الآراء الواردة هنا هي آراء الكاتب، وهو كاتب عمود في وكالة رويترز.

بقلم مايك دولان

لندن، 2 أبريل (رويترز) - إن الصدمة الطاقية الناجمة عن الحرب الإيرانية تاريخية. وقد تأثر الاقتصاد الحقيقي بها بشدة حتى الآن.

من بين الصعوبات التي تواجه الاستثمار في ظل أي أزمة مفاجئة كالصراع في الشرق الأوسط ، ندرة المعلومات الاقتصادية المباشرة التي تتجاوز معنويات السوق والتسعير وبعض الروايات المتناقلة. وبحلول الوقت الذي تظهر فيه بيانات موثوقة حول الأثر الاقتصادي، تكون الأزمة قد بدأت بالانحسار في أغلب الأحيان.

في هذه الحالة، كانت الصدمة الأسرع والأوضح في أسواق الطاقة وأسعارها.

ارتفعت العقود الآجلة لخام برنت العالمي القياسي (LCOc1) لتتجاوز 100 دولار للبرميل، مسجلةً ارتفاعاً بنسبة 64% في الشهر الأول من الحرب، وهو رقم قياسي شهري. وقفز سعر خام برنت الأمريكي (CLc1) بنحو 52% في مارس، مسجلاً أكبر مكاسبه منذ جائحة كوفيد-19. كما ارتفعت أسعار البنزين في الولايات المتحدة لتتجاوز 4 دولارات للجالون لأول مرة منذ نحو أربع سنوات.

وصف فاتح بيرول، رئيس وكالة الطاقة الدولية، انقطاع إمدادات الطاقة في الخليج بأنه أزمة أسوأ من أزمتي النفط عامي 1973 و1979، وانقطاع الغاز الروسي عقب الغزو الأوكراني مجتمعة. وذهب بيرول إلى أبعد من ذلك يوم الأربعاء، محذراً من أن خسائر إمدادات النفط في أبريل ستكون ضعف خسائر مارس، وستبدأ في تقليص النمو الاقتصادي في أوروبا.

بعد مرور خمسة أسابيع على صراع تشير واشنطن الآن إلى أنه قد يكون في طريقه إلى الانتهاء، نحصل على أول قراءة حقيقية حول كيفية تعامل الأسر والشركات مع الأزمة الأولية.

حتى الآن، لم تكن الضربة قاضية كما توقع الكثيرون.

حقيقي أم متخيل؟

أظهرت استطلاعات الرأي التجارية حول العالم بعض التراجع في معنويات قطاع الخدمات، لكن المصنعين ، الذين يمكن القول إنهم الأكثر عرضة لضغوط الطاقة، قد اكتسبوا زخماً بالفعل.

سجلت المصانع الأمريكية والأوروبية أسرع نمو في نشاطها الشهر الماضي منذ ما يقرب من أربع سنوات، وفقًا لاستطلاعات مديري المشتريات. وسجلت ألمانيا وإيطاليا أعلى معدلات نمو لهما منذ 46 و37 شهرًا على التوالي.

حتى الشركات المصنعة الصينية ، التي كانت تعاني من انكماش خلال معظم العام الماضي وأول شهرين من عام 2026، عادت إلى النمو في مارس، وفقًا للاستطلاعات الرسمية.

أحد التحذيرات التي أشار إليها المحللون: أن مؤشر مديري المشتريات الرئيسي - وهو المؤشر الشامل للاستطلاعات - يمكن أن يعتبر إطالة أوقات التسليم علامة إيجابية على النشاط الاقتصادي بدلاً من - على الأرجح في هذه الحالة - اضطراب في الإمداد.

ربما يكون ذلك قد أدى إلى تحسين القراءات.

لكن مع ذلك، لم تكن هناك علامات تذكر على حدوث صدمة كبيرة، وأظهرت معظم الدول التي قدمت تقاريرها أن قطاعات أعمالها تستمر في التوسع بشكل إجمالي.

أظهر مسح معهد إدارة التوريد لقطاع التصنيع ارتفاعاً في الإنتاج الفعلي للمصانع الأمريكية في مارس. وانخفضت الطلبات الجديدة، لكن كلا المكونين ما زالا ينموان بوتيرة سريعة.

كان الأمر الواضح تمامًا هو أن الأسعار التي دفعتها الشركات في جميع أنحاء العالم ارتفعت على الفور لتعكس ارتفاع أسعار النفط - ولكن دون توقف النمو الإجمالي، مما جعل الاقتصاديين حذرين من التسرع في التنبؤ بالركود.

انخفض مؤشر مديري المشتريات التصنيعي العالمي الصادر عن جي بي مورغان في مارس، لكنه استمر في إظهار توسع يتوافق مع معدل نمو سنوي متواضع بنسبة 1.5٪ في إنتاج المصانع العالمية.

وماذا عن الأسر؟

وجاءت قراءة الشهر الكامل الأولى لمؤشر ثقة المستهلك الأمريكي مفاجئة أيضاً، بل ومتفائلة.

قال مجلس المؤتمر يوم الأربعاء إن مؤشر ثقة المستهلك ارتفع بنحو نقطة واحدة في مارس إلى 91.8، مدفوعًا بقفزة في قراءة "الوضع الحالي" - حتى مع انخفاض عنصر التوقعات وتزايد المخاوف بشأن التضخم.

ارتفع ما يسمى بالفرق في سوق العمل، والذي يقيس الآراء حول ما إذا كانت الوظائف وفيرة أم يصعب الحصول عليها، ليظهر بعض الاستقرار.

تعززت هذه المؤشرات على تحسن سوق العمل بتقرير شركة ADP الذي أظهر ارتفاع عدد الوظائف في القطاع الخاص بمقدار 62 ألف وظيفة خلال الشهر، أي أكثر من 20 ألف وظيفة فوق التوقعات، وأقل بقليل من متوسط الثلاث سنوات. ويحتل تقرير التوظيف الوطني الأوسع نطاقًا الآن الصدارة في يوم الجمعة العظيمة.

هل سنشهد عامًا كاملاً من التقدم والتطور؟

ويشير المستثمرون أيضاً إلى ارتفاع غريب آخر خلال هذا الشهر المضطرب.

على الرغم من أن الصراع الذي استمر شهراً كاملاً قد تسبب في تسجيل مؤشر S&P 500 .SPX ومؤشر داو جونز .DJI لأكبر انخفاضات ربع سنوية منذ عام 2022، فقد ارتفعت تقديرات نمو أرباح الشركات المدرجة في مؤشر S&P 500 على مدار العام إلى حوالي 18% - ارتفاعاً من حوالي 15% قبل الحرب.

كما أدى البيع المكثف إلى خفض تقييمات الأرباح المستقبلية لمدة 12 شهرًا بأكثر من 10٪، لتصل إلى أدنى مستوياتها منذ أكثر من عام.

هذا الأمر محل خلاف. يعتقد العديد من المحللين أن الزيادة في الأرباح هي في الغالب ردة فعل سريعة على قطاعي الطاقة والدفاع، بالإضافة إلى جمود المحللين في القطاعات الأخرى الذين ينتظرون تحديثات هذا الشهر.

هذا سبب معقول للحذر ، لكن أكبر تحسينات التوقعات في مارس جاءت في الواقع في مجال التكنولوجيا، حيث يستمر التوسع في مجال الذكاء الاصطناعي في طغيانه على جميع الاضطرابات الأخرى تقريبًا .

إحدى النتائج المترتبة على ذلك هي أن الضربة الاقتصادية الحقيقية قد تستغرق وقتاً طويلاً للظهور، حيث تتسرب إلى تكاليف الأعمال التجارية وجيوب العمال مع وجود تأخير.

لكن هناك أيضاً احتمال أنه بحلول الوقت الذي تصل فيه البيانات الرسمية، قد يكون الصراع قد انخفض إلى درجة شفاء جرح الطاقة والسماح للأسواق بإعادة التركيز على اقتصاد مزدهر نسبياً ومواضيع مثل الذكاء الاصطناعي.

لا يزال كل ذلك في نطاق التخمين، ولكنه ليس مستحيلاً بالنظر إلى أحداث الأسبوع.

الأمر المؤكد هو أن الصورة الغامضة يجب أن تحث البنوك المركزية على عدم التسرع في إجراء تغييرات في السياسة في الوقت الحالي - مما يشير إلى أن أفضل مسار للعمل قد يكون عدم القيام بأي شيء في الوقت الحالي.

(الآراء الواردة هنا هي آراء مايك دولان ، كاتب عمود في وكالة رويترز.)

هل أعجبك هذا المقال؟ اطلع على خدمة رويترز للفائدة المفتوحة (ROI)، مصدرك الجديد والأساسي للتعليقات المالية العالمية.

تابع ROI على LinkedIn، و X.

استمعوا إلى بودكاست "Morning Bid" اليومي على Apple أو Spotify أو تطبيق Reuters . اشتركوا لتستمعوا إلى صحفيي رويترز وهم يناقشون أهم الأخبار في الأسواق والتمويل طوال أيام الأسبوع.