قال راي داليو إن الولايات المتحدة تجاوزت عتبة ديون لا يمكنها العودة منها، وقد يضطر الاحتياطي الفيدرالي قريباً إلى اتباع سياسة على غرار سياسة الثلاثينيات من القرن الماضي المتمثلة في إبقاء أسعار الفائدة منخفضة بشكل مصطنع.

وفي حديثه في قمة فوربس للمبدعين، قال مؤسس شركة بريدج ووتر أسوشيتس لداني برجر من بلومبرج إن الإنفاق الفيدرالي البالغ 7 تريليونات دولار مقابل 5 تريليونات دولار من الإيرادات يضغط على الاقتصاد "مثل تراكم الترسبات في الشرايين".

اختبار سوق السندات

قال داليو إن أسعار الفائدة طويلة الأجل ترتفع بالفعل مقارنة بأسعار الفائدة قصيرة الأجل، وهي إشارة واضحة على أن حاملي السندات يفقدون صبرهم إزاء انخفاض العوائد الحقيقية. وأشار إلى ضعف الدولار وارتفاع أسعار الذهب كدليل على هذه الديناميكية.

أشار المستثمر إلى أن كيفن وارش ، الرئيس الجديد لمجلس الاحتياطي الفيدرالي ، من المرجح أن يواجه اختباراً في سوق السندات لمدى استقلاليته المعلنة.

وقارن داليو النتيجة المحتملة بالقمع المالي، حيث تقوم وزارة الخزانة والاحتياطي الفيدرالي بالتنسيق لكبح العوائد، وغالبًا ما يكون ذلك مصحوبًا بزيادة الضرائب والتضخم.

أسعار تجار السوق المتعددة

يبدو أن متداولي سوق التنبؤات متفقون على وجهة النظر الحذرة. فسوق "كم عدد تخفيضات أسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي في عام 2026؟" التابع لشركة بولي ماركت، والذي تجاوز حجم تداوله 31 مليون دولار، يُسعّر عدم وجود تخفيضات بنسبة 68% وتخفيضًا واحدًا بنسبة 18%.

يبلغ احتمال خفض وارش لأسعار الفائدة في أول اجتماع له مع مجلس الاحتياطي الفيدرالي 3% فقط، بينما ينسب المتداولون احتمالاً بنسبة 39% لرفع أسعار الفائدة من قبل مجلس الاحتياطي الفيدرالي في عام 2026، وهو ارتفاع كبير مقارنة ببداية العام.

الصين عامل حاسم في أسهم الذكاء الاصطناعي

ربط داليو وضع الديون مباشرةً بالجيوسياسة، قائلاً إن الولايات المتحدة "مثقلة بالديون" ولم تعد قادرة على احتواء الصين بشكل فعّال. وأضاف أن هذا الإدراك بدأ يُغيّر بالفعل سلوك القادة الآسيويين.

وقال مؤسس شركة بريدج ووتر إن من "الأمر برمته في متناول" الحكومة الصينية أن تعلن عن حصار لمدة أسبوع على صادرات الرقائق، وأن مثل هذه الإشارة وحدها كفيلة بانهيار تجارة الذكاء الاصطناعي.

شركة Nvidia Corp. (NASDAQ: NVDA )، التي تعتمد بشكل كبير على قدرة التصنيع في تايوان، تقع في قلب هذا السيناريو.

يتداول عقد "هل ستغزو الصين تايوان بحلول نهاية عام 2026؟" في منصة Polymarket بنسبة 6% فقط بحجم تداول يبلغ 10.7 مليون دولار، كما أن سوق الحصار يتداول بنسبة 6% أيضًا، مما يعني أن المتداولين يعتقدون أن أيًا من الأمرين غير مرجح في أي وقت قريب.

تتضمن خطة داليو لمواجهة الاضطرابات المتوقعة في المستقبل الذهب والأصول المادية وتقليل التعرض للديون الأمريكية طويلة الأجل.

صورة: Shutterstock