الآراء الواردة هنا هي آراء الكاتب ، وهو كاتب عمود في وكالة رويترز.

بقلم جيمي ماكجيفر

أورلاندو، فلوريدا، 21 مايو (رويترز) - قد يكون هناك أمران صحيحان في آن واحد: أغلبية الأسر الأمريكية تمتلك أسهماً وتزداد ثروتها مع بلوغ وول ستريت مستويات قياسية جديدة، إلا أن هذه المكاسب موزعة بشكل غير متساوٍ. ومع انخفاض حصة العمال الأمريكيين من الناتج المحلي الإجمالي إلى أدنى مستوى لها على الإطلاق، وتزايد المخاوف من "كارثة" فقدان الوظائف بسبب الذكاء الاصطناعي، تكتسب هذه الملكية الواسعة النطاق ولكن المركزة للأسهم أهمية أكبر.

هل يمكن لما يسمى "تأثير الثروة" - شعور الناس بالثراء وإنفاقهم المزيد مع ارتفاع أسعار الأصول - أن يعوض القوى الاقتصادية الأخرى الأكثر تحدياً التي تؤثر على المواطن العادي؟

لم تكن الأوضاع المالية للأمريكيين يوماً أكثر اعتماداً على وول ستريت. إذ يمتلك أكثر من 60% من الأسر أسهماً بشكل مباشر أو غير مباشر، ويُشكل ثلث إجمالي أصول الأسر الأمريكية أسهماً، وهي نسبة قياسية.

ولحسن حظهم، لا تزال وول ستريت تشهد ازدهاراً مستمراً، ويعود ذلك بشكل كبير إلى طفرة الذكاء الاصطناعي. ونتيجة لذلك، لم يسبق أن بلغ صافي ثروة الأسر الأمريكية كنسبة مئوية من دخلها الشخصي المتاح هذا المستوى، باستثناء التشوهات المرتبطة بجائحة كوفيد-19 في عامي 2021 و2022.

ولكن في ظل هذه الخلفية، لماذا وصلت ثقة المستهلك، وفقًا لبعض المقاييس التي تتم مراقبتها عن كثب، إلى أدنى مستوى لها على الإطلاق؟

تركيز شديد

والجواب جزئياً هو أن تأثير الثروة لا يتم توزيعه بالتساوي.

نصف سكان البلاد لا يكاد يستثمرون في سوق الأسهم، بينما يستحوذ أغنى 10% على 90% من حيازات الأسهم الأمريكية. ويزداد هذا التركيز بشكل أكبر لدى الطبقة العليا، حيث يمتلك أغنى 1% من السكان نصف ثروة سوق الأسهم في البلاد.

وبعبارة أخرى، فإن تراكم الأسهم الهائل في القمة يشوه الصورة الإجمالية ويساعد على ترسيخ الاقتصاد "على شكل حرف K"، حيث يحقق الأغنياء أداءً جيدًا بينما يعاني بقية السكان.

في الواقع، يتخلف العمال عن الركب في عدة جوانب. تُظهر إحصاءات مكتب العمل أن حصة العمال الأمريكيين من الناتج المحلي الإجمالي قد انخفضت إلى مستوى قياسي منخفض بلغ 54.1%. في الوقت نفسه، قد ترتفع معدلات البطالة تدريجيًا وسط التهديد العالمي المتزايد المتمثل في استبدال الذكاء الاصطناعي للعمال - أو كما وصفهم أحد الرؤساء التنفيذيين لأحد البنوك، "رأس مال بشري أقل قيمة".

أضف إلى ذلك صدمة الطاقة وارتفاع التضخم، ويتضح لماذا قد ينظر المستهلكون الأمريكيون بحذر إلى جيوبهم، بغض النظر عما يحدث في وول ستريت.

في الواقع، تشير تقارير الأرباح والتوقعات الصادرة عن بعض أكبر تجار التجزئة في الولايات المتحدة هذا الأسبوع إلى أن تحولاً في أنماط الإنفاق الأمريكي جارٍ - وهو في الغالب نحو الانخفاض.

قالت شركة هوم ديبوت (HD.N) إنه من المتوقع أن يظل الطلب متقلبًا حيث يقوم العملاء بتقليص عمليات تحسين المنازل الكبيرة، في حين أشارت سلسلة متاجر تحسين المنازل المنافسة لويز (LOW.N) أيضًا إلى ضغط على الإنفاق بسبب ضعف سوق الإسكان.

ولعل الأمر الأكثر دلالة هو أن شركة TJX TJX.N ، الشركة الأم لسلسلة متاجر التجزئة المخفضة TJ Maxx، رفعت توقعاتها لأن المستهلكين الأكثر وعياً بالتكلفة يتدفقون إلى متاجرها من المنافسين الأكثر تكلفة.

والتزمت شركة وول مارت (WMT.O) بأهدافها السنوية المتحفظة للمبيعات والأرباح، حيث تدفع تكاليف الوقود المتزايدة المتسوقين الباحثين عن القيمة إلى شراء البقالة والسلع الأساسية منخفضة السعر.

هل أصبح "تأثير الثروة" سلعة فاخرة؟

انخفاض حصة العمال من الفطيرة

ربما يكون قد فعل ذلك، لكنه لا يزال بإمكانه المساعدة في الحفاظ على ازدهار الاقتصاد بشكل عام.

يعتقد المحللون في شركة "كريديت إنسايتس" أن تأثير الثروة يعمل كـ "تعويض سردي اقتصادي وسياسي ذي مغزى" عن الكآبة الحالية التي تثقل كاهل قطاعات واسعة من المستهلكين الأمريكيين.

كما أن بنك أوف أمريكا متفائل للغاية، حيث يجادل بأن الأسهم ستضطر إلى الدخول في "سوق هابطة مستدامة" لإبطاء الإنفاق على أصحاب الدخل المرتفع وإغلاق "K" في الاقتصاد "على شكل K" بشكل فعال من خلال الآثار السلبية على الثروة.

للتذكير، يمثل الأمريكيون الأثرياء جزءاً كبيراً من إجمالي الاستهلاك في الولايات المتحدة.

ومع ذلك، فإن بحثًا أجرته شركة Generali Asset Management يحمل نبرة تحذيرية أكثر - وقد نُشر قبل أن تتسبب الحرب الإيرانية في ارتفاع أسعار الطاقة بشكل حاد.

يجادل الاستراتيجيون في شركة Generali بأنه نظراً لتركز ملكية الأسهم بشكل كبير بين الأسر الأكبر سناً والأكثر ثراءً - ولأن جزءاً كبيراً من إنفاقهم هو إنفاق اختياري - فإن نمو الاستهلاك المدفوع بالآثار الإيجابية للثروة سيكون أضيق مما كان عليه في الماضي، وسيكون أيضاً أكثر حساسية لتقلبات السوق.

تشير نماذجهم إلى أن انخفاض سوق الأسهم بنسبة 8٪ سيؤدي إلى انخفاض الناتج المحلي الإجمالي بنسبة 0.4٪ تقريبًا، "مع احتمال أن يكون التأثير الفعلي أكبر نظرًا للدور الكبير الحالي لتأثيرات الثروة".

لقد ثبت زيف التحذيرات بشأن تراجع دور المستهلك الأمريكي طوال العام، ويعود ذلك جزئياً إلى ازدهار سوق الأسهم. ولكن بالنظر إلى كل ما يواجهه الأمريكيون اليوم، فإن أمام وول ستريت مهمة شاقة .

(الآراء الواردة هنا هي آراء جيمي ماكجيفر ، كاتب عمود في وكالة رويترز)

هل أعجبك هذا المقال؟ اطلع على رويترز أوبن إنترست (ROI)، مصدرك الجديد والأساسي للتحليلات المالية العالمية. تابع ROI على لينكدإن، و X.

استمعوا إلى بودكاست "Morning Bid" اليومي على Apple أو Spotify أو تطبيق Reuters . اشتركوا لتستمعوا إلى صحفيي رويترز وهم يناقشون أهم الأخبار في الأسواق والتمويل طوال أيام الأسبوع.