الآراء الواردة هنا هي آراء الكاتب، وهو كاتب عمود في وكالة رويترز.

بقلم جيمي ماكجيفر

أورلاندو، فلوريدا، 16 يوليو (رويترز) - قد تكون الشكوك تحوم حول طفرة وول ستريت المدفوعة بالذكاء الاصطناعي، لكن شهية المستثمرين الأجانب النهمة للأسهم الأمريكية تشير إلى أن هناك حياة في سردية "الاستثنائية الأمريكية" لا تزال قائمة.

أظهرت الأرقام الرسمية لرأس المال الدولي لوزارة الخزانة الأمريكية (TIC) - المعيار الذهبي لقياس تدفقات الأوراق المالية الأمريكية - هذا الأسبوع طلباً تاريخياً على الأسهم الأمريكية في شهر مايو من القطاع الخاص الأجنبي.

بلغ صافي مشتريات المستثمرين الأجانب من القطاع الخاص من الأسهم الأمريكية في مايو 120.8 مليار دولار، بزيادة عن 85.6 مليار دولار في الشهر السابق، وفقًا لأحدث تقرير صادر عن مركز معلومات الاستثمار (TIC). ويُعد هذا ثاني أعلى تدفق مسجل بعد نوفمبر 2024.

"لا يزال من الصعب حقاً رؤية دليل على أن بقية العالم يتجنب الأصول الأمريكية"، هذا ما قاله كيت جوكس، رئيس استراتيجية العملات الأجنبية في سوسيتيه جنرال في لندن.

لا شك أن هناك تحولاً كبيراً يجري حالياً في قطاع التكنولوجيا والذكاء الاصطناعي الأمريكي. يُعاقب المستثمرون شركات الحوسبة السحابية العملاقة التي تنفق مبالغ طائلة على البنية التحتية للذكاء الاصطناعي ورأس المال، بينما يُكافئون شركات أشباه الموصلات التي تستحوذ على الجزء الأكبر من هذه الاستثمارات. انخفض مؤشر ستاندرد آند بورز 500 لقطاع البرمجيات والخدمات بنسبة 17% منذ بداية العام، في حين ارتفع مؤشر فيلادلفيا لأشباه الموصلات بنسبة هائلة بلغت 75%.

لكن إذا نظرنا إلى الصورة من منظور أوسع، فسنجد أنها صورة مألوفة: شهية المستثمرين العالميين للأسهم الأمريكية، وخاصة أسهم التكنولوجيا، لا تزال دون تراجع.

كان شهر مايو شهراً قوياً بالنسبة لوول ستريت، حيث ارتفع مؤشر S&P 500 بنسبة 5% وارتفع قطاع التكنولوجيا في مؤشر S&P 500 بنسبة 16%، لذا ربما لا تكون المشاركة القوية من الخارج مفاجئة على الإطلاق.

لكن قوة هذا الشراء تكمن، خاصةً عند مقارنته بعمليات البيع الأجنبية في دول أخرى رائدة في ثورة الذكاء الاصطناعي العالمية، ولا سيما كوريا الجنوبية وتايوان. إذ يقوم غير المقيمين بالتخلص من أسهم هذه الدول بينما يواصلون ضخ مبالغ ضخمة في الولايات المتحدة.

يبدو أن "خوف المستثمرين من تفويت الفرصة"، أو ما يُعرف اختصاراً بـ FOMO، لا يزال قائماً وبصحة جيدة، فيما يتعلق بالأسهم الأمريكية.

خطر الطيران

إن مقارنة بيانات TIC مع التدفقات الخارجية لكوريا الجنوبية وتايوان - وهما قوتان أخريان في مجال الذكاء الاصطناعي - أمر يكشف الكثير.

بطبيعة الحال، يصعب إجراء مقارنات دقيقة بين الدول نظراً لاختلاف المنهجيات وطرق جمع البيانات وحسابها. ولكن يمكن تكوين فكرة جيدة عن الطلب الأجنبي على أصول الأسواق الناشئة باستخدام بيانات تدفقات محافظ الأسواق الناشئة المتميزة الصادرة عن معهد التمويل الدولي.

تُظهر بيانات معهد التمويل الدولي أن المستثمرين غير المقيمين سحبوا 27.9 مليار دولار من الأسهم الكورية الجنوبية في مايو/أيار. وارتفع صافي التدفق الخارج هذا في يونيو/حزيران إلى 30.5 مليار دولار، وهو أكبر تدفق خارج منذ أكثر من 25 عاماً.

في غضون ذلك، سحب غير المقيمين صافي 18.3 مليار دولار من الأسهم التايوانية في يونيو، وهو ثاني أكبر تدفق شهري للخارج على الإطلاق. وكان أكبر تدفق للخارج في مارس بقيمة 28.7 مليار دولار.

حتى الآن هذا العام، بلغت صافي مبيعات الأجانب من الأسهم الكورية الجنوبية ما يقرب من 100 مليار دولار، بينما باع غير المقيمين صافي 20 مليار دولار من الأسهم التايوانية، وفقًا لأرقام معهد التمويل الدولي.

تُعتبر مؤشرات الأسهم الكورية الجنوبية والتايوانية بمثابة مقياس لمعنويات السوق بشأن قصة الذكاء الاصطناعي العالمية لأنها تتركز بشكل كبير في التكنولوجيا وعدد قليل من الشركات العملاقة، وتحديداً SK Hynix 000660.KS و Samsung 005930.KS و TSMC 2330.TW.

شهد كلا السوقين ارتفاعاً ملحوظاً هذا العام، لكنهما سجلا أيضاً عمليات بيع مكثفة، حيث بلغت التقلبات مستويات تاريخية. هل يعني ذلك أن المستثمرين أصبحوا متخوفين من مستقبل الذكاء الاصطناعي نفسه؟ ربما، لكن هذه التقلبات قد تعكس جزئياً التواجد المتزايد للمستثمرين الأفراد المحليين ذوي الرافعة المالية العالية في هذه الأسواق.

على أي حال، من غير المرجح أن تساعد هذه الاضطرابات في جذب رؤوس الأموال الأجنبية مرة أخرى، ما لم نشهد تصحيحًا كبيرًا ومستدامًا.

يشير ذلك إلى أن المستثمرين الراغبين في الاستفادة من جنون الذكاء الاصطناعي قد يتوافدون على وول ستريت.

هناك ملاحظة هامة واحدة بخصوص كل هذا. بيانات TIC متأخرة بشكل كبير، وقد شهد قطاع التكنولوجيا الأمريكي - بما في ذلك شركات الحوسبة السحابية العملاقة وشركات تصنيع الرقائق - بعض التقلبات في يونيو، لذلك سنظل بحاجة إلى الانتظار لنرى ما إذا كان ذلك قد أثر على الطلب الأجنبي.

لكن في الوقت الحالي، تُظهر أحدث البيانات أمرين: العالم لا يزال لا يريد أن يفوت فرصة الاستفادة من انتعاش الذكاء الاصطناعي؛ وول ستريت، وليس الأسواق الآسيوية، هي الوجهة الأكثر جاذبية واستقرارًا للمستثمرين العالميين.

(الآراء الواردة هنا هي آراء الكاتب، وهو كاتب عمود في وكالة رويترز)

هل أعجبك هذا المقال؟ اطلع على رويترز أوبن إنترست (ROI)، مصدرك الجديد والأساسي للتحليلات المالية العالمية. تابع ROI على لينكدإن، وX.

استمعوا إلى بودكاست "Morning Bid" اليومي على Apple أو Spotify أو تطبيق Reuters. اشتركوا لتستمعوا إلى مناقشات صحفيي رويترز حول أهم أخبار الأسواق والتمويل على مدار الأسبوع.