الآراء الواردة هنا هي آراء المؤلف، ناشر مجلة "مستثمر الأوراق المالية المدرة للدخل".

بقلم مارتي فريدسون

نيويورك، 22 يونيو (رويترز) - لا يُعقل أن يبني أي مستثمر حكيم محفظة استثمارية حول سهم واحد. ولكن ماذا عن فترة زمنية واحدة؟

يُعدّ التنويع جزءًا أساسيًا من أدوات المستثمر لإدارة المخاطر. فالجميع يعلم أن امتلاك محفظة من الأسهم بدلاً من شركة واحدة يقلل من خطر الخسارة الفادحة.

يمكن للمستثمرين تنويع استثماراتهم بشكل أكبر من خلال توزيعها على فئات الأصول المختلفة، مثل الأسهم والسندات والسلع، أو من خلال تقسيم الحيازات بين المناطق، بما في ذلك الولايات المتحدة وأوروبا والأسواق الناشئة.

لكن هناك مجال آخر مهم لا يزال بعض المستثمرين فيه غير متنوعين: الوقت.

ربما لا يفكر المستثمرون في الأمر بهذه الطريقة، لكن تجنب تنويع الوقت هو بالضبط ما يفعلونه عندما يراهنون بشكل كبير على أداء سوق الأسهم على المدى القصير.

الكل داخل، الكل خارج

لنفترض الصفقة التالية: يعتقد أحد المستثمرين أن نظرة السوق الحالية للاقتصاد متشائمة للغاية. ويتوقع أن تتجاوز التقارير القادمة بشأن البطالة والناتج المحلي الإجمالي والإنتاج الصناعي التوقعات السائدة.

للاستفادة مما يعتقد المستثمر أنه رؤيته المتفوقة، ينتقل من وضع نقدي بالكامل تم الحفاظ عليه خلال فترة صعبة حديثة، إلى وزن 100٪ في أسهم الشركات الكبيرة.

من منظور اختيار الإصدار، لا يُمكن التحكم في مخاطر رهان المستثمر بشكل أفضل. فباستخدام صندوق مؤشر S&P 500 ، يتجنب المستثمر احتمال الحصول على عائد أسوأ إصدار أداءً في تلك المجموعة.

في الوقت نفسه، يظل المستثمر الذي يتداول بشكل متقطع عرضةً لمصدر آخر للمخاطر: التقلبات الكبيرة في عوائد السوق قصيرة الأجل. فعلى مدى السنوات العشر الماضية، سجل مؤشر ستاندرد آند بورز 500 ثمانية عوائد إجمالية سلبية ربع سنوية. وكان أسوأ عائد ربع سنوي للمؤشر خلال تلك الفترة هو -19.60% في الأشهر الثلاثة الأولى من عام 2020.

من خلال المراهنة بهذا الحجم الكبير على نقطة دخول واحدة، يقوم المستثمر بزيادة وزنه بشكل كبير في فترة زمنية معينة.

أوه، قد تقول، إن محو خُمس انكشاف المستثمرين على مؤشر ستاندرد آند بورز 500 في الربع الأول من عام 2020 كان نتيجة لجائحة كوفيد-19، وهو ليس من الأحداث التي من المرجح أن تتكرر في أي وقت قريب.

ومع ذلك، كان ثاني أسوأ عائد في العقد هو سالب 13.98% في الربع الأخير من عام 2018، عندما لم يكن هناك أي جائحة عالمي في الأفق.

المثال المذكور أعلاه مثال متطرف، بالطبع. فقلما يُقدم المستثمرون على تحويل استثماراتهم النقدية بالكامل إلى استثمارات مستثمرة بالكامل بين عشية وضحاها، كما أن قلة منهم تُراهن بكل أموالها على سهم واحد. علاوة على ذلك، يُشير ازدياد الإقبال على الاستثمار السلبي إلى أن المزيد من المستثمرين يُقللون من قراراتهم الاستثمارية النشطة.

ومع ذلك، يقول أكثر من 60% من المستثمرين إنهم "يشترون عند انخفاض الأسعار"، وفقًا لمسح أجرته شركة eToro عام 2025 ، مما يشير إلى أنهم يحتفظون بقدراتهم الشرائية، ولا يزال أكثر من 10% يعتقدون أن توقيت السوق أهم من مدة البقاء في السوق، وفقًا لمسح أجرته مؤسسة غالوب عام 2021.

وكما هو الحال مع جاذبية اختيار الأسهم، فإن جاذبية توقيت السوق لا تزال قائمة، حيث لا يزال الكثيرون يعتقدون أن بإمكانهم الدخول والخروج في الأوقات المناسبة تمامًا.

مبررات البقاء في المكان

لكن قصدي ليس مجرد أن توقيت السوق غالباً ما يفشل، فهذا أمر موثق جيداً. بل إن على المستثمرين أن يأخذوا عامل الوقت في الاعتبار كعنصر آخر في محافظهم الاستثمارية، إذ يوفر إمكانية تحقيق كل من المخاطر والعوائد.

دعونا نلقي نظرة على متوسط العائد الإجمالي الفصلي لمؤشر S&P 500 في السنوات العشر حتى عام 2025. لقد بلغ 3.86٪، أي ما يعادل عائدًا سنويًا بنسبة 16.36٪.

كانت هذه فترة مواتية للأسهم ، بالطبع، ولكن إذا نظرنا إلى الصورة الأوسع على مدى 30 عامًا، فإن متوسط العوائد السنوية يُعدّ جيدًا أيضًا. بلغ متوسط العائد الإجمالي الفصلي لمؤشر ستاندرد آند بورز 500 للفترة من 1996 إلى 2025 نسبة 2.84%، أي ما يعادل 11.85% سنويًا.

إن مجرد الاستمرار في الاستثمار يحقق عائدًا أساسيًا قويًا. وبالتالي، فإن أي زيادة قد يحققها المستثمر من خلال اختيارات موفقة للأسهم أو قرارات توزيع القطاعات ستكون بمثابة مكسب إضافي.

بمعنى آخر، من خلال تقليل التقلبات المحتملة الناتجة عن المراهنة على فترة زمنية واحدة، يمكن للمستثمر أن يتحمل المزيد من المخاطر عن طريق زيادة وزن قطاعات أو جهات إصدار أخرى.

في حين أنه يمكن للمستثمر أيضاً أن يرجح كفة فترة زمنية معينة من خلال استثمار المزيد من الأموال، فإن الفكرة ستكون - كما هو الحال مع تنويع الجهات المصدرة - تجنب وضع الكثير من البيض في سلة واحدة.

صحيح أن "الرضا" بعائد ربع سنوي متوسط يبلغ حوالي 4٪ على مدى 10 سنوات كان أقل ربحية من الاستثمار في الأسهم فقط لتحقيق مكاسب هائلة مثل عائد 20.5٪ في الربع الثاني من عام 2020 والأرباع الستة الأخرى ذات العائد المكون من رقمين من عام 2016 إلى عام 2025.

لكن لا يمكن لأي مستثمر حكيم أن يعتمد على الربح من خلال الدخول والخروج في الأوقات المناسبة باستمرار. سيحتاجون إلى معادلة مضمونة لتحديد توقيت السوق، وهي معادلة غير موجودة، على حد علمي.

(الآراء الواردة هنا هي آراء مارتي فريدسون ، ناشر مجلة Income Securities Investor. وهو محافظ سابق لمعهد CFA، ومستشار لمجلس محافظي الاحتياطي الفيدرالي، ومساعد خاص لمدير التعويضات المؤجلة، مكتب الإدارة والميزانية، مدينة نيويورك.)

هل أعجبك هذا المقال؟ اطلع على رويترز أوبن إنترست (ROI)، مصدرك الجديد والأساسي للتحليلات المالية العالمية. تابع ROI على لينكدإن، و X.

استمعوا إلى بودكاست "Morning Bid" اليومي على Apple أو Spotify أو تطبيق Reuters . اشتركوا لتستمعوا إلى صحفيي رويترز وهم يناقشون أهم الأخبار في الأسواق والتمويل طوال أيام الأسبوع.