الآراء الواردة هنا هي آراء الكاتب https://www.reuters.com/authors/jamie-mcgeever/ ، وهو كاتب عمود في وكالة رويترز.

بقلم جيمي ماكجيفر

أورلاندو، فلوريدا، 21 يوليو (رويترز) - تُخيّم سحابة الحرب في الشرق الأوسط مجدداً على الأسواق المالية. وبينما من غير المرجح تكرار صدمة الضربات الأمريكية الإسرائيلية الأولى على إيران ، ما لم يحدث تطورٌ مُقلق كغزو بري أمريكي، فإن المخاطر الجيوسياسية عادت لتتصدر اهتمامات المستثمرين.

تبدد الشعور بالارتياح الذي ساد بعد انخفاض أسعار النفط وتخفيف ضغوط التضخم عقب اتفاق وقف إطلاق النار بين الولايات المتحدة وإيران في أبريل/نيسان. ورغم هشاشة هذا الاتفاق، فقد اعتبره المستثمرون ضوءاً أخضر لإعادة بناء استثماراتهم في الأصول عالية المخاطر والاستعداد لنمو اقتصادي متجدد. أما الآن، فتشن واشنطن وطهران هجمات متصاعدة، ويهدد الصراع بالامتداد إلى أنحاء المنطقة، وتبدو احتمالات تراجع أي من الطرفين ضئيلة.

في الوقت الراهن، يبدو التصعيد أكثر ترجيحاً من المصالحة. بل إن المخاطر الاقتصادية التي ينطوي عليها ذلك، من بعض النواحي، ربما تكون أكبر مما واجهه العالم عند اندلاع الحرب قبل خمسة أشهر. فمخزونات النفط أقل بكثير الآن، وطاقة التكرير محدودة للغاية.

كتب محللو استراتيجيات باركليز يوم الاثنين: "تواجه البنوك المركزية والأسواق المالية مجدداً سيناريو صدمة العرض السلبية، الذي كانوا يأملون في تجنبه عندما وقعت الولايات المتحدة وإيران الاتفاق المؤقت في منتصف يونيو. لقد عادت دوافع الركود التضخمي".

تجاهلت وول ستريت هذا الأمر إلى حد كبير حتى الآن، مركزةً بدلاً من ذلك على التوقعات الإيجابية بشأن الذكاء الاصطناعي وأرباح الشركات . وبينما لا تزال أسهم شركات تصنيع الرقائق الإلكترونية تشهد تقلبات، لا يزال مؤشر ستاندرد آند بورز 500 ضمن نطاق 2% من أعلى مستوى له على الإطلاق الذي سجله في 2 يونيو. ونادراً ما بدت أسواق الائتمان أكثر استقراراً، حيث بلغت هوامش سندات الخزانة الأمريكية ذات العائد المرتفع أدنى مستوياتها منذ الأزمة المالية العالمية.

مع ذلك، بدأت بعض الأسواق - سندات الخزانة والدولار، وخاصة الطاقة - بالتحرك. وإذا استمر تصاعد الصراع، فقد تمتد هذه الديناميكيات بسهولة إلى أسواق الأسهم وسندات الشركات.

ارتفاع علاوة المخاطر

كان سوق النفط، كما هو متوقع، الأكثر تأثراً حتى الآن. فقد ذكّرت الأسابيع القليلة الماضية العالم بضرورة تضمين علاوة مخاطر كبيرة في أسعار النفط الخام طالما احتفظت إيران بالقدرة على إغلاق مضيق هرمز أمام حركة ناقلات النفط. وشهدت العقود الآجلة لخامي برنت وغرب تكساس الوسيط ارتفاعاً بنحو 30% خلال الأسابيع القليلة الماضية، ومما يثير قلق صانعي السياسات والشركات والمستهلكين على حد سواء، أن أسعار النفط ارتفعت الآن بنسبة 25% على أساس سنوي.

كما عادت متوسط أسعار البنزين في محطات الوقود في الولايات المتحدة لتتجاوز 4 دولارات للجالون، وهو ما يمثل عتبة نفسية للأمريكيين الذين يستهلكون كميات كبيرة من الوقود، وخاصة في "موسم القيادة" في منتصف الصيف.

في ضوء كل هذا، تضاءلت احتمالية خفض الاحتياطي الفيدرالي لأسعار الفائدة هذا العام بشكل ملحوظ. بل إن أصوات التحذيرات الصادرة عن مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي بشأن احتمال رفع أسعار الفائدة قد ارتفعت بشكل كبير الأسبوع الماضي.

بدأت السندات تشعر بضغوط السوق. فقد ارتفعت العوائد على امتداد منحنى العائد في الأسابيع الأخيرة، مع ارتفاع ما يُسمى بـ"علاوة الأجل". وهي في الأساس التعويض الذي يطلبه المستثمرون لشراء سندات الخزانة طويلة الأجل بدلاً من السندات قصيرة الأجل. وبينما انخفضت علاوة الأجل على سندات الخزانة لأجل 10 سنوات إلى 0.46% في نهاية يونيو، وهو أدنى مستوى لها منذ أكثر من عام، فقد عادت للارتفاع منذ ذلك الحين لتصل إلى حوالي 0.70%.

حرارة الصيف

قد يسعى ترامب، إدراكًا منه لتدني شعبيته، إلى فعل كل ما يلزم لإنهاء الحرب وخفض أسعار الوقود قبل انتخابات التجديد النصفي للكونغرس الأمريكي في نوفمبر. ولكن مع تزايد جرأة إيران وإصرارها على عدم التنازل عن مطالبها، فإن التوصل إلى حل سريع للنزاع قد لا يكون تحت سيطرة ترامب بشكل كامل.

مع ذلك، يرى البعض أن كلا الطرفين يختار السلام - أياً كان معناه - ما دام ذلك ممكناً، إما لتجنب إراقة الدماء أو لاعتبارات مالية واقتصادية. في هذا السيناريو، يُعاد فتح مضيق هرمز تدريجياً، وتعود أسواق الطاقة إلى طبيعتها، وتخف حدة الضغوط التضخمية العالمية.

يبدي مارك زاندي، كبير الاقتصاديين في مؤسسة موديز أناليتكس، تفاؤلاً حذراً بأن الأمور ستتضح خلال الأسابيع المقبلة، ربما بحلول نهاية أغسطس. وإلا، فإن المخاطر ستكون جسيمة.

وأضاف يوم الاثنين: "بحسب حساباتنا، ما لم يتم التوصل إلى حل للحرب بحلول عيد العمال، ستنخفض مخزونات النفط إلى مستويات متدنية للغاية، ما سيؤدي إلى ارتفاع حاد في أسعار النفط ونقص حاد في المنتجات المكررة في جميع أنحاء العالم. ونظرًا للأضرار الاقتصادية والسياسية التي سيسببها ذلك، نتوقع أن يتوصل الرئيس ترامب والنظام الإيراني إلى اتفاق بحلول ذلك الوقت".

لقد كان صيفاً حاراً بالفعل. وقد يصبح الوضع أكثر صعوبة بالنسبة للأسواق.

(الآراء الواردة هنا هي آراء جيمي ماكجيفر ، كاتب عمود في وكالة رويترز)

هل أعجبك هذا المقال؟ اطلع على رويترز أوبن إنترست (ROI)، مصدرك الجديد والأساسي للتحليلات المالية العالمية. تابع ROI على لينكدإن، و X.

استمعوا إلى بودكاست "Morning Bid" اليومي على Apple أو Spotify أو تطبيق Reuters . اشتركوا لتستمعوا إلى صحفيي رويترز وهم يناقشون أهم الأخبار في الأسواق والتمويل طوال أيام الأسبوع.