نقطة ضعف روسيا وعائد الاستثمار، وربع السنة الذي يُفضّل فيه المستثمرون اختيار الأسهم، وقضية تقدير الذات في أوروبا: تأملات مايك دولان في سوق الأسهم منتصف الأسبوع
سبيس إكس SPCX | 0.00 | |
إس آند بي 500 SPX | 0.00 | |
مؤشر أشباه الموصلات PHLX SOX | 0.00 |
الآراء الواردة هنا هي آراء الكاتب، وهو كاتب عمود في وكالة رويترز.
بقلم مايك دولان
لندن، 8 يوليو (رويترز) - أوكرانيا تضرب روسيا في مقتل، وصناديق التحوط ذات المراكز الطويلة/القصيرة تثبت أن الأساسيات لا تزال مهمة، وأوروبا لا تزال تقلل من شأن ثقلها العالمي.
في مقالي الذي سأنشره في منتصف الأسبوع، سأسلط الضوء على بعض القصص الرئيسية التي لفتت انتباهي هذا الأسبوع والتي ربما تكون قد ضاعت وسط سيل أخبار السوق اليومية.
المضخة لا تعمل
لاحظ السيناتور الأمريكي الراحل جون ماكين في عام 2014 أن "روسيا محطة وقود متنكرة في زي دولة". إذا كان هذا صحيحًا، فإن التقارير التي تفيد بأن شعب روسيا يعاني الآن من نقص الوقود تبدو غريبة، وربما ذات دلالة كبيرة في حربها المستمرة منذ أربع سنوات ونصف على أوكرانيا.
تؤدي الهجمات على البنية التحتية للطاقة في روسيا إلى تقنين الوقود وارتفاع التكاليف وتزايد السخط الشعبي، حيث باتت البلاد مضطرة الآن إلى استيراد الوقود من الهند وكازاخستان.
وقال مركز غالوب لاستطلاعات الرأي في استطلاع نُشر الشهر الماضي: "ليس من المستغرب أن يكون الروس أكثر تشاؤماً بشأن حالة اقتصادهم مما كانوا عليه في أي وقت مضى خلال العشرين عاماً الماضية".
إلا أن نقص الوقود لم يُضعف التهديد العسكري الروسي بعد. فقد جاء الرد القاسي على الضربات الأوكرانية المتكررة على مراكز الطاقة الروسية في البداية يوم الخميس الماضي في واحدة من أكبر عمليات قصف كييف في الحرب حتى الآن، أعقبها هجوم آخر على العاصمة الأوكرانية يوم الاثنين.
لكن هل سيساهم استياء الروس من نقص الوقود في تسريع إنهاء الحرب أم أنه سيؤدي إلى تفاقمها، مما يزيد من خطر وقوع المزيد من الضحايا والمزيد من الأضرار للبنية التحتية للطاقة في المنطقة؟
قد يتجاهل المستثمرون الصراع في كثير من الأحيان بسبب طول مدته، لكن لا بد أن ينتهي في وقت ما - ولا تزال مدته لها تداعيات هائلة على الأمن الأوروبي والإنفاق الدفاعي، ومصير حلف الناتو، وبالطبع إمدادات الطاقة العالمية.
القمح والتبن
ربما لا يقتصر انتعاش السوق على الزخم و "الخوف من تفويت الفرصة" (FOMO) كما يبدو. فقد أشارت غولدمان ساكس يوم الخميس إلى أن صناديق التحوط المعروفة باستراتيجياتها الأساسية طويلة/قصيرة الأجل - وهي صناديق تستخدم تحليلاً لكل شركة على حدة لتقييم وضعها المالي - حققت للتو أفضل عائد ربع سنوي لها منذ أن بدأ البنك بتتبعها، مسجلةً مكاسب بلغت نحو 18%.
قد لا يكون ذلك مفاجئًا إذا أخذنا في الاعتبار أن بعض أسهم شركات تصنيع الرقائق الإلكترونية قد تضاعفت قيمتها خلال الربع، مع ثبات طفيف في تقييمات أرباحها المستقبلية، حيث توافقت توقعات الإيرادات مع ارتفاع أسعار الأسهم. لكن لم تكن جميع الأسهم في صعود، إذ أنهت بعض أسهم شركات تصنيع الرقائق الإلكترونية والشركات العملاقة الربع بخسارة. والجدير بالذكر أن مجموعة "السبعة الرائعون" أنهت الربع الثاني بخسارة.
ولا يزال المضاربون على انخفاض الأسعار يتربصون. ويبدو أن مايكل بوري، المضارب الشهير على انخفاض الأسعار، قد ضاعف رهاناته ضد أسهم شركات الذكاء الاصطناعي الكبرى وشركات تصنيع الرقائق الإلكترونية، بينما يحوم آخرون حول شركة سبيس إكس (SPCX.O) بعد طرحها الأولي الناجح للغاية الشهر الماضي.
في ربع شهد تقلبات هائلة في أسعار الطاقة، وتوقعات أسعار الفائدة الفيدرالية، والصراعات الجيوسياسية، نجحت المؤسسات التي تركز على الأساسيات في التمييز بين الجيد والرديء. فلنرَ إن كان بإمكانها الاستمرار على هذا المنوال.
اللكمة أقل من وزنها
ستسلط قمة الناتو هذا الأسبوع الضوء على وضع أوروبا الحرج في ظل صعود ما يُسمى بـ"الجيواقتصاد" - وهو تقاطع السياسات الاقتصادية والصناعية والعسكرية والمالية. في هذا العالم الذي يشهد تفكك التحالفات، وضغوط إعادة التسلح، وارتفاع تكاليف الطاقة النسبية، تتعرض أوروبا لضغوط من الشرق والغرب على حد سواء، وسط تصاعد التنافس بين أمريكا بقيادة الرئيس دونالد ترامب والصين.
تواجه أوروبا سياسات حمائية أمريكية مرتبطة بالتعريفات الجمركية، ومنافسة استيرادية شديدة من الصين، فضلاً عن عجز هائل في الابتكار التكنولوجي وتزايد المخاطر الأمنية. وستسلط قمة الناتو الضوء على الجهود التي تبذلها أوروبا للدفاع عن نفسها، ومدى مصداقية هذه الجهود في حال انسحاب واشنطن من التحالف عبر الأطلسي .
في مقال لمجلة التمويل والتنمية التابعة لصندوق النقد الدولي ، قالت بياتريس ويدر دي ماورو، رئيسة مركز أبحاث السياسة الاقتصادية، إن جزءًا من مشكلة أوروبا يكمن في أنها ترى نفسها "قوة متوسطة" بدلاً من الاعتراف الكامل بثقلها الاقتصادي والعسكري المحتمل وتعبئته .
وتكتب قائلة: "القيم بدون قوة هشة"، مضيفة أن "العديد من دول العالم البالغ عددها 200 دولة لا تتوافق بشكل كامل مع أي من القوتين العظميين المتنافستين، وبالتالي فهي بحاجة إلى "قطب ثالث" قوي قادر على إظهار القوة مع العمل كقوة معتدلة ومستقرة".
وتختتم برسالة قوية: "يجب على أوروبا أن تدرك أنها كبيرة وقادرة وذات تأثير كبير - وأن تتصرف وفقًا لذلك".
(الآراء الواردة هنا هي آراء مايك دولان ، كاتب عمود في وكالة رويترز.)
هل أعجبك هذا المقال؟ اطلع على خدمة رويترز للفائدة المفتوحة (ROI)، مصدرك الجديد والأساسي للتعليقات المالية العالمية.
تابع ROI على LinkedIn، و X.
استمع إلى بودكاست "Morning Bid" اليومي على Apple أو Spotify أو تطبيق Reuters . اشترك لتستمع إلى صحفيي رويترز وهم يناقشون أهم الأخبار في الأسواق والتمويل سبعة أيام في الأسبوع.