بقلم مايك دولان

لندن 12 نوفمبر تشرين الثاني (رويترز) - لا تظهر الجهود العالمية المبذولة للاستثمار في الذكاء الاصطناعي والتكنولوجيا المتقدمة أي علامات على التباطؤ، وفي حين قد تردع تقييمات وول ستريت المرتفعة البعض فإن قطاع التكنولوجيا في أوروبا بدأ يقدم بديلا مقنعا ــ وخاصة لأن قدرا كبيرا من رأس المال الاستثماري العالمي ينشأ هناك.

بعد سنوات من الأداء الضعيف، أصبح عام 2025 بمثابة لحظة نادرة لمحافظ الأسهم للتحول نحو أوروبا.

وعلى الرغم من التفاؤل المستمر في وول ستريت بشأن الذكاء الاصطناعي وخفض الضرائب وتحرير التجارة، فإن مؤشر ستوكس 600 لأسهم منطقة اليورو الكبرى في طريقه لإنهاء العام بمكاسب بالدولار تزيد على ضعف مكاسب مؤشر ستاندرد آند بورز 500.

في حين أن هذا يُعدّ إنجازًا مُبهرًا بعد 15 عامًا من الأداء الضعيف، إلا أنه يُعزى في الغالب إلى تحولات العملات وانخفاض قيمة الدولار في النصف الأول من العام مقابل اليورو. وبالعملات المحلية، فإن مكاسب أسهم أوروبا منذ بداية العام حتى تاريخه لا تتجاوز 4% مقارنةً بأرباح وول ستريت، مع أنها لا تزال متقدمة.

من الواضح أن نمو الأرباح الواردة ليس مسؤولاً عن ذلك. فعلى الرغم من أن نمو الأرباح السنوية للشركات الأوروبية كان أسرع في الربع الثالث من المتوقع، إلا أنه لا يزال أقل من نظيراتها الأمريكية بعشر نقاط مئوية.

على الأرجح، يتعلق الأمر بالمراهنة على فجوات التقييم الهائلة حتى العام المقبل ــ النظر إلى ما وراء الانحرافات الناجمة عن الشركات الأميركية العملاقة، والمراهنة على فرصة عودة بعض رؤوس الأموال الأوروبية التي غمرت المحيط الأطلسي على مدى العقد الماضي.

وكما يشير دويتشه بنك، فإذا استبعدنا أكبر سبع شركات أميركية، فإن مؤشر ستاندرد آند بورز 500 كان ليخفض عائده السنوي على المؤشر بنسبة 15% إلى النصف على مدى السنوات الخمس الماضية، وكان ليحقق أداء أضعف من أداء مؤشر ستوكس 600 الأوروبي الواسع النطاق خلال تلك الفترة.

وحتى بدون تلك المؤشرات السبعة الرائعة، لا يزال مؤشر S&P500 يتداول عند علاوة تقييم تبلغ ست نقاط.

في عالم من التطور التكنولوجي المحموم والتجارة والسياسة المقسمة، من غير المرجح أن يأتي التغيير في ثروات الأسهم والاقتصاد في أوروبا على مستوى الشركات الكبرى.

لكن التحول في الشركات الناشئة وما يسمى "التكنولوجيا العميقة" يبدو أكثر تفاؤلاً مع إعطاء أوروبا الأولوية لأنظمتها التكنولوجية الرقمية بدافع الضرورة والأمن الإقليمي - تماماً كما تتطلع واشنطن إلى حماية عالمها التكنولوجي الأكثر نضجاً وتطور الصين بسرعة نظامها البيئي الخاص.

"سيادة التكنولوجيا"

وفي تقرير صدر هذا الأسبوع، قدرت شركة ماكينزي الاستشارية أن الاستثمار في "التكنولوجيا العميقة" في أوروبا - والتي تشمل الشركات الناشئة في مجالات تشمل الذكاء الاصطناعي والتكنولوجيا الحيوية والدفاع والروبوتات والطاقة الخضراء والحوسبة الكمومية وتختلف عن شركات الرقائق وأجهزة الكمبيوتر العادية - يمكن أن تخلق تريليون دولار من قيمة المؤسسة ومليون وظيفة جديدة بحلول عام 2030.

وذكر التقرير أنه "من خلال بناء منظومة إقليمية قوية للتكنولوجيا العميقة اليوم، تُتاح لأوروبا فرصة أن تصبح أكبر "مصنع للتكنولوجيا العميقة" في العالم غدًا، مُنافسةً الصين والولايات المتحدة وجهًا لوجه". وأضاف: "يمكن لهذا النجاح الاقتصادي أيضًا أن يُعزز السيادة التكنولوجية لأوروبا، مما يُوفر مرونة إقليمية في قطاعات الدفاع والطاقة والزراعة وغيرها من القطاعات الحيوية".

وقال تقرير ماكينزي إن أوروبا لديها فرصة للتعويض عن الأرض التي خسرتها أمام أميركا خلال انفجار الإنترنت في أواخر التسعينيات وأوائل القرن الحادي والعشرين، وكانت تكتسب أرضية في التمويل الإجمالي وفي المراحل المتأخرة، والنجاح في توسيع نطاق الشركات الناشئة وفي فروع الجامعات.

برزت ثلاث دول - فرنسا والسويد وبريطانيا.

فيما يتعلق بتمويل الشركات الناشئة، تُخصص السويد 65% من تمويلها لشركات التكنولوجيا العميقة، حيث تُسهم الحكومة في ذلك من خلال توجيه استثمارات المعاشات التقاعدية إلى رأس المال الاستثماري بمعدل ضعف المعدل في دول أخرى في أوروبا. ويُخصص ما يقرب من 50% من تمويل الشركات الناشئة الفرنسية في هذا المجال، مدعومًا أيضًا بمبادرات الحكومة الداعمة للتكنولوجيا.

وتتجاوز هاتان الحصتان من تمويل الشركات الناشئة حصة الـ 31% التي تحظى بها منطقة "التكنولوجيا العميقة" في الولايات المتحدة.

وهذا يؤتي ثماره. في العام الماضي، وُلدت 8% من شركات التكنولوجيا العميقة الناشئة عالميًا - وهي شركات تُقدّر قيمتها بأكثر من مليار دولار - في أوروبا، مقارنةً بـ 4% فقط في عام 2021. ومن بين هذه الشركات: سيليستيا، وهيلسينج، وآي كيو إم، وميسترال إيه آي.

وفي ظل قائمة طويلة من المهام التي يتعين على الحكومات الأوروبية القيام بها بشأن كيفية تعزيز المنطقة، أكدت ماكينزي على الحاجة إلى الحفاظ على تدفق التمويل الخاص والعام، والحوافز التنظيمية والمساعدة في قطاع الجامعات الذي يعد مفتاحا للبحث والتطوير.

مع هجرة العديد من الأكاديميين والطلاب من أمريكا بسبب معارك التمويل مع الإدارة الحالية، تم حث الناس أيضًا على تسريع الحصول على التأشيرات وتصاريح العمل.

سباق التسلح التكنولوجي

ويتوافق تقرير ماكينزي مع ورقة بحثية نشرتها مؤسسة بروغل البحثية ومقرها بروكسل الأسبوع الماضي، والتي سلطت الضوء على كيفية تخلف الدول الأوروبية ليس فقط عن الولايات المتحدة ولكن أيضًا عن اللحاق السريع للصين في ثلاثة مجالات تقنية رئيسية - الذكاء الاصطناعي والرقائق والحوسبة الكمومية.

وفي معرض حديثه عن البيانات المتعلقة ببراءات الاختراع ونشر التكنولوجيا الجديدة عبر الصناعات، حث بروغل أوروبا على عدم التخلف عن الركب في سباق التسلح التكنولوجي مع تقدم منافسيها الاقتصاديين العملاقين.

وكتبت أليسيا جارسيا هيريرو وميكال كريستيانشوك، مؤكدتين أن الصين تغلق الفجوة مع الولايات المتحدة بشكل أسرع: "يتعين على أوروبا زيادة البحث والتطوير في التقنيات الحيوية مع مواصلة دمج أنظمتها البيئية الوطنية للابتكار".

إذا كانت الحاجة أم الاختراع، فأوروبا لديها الحافز. كما أنها تملك المال، إن استطاعت جلبه إلى الوطن أو الاحتفاظ به. وتُظهر النجاحات المبكرة قدرتها على ذلك.

الآراء الواردة هنا هي آراء الكاتب، وهو كاتب عمود في وكالة رويترز.

هل تستمتع بهذا المقال؟ اطلع على رويترز للفائدة المفتوحة (ROI)، مصدرك الجديد والأساسي للتحليلات المالية العالمية. تابع ROI على لينكدإن. اشترك أيضًا في نشرتي الإخبارية اليومية "مورنينج بيد يو إس" .

(بقلم مايك دولان، تحرير مارك بوتر)

(( mike.dolan@thomsonreuters.com ؛ +44 207 542 8488؛ مراسلة رويترز: mike.dolan.reuters.com@thomsonreuters.net / @))