بقلم غابرييل بورين

بوينس آيرس، 26 نوفمبر (رويترز) - أظهر استطلاع أجرته رويترز أن أسهم البرازيل ستواصل صعودها دون عوائق حتى بداية عام 2026 قبل أن تواجه زيادة محتملة في التقلبات مع اقتراب موعد الانتخابات الرئاسية في العام المقبل.

ارتفع مؤشر بورصة ساو باولو (Bovespa .BVSP) مؤخراً إلى مستوى قياسي بلغ 157,749 نقطة بعد أداء قوي في الأشهر القليلة الماضية.

قال متخصصون في السوق إن سلسلة الانتصارات ستستمر على خلفية توقعات خفض آخر لأسعار الفائدة في الولايات المتحدة والبداية المتوقعة لدورة تيسير السياسة النقدية في البرازيل في الربع المقبل.

من المتوقع أن يصل مؤشر Bovespa إلى 162000 نقطة في منتصف عام 2026 أو أعلى بنسبة 4.3٪ من 155278 نقطة يوم الاثنين، وفقًا للتقدير المتوسط لـ 11 من استراتيجيي سوق الأسهم الذين تم استطلاع آرائهم في الفترة من 13 إلى 25 نوفمبر.

"إن الخلفية الإيجابية للتدفقات النقدية، مدفوعة بتخفيضات أسعار الفائدة المتوقعة من قبل الاحتياطي الفيدرالي والبداية المتوقعة لدورة التيسير في البرازيل ... ينبغي أن تستمر في دعم الأسهم"، كما قال إيلان أربتمان، المحلل في شركة أتيفا للاستثمارات.

تلوح في الأفق حالة من عدم الاستقرار الانتخابي

تشير التوقعات إلى أن مؤشر بورصة الفلبين (Bovespa) سيبلغ 175 ألف نقطة بنهاية العام المقبل، وذلك بناءً على عينة أكبر تضم 15 مشاركًا. مع ذلك، قد تؤثر التطورات الملحوظة في السباق الرئاسي المقرر إجراؤه في أكتوبر على هذه التوقعات المتفائلة.

وأضاف أربتمان: "تمثل انتخابات عام 2026 مصدراً محتملاً لمزيد من التقلبات لاحقاً، ولكن لا يزال من السابق لأوانه إدراج سيناريوهات محددة يقودها مرشحون معينون".

وبغض النظر عن السياسة، من المتوقع أن تستمر الأسهم البرازيلية التي لا تزال رخيصة من حيث نسب السعر إلى الأرباح المنخفضة نسبياً في جذب المستثمرين الأجانب في الأشهر المقبلة.

قد تمثل المقترحات المحتملة للحملات الانتخابية لخفض ضرائب الشركات في البلاد حافزاً إضافياً، فضلاً عن أي تخفيف إضافي للرسوم الجمركية الأمريكية .

ومع ذلك، قال المشاركون في الاستطلاع إن مكاسب الأسهم قد تتلاشى إذا لم ترقَ تخفيضات أسعار الفائدة المستقبلية إلى مستوى التوقعات.

في غضون ذلك، من المتوقع أن يرتفع مؤشر IPC للأسهم المكسيكية .MXX بنسبة 8.7% ليصل إلى 67950 نقطة في نهاية عام 2026 من 62523 نقطة يوم الاثنين.

تستند هذه النظرة الإيجابية إلى توقعات بتجديد اتفاقية التجارة بين الولايات المتحدة والمكسيك وكندا (USMCA) العام المقبل. ومع ذلك، بدأ بعض المشاركين في السوق يشككون في الأمر.

كتب محللو مورغان ستانلي في تقرير صدر الأسبوع الماضي: "ستكون مفاوضات اتفاقية الولايات المتحدة والمكسيك وكندا (USMCA) أكثر تعقيداً مما يتوقعه المستثمرون، ونرى تحيزاً نحو سيناريو التشاؤم لدينا مقابل سيناريو التفاؤل لدينا".

وأضافوا: "إن المعايرة والتوافق (في أي اتفاق) هما المفتاح لضمان أن تكون المكسيك منطقة عازلة للصين، وليست جسراً (لكن) من السابق لأوانه اتخاذ هذا القرار".

حتى الآن في عام 2025، ارتفع مؤشر بورصة بوفسبا البرازيلي بنسبة 29.1%، مقترباً من الزيادة السنوية البالغة 31.6% في عام 2019. وقد حقق مؤشر IPC المكسيكي مكاسب بنسبة 26.3% منذ بداية العام، وهو في طريقه لتسجيل أفضل أداء له منذ عام 2009.

( قصص أخرى من حزمة استطلاعات رويترز لأسواق الأسهم العالمية للربع الرابع)

(إعداد التقارير واستطلاعات الرأي من قبل غابرييل بورين في بوينس آيرس ونوي توريس في مكسيكو سيتي؛ استطلاعات رأي إضافية من قبل جايغانيش ماهيش وأمان كومار سوني في بنغالورو)

(( gabriel.burin@thomsonreuters.com ; +54 11 2039-6646))