وفقًا لخبير الاقتصاد الكلي راؤول بال ، فإن انهيار العملات المشفرة في أكتوبر يمثل فشلًا هيكليًا في السيولة غيّر طريقة تداول السوق الآن ولكنه لم يقوض فرضية البيتكوين (CRYPTO: BTC ) على المدى الطويل.

فشل هيكلي، وليس انهياراً جوهرياً

في مقابلة مع المتداول مايكل فان دي بوب، قال بال إن السيولة تبخرت مع فشل واجهات برمجة تطبيقات صانع السوق، وأن الرافعة المالية، التي غالباً ما يقلل المتداولون من شأنها، أدت إلى عمليات تصفية سريعة لا مفر منها من خلال العقود الذكية.

كان سبب عمليات البيع المكثفة في 10 أكتوبر هو هيكل السوق وليس العوامل الأساسية مقارنة بانهيارات الأسهم المفاجئة السابقة.

من المرجح أن يكون كبار صناع السوق أو الكيانات المرتبطة بالبورصات، وخاصة في البورصات الآسيوية، قد اضطروا إلى استيعاب مخزون كبير خلال فترة الانهيار.

وقد تم التخلص من تلك المراكز تدريجياً منذ ذلك الحين، وهو ما يفسر، وفقاً لبال، الانخفاض المطرد في العملات البديلة خلال شهري نوفمبر وديسمبر.

لا يزال سعر البيتكوين محصوراً ضمن نطاق محدد.

قال راؤول بال إن استمرار تماسك سعر البيتكوين بين حوالي 80 ألف دولار و90 ألف دولار يعكس محدودية السيولة العالمية المرتبطة بحدود الميزانية العمومية في نهاية العام والعوامل التنظيمية، وليس تدهورًا في الأساسيات.

ويتوقع أن يلحق البيتكوين بالركب بمجرد تحسن ظروف السيولة، وشدد على أهمية الاحتفاظ بـ "سيولة نقدية جاهزة" خلال فترات اضطراب السوق.

كما حذر بال من أن التوقعات مشروطة ويجب أن تتطور مع تغير الظروف، مؤكداً أن هدفه هو أن يكون صحيحاً في الاتجاه العام على مدار دورات السوق الكاملة بدلاً من أن يكون صحيحاً تماماً على المدى القصير.

صورة: Shutterstock