اشترك في موضوع "القيمة الأساسية" موضوع " مُكتشف الاتجاهات" - افتح الأرشيف التاريخي الكامل ولا تفوت أي اختيار أسبوعي مرة أخرى.

يتحول السوق من التركيز على قصص وحدات معالجة الرسومات إلى المراهنة على اختناقات البنية التحتية التي تحقق أرباحاً فعلية. نحن نركز على الصفقات التي لديها سجلات طلبات مؤكدة وقدرة على تحديد الأسعار، وليس مجرد قصص.

1. Marvell Technology(MRVL.US) : شركة رائدة في مجال ربط البنية التحتية للذكاء الاصطناعي

الفرضية الأساسية:

يتحول الخطاب من "بيع وحدات معالجة الرسومات" إلى "حل مشكلات الاتصال" داخل مراكز بيانات الذكاء الاصطناعي. وتُعد شركة مارفيل في قلب هذا التحول.

آراء المحللين الرئيسيين (مورغان ستانلي - زيادة الوزن، السعر المستهدف 470 دولارًا، سيناريو متفائل 619 دولارًا؛ غولدمان ساكس - المفضل المشترك):

• تراكم المشاريع المحصّلة: تمتلك الشركة 18 مشروعًا لتصميم وصلات XPU/XPU، مما يُشكّل قناة إيرادات مُحتملة بقيمة 750 مليار دولار. وقد تمّ بالفعل تأمين أكثر من 10% من هذه الإيرادات.
• طفرة في مجال البصريات: تُقدّر إيرادات البصريات بما بين 23 و30 مليار دولار أمريكي للسنة المالية 2027، وما بين 40 و55 مليار دولار أمريكي للسنة المالية 2029. لم يعد الأمر يقتصر على الدوائر المتكاملة المخصصة (ASICs) فحسب، بل أصبح يشمل البنية الفوتونية بأكملها.
• محفز الأرباح: تُعدّ توجيهات الربع الأول من السنة المالية 2027 في 27 مايو المحفز الرئيسي التالي.

لماذا الآن؟

تتحول شركة مارفيل من شركة ذات توجهات سردية إلى شركة ذات توجهات إيرادات مؤكدة. فمع وجود طلبات متراكمة كبيرة ومضمونة، ومسار واضح لتحقيق الربح من طفرة الربط البيني للذكاء الاصطناعي، تتمتع أسهم مارفيل (MRVL) بإمكانات نمو كبيرة إذا استمر الأداء المتميز. ويعتمد صعود السهم القادم على البيانات المالية الملموسة من قطاع الربط البيني.

2. كاي ال ايه - تينكور كورب(KLAC.US) : ملك هندسة الإنشاءات WFE

الفرضية الأساسية:

على عكس الشركات المنافسة الأخرى في مجال معدات أشباه الموصلات، يعتمد قطاع التحكم في العمليات لدى شركة KLA بشكل أقل على حجم الإنفاق على معدات تصنيع الرقائق، وأكثر على تعقيد الرقائق. ومع ازدياد حجم رقائق الذكاء الاصطناعي وتزايد عدد مراحل تصميمها، تتزايد الحاجة إلى أدوات إدارة الإنتاجية التي توفرها الشركة.

آراء المحللين الرئيسيين (مورغان ستانلي - زيادة الوزن، السعر المستهدف 1900 دولار، سيناريو متفائل 2334 دولار؛ بيرنشتاين - أداء متفوق، السعر المستهدف 1975 دولار):

• النمو الهيكلي: تزداد كثافة التحكم في العملية بسبب أحجام القوالب الأكبر وبدء المزيد من التصميم، وكلاهما يتسبب في انخفاض الإنتاجية.
• زيادة الحصة السوقية: من المتوقع أن تستمر شركة KLA في اكتساب حصة سوقية في مجال التحكم في العمليات بسبب ميزة كونها أول من يبادر في التحولات.
• مضاعفات التقييم: يشير التقرير إلى أن شركة KLAC تستحق تقييمًا أعلى من نظيراتها مثل AMAT وLRCX بفضل هوامش الربح الإجمالية الفائقة وملف النمو المستدام.

لماذا الآن؟

رغم أن الإنفاق على معدات تصنيع أشباه الموصلات قد يتأثر بالدورات الاقتصادية، إلا أن نمو شركة KLA الأساسي هيكلي ومستدام. ويتطلب التوسع الحالي في مجال الذكاء الاصطناعي أن يمتلك كل مصنع جديد معدات فحص وقياس أكثر بكثير، مما يجعل KLA خيارًا استثماريًا واعدًا في مجال البنية التحتية للذكاء الاصطناعي، يتميز بانخفاض المخاطر.

3. سيجيت تكنولوجي(STX.US) : ترقية مراكز البيانات باستخدام محركات الأقراص الصلبة (HDD) ومحركات الأقراص الصلبة الإلكترونية (eSSD)

الفرضية الأساسية:

لا يقتصر تطوير مراكز البيانات على الحوسبة فحسب، بل يتطلب النمو الهائل في البيانات تحديثًا جذريًا في بنية التخزين (سواءً الأقراص الصلبة أو أقراص الحالة الصلبة الإلكترونية). وتُعدّ شركة سيجيت الخيار الأمثل لهذه المرحلة.

رأي المحلل الرئيسي (مورغان ستانلي - زيادة الوزن، سيناريو إيجابي 1131 دولارًا) :

• مشروع بناء فريد من نوعه: تصف مايكروسوفت هذا المشروع صراحة بأنه "مشروع بناء مركز بيانات فريد من نوعه، وتدعمه القيادة التقنية بتصنيف OW".
• القدرة على تحقيق الأرباح: يعتمد السيناريو الأساسي على ربحية السهم المتوقعة خلال الدورة الاقتصادية بمقدار 23 ضعفًا، أي ما يعادل 48.00 دولارًا، بينما يعتمد السيناريو المتفائل على ربحية السهم المتوقعة خلال الدورة الاقتصادية بمقدار 25 ضعفًا، أي ما يعادل 60.00 دولارًا. ويفترض السيناريو المتفائل أن "تكون ذروة الأرباح المستقبلية مماثلة للوضع الحالي".
• ارتفاع التقييم: يشير التقرير إلى أن MS تتوقع "مراجعات تصاعدية للأرباح من قبل السوق"، مع احتمال "تداول الأسهم بأربعة أضعاف أعلى من مضاعفات الذروة في دورة الصعود السابقة للصناعة" في حالة التفاؤل.

لماذا الآن؟

يُغيّر الطلب المتزايد على الذكاء الاصطناعي مشهد التخزين من نمو دوري إلى نمو مستدام. وبفضل القدرة التسعيرية القوية والطلب المتزايد على مراكز البيانات، تُقدّم STX طريقةً مميزةً للاستفادة من طفرة البنية التحتية للذكاء الاصطناعي، مع إمكانية تحقيق مكاسب هائلة في حال توقّع ارتفاع الأسعار.

تنويه: يُقدَّم هذا المحتوى كمعلومات عامة فقط، ولا يُعدّ نصيحة استثمارية. لا يُقصد بأي محتوى من هذا القبيل التوصية بشراء أو بيع أي أوراق مالية أو أدوات مالية. تقع على عاتقك وحدك مسؤولية أي إجراء تتخذه بناءً على المعلومات أو التحليلات أو التعليقات الواردة في هذه المقالة. يُرجى استشارة مستشارك الاستثماري قبل القيام بأي استثمارات.