الآراء الواردة هنا هي آراء الكاتب ، وهو كاتب عمود في وكالة رويترز.

بقلم رون بوسو

لندن، 14 مايو (رويترز) - يشهد سوق النفط الفعلي هدوءاً خادعاً بعد حالة من الارتباك الأولي لمواجهة أكبر أزمة نفطية في التاريخ. وقد خففت حدة الصدمة الناجمة عن الحرب الإيرانية حتى الآن بفضل التراجع الكبير في مشتريات الصين والارتفاع الكبير في الصادرات الأمريكية. ولكن مع اقتراب موسم ذروة الطلب، قد لا يدوم هذا التوازن الدقيق طويلاً.

يشهد سوق النفط الخام هدوءاً مفاجئاً على الرغم من الخسارة المفاجئة لما يقرب من 20 مليون برميل يومياً من نفط الشرق الأوسط، أو ما يقرب من خُمس الإمدادات العالمية، في أعقاب إغلاق إيران لمضيق هرمز بعد وقت قصير من بدء الغارات الجوية الأمريكية الإسرائيلية المشتركة في 28 فبراير .

يعود ذلك إلى أن معظم دول العالم لا تزال تسعى لتأمين إمدادات كافية من خلال عملية تعديل معقدة وهشة. وقد زادت الولايات المتحدة وغيرها من الدول المنتجة في حوض الأطلسي صادراتها، مما سد جزءًا كبيرًا من فجوة الإمدادات في الشرق الأوسط. في الوقت نفسه، خفضت الصين مشترياتها عمدًا، وسحبت دول العالم مخزوناتها بوتيرة غير مسبوقة.

أدى هذا التوفر غير المتوقع إلى تخفيف الضغط على الأسعار. ويتداول خام برنت الفعلي قرب 110 دولارات للبرميل، وهو أقل بكثير من ذروة الأزمة.

لكن هذا التوازن غير مستدام. فمع احتمال استمرار إغلاق مضيق هرمز لعدة أسابيع أخرى على الأقل وسط تعثر جهود السلام ، فإن سوق النفط على وشك الدخول في مرحلة جديدة وربما أكثر خطورة.

تدافع الإمدادات

كان الرد الأولي على أزمة الإمدادات في الشرق الأوسط ، وتحديداً في المناطق الأكثر تضرراً، هو خفض الاستهلاك بشكل كبير . وقد تحملت آسيا، التي كانت تستورد حتى فبراير/شباط حوالي 60% من نفطها من الخليج، العبء الأكبر. وأغلقت مصافي النفط وحداتها، وطبقت الحكومات إجراءات لترشيد استهلاك الطاقة، وأطلقت كميات هائلة من الاحتياطيات الطارئة.

انخفضت واردات النفط الخام الآسيوية في أبريل/نيسان إلى 18.7 مليون برميل يومياً فقط، بانخفاض حاد عن متوسط 25 مليون برميل يومياً تقريباً في عام 2025، وفقاً لبيانات شركة كبلر للشحن. وفي الوقت نفسه، سارع أصحاب المصافي إلى البحث عن مصادر بديلة للمواد الخام من مناطق بعيدة، متوجهين بشكل أساسي إلى الولايات المتحدة وأمريكا اللاتينية.

أدى هذا التحول إلى إعادة تشكيل تدفقات التجارة العالمية بشكل جذري. فقد ارتفعت صادرات النفط الأمريكية المنقولة بحراً إلى مستوى قياسي بلغ 8.55 مليون برميل يومياً في أبريل، ومن المتوقع أن تتجاوز 10 ملايين برميل يومياً في مايو، وفقاً لشركة كيبلر، مما يعزز مكانة أمريكا كأكبر منتج للنفط والغاز في العالم.

أدت موجة الشراء الطارئ هذه إلى ارتفاع حاد في أسعار النفط الخام خلال شهري مارس وأبريل. وبلغ سعر خام حوض الأطلسي مستوى قياسياً يقارب 150 دولاراً للبرميل، حيث تنافست شركات التكرير على الإمدادات المحدودة.

تسببت المسافات الطويلة التي ينطوي عليها نقل النفط من هذه المناطق إلى آسيا في تأخير يتراوح بين أربعة وثمانية أسابيع بين الشراء والتسليم، مما يعني أن براميل النفط البديلة لم تصل إلا مؤخرًا. هذا، بالإضافة إلى الانخفاض الحاد في مخزونات النفط الخام العالمية، يُفسر جزئيًا سبب انخفاض الأسعار في السوق الفورية بشكل ملحوظ في الأسابيع الأخيرة.

العامل الصيني

ومن بين الجهات الفاعلة الرئيسية الأخرى التي ساهمت في تخفيف حدة التنافس العالمي، الصين. فقد خفضت أكبر دولة مستوردة للنفط في العالم مشترياتها من الخام بشكل حاد بعد اندلاع الحرب الإيرانية. فبعد أن سجلت واردات النفط المنقولة بحراً مستويات قياسية تقريباً بلغت 11.5 مليون برميل يومياً في فبراير، انخفضت الشحنات إلى 8 ملايين برميل يومياً في أبريل، ومن المتوقع أن تنخفض أكثر إلى 6.9 مليون برميل يومياً فقط في مايو، وهو أدنى مستوى لها منذ ما يقرب من عقد من الزمان، وفقاً لشركة كيبلر.

التزمت شركات التكرير الصينية الحياد إلى حد كبير خلال شهر مايو، رافضةً النفط الخام المعروض من السعودية، بل وأعادت بيع المنتجات المكررة من غرب أفريقيا. ويشير هذا السلوك إلى أن واردات الصين من النفط ستظل منخفضة حتى أشهر الصيف.

كان من الممكن القول إن بكين كانت مُهيأة للعب دور محوري في الاستجابة العالمية للأزمة بسبب مخزوناتها النفطية الهائلة، والتي قُدّرت في فبراير بنحو 1.3 مليار برميل، أي ما يعادل تقريبًا واردات أربعة أشهر.

لا تنشر الصين بيانات تفصيلية عن مخزوناتها النفطية، مما يصعب معه تقييم مدى استغلالها المكثف لاحتياطياتها. ومع ذلك، ذكرت وكالة الطاقة الدولية أن مخزونات الصين من النفط الخام فوق سطح الأرض انخفضت بمقدار 7 ملايين برميل في مارس/آذار، وهو أول انخفاض لها منذ ستة أشهر. ولا تملك الوكالة، التي تتخذ من باريس مقراً لها، أي معلومات عن النفط الموجود في الأقبية الجوفية.

باستثناء الصين، من المتوقع أن ترتفع الواردات الآسيوية بنسبة 27% بين شهري أبريل ومايو لتصل إلى حوالي 14 مليون برميل يوميًا، مما يُبرز مكانة الصين المتميزة. وتشير توقعات شركة كبلر إلى أن الصادرات الأمريكية إلى المنطقة ستتضاعف تقريبًا، لترتفع من 1.1 مليون برميل يوميًا في أبريل إلى حوالي 2 مليون برميل يوميًا في مايو.

منطقة خطرة

لا ينبغي الخلط بين الهدوء النسبي السائد اليوم وبين حالة توازن جديدة.

مع دخول أزمة هرمز أسبوعها الثاني عشر ، تتناقص معظم مخزونات النفط في العالم بسرعة.

انخفضت المخزونات العالمية المرصودة، بما في ذلك النفط المخزن على ناقلات النفط، بمقدار 246 مليون برميل منذ بداية الحرب، أي ما يعادل حوالي 4 ملايين برميل يوميًا، وفقًا لوكالة الطاقة الدولية.

وفي الوقت نفسه، سيسعى مصافي النفط قريباً إلى زيادة الإمدادات قبل موسم الطلب الصيفي الحاسم في نصف الكرة الشمالي، عندما يبلغ استهلاك الوقود ذروته عادة.

قد يواجه الارتفاع الكبير في الصادرات الأمريكية عقبات سياسية. فزيادة الطلب المحلي خلال الصيف وانخفاض المخزونات الأمريكية قد يؤديان إلى ارتفاع حاد في أسعار البنزين. ورغم نفي إدارة ترامب لأي مزاعم حول فرض قيود على صادرات النفط، إلا أن هذا الوضع قد يتغير إذا بدأ المستهلكون الأمريكيون يشعرون بتأثير ذلك.

بشكل عام، يُعدّ رد فعل السوق على صدمة هرمز - من الشحن والتخزين إلى التجارة والتمويل - دليلاً على مرونة وعمق نظام النفط العالمي. لكن قدرة هذا النظام على امتصاص الصدمات تتضاءل مع مرور كل يوم يستمر فيه إغلاق مضيق هرمز. ومع بداية فصل الصيف، من المرجح أن يصبح الأثر الاقتصادي للصراع أكثر وضوحاً، وأكثر إيلاماً.

(الآراء الواردة هنا هي آراء رون بوسو ، كاتب عمود في وكالة رويترز).

هل أعجبك هذا المقال؟ اطلع على رويترز أوبن إنترست (ROI)، مصدرك الجديد والأساسي للتحليلات المالية العالمية. تابع ROI على لينكدإن، و X.

استمع إلى بودكاست "Morning Bid" اليومي على Apple أو Spotify أو تطبيق Reuters . اشترك لتستمع إلى صحفيي رويترز وهم يناقشون أهم الأخبار في الأسواق والتمويل سبعة أيام في الأسبوع.