بقلم أوتكاراش شيتي

21 يوليو (رويترز) - ستبدأ البورصات الأمريكية هذا الأسبوع في الإعلان عن نتائجها، والتي ستشهد انتعاشاً بفضل أحجام التداول المدفوعة بالتقلبات، لكن من المرجح أن يوازن المحللون ذلك مع المخاوف بشأن البيئة التنظيمية واحتمال زيادة المنافسة من الداخلين الجدد.

ساهمت الحرب الأمريكية الإيرانية، وغموض توقعات أسعار الفائدة، وتغير المزاج العام تجاه تجارة الذكاء الاصطناعي، في ارتفاع أحجام التداول، مما يعكس الحاجة إلى إعادة هيكلة المحافظ الاستثمارية. ومن المتوقع أيضاً أن يعزز انتعاش نشاط الاكتتابات العامة الأولية أداء بورصة ناسداك (NDAQ.O) وبورصة إنتركونتيننتال (ICE.N )، الشركة الأم لبورصة نيويورك.

ومع ذلك، فإن القطاع يواجه مخاوف المستثمرين بشأن قرار لجنة تداول السلع الآجلة بالسماح لشركتي Kalshi و Coinbase COIN.O بتقديم عقود آجلة دائمة للعملات المشفرة، مما يشكل تهديدًا لحصة السوق للشركات القائمة.

العقود الآجلة الدائمة، أو "العقود الآجلة الدائمة"، هي عقود بدون تاريخ انتهاء صلاحية مرتبطة بسعر الأصل الأساسي وتسمح عمومًا للمتداولين باستخدام مستويات عالية من الرافعة المالية.

تستفيد البورصات عادةً خلال فترات التقلبات العالية. ورغم ارتفاع أحجام التداول، فقد أدت هذه المخاوف إلى انخفاض أسهم ثلاث من أصل أربع بورصات منذ بداية العام، حيث تراجعت أسهم ناسداك، وسي إم إي (CME.O )، وآيس (ICE) بنسب تتراوح بين 5.4% و12.6%، بينما ارتفعت أسهم سي بو ( CBOE.Z) بنحو 11%.

قال باتريك مولي، المحلل في شركة بايبر ساندلر، لوكالة رويترز: "إن غالبية الانخفاضات المتعددة التي حدثت حتى الآن هذا العام جاءت نتيجة مزيج من التحول في الموقف التنظيمي والتهديد المتصور للعقود الآجلة الدائمة".

أسئلة حول التنظيم

في حين استبعد المحللون حدوث تغيير جذري في الصناعة، إلا أن الضوء الأخضر أثار تساؤلات حول ما إذا كان قرار لجنة تداول السلع الآجلة يشير إلى تحول في موقف جهة تنظيمية كانت عادة ما تكون أكثر اعتدالاً في نهجها.

قال بنجامين بوديش، المحلل في بنك باركليز: "يبدو أن لجنة تداول السلع الآجلة منفتحة على أمور ربما كانت أبطأ في التعامل معها في الماضي".

من المرجح أن يتلقى المسؤولون التنفيذيون في البورصات أسئلة خلال المكالمات الجماعية حول التحول في موقف الجهة التنظيمية، إلى جانب توقعات أحجام التداول واستدامة انتعاش أسواق رأس المال.

"نتوقع الكثير من الأسئلة حول المخاطر التنافسية الناجمة عن العقود الآجلة الدائمة وغيرها من المنتجات الجديدة التي يتم إطلاقها. يهتم المستثمرون بمعرفة كيف تختلف هذه المنتجات، وما هي العملاء الذين تستهدفهم، وكيف قد تتفاعل البورصات القائمة مع المنافسة الجديدة"، هذا ما قاله أليكس كرام، المحلل في بنك يو بي إس.

ومع ذلك، يقول المحللون إن اعتماد المنتج المحدود من قبل العملاء المؤسسيين يحمي الصناعة من الاضطرابات التنافسية.

"الأمر أشبه بهذا السؤال الكبير: هذا منتج جديد، ماذا سيحدث؟ هل هو منتج ثوري؟ هل سترغب المؤسسات في التداول به؟ أعتقد أن الإجابة هي لا"، قال بوديش.

نتائج متباينة

يقول المحللون إن البورصات مهيأة لربع سنوي مختلط نتيجة للمقارنات الأكثر صعوبة مع العام الماضي، عندما أدت تعريفات "يوم التحرير" التي فرضتها إدارة ترامب إلى اضطراب الأسواق وتسببت في تقلبات كبيرة.

"نتوقع أن تكون النتائج أكثر تباينًا على أساس سنوي حيث واجهت شركات التداول مقارنات صعبة ... يجب أن تظل خطوط الأعمال غير القائمة على المعاملات، مثل بيانات السوق، قوية"، قال كرام.

اعتمدت البورصات على أعمالها المتعلقة بالبيانات لتحقيق إيرادات متكررة وتخفيف تأثير التقلبات في حجم التداول.

من المرجح أن تسجل بورصة شيكاغو التجارية (CME)، وهي أول شركة من بين الشركات التي كشفت عن أرباحها يوم الأربعاء، انخفاضاً طفيفاً في الإيرادات والأرباح مقارنة بالعام الماضي، وفقاً للمحللين الذين استطلعت آراؤهم مجموعة بورصة لندن (LSEG).

في غضون ذلك، من المتوقع أن تسجل ناسداك إيرادات وأرباحاً ربع سنوية قياسية يوم الخميس، وفقاً لبيانات جمعتها مجموعة بورصة لندن، مدفوعة بعمليات إدراج بارزة بما في ذلك الاكتتاب العام الأولي القياسي لشركة سبيس إكس (SPCX.O) ، والطلب القوي على خدمات البيانات الخاصة بها.

من المرجح أن تحقق بورصتا Cboe و ICE، المقرر أن تعلنا عن نتائجهما الأسبوع المقبل، إيرادات وأرباحاً أعلى، مدعومة بأحجام تداول قوية وطلب على البيانات الخاصة.