تواجه كل من شركة رويال كاريبيان كروزز المحدودة (المدرجة في بورصة نيويورك تحت الرمز: RCL ) وشركة نورويجيان كروز لاين هولدينغز المحدودة (المدرجة في بورصة نيويورك تحت الرمز: NCLH ) تحديات كبيرة، لكن المحلل شيان سيو من بنك بي إن بي باريبا يعتقد أن التحديات التي تواجه مشغلي الرحلات البحرية ليست متساوية على الإطلاق.

بعد اجتماعات مع فرق علاقات المستثمرين في الشركتين، أكدت BNP تصنيفها "أداء متفوق" لشركة رويال كاريبيان مع الحفاظ على تصنيف "محايد" لشركة نرويجية، بحجة أن أكبر عقبة تواجه رويال كاريبيان - وهي تأخير محتمل لمشروعها "بيرفكت داي مكسيكو" - يمكن التعامل معها، بينما تواصل نرويجية التعامل مع مشكلات التشغيل والتسعير التي قد تستغرق وقتاً أطول بكثير لحلها.

قد يتأخر مشروع شركة رويال كاريبيان في المكسيك

لا يزال أكبر غموض يحيط بمشروع "رويال كاريبيان بيرفكت داي مكسيكو" بعد أن رفضت السلطات المكسيكية الموافقة على المشروع بشكله الحالي.

تتوقع BNP تأجيل افتتاح الوجهة لمدة تتراوح بين تسعة واثني عشر شهرًا، ما قد يؤدي إلى أواخر عام 2028. ومع ذلك، تعتقد شركة الوساطة أن هذا التأخير لن يؤثر على الأرجح على نمو شركة رويال على المدى الطويل. ويتوقع سيو أن تحافظ رويال على متوسط توقعاتها لنمو صافي العائد بنسبة 2% لعام 2026، مدعومةً باحتمالية تحقيق نتائج أفضل من المتوقع في الربع الثاني، ما قد يخفف من مخاوف المستثمرين بشأن النصف الثاني من العام. وبالنظر إلى المستقبل، تتحسن التوقعات بشكل أكبر في عام 2027 مع تباطؤ نمو الطاقة الاستيعابية إلى حوالي 4% من 6.7% في عام 2026، ما يوفر دعمًا إضافيًا للتسعير.

حتى لو تعثر مشروع "بيرفكت داي مكسيكو"، سيظل لدى "رويال" نادي "رويال بيتش كلوب كوزوميل" الذي سيفتتح في أوائل عام 2028، وإذا لزم الأمر، يمكن في نهاية المطاف استكشاف وجهات بديلة مثل بليز أو هندوراس.

لا يزال أمام عملية إعادة هيكلة شركة النرويجية عقبات يجب تجاوزها

يرى سيو أن الطريق أمام شركة نورويجيان أكثر تعقيداً. فبينما أقرت الإدارة بأن تحسين العائدات سيستغرق وقتاً، تعتقد شركة الوساطة أن مشاكل جديدة لا تزال تظهر، مما يجعل التعافي الحقيقي قبل عام 2027 أمراً صعباً بشكل متزايد.

ومن بين المخاوف التي أبرزها سيو قرارات التسعير التي ربما أعطت الأولوية لملء السفن على حساب زيادة العائدات، والتغييرات المستمرة في القيادة، بما في ذلك البحث عن رئيس تنفيذي للتسويق، ومسارات الرحلات الأوروبية "ذات الوجهات المفتوحة"، والأسئلة المحيطة بإدارة الحجوزات.

وتعتقد الشركة أن مشاكل التنفيذ هذه قد تؤثر على الأداء حتى العام المقبل، حتى مع توقع افتتاح منتزه Great Tides المائي التابع لشركة Norwegian في Great Stirrup Cay في الموعد المحدد في سبتمبر.

وأشار سيو إلى أن هذا المعلم السياحي يمكن أن يعزز إيرادات الدخول وأسعار تذاكر الرحلات البحرية بمرور الوقت، لكنه جادل بأنه من غير المرجح أن يعوض التحديات التشغيلية الأوسع التي تواجه الشركة.

بالنسبة للمستثمرين الذين يختارون بين أسهم شركتي الرحلات البحرية، كانت خلاصة BNP واضحة: يبدو أن شركة رويال كاريبيان تدير تأخيرًا مؤقتًا في المشروع، بينما لا تزال شركة نرويجية تعمل على تحقيق تحول أوسع في أعمالها قد لا يتحقق بالكامل حتى النصف الثاني من عام 2027.

الصورة مقدمة من: lia_mistral على موقع Shutterstock.com