمو منتجاتنا الخالية من الدخان ونمو مؤشر أسعار المنتجات بشكل عام، نواصل تحقيق نمو أساسي قوي على الرغم من التحديات المؤقتة في اليابان والتطبيق النهائي لسوق نكهات السجائر الإلكترونية في الاتحاد الأوروبي، حيث نما حجم مبيعات السوق بنسبة 8% في النصف الأول من العام. على الرغم من أن هذه الديناميكيات تعكس زخمًا عالميًا واسع النطاق، فإن التباطؤ في نمو الربع الثاني إلى 5.1% يعكس في المقام الأول التقلبات المتوقعة في اليابان حيث انعكس تحميل المخزون في الربع الأول وتكيف المستهلكون مع زيادة الأسعار المدفوعة بالضريبة الانتقائية في 1 أبريل.

باستثناء اليابان وبولندا، كان النمو في الربع الثاني قوياً بنسبة 10.2% أو أكثر من 11% في النصف الأول من العام. وتماشياً مع التاريخ الحديث، تم استكمال الأداء القوي في الربع الثاني في أسواق IQOS الأكثر رسوخاً مثل إيطاليا واليونان ورومانيا بالزخم المستمر في الأسواق الأحدث بما في ذلك المملكة العربية السعودية والفلبين والمكسيك وتايوان، والتي تحافظ على مسارها المثير للإعجاب مع نمو حجم المبيعات بنسبة خانتين على أساس ربع سنوي مع توسيعنا التدريجي للتوزيع.

حققت مبيعات التجزئة العالمية في قطاع السفر نموًا معدلاً بنسبة تتجاوز 10% في مبيعات أجهزة IQOS. بالتوازي مع ذلك، نواصل تنفيذًا تجاريًا قويًا وابتكارًا مستمرًا في جميع منتجاتنا من الأجهزة والمواد الاستهلاكية، مع إصدار Remix Special الموضح في هذه الشريحة كمثال. كما نواصل توسيع نطاق تقنياتنا الغذائية البديلة من خلال iqos، التي أُطلقت في بولندا وجمهورية التشيك والمغرب هذا الربع، وحققت نتائج أولية مشجعة. ولا تزال أسس IQOS قوية.

نواصل الاستفادة من قوة علامتنا التجارية، وعلاقتنا الوثيقة بالمستهلكين، وحضورنا التجاري المتميز في نطاق جغرافي واسع ومتنوع، ونحافظ على حصتنا العالمية في فئة التبغ المسخن سريع النمو عند حوالي 76% في النصف الأول من العام. وقد تجلى ذلك بوضوح من خلال تصنيف IQOS لأول مرة ضمن أفضل مئة علامة تجارية عالمية قيمةً وفقًا لشركة Kantar. وبالنظر إلى أداء حصة مبيعات IQOS، نواصل تحقيق تقدم ملحوظ في المدن الرئيسية حول العالم، وهو مؤشر هام على انتشار المنتج على المستوى الوطني.

في الربع الثاني، حققنا مكاسب قوية إضافية في حصتنا السوقية في أسواق IQOS الراسخة، بما في ذلك اليونان وإيطاليا ورومانيا والمملكة المتحدة. وإلى جانب سوق التجزئة العالمية في المطارات، نشهد أيضًا زخمًا قويًا في أسواق IQOS الناشئة، لا سيما المكسيك وإندونيسيا وتايوان، حيث بلغت حصة تايبيه حوالي 8% في سوق السجائر الإجمالي الذي يشهد ارتفاعًا موسميًا. تعكس هذه النتائج أداءنا التجاري المتميز، فضلًا عن التواجد المتزايد لـ IQOS وانتشاره الواسع في الأسواق الراسخة، إلى جانب الإقبال المبكر الممتاز في الأسواق الجديدة، مما يعزز ثقتنا في مسار النمو طويل الأجل في سوق السجائر الإلكترونية.

واصلت VEEV تحقيق نتائج ممتازة، حيث بلغ نمو شحناتها في النصف الأول من العام 72%، مع تحسن ملحوظ في مؤشراتها المالية، بما في ذلك الربحية. ويعكس هذا النمو القوي في الأسواق الأوروبية الرئيسية، مما يعزز مكانة VEEV الريادية. وتُعد VEEV الآن العلامة التجارية الأولى بلا منازع في أوروبا، سواءً في فئة العبوات المغلقة أو في فئة العبوات والعبوات ذات الاستخدام الواحد مجتمعة، كما تُصنف كأفضل علامة تجارية للعبوات المغلقة في قطاع التجزئة للسفر العالمي، حيث تتواجد VEEV، متفوقةً بذلك على شركات عريقة في هذا المجال.

يدعم ذلك التطور الهيكلي للفئة، حيث أصبحت الكبسولات المغلقة هي الشكل السائد عالميًا، باستثناء الأنظمة غير المشروعة والمفتوحة. ويُعزز أداؤنا مستويات عالية من الاحتفاظ بالعملاء وولاء العلامة التجارية، مدعومة بالابتكار المسؤول والتحسين المستمر لمنتجاتنا. ويشمل ذلك الإطلاق التدريجي لأحدث تقنياتنا، VEEV One، التي توفر تجربة مستخدم متميزة من خلال تصميم أنيق وصغير الحجم، ووظيفة تبديل وتخزين تتيح استخدام كبسولتين في جهاز واحد، وبطارية قابلة للاستبدال تدوم لفترة أطول لجهاز ZYN.

ارتفع حجم الشحنات الدولية بنسبة 6% في النصف الأول من العام، أو بنسبة 32% باستثناء دول الشمال الأوروبي. وواصلت ZYN تعزيز حصتها في هذه الفئة الصغيرة ولكن سريعة النمو، لتصل إلى أكثر من 17% من السوق الدولية باستثناء دول الشمال الأوروبي. نشهد في الربع الثاني تقدماً مشجعاً في مناطق جغرافية واسعة، مدعوماً بتوسيع نطاق منتجاتنا وزيادة إقبال المستهلكين عليها مع تحسن الوعي بمنتجاتنا وتوفرها. ويشمل ذلك أسواقاً مثل المملكة المتحدة وباكستان وبولندا واليونان والفلبين، مع خطة لتوسيع نطاق منتجاتنا في النصف الثاني من العام، مع التركيز بشكل خاص على أوروبا حيث نتواجد الآن في جميع أسواقها بمنتجات خالية من الدخان.

بعد إطلاق جهاز IQOS في مالطا خلال الربع الثاني، والذي أرست فيه مؤخرًا إطارًا تنظيميًا جديدًا للمنتجات الخالية من الدخان، حققت محفظة منتجاتنا المتعددة نموًا قويًا، حيث ارتفعت مبيعاتنا الإجمالية بنسبة 8% في النصف الأول من العام. وقد ساهم هذا الأداء القوي لجهاز IQOS في دعم النمو واكتساب عملاء جدد وخلق قيمة طويلة الأجل. وظل جهاز IQOS المحرك الأساسي لأدائنا، حيث ارتفع حجم مبيعاتنا المعدلة بنسبة 5.1% في الربع الثاني، وبنسبة 5.4% في النصف الأول من العام. وقد حققنا هذا الأداء على الرغم من الاضطرابات المستمرة في أوكرانيا وتأثير الحظر الأخير على النكهات في أسواق مثل بولندا والمجر.

باستثناء الأسواق التي دخل فيها الحظر حيز التنفيذ خلال الاثني عشر شهرًا الماضية، ظل نمو مبيعات IQOS المعدل قويًا عند حوالي 8% لكل من الربع الثاني والنصف الأول من العام، مما يعكس الزخم الإيجابي في جميع أنحاء المنطقة. ويشمل ذلك نموًا ممتازًا في مجموعة واسعة من الأسواق، بما في ذلك إيطاليا وألمانيا ورومانيا وبلغاريا واليونان وإسبانيا، مدعومًا بابتكاراتنا ومبادراتنا التجارية، مثل التوسع في طرح منتج Dahlia، وإصدارات جديدة من أجهزة Terraria وLivia Special Edition، بالإضافة إلى المواد الاستهلاكية، والتعاون مع شركاء يشاركوننا التزامنا بالابتكار والتطوير والتحول.

بينما حقق جهاز VEEV نجاحًا عالميًا، إلا أن تأثيره الأكبر كان في أوروبا حيث تنتشر فئة السجائر الإلكترونية على نطاق واسع. وقد نمت شحنات النصف الأول من العام بنسبة 81%، بما في ذلك نتائج مبهرة في رومانيا واليونان وألمانيا. وعلى غرار نموه الدولي الإجمالي، حقق جهاز ZYN نموًا ديناميكيًا خارج دول الشمال الأوروبي بنحو 33% مع استمرار اكتساب هذه الفئة زخمًا. أما في اليابان، فلا تزال أساسيات جهاز IQOS قوية على الرغم من التقلبات المتوقعة نتيجة لتأثيرات التسعير والتوقيت. وجاء أداء النصف الأول متوافقًا مع التوقعات، حيث بلغ نمو المبيعات المعدلة 3.4% بعد أداء قوي بشكل استثنائي في الربع الأول. وفي الربع الثاني، انخفض نمو المبيعات المعدلة بنسبة 3.4%، مما يعكس تراجعًا في عمليات التخزين لدى المستهلكين قبل الزيادة السعرية الناتجة عن ضريبة الإنتاج في الأول من أبريل. وباستثناء هذا التأثير، بلغ النمو الأساسي حوالي 1%. وبينما يمثل هذا تباطؤًا مقارنةً بالأرباع الأخيرة، إلا أن التأثير الأولي لتكيف المستهلكين مع الزيادة السعرية كان متوافقًا مع توقعاتنا. وقد استلزم تغيير ضريبة الإنتاج في أبريل أكبر زيادة في أسعار أجهزة التبخير الإلكتروني حتى الآن في اليابان لتمرير الضريبة، في حين لم يكن هناك أي تغيير في ضريبة الإنتاج على السجائر. على الرغم من تحقيق IQOS لأكبر زيادة في السوق، حافظت حصتها المعدلة في السوق على مستوى مرتفع في الستينيات، وتعافى حجم مبيعاتها المعدل بشكل ملحوظ خلال الربع الثاني ليُعادل تقريبًا حجم المبيعات الشهري للربع الأول باستثناء عمليات إعادة تعبئة المخزون، مما يُؤكد مرونة IQOS. وبالرغم من هذه العوامل، ظلت حصة IQOS المعدلة في سوق أجهزة التسخين غير الإلكتروني مستقرة عند 31.8% في الربع الثاني، أي بزيادة قدرها 0.9 نقطة مئوية باستثناء عمليات إعادة تعبئة المخزون، مدعومةً بمجموعة منتجاتنا المتنوعة، حيث لعبت Sentia دورًا هامًا في استقطاب المزيد من المستهلكين الذين يُراعون السعر. والأهم من ذلك، أن الطلب الأساسي لا يزال قويًا. ولا تزال فئة أجهزة التسخين غير الإلكتروني تُمثل أكثر من نصف إجمالي مبيعات النيكوتين غير الإلكتروني، ونتوقع أن يستمر هذا النمو مع مرور الوقت.

رغم أننا تجاوزنا المرحلة الأهم، نتوقع مزيدًا من التقلبات في السوق خلال النصف الثاني من العام، لا سيما مع تغيير ضريبة الإنتاج في أكتوبر، ونتوقع أنماطًا مماثلة في سلوك المستهلكين، بما في ذلك تخزين كميات كبيرة من المواد الغذائية ثم عودة السوق إلى وضعه الطبيعي. نواصل استهداف نمو حجم مبيعات IQOS المعدل لهذا العام، مع التركيز على السوق الأمريكية حيث حققنا تحسنًا متتاليًا بنسبة 38% في صافي الإيرادات و46% في إجمالي الربح المعدل مقارنةً بالربع الأول الصعب.

يعكس هذا إلى حد كبير النمو المتتالي بنسبة 25% في شحنات ZYN، وانخفاض عروض الترويج للمبيعات استعدادًا لإطلاق منتجات جديدة. وعلى أساس سنوي، انخفض صافي إيرادات القطاع بنسبة تقارب 1%، مما يعكس انخفاض مبيعات السيجار وديناميكية غير مواتية في قطاع منتجات الصحة والعافية. في حين ظل صافي إيرادات ZYN ثابتًا بشكل عام. تأثر إجمالي الربح بارتفاع تكاليف التصنيع، ويرجع ذلك أساسًا إلى زيادة الطاقة الإنتاجية الجديدة لـ ZYN في كولورادو، حيث بدأ الإنتاج التجاري الكامل هذا الشهر، مما يعكس استمرار استثمارنا لدعم النمو المستقبلي.

عادت شحنات ZYN إلى النمو بزيادة قدرها 2% على أساس سنوي لتصل إلى 2.9 مليار كيس، على الرغم من زيادة المخزون بحوالي 150 مليون كيس في العام السابق. ويتماشى هذا النمو بشكل عام مع حجم المبيعات المستقر أو المتزايد قليلاً، ويشمل بعض الشحنات الأولية لأنواع جديدة في يونيو، بما في ذلك مجموعة ZYN Ultra التي تحتوي على 20 كيسًا في كل علبة. وبالنظر إلى النصف الثاني من العام، نتوقع أن يتعزز أداء ZYN بفضل توسع محفظتنا وزيادة نشاطنا التجاري، وهو ما سأتطرق إليه لاحقًا.

مع ذلك، تجدر الإشارة إلى أن مقارنة حجم المبيعات في الربع الثالث ستتأثر بالحملة الترويجية الاستثنائية التي أُقيمت في سبتمبر من العام الماضي، والتي بلغت مبيعاتها حوالي 250 مليون كيس. ومن الجدير بالذكر أن ZYN لا تزال تتصدر فئة أكياس النيكوتين المتميزة بحصة سوقية تبلغ حوالي 57%. وكما ذُكر في إفصاحات سابقة، فقد تأثر أداء حصة الفئة مؤخرًا بفجوات تنافسية في قطاعات المنتجات ذات التركيز العالي المتنامية، بما في ذلك المنتجات الرطبة وبعض نكهات النيكوتين، بالإضافة إلى ارتفاع سعر المنتج نتيجة لتحسن وضوح اللوائح التنظيمية والجاهزية التشغيلية.

لقد اتخذنا الآن الخطوة الأولى لمعالجة هذا الأمر من خلال طرح منتجات إضافية. بدأ ذلك بإطلاق ZYN Ultra بتركيزي 9 و11 ملليغرام من التبغ الرطب بسعر أقل للعبوة الواحدة مقارنةً بمجموعة ZYN الرائدة من أكياس التبغ الجاف، مما يقلل من هامش الربح مقارنةً بأقرب منافسينا مع الحفاظ على مكانة متميزة وواضحة، بالإضافة إلى إضافة هذه المنتجات الجديدة إلى مجموعتنا الرئيسية من النكهات. تشهد هذه المنتجات الجديدة انتشارًا سريعًا، ورغم أننا ما زلنا في المراحل الأولى، إلا أننا سعداء بالنتائج الواعدة التي حققتها هذه المنتجات الجديدة، فضلًا عن ردود الفعل الإيجابية من المستهلكين.

في سياق متصل، أود الإشارة إلى أنه على الرغم من أن بيانات الماسح الضوئي تُقدم عادةً مؤشراً جيداً لاتجاه حجم المبيعات، إلا أنها لا تعكس دائماً سعر المستهلك الفعلي بشكل كامل. نخطط لمزيد من التوسع في الأشهر القادمة، بما في ذلك طرح عبوات جافة بتركيز 1.5 ملغ و8 ملغ في الربع الثالث. ستُساهم هذه المنتجات مجتمعةً في توسيع نطاق عروضنا من خلال توفير مجموعة أوسع من التركيزات ومواصفات الاختبار، مما يُمكّننا من تلبية تفضيلات المستهلكين البالغين بشكل أفضل، وتعزيز مكانتنا التنافسية في مختلف القطاعات.

مع هذه المجموعة المميزة من المنتجات الجديدة التي تُكمّل محفظتنا الحالية، نعتزم تسريع استثماراتنا في الولايات المتحدة خلال النصف الثاني من العام. ويشمل ذلك برنامجًا تجاريًا شاملًا يغطي التسويق والتوزيع والتنفيذ داخل المتاجر، مع إطلاق حملتنا التسويقية الرئيسية الجديدة للعلامة التجارية فور نجاحها بدءًا من هذا الشهر. ولدعم تفاعل المستهلكين مع العلامة التجارية وتعزيز أهميتها، نعمل أيضًا على تنفيذ مبادرات تجارية لتحسين مكانة ZYN المتميزة وتعزيز إدراك المستهلكين لقيمتها.

بالإضافة إلى ذلك، يشمل استثمارنا في الولايات المتحدة الاستعداد لإطلاق منتج ILUMA مستقبلاً، رهناً بموافقة إدارة الغذاء والدواء الأمريكية. كما نعتقد أن ZYN يتمتع بوضع تنظيمي ممتاز، لا سيما بعد حصوله على ترخيص منتج التبغ المعدل المخاطر لـ 20 وحدة تخزين، مما يجعله المنتج الوحيد من أكياس النيكوتين الحاصل على هذا التصنيف، ويسمح لنا بتسويق هذا المنتج. استخدام ZYN بدلاً من السجائر يقلل من خطر الإصابة بسرطان الفم، وأمراض القلب، وسرطان الرئة، والسكتة الدماغية، وانتفاخ الرئة، والتهاب الشعب الهوائية المزمن.

يعزز هذا الأمر مكانتها المتميزة والمستدامة، مما يدعم ثقة المستهلكين وإمكانات النمو على المدى الطويل. وبشكل عام، لا نزال على ثقة تامة بالمسار طويل الأمد لعلامة ZYN التجارية وفئة أكياس النيكوتين في الولايات المتحدة، مدعومين بالطلب القوي من المستهلكين على المنتجات ذات المزايا القانونية، والاستثمار الذي نقوم به في تسويق مجموعة منتجات محسّنة بشكل ملحوظ بطريقة مسؤولة، وذلك لتحقيق الريادة على المدى الطويل. أما بالنسبة للسجائر الإلكترونية القابلة للاحتراق، فقد حقق قطاعنا أداءً قويًا بشكل خاص في الربع الثاني، بالإضافة إلى مسار حجم المبيعات الإيجابي الذي ذكرته سابقًا.

وقد نتج هذا عن تباين في الأسعار بنسبة 9.2% في النصف الأول من العام، أو ما يقارب 10% في الربع الثاني، مع مساهمة ملحوظة من أسواق تشمل تركيا وإندونيسيا والفلبين والمكسيك. وبينما نتوقع بعض الاعتدال في النصف الثاني من العام بسبب عوامل التوقيت والحساب السنوي، فإننا نتوقع الآن تباينًا في الأسعار يزيد عن 7% للعام بأكمله، على الرغم من أننا نتوقع أن يتم تعويض هذه الفائدة الإضافية إلى حد كبير بتأثير سلبي على التوزيع الجغرافي، حيث تميل الأحجام بشكل أكبر نحو الأسواق ذات الإيرادات المنخفضة للوحدة.

على الرغم من هذه الأسعار التنافسية، حافظت محفظتنا على حصتها السوقية العالمية عند 25.3% في الربع الثاني، حيث أثبتت مارلبورو مجددًا قوة علامتها التجارية المتميزة، مسجلةً أعلى مستوى لها على الإطلاق عند 11%. وقد انعكس هذا المزيج من قوة التسعير وريادة العلامة التجارية والتنفيذ المتقن في تحقيق ربحية قوية. مع نمو إجمالي الربح العالمي للسجائر القابلة للاحتراق بنسبة 6.1% نموًا عضويًا، وبنسبة 8% ملحوظة في الربع الثاني، يواصل قطاع السجائر القابلة للاحتراق لدينا إثبات قوة نموذجه، محققًا نموًا قويًا في الإيرادات والأرباح، مع دعم التوسع المستمر وزيادة ربحية محفظتنا من منتجات التبغ الخالية من الدخان. وهذا يقودني إلى توقعاتنا للعام بأكمله. مع نمو قطاع منتجات التبغ الخالية من الدخان عالميًا بقوة كما هو متوقع، وتجاوز أداء قطاع السجائر القابلة للاحتراق توقعاتنا السابقة، لدينا قدرة إضافية على الاستثمار مع الحفاظ على أفضل أداء نمو في فئته. يرتكز نجاح شركة فيليب موريس إنترناشونال على الاستثمار قصير الأجل لتحقيق نمو طويل الأجل، تمامًا كما فعلنا مع IQOS وفي العقود الماضية. مارلبورو، السمة المميزة لشركتنا على مدار الخمسة عشر عامًا الماضية، هي أننا نستثمر ونحقق في الوقت نفسه نموًا قويًا وتوليدًا نقديًا فعالًا.

بالنسبة لعام 2026، نواصل استهداف نمو صافي الإيرادات العضوية بنسبة تتراوح بين 5% و7%، ونمو الدخل التشغيلي العضوي بنسبة تتراوح بين 7% و9%، ونمو ربحية السهم المخففة المعدلة المحايدة للعملة بنسبة تتراوح بين 7.5% و9.5% بالدولار الأمريكي. نتوقع الآن تأثيرًا إيجابيًا للعملة بنحو 0.15 دولار أمريكي بالأسعار السائدة، ما يُترجم إلى نطاق ربحية سهم مخففة معدلة يتراوح بين 8.26 دولار أمريكي و8.41 دولار أمريكي، أي بزيادة تتراوح بين 9.5% و11.5% مع توقع استقرار عام في حجم المبيعات مع نمو طفيف. كما نهدف إلى تحقيق نمو إجمالي في حجم المبيعات للعام السادس على التوالي خلال النصف الثاني من العام.

يشير هذا إلى استمرار قوة الإيرادات وتسارع نمو الدخل التشغيلي العضوي. ومن المتوقع أن يُعزز هذا التقدم الدولي القوي الزخم الأمريكي، على الرغم من التوزيع المتوازن لشحنات وحدات المعالجة الحرارية الدولية على مدار الأرباع الأربعة، حيث تتوافق الشحنات بشكل عام مع توقعات السوق المعدلة للعام بأكمله. كما نتوقع تقدماً قوياً على مستوى ربحية السهم، مع ملاحظة صعوبة مقارنة النصف الثاني من العام فيما يتعلق بصافي تكلفة التمويل ومعدل الضريبة الفعلي للربع الثالث.

نتوقع تحديدًا أن يبلغ حجم شحنات منتجات التبغ المسخن حوالي 41 مليار وحدة، مقارنةً بأداء قوي في الربع الثالث من عام 2025 حيث نمت شحنات هذه المنتجات بنسبة 15.5%. وبناءً على ذلك، نتوقع نموًا متفاوتًا في صافي الإيرادات والأرباح الإجمالية العضوية الدولية لمنتجات التبغ الخالية من الدخان لشركة فيليب موريس إنترناشونال، بنسبة تتراوح بين خانة الآحاد. إجمالًا، نتوقع نموًا عضويًا في الإيرادات بنسبة تتراوح بين خانة الآحاد المتوسطة في الربع الثالث، مع توسع طفيف في هامش الربح العضوي. ونستهدف ربحية السهم المعدلة المحذوفة من 2.20 إلى 2.25 دولارًا أمريكيًا، بما في ذلك تأثير سلبي لتقلبات أسعار الصرف بقيمة 0.08 دولارًا أمريكيًا وفقًا لسعر الصرف السائد.

ويعكس هذا أيضًا صعوبة مقارنة معدل الضريبة مع الربع الثالث من العام الماضي. وأخيرًا، ما زلنا نتوقع تدفقات نقدية تشغيلية تبلغ حوالي 13.5 مليار دولار، مما يوفر مرونة أكبر لدعم كل من الاستثمار واستمرار تحقيق عوائد مجزية للمساهمين. سأختتم الآن عرض اليوم ببعض النقاط الرئيسية. لقد حققنا أداءً ممتازًا في النصف الأول من العام، مما يؤكد جودة نموذج أعمالنا ويضعنا بثبات على المسار الصحيح لتحقيق عام آخر من الأداء القوي.

تعكس نتائجنا المزيج القوي بين النمو في قطاع المنتجات الخالية من الدخان والأداء المتميز في قطاع المنتجات التقليدية، مع استمرار تحسن ربحية منتجاتنا الخالية من الدخان مع توسع نطاق منتجات IQOS وZYN وVEEV وتعزيزها للتكامل في السوق. يمنحنا هذا الأداء، إلى جانب الإدارة الفعالة للتكاليف، المرونة اللازمة لإعادة الاستثمار في مستقبلنا في قطاع المنتجات التقليدية مع الحفاظ على نمونا المتميز. كما أننا نحافظ على تدفقات نقدية عالية مع التزام راسخ بسياسة توزيع الأرباح التصاعدية وتحقيق قيمة مضافة للمساهمين.

نتطلع إلى ما تبقى من عام 2026 بثقة تامة، ونحن في وضعٍ ممتاز لتحقيق نموٍّ متميز ومستدام. وعلى الصعيد الشخصي، هذه هي آخر مكالمة لي لمناقشة الأرباح بصفتي المدير المالي لمجموعة PMI، وأود أن أتقدم بالشكر الجزيل لمساهمينا ومحللينا على دعمهم وتفاعلهم ونقدهم البنّاء على مدار السنوات الست الماضية، وهي فترة تميزت بالأداء القوي والعوائد المجزية للمساهمين. وبالنظر إلى وضع الشركة اليوم، فأنا على ثقة بأن PMI ستواصل ريادة قطاع السلع الاستهلاكية خلال السنوات القادمة.

وأترككم بين يدي خليفتي الموهوب للغاية، ماسيمو أندولينا، الذي سينتقل من منصبه الحالي كرئيس إقليمي لأوروبا في أغسطس.

ماسيمو أندولينا، المدير المالي

شكرًا لك يا إيمانويل. صباح الخير ومساء الخير للجميع. إيمانويل، أودّ أولًا أن أُشيد بمساهمتك القيّمة في أداء شركتنا خلال السنوات القليلة الماضية، وبالتعاون المثمر الذي جمعنا شخصيًا، سواءً في مناصبي السابقة أو خلال هذه المرحلة الانتقالية. إيمانويل، أُدرك تمامًا أنك ستترك إرثًا عظيمًا، وسأظلّ أعتمد على دعمك في الأشهر القادمة لأداء هذا الدور على أكمل وجه.

شكرًا لكم. أتطلع بشغف كبير لتولي منصب المدير المالي لمجموعة فيليب موريس الدولية، ومواصلة تركيزنا الدؤوب على تحقيق عوائد مجزية للمساهمين على المدى الطويل. لدينا نموذج أعمال قوي قائم على الاستثمار في النمو المستدام والخالي من التدخين، وفريق عمل متميز يتمتع بكفاءة عالية وسجل حافل بالإنجازات لصالح المساهمين. أتطلع إلى التواصل مع مستثمرينا ومحللينا وجميع أصحاب المصلحة الآخرين خلال الأشهر القادمة وما بعدها.

إيمانويل بابو، المدير المالي

شكراً لك يا ماسيمو.

المشغل

شكرًا لك يا إيمانويل. يسعد الفريق الآن بالإجابة على أسئلتك. شكرًا لك. سنبدأ الآن جلسة أسئلة وأجوبة. للتذكير، لطرح سؤال، اضغط على زر النجمة ١١ على هاتفك وانتظر حتى يُنادى اسمك. لسحب سؤالك، اضغط على زر النجمة ١١ مرة أخرى. يُرجى الاكتفاء بسؤالين لكل شخص، ثم العودة إلى قائمة الانتظار لطرح المزيد من الأسئلة. يُرجى الانتظار ريثما نُجهز قائمة الأسئلة والأجوبة.

أول سؤال لدينا يأتي من خط بوني هيرتسوغ من غولدمان ساكس. خطكم مفتوح الآن.

بوني هيرزوغ، محللة لدى جولدمان ساكس

حسنًا، شكرًا لك يا إيمانويل. لقد كان العمل معك ممتعًا للغاية، وأتمنى لك كل التوفيق في المستقبل. نعم، على الرحب والسعة. سؤالي الأول يتعلق بتوجيهاتك. على الرغم من الأداء القوي الذي فاق التوقعات في الربع الثاني، فقد حافظت على توقعاتك للنمو الأساسي للعام بأكمله. لذا أردت فقط التأكد من أن هذا يعود بشكل أساسي إلى قرارك الاستراتيجي بزيادة الاستثمارات في الولايات المتحدة في النصف الثاني من العام. أم أن هناك عوامل أخرى يجب أن نضعها في الاعتبار؟

لا تزال توجيهاتكم تشير إلى نمو أسرع قليلاً في الإيرادات خلال النصف الثاني من العام مقارنةً بالنصف الأول. لذا أودّ أن أفهم مدى مرونة هذا الإنفاق المتزايد لديكم. وهل يُمكنكم تزويدنا بمزيد من التفاصيل حول هذه الاستثمارات المُخطط لها؟ على سبيل المثال، هل نتوقع زيادة كبيرة في الإنفاق الترويجي لمنتج ZYN؟

إيمانويل بابو، المدير المالي

شكرًا لكِ يا بوني. لقد رأيتِ نتائج النصف الأول من العام، وهي رائعة. فبعد هذا الأداء المميز، ومع بعض الأخبار الجيدة جدًا في الربع الثاني عالميًا، ولا سيما تأكيد قوة أعمالنا في مجال المنتجات الخالية من التدخين والتي تتجاوز التوقعات، فإن السبب وراء عدم تعديل توقعاتنا اليوم هو أننا نواجه أيضًا لحظة بالغة الأهمية في الولايات المتحدة. لدينا ظروف مواتية رائعة، وكما أوضحنا سابقًا، لدينا مجموعة أوسع بكثير من المنتجات.

نُقدّم لكم المزيد من النكهات في منتجاتنا الجافة، وكما رأيتم، نتحدث عن الخوخ، وتوت التنين، والكرز الأسود. سنُطلق منتج North ZYN Ultra. بالإضافة إلى منتجي 9 و11، نُعلن عن طرحهما بتركيزي 1.5 و8 ملليغرام. لذا، نُقدّم الآن مجموعة منتجات تُلبي، كما أقول، طلب المستهلكين وتطورات السوق بشكلٍ ممتاز. علاوةً على ذلك، لدينا حملتنا التسويقية الجديدة "عندما تُدرك الأمر".

أعتقد أننا متحمسون للغاية لإمكانات هذه الحملة في تعزيز مكانة علامة ZYN التجارية وتطويرها. ويمكنني القول إن تصريح التسويق المخفّض المخاطر (MRTP) يُعدّ بمثابة تتويجٍ لهذا النجاح. كنا على ثقةٍ تامةٍ بهذا التصريح، وكنا واثقين من جودة المنتج. لكن من الرائع أن نتمكن الآن من الحصول على هذا الترخيص لتسويق المنتج مع هذا التصريح المخفّض المخاطر، وقد شرحتُ ذلك بالتفصيل.

إذن، هذه لحظة مثالية في الولايات المتحدة للتسارع. وأود أن أقول إننا سنتبع نهجًا شاملاً. سنستخدم كل الوسائل المتاحة لتسريع نمو ZYN والاستفادة من هذا الوضع الجديد. وسيصاحب ذلك بالطبع نشاط تسويقي تجاري مكثف في نقاط البيع. سيكون هذا بالغ الأهمية. أعتقد أنك تساءلت، حسنًا، ماذا يعني هذا من حيث النشاط الترويجي؟ حسنًا، لقد لاحظت انخفاضًا ملحوظًا في النشاط الترويجي خلال الربع الثاني.

لهذا السبب، نقترب من تحقيق إيرادات ثابتة مقارنةً بالعام الماضي، مع ارتفاع طفيف في حجم المبيعات. سنرى ما سيحدث. بالطبع، لن أعلق مسبقًا - فهذا يُعدّ منافيًا للمنافسة - على أي تحركات سعرية. هناك نقطة انطلاق واحدة غير ملموسة على الإطلاق: ZYN علامة تجارية رائدة في السوق، وستبقى كذلك. وكل ما سنفعله في هذا الصدد سينصبّ على تحسين نمو حجم المبيعات والأرباح النهائية.

وبمجرد أن قلت ذلك، أكون قد قلت كل ما يمكنني قوله في هذا الصدد. لكن هذا يوضح كيف ننظر إلى الأمور. وهذا بالتأكيد في الولايات المتحدة، بعد عدة فصول من الإحباط، إنها لحظة عظيمة، ومن الرائع أن لدينا القدرة على تحقيق نمو قوي للغاية مع تسريع استثماراتنا في

بوني هيرزوغ، محللة لدى جولدمان ساكس

حسنًا، كان ذلك مفيدًا للغاية. وربما بعض الاستفسارات السريعة حول ZYN. أتمنى فقط معرفة المزيد عن طرح Ultra. ما هي ردود الفعل الأولية التي تلقيتموها من تجار التجزئة والمستهلكين، وما هي الزيادة المتوقعة في المساحة المتاحة؟ ذكرتم هذا الصباح أن لديكم خططًا لطرح ZYN بنسبة نيكوتين أقل. لذا أود أن أعرف كيف تتوقعون وضعه ضمن مجموعة منتجات ZYN الأوسع، وما هي الزيادة المتوقعة في حجم المبيعات.

إيمانويل بابو، المدير المالي

نعم. بالنسبة لمنتج ZYN Ultra، لا أعتقد أننا نريد المبالغة في التركيز على أول أسبوعين. أعني، لقد شاهدتم بيانات نيلسن لأول أسبوعين، كما شاهدناها نحن. إنها نتائج رائعة. نشهد نموًا متواصلًا، ونزيد حصتنا السوقية، ونستحوذ، على ما أعتقد، على جزء كبير من تطور هذه الفئة خلال هذه الفترة. لدينا عدد من ردود الفعل الإيجابية من المستهلكين. أعتقد أننا نريد هنا توخي الحذر لأننا نتحدث عن أسبوعين فقط، وما زال هناك الكثير لنرى.

لكن أودّ أن أقول إنّ البيانات الأولية والتعليقات الأولية مُشجّعة للغاية. لننتظر بضعة أسابيع أخرى، وأنا متأكد من أننا سنتمكن بعد الصيف من فهم أفضل بكثير لما يُقدّمه منتج "ألترا". أما بخصوص سؤالك عن نسبة النيكوتين المنخفضة، فأعتقد أننا لطالما قلنا، وهذا لا يقتصر على الولايات المتحدة، بل يشمل عمومًا فئة أكياس النيكوتين، أننا نرى أن نسبة 1.5 ملليغرام تُعدّ مناسبة بشكل خاص لإقناع المدخنين بالتحوّل إلى هذا البديل الأفضل.

ونعلم أن ارتفاع نسبة النيكوتين قد يُسبب تجربة سيئة ويُثني البعض عن استخدام هذا المنتج. لذا نأمل أن تُساعد هذه الجرعة البالغة 1.5 ملليغرام ملايين الأمريكيين على تجربة هذه الفئة من المنتجات، في أفضل الظروف الممكنة وبأفضل تجربة ممكنة. بالطبع، سألتزم الصمت بشأن خطتنا فيما يتعلق بإطلاق المنتج وما نعتزم فعله، لأنها معلومات حساسة، ولكن هذه هي فلسفتنا التي تتجاوز مجرد جرعة 1.5 ملليغرام.

المشغل

شكراً لكم. سؤالنا التالي من مات سميث من شركة ستيفل. خطكم مفتوح الآن.

مات سميث، محلل في شركة ستيفل

مرحباً. شكراً لك على طرح السؤال. إيمانويل، صباح الخير. أودّ أن أستفسر أكثر عن ديناميكيات السوق اليابانية خلال الربع، والأهم من ذلك، عن تطور نمو فئة منتجات التبغ غير المدخن (IMS) ونمو منتجات IQOS خلال الربع. كانت حصة IQOS الإجمالية في سوق التبغ غير المدخن (HTU) قوية. ولكن هل لديك أي تفاصيل إضافية حول اتجاهات حصة IQOS، وتوزيع منتجاتها الاستهلاكية، والتوقعات في النصف الثاني من العام في ظل زيادة ضريبة الإنتاج في أكتوبر، وهل تعتقد أن لذلك تأثيراً على توزيع الأرباح بين الربع الثالث والرابع؟

شكرًا لك.

إيمانويل بابو، المدير المالي

أجل، أجل يا ماثيو، يسعدني ذلك. لذا، اسمح لي أن أبدأ بتكرار أن ما شهدناه في اليابان يتماشى مع توقعاتنا. كنا نعلم أن الوضع سيكون متقلبًا بعض الشيء بين بيانات مخزون البقالة في الربع الأول، والربع الثاني الذي شهد تأثيرًا سلبيًا في البداية، ثم تعافٍ. إذا نظرنا إلى الوضع في اليابان من منظور شامل، نعم، يشهد هذا القطاع تباطؤًا في النمو، ولكن ماذا تتوقع غير ذلك؟

أعني أن هذه زيادة كبيرة بالنسبة للمستهلك في بلدٍ لم يعتد فيه، كما أقول، على ارتفاع الأسعار بهذا الشكل. لذا، ثمة نوع من الصدمة الثقافية التي تحدث هنا. وهذا بالطبع يُعدّ اضطرابًا، لكن هذا ما توقعناه لهذه الفئة. ونتيجةً لذلك، شهدت هذه الفئة تباطؤًا، لكنها لا تزال تنمو. ومع اطلاعنا على بيانات الربع الثاني، نلاحظ تحسنًا مستمرًا.

وإذا ركزنا الآن على IQOS، فقد تأثرنا بشكل أكبر على TEREA، وهي أغلى علامة تجارية للسجائر الإلكترونية. وكان هناك دعم قوي من SENTIA، كما أظن، للمستهلك. لذا، ودون ذكر رقم دقيق، لاحظنا أن مبيعات SENTIA ربما تجاوزت ما كانت عليه قبل أن تتعافى مبيعات TEREA تمامًا، وذلك بسبب هذا التحول من TEREA إلى SENTIA. لكن بشكل عام، أنهينا الربع بنسبة 68%، بعد أن كانت 69% في الربع السابق.

بصراحة، لا أعرف حتى إن كان هذا الأمر ذا أهمية حقيقية. لقد كنا - وقد كررت ذلك في كلمتي - الأكثر تضررًا بزيادة قدرها 40 ينًا، وقد مررنا بأسوأ فتراتنا لأن هذه الزيادة الأولى كانت الأسوأ، أما تأثيرها على المستهلكين - لن أفصح عما سنفعله في النصف الثاني من العام - فهو أقل، ويقترب من 20 ينًا في النصف الثاني. لذا فقد مررنا بأسوأ فتراتنا، ونعلم أن المنافسين، إن أرادوا استيعاب زيادة ضريبة الإنتاج، عليهم رفع أسعارهم أكثر منا وإلا سيواجهون عواقب وخيمة.

هذا كل ما يمكننا قوله بخصوص اليابان. لم نتجاوز هذه المرحلة الانتقالية تمامًا بعد - كما أشرنا سابقًا، سيكون هناك المزيد من الاضطرابات في النصف الثاني من العام - لكنني أؤكد أننا تجاوزنا أصعب مرحلة. وقد كان رد الفعل كما هو متوقع، وأعتقد أن هذا دليل على قوة جهاز IQOS في البلاد. والآن نتجه نحو النصف الثاني، كما ذكرت، بتأثير أقل من حيث انتقال العدوى. والآن، دعوني أتحدث عما سيحدث لاحقًا، لأنه من المهم أخذه في الاعتبار.

وأعتقد أن هذا الأمر سيكون له أثر إيجابي. كما تعلمون، لن تكون هناك زيادة على أسعار الوقود الأحفوري في عام 2026. أما في عام 2027، فمن المقرر بالفعل -وأعتقد أن الزيادة ستستمر من عام 2027 حتى عام 2029- زيادة في ضريبة الإنتاج لمدة ثلاث سنوات، ولكن بمستوى محدود للغاية، على حد سواء، سواء على الوقود الأحفوري أو على منتجات التدفئة غير القابلة للاحتراق. ومع تحولنا نحو الأسعار الثابتة، سيُتيح ذلك على الأرجح بيئة مواتية، حيث سنكون، كعلامة تجارية رائدة من حيث السعر، أقل تأثراً نسبياً من غيرنا.

يُتيح ذلك فرصةً لرفع الأسعار، وهو أمر لم يكن واضحًا دائمًا في الماضي. أعتقد أن العائد المتوقع سيكون حوالي 12 ينًا خلال السنوات القادمة. وربما بعد تلك الفترة الصعبة التي شهدناها في عام 2026، أعتقد أن هذا سيُترجم إلى بيئة أكثر ملاءمةً في عام 2027 وما بعده.

مات سميث، محلل في شركة ستيفل

هذا مفيد للغاية. شكرًا لك يا إيمانويل. سأبلغه للآخرين.

إيمانويل بابو، المدير المالي

شكراً لك يا مات. شكراً لك.

المشغل

شكراً لك. سؤالنا التالي في قائمة الانتظار قادم من إريك سيروتو من مورغان ستانلي. خطك مفتوح الآن.

إريك سيروتو، محلل في مورجان ستانلي

مرحباً، صباح الخير. أولاً، شكراً جزيلاً لك يا إيمانويل. لقد كان من دواعي سروري العمل معك. أتطلع إلى العمل معك مستقبلاً يا ماسيمو. وأتمنى لك كل التوفيق يا إيمانويل في مشروعك القادم.

إيمانويل بابو، المدير المالي

شكراً لك. شكراً جزيلاً لك يا إريك. شكراً.

إريك سيروتو، محلل في مورجان ستانلي

على الرحب والسعة. بالعودة إلى اليابان، هل يمكنك التعليق قليلاً على بيئة المنافسة هناك؟ لقد لاحظنا بالتأكيد زيادة في النشاط الترويجي خلال العام الماضي من بعض منافسيكم، كما تعلمون، بدايةً من تلك المرحلة. كيف ترون ذلك أو كيف رأيتم تطوره في الأشهر الأخيرة؟ أعلم أنه أمرٌ صاخبٌ بالتأكيد نظراً لضريبة الإنتاج.

إيمانويل بابو، المدير المالي

أجل يا إريك. في اليابان، كما تتخيل، أعتقد أن جميع الشركات تعمل بجدٍّ في ظل هذا النمط القوي المكون من خطوتين. لذا، ربما لم يعد الناس يلعبون بأسلوب "أحاول الترويج هنا، سأحاول اتباع أسلوب غريب هنا وهناك". أعتقد أن الجميع يتساءل: كيف أستوعب هذه الزيادة الكبيرة في السعر بأفضل شكل ممكن؟ وعندما لا تتمتع بصورة جيدة في السوق، يصبح من الصعب إقناع المستهلك بأن منتجك يستحق زيادة كبيرة في السعر.

أعتقد أن الجميع متأثرون بهذا الأمر. لقد كنا نشير إلى أنه قبل توحيد أو معادلة ضريبة الإنتاج، كانت شركة "جابان توباكو" تكتسب حصة سوقية. لن أعلق على اتجاه السوق في النصف الأول من العام، وأنا متأكد من أنه من السهل في تلك اللحظة فهم ما يحدث، لكن حقيقة أننا نحافظ على حصتنا السوقية بشكل عام، أي 68% مقابل 69%، تُظهر أنه نعم، قد يكون هناك تقارب بين المنافس الثاني والثالث، وقد تحدث بعض التغييرات، لكن في نهاية المطاف، نبقى متقدمين بشكل كبير على المنافسة.

أعتقد أننا سنحتاج إلى بعض الوقت حتى تهدأ الأمور قليلاً مع نهاية العام لنرى ما سيحدث بخصوص أي زيادة أخرى في الأسعار أو الرسوم الجمركية. لقد ذكرتُ أن المنافسة أصبحت شرسة، ولكنني أعتقد أن الجميع اليوم يحاولون جاهدين استيعاب هذه الرسوم الجمركية الكبيرة.

إريك سيروتو، محلل في مورجان ستانلي

ممتاز، مفيد جدًا. ولديّ استفسار سريع بخصوص ذلك. لقد رأيت أن شركة التبغ اليابانية قدّمت طلبًا إلى وزارة المالية لزيادة الأسعار في أكتوبر. يبدو أن الزيادة كانت أقل بقليل من إجمالي الضريبة المفروضة. هل يتوافق هذا مع ما فهمته من الأسعار في السوق؟ وهل قدّمتم أنتم طلبكم إلى الوزارة بخصوص أسعار أكتوبر؟

إيمانويل بابو، المدير المالي

لذا، لن أعلق على ما يفعله المنافس. أعتقد أن ما حصل عليه من وزارة المالية معروف للجميع. ولن أعلق أيضاً على استراتيجيته. أعتقد أننا كنا نقول هذا على مستوى العالم - دون تحديد تفاصيل - إن المنافسة، ومعادلة ضريبة الإنتاج، أدت إلى زيادة كبيرة في الأسعار في البداية. تذكرون أن الزيادة بالنسبة لنا مجتمعة تبلغ حوالي 10%. أما بالنسبة للمنافس، فقد تصل إلى 20%.

لذا، ستكون الزيادة في السعر أكبر بكثير إذا أرادوا تمريرها بالكامل، لكنني لا أعرف ما الذي سيفعلونه. أما بالنسبة لنا، بخصوص التطبيق - لأن هذا هو سؤالك - فهذا ليس منشورًا بعد، لذا لن أعلق على ما فعلناه أو لم نفعله. لكن إذا تحلّيتم بالصبر قليلًا، فأنا متأكد من أنكم ستعرفون قريبًا.

المشغل

شكرًا لكم. ومرة أخرى، للتذكير، لطرح سؤال، يُرجى الضغط على النجمة ١١ على هاتفكم. سؤالنا التالي من أهامبيك من بنك يو بي إس. خطكم مفتوح الآن.

أهامبيك، محلل في بنك يو بي إس

مرحباً جميعاً. شكراً لكم على الإجابة على أسئلتي. لديّ سؤالان، إن سمحتم. السؤال الأول هو توضيح، إيمانويل: عندما تقترح تحسين وضعية سعر ZYN المتميزة - أعلم أنكم طرحتم ZYN Ultra، وهو ما يُساعد في ذلك - هل تقصد أيضاً ZYN الرائد؟ وأعلم أنكم تُولون اهتماماً كبيراً لحصة السوق، وهذا أمرٌ مُبرر. ولكن إذا كان الأمر كذلك، فهل يُمكن أن يُساهم هذا أيضاً في تسريع نمو هذه الفئة، والذي يبلغ حالياً حوالي 20%؟

هذا هو سؤالي الأول. أما سؤالي الثاني، وأُدرك أن التسعير موضوع حساس للغاية، ولا أبحث هنا عن توجيهات مستقبلية، فهل من المعقول افتراض أن التسعير سيشكل على الأرجح جزءًا أكبر من خوارزمية نمو IQOS في المستقبل، وهل يُعد ذلك عاملًا مساعدًا يُمكن أن يُساهم في زيادة هامش الربح الإجمالي لشركة IQOS؟

إيمانويل بابو، المدير المالي

بالتأكيد. شكرًا لسؤالك. بخصوص التحسين، سأعود إلى ما قلته سابقًا، وهو أن التحسين بالنسبة لنا يعني طرح ZYN عالميًا - واسمحوا لي بالطبع ألا أتطرق إلى تفاصيل ZYN Dry أو ZYN Ultra أو أي اسم آخر لـ ZYN في المستقبل - بل يعني وضع منتجات ZYN المختلفة عند نقطة السعر التي تُحقق لنا أقصى نمو في المبيعات والأرباح. سأكرر: ZYN هي وستبقى الرائدة في السوق، وهو سوق واعد للغاية، ويُعد الأسرع نموًا في الولايات المتحدة. نريد أن نحصد نصيبنا العادل من نمو هذه الفئة، وأن نفعل ذلك بطريقة مربحة. هذا ما نقصده بتحسين السعر، ولن أسهب في هذا الموضوع. أما بالنسبة لـ IQOS، فقد رأيتم أن الزيادة في سعره بلغت 3% في النصف الأول من هذا العام. باختصار، هدفنا اليوم هو زيادة المبيعات. ولا داعي لتكرار هنا أن مستلزمات IQOS تأتي بإيرادات تزيد بمقدار الضعف لكل عود، بل وأكثر من ذلك من حيث الربح الإجمالي لأن هامش الربح الإجمالي أعلى.

لذا، فإنّ الهدف الأساسي هو زيادة حجم المبيعات، وهذا لا يمنعنا بالطبع من رفع السعر بشكل تكتيكي، متى أمكن ذلك ودون الإضرار بحجم المبيعات. لكن التوقيت هو الأهم. على المدى البعيد، سيأتي وقتٌ يتوسع فيه سوق IQOS، وينضج السوق في مرحلة ما، وحينها سنبني علامة تجارية لا مثيل لها. أعني، حقيقة أننا -وأنا لست متأكدًا إن كان أحد قد لاحظ- ضمن قائمة أفضل 100 علامة تجارية، هذا إنجازٌ عظيم.

أعني، هذا أمرٌ رائعٌ حقاً. العلامة التجارية عمرها عشر سنوات، وأعتقد أننا نبني شيئاً قوياً جداً من حيث العلامة التجارية. ونعلم جميعاً أن العلامة التجارية القوية في المستقبل ستُمكّننا من رفع الأسعار لأن المستهلك سيُقدّر قيمتها. لذا، نحن نُهيّئ الأرضية، بالفعل، لزيادة الأسعار في المستقبل. لكن اليوم، كما ذكرت، الأولوية هي تحسين حجم المبيعات.

أهامبيك، محلل في بنك يو بي إس

شكراً لك يا إيمانويل.

إيمانويل بابو، المدير المالي

شكرًا لك.

المشغل

شكراً لك. سؤالنا التالي في قائمة الانتظار قادم من خط ميتيل مع باركليز. خطك مفتوح الآن.

ميتيل، محلل في باركليز

مرحباً بالجميع. شكراً لكم على الإجابة على أسئلتي. لديّ سؤالان. أولاً، سؤال حول جهاز IQOS في أوروبا. من الواضح أن الربع الثاني شهد تأثيراً لحظر النكهات في الأسواق المتبقية - ذكرتم بولندا والمجر، إلخ. ما الذي يمنحكم الثقة بأن جهاز IQOS IMS قادر على التسارع مجدداً في أوروبا، وما هو، برأيكم، المستوى المستدام لمعدل نمو جهاز IQOS على المدى القريب في أوروبا؟ هذا هو السؤال الأول.

إيمانويل بابو، المدير المالي

لذا سأترك المجال لماسيمو للحديث عن هذا الموضوع المتعلق بأوروبا.

ماسيمو أندولينا، المدير المالي

شكرًا لك. شكرًا على السؤال. انظر، إذا استثنينا تأثيرنا خلال هذا العام، وخاصةً من بولندا والمجر - وهما سوقان تأثرا بحظر النكهات المميزة، وسوقان كانت لدينا فيهما نسبة عالية من عروض النكهات - ستلاحظ أن اتجاه النمو الأساسي في أوروبا لم يتغير بشكل ملحوظ. وأعتقد أن ثقتي نابعة من عدة عوامل.

أولاً، لقد مررنا بهذا الأمر بالفعل في أسواق أخرى، ولاحظنا أنه بعد الربعين الأولين اللذين تأثرا سلباً، من حيث حجم المبيعات، نتيجة حظر النكهات، استعدنا مسار النمو الذي كنا عليه قبل ذلك، وهذا دليل على قوة محركنا التجاري وقوة محفظة منتجاتنا. ثانياً، نعمل على توسيع محفظة منتجاتنا استعداداً لهذا الوضع.

وبالتالي، فإن محفظة منتجاتنا في هذه المرحلة مُصممة بشكل رأسي مع إطلاق داليا، التي تلعب دورًا متزايد الأهمية بالنسبة لنا، سواء من حيث الاستحواذ أو في بعض الأسواق التي شهدت زيادات ضريبية كبيرة، مما يتيح للمستهلكين خيارًا أكثر توفيرًا. والأهم من ذلك، أود أن أقول إن العديد من المستهلكين وجدوا في داليا فرصةً - وخاصةً مدخني السجائر الإلكترونية - فرصةً يفهمونها بشكل أفضل، ويجدون أن نكهتها تتناسب بشكل أفضل مع احتياجاتهم.

إلى جانب ذلك، لاحظتم إطلاقنا لمنتج ليفيا في أسواق متنوعة. هذا هو منتجنا بنكهة غير التبغ. من الواضح أن الوقت لا يزال مبكرًا للحكم على هذا المنتج. إنه منتج مختلف، لكننا لاحظنا في العديد من الأسواق، والمجر إحداها، أننا حققنا نموًا سريعًا بنسبة تتجاوز 10% من مبيعاتنا. أخيرًا وليس آخرًا، أود أن أشير إلى أن سوقنا لا يقتصر حاليًا على جهاز IQOS فقط.

لقد لاحظتم خلال الـ ٢٤ شهرًا الماضية تحولًا كبيرًا نحو نموذج تجاري متعدد الفئات، حيث نلعب دورًا محوريًا مع VEEV في فئة السجائر الإلكترونية. وكما ذكر إيمانويل سابقًا، فقد تبوأنا المركز الأول في أوروبا في غضون عامين فقط في فئة السجائر الإلكترونية المغلقة والاستخدام لمرة واحدة، ومؤخرًا أيضًا - ومن قاعدة صغيرة - في فئة السجائر الإلكترونية الفموية، حيث تُشير المؤشرات الأولية في أسواق مثل بولندا، على سبيل المثال، أو المملكة المتحدة أو النمسا، إلى نتائج مُشجعة للغاية.

لقد تفوقنا على منافسينا في النمو في الأسواق، وبالتالي اكتسبنا حصة سوقية في كل مكان تقريبًا أطلقنا فيه منتجاتنا. لذا أعتقد أن هذه كلها أسباب تجعلنا نبقى واثقين، على الرغم من أن حظر النكهات المميزة يُعدّ إجراءً مُزعزعًا للاستقرار.

ميتيل، محلل في باركليز

بالتأكيد، هذا مفيد جدًا. ولديّ سؤال واحد فقط. بخصوص توقعاتكم لإيرادات المجموعة للعام بأكمله، فهمتُ أن هناك زيادة في الاستثمارات، وهذا هو سبب عدم رفع توقعاتكم للأرباح قبل الفوائد والضرائب بعد الأداء القوي في النصف الأول من العام، ولكنكم تتحدثون عن تحسن في مبيعات السجائر، وكذلك في أسعارها، مع بعض التغيرات في مزيج المنتجات. ولكن لم يطرأ أي تغيير على توقعات إيرادات المجموعة. هل يمكنك توضيح العوامل التي تعوض ذلك من حيث مبيعات وأسعار المنتجات الخالية من التدخين؟

إيمانويل بابو، المدير المالي

نعم، بالطبع حققنا نموًا جيدًا في النصف الأول من العام، حيث بلغ معدل النمو العضوي 5.3%. لذا، فالوضع ديناميكي رغم تأثير اليابان. ونستهدف تحقيق نمو يتراوح بين 5 و7% للعام بأكمله. وهذا يمنحنا هامشًا واسعًا للالتزام بالتوقعات، مع توقع أداء قوي في النصف الثاني من العام. بناءً على ذلك، نعتقد أننا مرتاحون للالتزام بالتوقعات. وكما ذكرنا، نتوقع زيادة في حجم التداول على العملات الرقمية، وارتفاعًا في الأسعار. ولكن كما ذكرنا، هناك بعض العوامل السلبية.

لذا، من المرجح أن يكون هذا التأثير قد تم تعويضه إلى حد كبير، كما أوضحنا سابقًا. وهذا يفسر سبب ارتياحنا للاحتفاظ بتوقعاتنا بناءً على النصف الأول من العام والمسار العام لمنتجات خالية من التدخين. أود أيضًا التأكيد على أن الشحنات في النصف الأول من العام كانت أعلى بقليل من مبيعاتنا المتوقعة، بينما نتوقع أن تكون الشحنات والمبيعات المتوقعة متقاربة بشكل عام خلال العام بأكمله. وهذا يعني أننا نتوقع العكس - نتوقع أن تكون المبيعات المتوقعة أعلى بقليل من الشحنات في النصف الثاني من العام - وهذا سيؤثر أيضًا على نمو إيراداتنا.

لكن كما ذكرت، إذا نظرنا إلى التوقعات وما شهدناه في النصف الأول من العام، فإننا نتوقع ستة أشهر أخرى، أي النصف الثاني، من نمو قوي للغاية في الإيرادات، ونستهدف تسريع نمو الدخل التشغيلي. لذا، لا نتوقع تباطؤًا في النصف الثاني، بل على العكس تمامًا.

المشغل

شكراً لك. سؤالنا التالي في قائمة الانتظار قادم من تيريل بيسكاريلي من شركة ميدهايم. خطك مفتوح الآن.

تيريل بيسكاريلي، محلل في شركة ميدهايم

ممتاز. شكراً شكرًا جزيلًا. أودّ العودة إلى موضوع الوقود الأحفوري. بالنظر إلى الأداء المتميز الذي حققتموه في حجم المبيعات هذا الربع، هل بإمكانكم تقديم أي معلومات حول إمكانية استمرار هذا الزخم خلال النصف الأول من شهر يوليو؟ بمجرد النظر إلى المقارنات، تبدو أحجام المبيعات واعدة جدًا في الربع الثالث، وفي النصف الثاني من العام بشكل عام. أتساءل عما إذا كان هناك بعض التحفظ في توقعاتكم لحجم المبيعات للعام بأكمله، أو ما إذا كانت هناك أي عوامل معاكسة إقليمية محددة أو اعتبارات زمنية يجب أن نأخذها في الحسبان عند وضع نماذجنا.

شكرًا لك.

إيمانويل بابو، المدير المالي

لا، لا يوجد ما يستدعي التنويه، وأرجو السماح لي بعدم التعليق على أرقام الربع الثالث، ولكن في الواقع، يكمن سر قوة مبيعات السجائر القابلة للاحتراق في الربع الثاني في الدول التي لا تتوفر فيها منتجات خالية من الدخان أو تتوفر فيها بشكل محدود. ونتحدث هنا عن تركيا والهند ومصر. كما حققت إندونيسيا أداءً جيدًا أيضًا. وهذه دول معروفة بكثافة سكانية عالية، أو بتزايد أعداد الشباب في السن القانونية للتدخين. ففي كل عام، نشهد اتجاهًا متزايدًا فيما يتعلق بالتدخين.

الهند، بالنسبة لي، مثالٌ مثالي. كما تعلمون، هناك قوةٌ ديموغرافيةٌ هائلة. المنتجات الخالية من الدخان محظورة، وبالتالي تستفيد المنتجات القابلة للاحتراق استفادةً كاملةً من ذلك. هذا هو الاتجاه السائد في الربع الثاني، حسناً. هذا لا يعني أن بقية العام ستكون على نفس المستوى. ولكن مع ذلك، لهذا السبب قمنا بمراجعة توقعاتنا لحجم المبيعات قليلاً من حوالي -3% إلى انخفاض يتراوح بين 2% و3%. هذا ما يمكننا قوله في الوقت الحالي.

مرة أخرى، نرى فرقاً كبيراً جداً بين الدول التي يتمتع فيها الناس بإمكانية الوصول إلى حد كبير إلى المنتجات الخالية من الدخان والدول الأخرى.

المشغل

شكراً. لا توجد أسئلة أخرى في قائمة الانتظار حالياً. سأعيد الآن المكالمة إلى الإدارة لإبداء أي ملاحظات ختامية.

علاقات المستثمرين

شكرًا لكم. بهذا نختتم مكالمتنا اليوم. شكرًا لانضمامكم إلينا. إذا كانت لديكم أي استفسارات أخرى، يُرجى التواصل مع فريق علاقات المستثمرين. شكرًا لكم مجددًا، ونتمنى لكم يومًا سعيدًا. مع السلامة.

المشغل

بهذا نختتم مكالمة المؤتمر لهذا اليوم. شكرًا لكم على مشاركتكم. يمكنكم الآن إنهاء المكالمة.

تنويه: هذا النص مُقدّم لأغراض إعلامية فقط. مع حرصنا على الدقة، قد توجد أخطاء أو سهو في هذا النسخ الآلي. للاطلاع على البيانات الرسمية للشركة ومعلوماتها المالية، يُرجى الرجوع إلى ملفات الشركة لدى هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية وبياناتها الصحفية الرسمية. تعكس تصريحات المشاركين في الشركة والمحللين وجهات نظرهم في تاريخ هذه المكالمة، وهي قابلة للتغيير دون إشعار مسبق.