يستثمر راي داليو المزيد من الأموال في سوق الأسهم الأمريكية بشكل عام، حيث قامت شركة بريدج ووتر أسوشيتس بزيادة حادة في مراكزها في اثنين من أكبر صناديق المؤشرات المتداولة في مؤشر ستاندرد آند بورز 500 في الربع الثاني .

أضافت شركة بريدج ووتر 955,446 سهمًا من صندوق ستيت ستريت إس بي دي آر إس آند بي 500 إي تي إف تراست (المدرج في بورصة نيويورك تحت الرمز: SPY ) و323,202 سهمًا من شركة آي في في، ليصل إجمالي حيازاتها إلى 5.32 مليون سهم و3 ملايين سهم على التوالي. وبلغت قيمة هذه الحيازات حوالي 3.97 مليار دولار و2.25 مليار دولار في 30 يونيو، ليصل إجمالي قيمتها إلى حوالي 6.22 مليار دولار.

شكلت صناديق الاستثمار المتداولة معًا حوالي 25.5٪ من محفظة Bridgewater البالغة 24.38 مليار دولار أمريكي، وهو ما يتجاوز بكثير مراكزها الفردية في Nvidia Corp (NASDAQ: NVDA ) و Broadcom, Inc (NASDAQ: AVGO ) و Amazon.com, Inc (NASDAQ: AMZN ).

وهذا يثير تساؤلاً أكبر بالنسبة للمستثمرين: هل خطوة داليو إشارة لشراء مؤشر S&P 500، وإذا كان الأمر كذلك، فهل SPY أم IVV هي الأداة الأفضل؟

SPY مقابل IVV: الاختلافات التقنية

بالنسبة للمستثمرين على المدى الطويل، فإن التعرض الأساسي متطابق تقريبًا: كلاهما يمتلك 504 أسهم تتبع مؤشر S&P 500.

الفرق الأكبر هو التكلفة. تتقاضى IVV نسبة 0.03%، مقابل 0.0945% لـ SPY.

عند مبلغ 100,000 دولار، فإن ذلك يعادل حوالي 30 دولارًا سنويًا في نفقات صندوق IVV مقابل 94.50 دولارًا لصندوق SPY.

تكمن ميزة صندوق SPY في بنيته التحتية للتداول. فحجمه الهائل وسيولته العالية تجعله جذابًا بشكل خاص للمتداولين النشطين والمستثمرين الذين يستخدمون الخيارات. أما صندوق IVV، فهو عمومًا الخيار الأمثل للمستثمر الذي يتبنى استراتيجية الشراء والاحتفاظ نظرًا لانخفاض رسومه.

إلى جانب ذلك، فإن الفروقات في الأداء ضئيلة. بلغ عائد صافي قيمة أصول صندوق IVV لعام 2026 حتى الآن ما يقرب من 13%، بينما بلغ مكسب صندوق SPY منذ بداية العام حوالي 13.5%.

مؤشر ستاندرد آند بورز 500 يتمتع بزخم قوي، لكنه ليس رخيصاً.

لا تزال الصورة الفنية إيجابية. يتداول مؤشر SPY عند 773.42 دولارًا أمريكيًا وقت نشر هذا التقرير يوم الاثنين، أي أقل بنسبة 0.8% من أعلى مستوى له خلال 52 أسبوعًا. ويبلغ مؤشر القوة النسبية (RSI) 64.8، مما يشير إلى زخم قوي، وفقًا لبيانات Benzinga Pro. وبالمثل، يبلغ مؤشر القوة النسبية لمؤشر IVV 64.8، مما يدل على زخم قوي أيضًا.

لكن التقييمات تدعو إلى الحذر. فبحسب قاعدة بيانات صناديق المؤشرات المتداولة، بلغ مضاعف الربحية لصندوق SPY 22.54، وهو أعلى بكثير من متوسط مضاعف الربحية لقطاعات FactSet البالغ 11.10.

على الرغم من أن صندوق IVV كان الأرخص بين الصندوقين، إلا أن نسبة السعر إلى الأرباح كانت حوالي 30.2.

هل الوقت الحالي مناسب للشراء؟

تُعدّ خطوة داليو إيجابيةً بالنسبة للسوق بشكل عام، ولكن لا ينبغي للمستثمرين اعتبار تقرير 13F إشارةً فوريةً للتداول. إذ يعكس التقرير الحيازات حتى 30 يونيو، ولا يكشف عن أي تغييرات لاحقة.

ومع ذلك، فإن الجمع بين اتساع السوق المتزايد، والأسعار التي تتجاوز المتوسطات المتحركة الرئيسية، والقوة المستمرة المدفوعة بالأرباح، يدحض محاولة تحديد القمة لمجرد أن مؤشر S&P 500 عند مستويات قياسية.

بالنسبة للمستثمرين الذين يدخلون السوق الآن، فإن تقسيم عمليات الشراء بدلاً من تخصيص مبلغ كبير دفعة واحدة قد يقلل من مخاطر التوقيت.

وبين صندوقي المؤشرات المتداولة، فإن الحكم واضح نسبياً: SPY للتداول وسيولة الخيارات؛ IVV للتعرض طويل الأجل لمؤشر S&P 500 وتكاليف أقل.

قد يمتلك داليو كليهما. لكن على الأرجح أن معظم المستثمرين ليسوا بحاجة إلى ذلك.

صورة: تي. شنايدر / شترستوك