حققت شركة فيليب موريس إنترناشونال عائدًا قويًا بنسبة 129.5% على مدى السنوات الخمس الماضية، ومع ذلك فإن السهم الآن في وضع مثير للاهتمام حيث تشير تقديرات القيمة الجوهرية للتدفقات النقدية المخصومة (DCF) إلى إمكانية تحقيق مكاسب كبيرة في حين تشير فحوصات التقييم الأوسع نطاقًا إلى أنه ليس صفقة واضحة.

• على مدى 5 سنوات، حققت شركة فيليب موريس إنترناشونال عائدًا بنسبة 129.5%، مما يجعل المكاسب الأخيرة في المقدمة عند الحكم على مقدار القيمة المتبقية في سعر السهم.
• قد يدعم الاستثمار الموسع بقيمة 1.2 مليار دولار أمريكي في إنتاج أكياس النيكوتين ZYN، إلى جانب تعديل ترخيص المخاطر، آفاق التدفق النقدي على المدى الطويل، في حين أن المنافسة المتزايدة من أكياس Velo التابعة لشركة British American Tobacco قد تضغط على توقعات النمو وقوة التسعير.
• يُظهر فحص الأسهم أنها مقومة بأقل من قيمتها الحقيقية على أساس التدفق النقدي المخصوم (DCF) بنحو 17.9٪، ومع ذلك فإن الفحوصات الأوسع نطاقًا تعطيها درجة قيمة منخفضة، حيث يشير اختباران فقط من أصل 6 اختبارات إلى أنها رخيصة.

المسألة الآن هي ما إذا كان سعر شركة فيليب موريس إنترناشونال الحالي يعكس بالفعل قصة نمو ZYN أو ما إذا كان تقدير القيمة الجوهرية لا يزال يوفر هامش أمان معقول.

هل لا تزال شركة فيليب موريس إنترناشونال تتمتع بتدفق نقدي منخفض؟

يستخدم نموذج التدفقات النقدية المخصومة (DCF) توقعات التدفقات النقدية لتقدير القيمة الحالية لشركة فيليب موريس إنترناشونال. بالنسبة لهذه الشركة، يبدأ النموذج بتدفق نقدي حرّ خلال الاثني عشر شهرًا الماضية، يبلغ حوالي 12.7 مليار دولار أمريكي، ويفترض نمو التدفقات النقدية بمرور الوقت بدلًا من انكماشها، وهو ما يناسب شركة ناضجة لا تزال تستثمر في منتجات جديدة مثل ZYN.

بناءً على هذه الافتراضات، يشير نموذج التدفقات النقدية المخصومة إلى قيمة جوهرية تبلغ حوالي 227 دولارًا أمريكيًا للسهم الواحد. وهذا يعني أن السهم مقوم بأقل من قيمته الحقيقية بنحو 17.9% مقارنةً بسعره الحالي. ويُعزى ذلك جزئيًا إلى زيادة استثمار شركة فيليب موريس إنترناشونال في شركة زين (ZYN) إلى 1.2 مليار دولار أمريكي، بالإضافة إلى تعديل إدارة الغذاء والدواء الأمريكية (FDA) لتصنيف المخاطر، مما يُفسر استمرار التوقعات الإيجابية للتدفقات النقدية المستخدمة في النموذج، حتى مع ازدياد المنافسة في سوق أكياس النيكوتين.

من وجهة نظر التدفقات النقدية المخصومة هذه، يبدو أن شركة فيليب موريس إنترناشونال مقومة بأقل من قيمتها الحقيقية مقارنة بالتدفقات النقدية التي من المتوقع أن يولدها النشاط التجاري.

تشير تحليلاتنا للتدفقات النقدية المخصومة (DCF) إلى أن أسهم شركة فيليب موريس إنترناشونال مقومة بأقل من قيمتها الحقيقية بنسبة 17.9%. تابع هذا السهم في قائمة مراقبتك أو محفظتك الاستثمارية ، أو اكتشف 51 سهماً آخر عالي الجودة مقوم بأقل من قيمته الحقيقية .

هل سعر سهم شركة فيليب موريس إنترناشونال عادل بناءً على الأرباح؟

يُعدّ مُضاعف الربحية (P/E) وسيلةً مفيدةً لمقارنة ما تدفعه مقابل كل دولار من أرباح شركة فيليب موريس إنترناشونال مع أسهم شركات التبغ الأخرى. ويُتداول السهم حاليًا عند مُضاعف ربحية يبلغ حوالي 26.7 ضعفًا، وهو أعلى بكثير من متوسط قطاع التبغ البالغ حوالي 12.2 ضعفًا، وأعلى أيضًا من متوسط مجموعة الشركات النظيرة الأوسع نطاقًا البالغ 18.7 ضعفًا.

يُقدّر مُضاعف الربحية العادل لشركة فيليب موريس إنترناشونال بحوالي 27.3 ضعفًا، وهو قريب جدًا من سعر تداول السهم الحالي. يشير هذا إلى أن مُضاعف السوق يأخذ في الحسبان بالفعل خصائص الشركة، بما في ذلك حجمها وربحيتها والمخاطر المُحيطة بالتحول نحو منتجات مثل أكياس النيكوتين ZYN، بدلاً من تقديم خصم أو علاوة واضحة.

من وجهة نظر نسبة السعر إلى الأرباح هذه، يبدو أن سعر شركة فيليب موريس إنترناشونال عادل تقريبًا مقارنة بما يشير إليه النموذج من أن المستثمرين قد يدفعونه عادةً مقابل ملف أرباحها.

رواية شركة فيليب موريس الدولية: ما الذي يبرر سعر اليوم؟

تُكمل تحليلات Simply Wall St Narratives ما بدأته تقييمات شركة فيليب موريس إنترناشونال، وتُفصّل ما يجب أن يحدث من نمو وهوامش وأرباح مستقبلية لكي تُصبح قيمة السهم أعلى أو أقل بشكل ملحوظ من سعره الحالي، وذلك على صفحة المجتمع. ويُعامل كل تحليل القيمة العادلة لشركة فيليب موريس إنترناشونال كفرضية يُمكن مراجعتها بمرور الوقت، بدلاً من اعتبارها مجرد لمحة سريعة عن أداء الشركة.

تتباين الروايات المجتمعية حول شركة فيليب موريس الدولية بشكل كبير، مما يمنحك منظورين مختلفين تمامًا لنفس السهم.

السيناريو المتفائل: القيمة العادلة تقريبًا

"إن التسارع العالمي في تبني البدائل الخالية من الدخان، مدفوعًا بزيادة الوعي الصحي والتحولات التنظيمية بعيدًا عن المواد القابلة للاحتراق، يغذي نموًا قويًا في حجم المبيعات والأرباح بنسبة تتجاوز 10% في منصات IQOS وZYN وVEEV التابعة لشركة PMI..."

سيناريو هبوطي: مبالغ في التقييم بنسبة 6%

"تزداد البيئة التنظيمية تعقيداً وسلبية، حيث تشكل القيود الجديدة أو المشددة وأطر الضرائب المفروضة على كل من المنتجات القابلة للاحتراق والمنتجات الخالية من الدخان مخاطر مادية على تكاليف الامتثال وهوامش التشغيل المستقبلية..."

هل تعتقد أن هناك المزيد من التفاصيل حول شركة فيليب موريس إنترناشونال؟ تفضل بزيارة مجتمعنا للاطلاع على آراء الآخرين!

الخلاصة

بالنسبة لشركة فيليب موريس إنترناشونال، تشير تقديرات التدفقات النقدية المخصومة (DCF) إلى إمكانية تحقيق مكاسب كبيرة، بينما يشير مضاعف السوق إلى أن سعر السهم يتداول بالفعل بالقرب من السعر الذي يدفعه المستثمرون عادةً مقابل أرباحها. ويعود هذا التباين إلى نماذج التدفقات النقدية التي تعتمد على التمويل طويل الأجل وإعادة الاستثمار في منتجات مثل ZYN، في حين يعكس مؤشر السعر إلى الأرباح (P/E) التوجهات الحالية وأسعار تداول أسهم الشركات المنافسة اليوم.

لا تزال المؤشرات العامة ضعيفة، لذا يعتمد تقييم المنتج على ما إذا كانت التدفقات النقدية المستقبلية من المنتجات الخالية من الدخان تبرر الاعتماد على تقدير القيمة الجوهرية بدلاً من تسعير السوق الأكثر حذرًا. والسؤال الأهم هو مدى استدامة هذه الجدوى الاقتصادية للمنتج من الآن فصاعدًا.

هذا المقال من Simply Wall St ذو طبيعة عامة. نقدم تعليقاتنا بناءً على البيانات التاريخية وتوقعات المحللين فقط، باستخدام منهجية محايدة، ولا يُقصد بمقالاتنا أن تكون نصائح مالية. لا يُشكل هذا المقال توصيةً بشراء أو بيع أي سهم، ولا يأخذ في الاعتبار أهدافك أو وضعك المالي. نهدف إلى تزويدك بتحليلات طويلة الأجل مدفوعة بالبيانات الأساسية. يُرجى ملاحظة أن تحليلنا قد لا يأخذ في الاعتبار آخر إعلانات الشركات الحساسة للسعر أو المعلومات النوعية. لا تمتلك Simply Wall St أي أسهم في أي من الشركات المذكورة.