لندن، 24 أبريل (رويترز) - أكدت شركة الأسهم الخاصة "ثوما برافو" هذا الأسبوع أنها تقترب من التوصل إلى اتفاق لتسليم شركة البرمجيات "ميداليا" إلى مقرضيها بعد أشهر من مفاوضات إعادة الهيكلة.

هذا التطور، الذي نشرته رويترز حصرياً، له تداعيات على كل من شركات الأسهم الخاصة التي تمتلك شركات خدمات البرمجيات وعلى الدائنين الذين مولوا ديونها، حيث يتصارع القطاع مع خطر الذكاء الاصطناعي الذي قد يقلب هذه الأعمال رأساً على عقب.

في هذه الحالة، ستنقل عملية إعادة الهيكلة السيطرة إلى الدائنين، بما في ذلك بلاكستون BX.N وKKR KKR.N وأبولو جلوبال APO وأنتاريس كابيتال، الذين يمتلكون ديونًا بقيمة 3 مليارات دولار لشركة ميداليا، مما يؤدي إلى محو 5.1 مليار دولار من حقوق الملكية لثوما ​​برافو والمستثمرين المشاركين الذين اشتروا الشركة مقابل 6.4 مليار دولار في عام 2021.

تمثل عملية إعادة الهيكلة أشد اختبار ضغط يواجهه الائتمان الخاص منذ التوسع السريع للقطاع، حيث تواجه شركات تطوير الأعمال عمليات استرداد وتتداول الآن بأعمق خصوماتها على صافي قيمة الأصول منذ أكثر من 5.5 سنوات.

بلغ متوسط ​​نسبة السعر إلى صافي قيمة الأصول المتوقعة لمدة 12 شهرًا حوالي 0.74 في نهاية مارس، مما يعني خصمًا بنسبة 26٪ تقريبًا، وهو الأوسع منذ أكتوبر 2020.

أظهرت التطورات التي شهدها هذا الأسبوع استمرار الضغوط على القطاع مع إعلان شركات تطوير الأعمال المدرجة عن أرباحها خلال الشهر المقبل.

على سبيل المثال، شهد صندوق بلاكستون الرئيسي للائتمان الخاص، BCRED، ارتفاعًا حادًا في عمليات السحب بلغ 3.7 مليار دولار أمريكي في الربع الأول، وهو رقم يفوق المعتاد، مما أدى إلى صافي تدفقات خارجة. وسعى المستثمرون في صندوق بارينغز للائتمان الخاص إلى سحب 11.3% من أسهمهم في الربع الأول، ونفّذ الصندوق ما يقارب 44.3% من طلبات إعادة الشراء المقدمة من كل مساهم، وفقًا لبياناته المقدمة إلى هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية.

في غضون ذلك، أفادت شركة أبولو لحلول الديون بانخفاض إجمالي صافي قيمة الأصول بمقدار 700 مليون دولار لشهر مارس 2026، مما يؤكد ضغوط التقييم.

وفي أخبار أخرى، انخفضت تدفقات الأموال إلى فئة شائعة من صناديق الائتمان الخاصة للمستثمرين الأثرياء بنسبة 45٪ في الأشهر الثلاثة الأولى من هذا العام مقارنة بالفترة نفسها من عام 2025، وفقًا لبيانات صدرت يوم الأربعاء عن بنك الاستثمار المتخصص RA Stanger .

استغلت البنوك الإقليمية نتائجها القوية في الربع الأول من العام لتُظهر للمستثمرين أمراً كانت تُبقيه غامضاً: حجم قروضها المقدمة إلى النظام المصرفي الموازي. فقد أفصحت ثمانية بنوك إقليمية أمريكية عن قروض تجاوزت قيمتها 230 مليار دولار أمريكي لمؤسسات مالية غير مصرفية، حيث استحوذت بنوك PNC Financial وUS Bancorp وTruist Financial على الجزء الأكبر من هذه القروض.

كما كشفت ثلاثة من أكبر ستة مقرضين في الولايات المتحدة عن حوالي 108 مليار دولار من التعرض التمويلي للائتمان الخاص أو القروض ذات الصلة خلال أرباحهم الفصلية.