اشترك في موضوع "القيمة الأساسية" موضوع " مُكتشف الاتجاهات" - افتح الأرشيف التاريخي الكامل ولا تفوت أي اختيار أسبوعي مرة أخرى.

أسهم أجهزة الذكاء الاصطناعي تنتعش - قد تدخل شركة إنفيديا وشركات الاتصالات البصرية الأمريكية مرحلة جديدة من إعادة تقييم القيمة.

مقدمة

بعد فترة من التقلبات الحادة والتشاؤم، شهد قطاع أجهزة الذكاء الاصطناعي انتعاشًا قويًا. فقد دفعت التدفقات النقدية القياسية إلى Ishares قطاع أشباه الموصلات في PHLX Sox(SOXX.US) سعر سهم إنفيديا(NVDA.US) إلى ما فوق 200 دولار. وتشير أبحاث وول ستريت وأحدث مؤشرات NVIDIA إلى أن النظرة السلبية السابقة كانت مبالغًا فيها. ويجري حاليًا إعادة تقييم مكانة NVIDIA كشركة رائدة في مجال الذكاء الاصطناعي، وتحظى أسهم شركات أشباه الموصلات الأمريكية الرئيسية باهتمام متجدد من المستثمرين.

تقييم شركة إنفيديا: لا يزال منخفضاً مقارنة بنظيراتها من شركات التكنولوجيا الأمريكية

بحسب بنك أوف أمريكا، تهيمن إنفيديا(NVDA.US) على سوق أجهزة الذكاء الاصطناعي، ومع ذلك لم يرتفع سهمها سوى 3% منذ بداية العام، مقارنةً بارتفاع مؤشر فيلادلفيا لأشباه الموصلات بنسبة 82%. وتُعدّ نسب السعر إلى الأرباح المستقبلية للشركة - 15.7 (للسنة المالية 2027) و12.4 (للسنة المالية 2028) - عند أدنى مستوياتها منذ سنوات، وهي أقل بنسبة 30-35% من نسب آبل(AAPL.US) ، مايكروسوفت(MSFT.US) )، وألفابت ألفابيت (جوجل)(GOOG.US) ، أمازون دوت كوم(AMZN.US) ، ميتا بلاتفورمس(META.US) . يشير هذا إلى أن إنفيديا قد تكون بصدد الدخول في مرحلة إعادة تقييم مستدامة لقيمتها.

مخاوف السوق: يجري العمل على حلها بشكل منهجي

تُشير أبحاث بنك أوف أمريكا إلى أن المخاوف بشأن هامش الربح الإجمالي نتيجة ارتفاع أسعار ذاكرة HBM مُبالغ فيها. إذ يتم تعويض ارتفاع تكاليف الذاكرة بزيادات أكبر في أسعار رفوف الخوادم، مما يُحافظ على استقرار هوامش الربح عند حوالي 75%. ولا تُمثل رقائق ASIC المُخصصة تهديدًا يُذكر، فمنذ عام 2015، زادت حصة Nvidia في السوق وشهدت مبيعات وحدات معالجة الرسومات (GPU) نموًا هائلًا بلغ 700 ضعف. ويُلاحظ ارتفاع تركيز الملكية بين الصناديق المؤسسية، إلا أن توسيع نطاق العرض التقني سيُخفف من هذا الخطر. ولا يزال استخدام التدفقات النقدية مُتحفظًا، حيث تقل الاستثمارات الاستراتيجية عن 35% من التدفق النقدي الحر، مما يُتيح مجالًا لتوزيعات الأرباح وعمليات إعادة شراء الأسهم.

خارطة طريق المنتج مستقرة؛ وتكنولوجيا البصريات تكتسب زخماً

لا أساس للشائعات التي تتحدث عن تأخيرات في إطلاق رقائق Vera Rubin Ultra من Nvidia. فالخطة تسير وفق الجدول الزمني المحدد، وقد بدأ الإنتاج الضخم للبصريات المدمجة (CPO)، والتي تخدم مجموعات خوادم الذكاء الاصطناعي المتنامية بسرعة. وستساهم شبكات Spectrum-X والبنى المستقبلية في زيادة الإقبال على هذه التقنية، مع تزايد طلب العملاء على الاتصال البصري حتى عام 2024 وما بعده.

الطلب على أجهزة الذكاء الاصطناعي: التوسع خارج نطاق الحوسبة السحابية

بينما قادت شركات الحوسبة السحابية العملاقة عملية النشر الأولية، امتد الطلب الآن ليشمل مختبرات الذكاء الاصطناعي والحكومات وعملاء المؤسسات. تتوقع Nvidia أن يتجاوز المشترون من خارج قطاع الحوسبة السحابية حصة الحوسبة السحابية في السوق مع تقدم تسويق الذكاء الاصطناعي. يُعد التوازن الاستراتيجي بين النماذج مفتوحة المصدر والنماذج الاحتكارية أمرًا حيويًا، حيث تقدم Nvidia نماذج مجانية لتسريع التبني الواسع النطاق، وليس للمنافسة في طليعة التكنولوجيا.

فرص استثمارية أخرى في مختلف مراحل سلسلة الصناعة

مع دخول تقنية رقائق السيليكون المضغوطة مرحلة الإنتاج الضخم، يتحول عنق الزجاجة في مجال الذكاء الاصطناعي من أداء الرقائق إلى نقل البيانات. وتحل الاتصالات الضوئية محل الأسلاك النحاسية مع توسع نطاق مجموعات الرقائق، وهذا التحديث هو ما يدفع الآن الموجة التالية من البنية التحتية التكنولوجية وفرص الاستثمار.

جدول الاستثمار: أسهم شركات الاتصالات البصرية الأمريكية البارزة

فيما يلي جدول مرجعي سريع للمستثمرين الأمريكيين الذين يستهدفون سلسلة توريد الاتصالات البصرية:

الخلاصة: إعادة التقييم والدروس المستفادة للمستثمرين

تشهد أسهم شركات أشباه الموصلات، وعلى رأسها شركة إنفيديا، إعادة تقييم كبيرة مع تغير التكنولوجيا ومتطلبات السوق. وتكتسب شركات الشبكات الضوئية الأمريكية وشركات سلاسل التوريد المرتبطة بها أهمية استراتيجية متزايدة. ينبغي على المستثمرين مراقبة المخاطر التكنولوجية ومخاطر سلاسل التوريد والمخاطر الاقتصادية الكلية، إلا أن عملية خلق القيمة على المدى الطويل جارية بالفعل.

توفر أسهم أجهزة الذكاء الاصطناعي والاتصالات البصرية في الولايات المتحدة الآن فرصًا جديدة، ولكنها تتطلب إدارة دقيقة للمخاطر مع نضوج القطاع.

تنويه: يُقدَّم هذا المحتوى كمعلومات عامة فقط، ولا يُعدّ نصيحة استثمارية. لا يُقصد بأي محتوى من هذا القبيل التوصية بشراء أو بيع أي أوراق مالية أو أدوات مالية. تقع على عاتقك وحدك مسؤولية أي إجراء تتخذه بناءً على المعلومات أو التحليلات أو التعليقات الواردة في هذه المقالة. يُرجى استشارة مستشارك الاستثماري قبل القيام بأي استثمارات.