بقلم أكاش سريرام وأبيهروب روي

21 يوليو (رويترز) - من المتوقع أن تعلن شركة تسلا (TSLA.O) يوم الأربعاء عن أول استنزاف نقدي ربع سنوي لها منذ أكثر من عامين، حيث ارتفع إنفاقها على الذكاء الاصطناعي والروبوتات، مما زاد من تدقيق المستثمرين حول موعد جني ثمار هذه الرهانات.

حوّل الرئيس التنفيذي إيلون ماسك تركيز شركة تسلا لصناعة السيارات الكهربائية من تصنيع السيارات إلى بناء ما يُسمى بمشاريع الذكاء الاصطناعي المادي، مثل سيارات الأجرة ذاتية القيادة والروبوتات الشبيهة بالبشر. ويعتمد جزء كبير من قيمة تسلا على هذا الوعد.

ومع ذلك، يتزايد قلق المستثمرين حيث من المتوقع أن يرتفع الإنفاق على البنية التحتية للذكاء الاصطناعي، بما في ذلك مراكز البيانات، والقدرة التصنيعية إلى 25 مليار دولار هذا العام، متجاوزًا النقد الفصلي الناتج عن عمليات تسلا الأساسية في مجال السيارات والطاقة.

وكتب محللو مورغان ستانلي في مذكرة: "مع تضاعف النفقات الرأسمالية وتحول التدفق النقدي الحر إلى سلبي، يركز المستثمرون بشكل متزايد على الأدلة التي تشير إلى أن إنفاق تسلا يعزز ميزتها التنافسية المادية في مجال الذكاء الاصطناعي".

راهن المستثمرون على أن تقنية القيادة الذاتية والروبوتات التي تتبناها شركة تسلا قد تفتح في نهاية المطاف آفاقاً جديدة لتدفقات إيرادات عالية الربحية. إلا أن التقدم كان أبطأ مما توقعه العديد من المحللين، كما أن إيلون ماسك قد أخلّ ببعض المواعيد النهائية التي حددها لنفسه.

بعد فترة وجيزة من إطلاق خدمة سيارات الأجرة ذاتية القيادة في أوستن، تكساس، في أبريل من العام الماضي، توقع ماسك أن تخدم سيارات الأجرة ذاتية القيادة من تسلا نصف سكان الولايات المتحدة بحلول نهاية عام 2025. وفي يناير، قالت تسلا إن الخدمة ستتوسع لتشمل سبع مدن جديدة في النصف الأول من عام 2026. لكن شبكة سيارات الأجرة ذاتية القيادة لا تزال محصورة في أوستن ودالاس وهيوستن في تكساس وميامي في فلوريدا.

قبل مكالمة الأرباح يوم الأربعاء، كان السؤال الأكثر تصويتًا على موقع علاقات المستثمرين لشركة تسلا، والذي قدمه مستثمر فردي، هو: "ما الذي يمنع تسلا من تحقيق هذه الأهداف قصيرة المدى التي وضعتها لنفسها؟"

تتمحور تسعة من الأسئلة العشرة الأكثر تصويتاً حول رهانات تسلا المدفوعة بالذكاء الاصطناعي - سيارات الأجرة الآلية، وروبوتات أوبتيموس الشبيهة بالبشر، وتقنية القيادة الذاتية الكاملة.

"لماذا توقف نمو سيارات الأجرة ذاتية القيادة؟ متى سنرى شركة سايبركاب تبدأ بتقديم خدمات نقل الركاب؟" تساءل مستثمر تجزئة آخر.

أعلنت شركة تسلا أنها بدأت بتصنيع سيارتها "سايبر كاب"، وهي سيارة أجرة آلية مصممة خصيصًا بدون عجلة قيادة أو دواسات. ومع ذلك، لم يتم نشر هذه السيارات في شبكة سيارات الأجرة الآلية، حيث صرّح إيلون ماسك بأن زيادة الإنتاج ستكون "بطيئة للغاية".

انتعاش أعمال السيارات

سلمت شركة تسلا عدداً قياسياً من المركبات خلال الفترة من أبريل إلى يونيو، متجاوزة بذلك تقديرات السوق بكثير، حيث ساعدت أسعار النفط المرتفعة في دفع مبيعات السيارات الكهربائية، وخاصة في أوروبا.

يتوقع المحللون أن تقوم شركة تسلا بتسليم 1.7 مليون سيارة في عام 2026، بزيادة قدرها 3.9٪ عن العام الماضي، وهو ما من شأنه أن ينهي فترة انخفاض المبيعات السنوية التي استمرت عامين.

قال محللو باركليز إن المستثمرين ما زالوا يركزون على طموحات تسلا في مجال الذكاء الاصطناعي، لكن وجود أعمال أقوى في قطاع السيارات من شأنه أن يساعد في توليد الأموال اللازمة لتمويل تلك الاستثمارات.

مع ذلك، قد لا يكون انتعاش مبيعات السيارات كافياً لتعويض الإنفاق الكبير خلال الربع الثاني. وتشير بيانات مجموعة بورصة لندن إلى أن تسلا تتوقع تسجيل تدفق نقدي حر سلبي بقيمة 3.3 مليار دولار.

يتوقع المحللون أن تصل أرباح شركة تسلا في الربع الثاني إلى 50 سنتًا للسهم الواحد، مقارنة بـ 40 سنتًا للسهم الواحد في نفس الفترة من العام السابق.

ومع ذلك، يتوقع محللو دويتشه بنك أن يؤدي إلغاء عمليات شراء برامج القيادة الذاتية الكاملة مقدماً في وقت سابق من هذا العام والتمويل بأسعار فائدة منخفضة في مايو إلى التأثير على الربحية.

تتوقع وول ستريت أن يبلغ هامش الربح الإجمالي لقطاع السيارات باستثناء الاعتمادات التنظيمية 18.1٪ في الربع الثاني، وهو أقل من 19.2٪ في فترة الأشهر الثلاثة السابقة، وفقًا لبيانات Visible Alpha.