أوجز هوارد ماركس الأمر بشكلٍ بليغ حين قال إنه بدلاً من القلق بشأن تقلبات أسعار الأسهم، فإن "احتمالية الخسارة الدائمة هي الخطر الذي يقلقني... ويقلق كل مستثمر عملي أعرفه". لذا، قد يكون من البديهي أن تأخذ الديون في الحسبان عند تقييم مدى خطورة أي سهم، لأن الإفراط في الاقتراض قد يُغرق الشركة. نلاحظ أن شركة RPM International Inc. ( المدرجة في بورصة نيويورك تحت الرمز: RPM ) تستخدم الديون في أعمالها. ولكن هل تُشكل هذه الديون مصدر قلق للمساهمين؟

متى يصبح الدين خطيراً؟

بشكل عام، لا تُصبح الديون مشكلة حقيقية إلا عندما تعجز الشركة عن سدادها بسهولة، سواءً عن طريق زيادة رأس المال أو من خلال تدفقاتها النقدية. في نهاية المطاف، إذا لم تستطع الشركة الوفاء بالتزاماتها القانونية لسداد الديون، فقد يخسر المساهمون كل شيء. مع ذلك، هناك حالة أكثر شيوعًا (وإن كانت مكلفة أيضًا) وهي اضطرار الشركة إلى إصدار أسهم بأسعار زهيدة، مما يُخفّض قيمة أسهم المساهمين بشكل دائم، وذلك فقط لتعزيز ميزانيتها العمومية. بالطبع، تستخدم العديد من الشركات الديون لتمويل نموها دون أي عواقب سلبية. عند دراسة مستويات الديون، ننظر أولًا إلى مستويات النقد والديون معًا.

ما هو حجم ديون شركة آر بي إم الدولية؟

تُظهر الصورة أدناه، والتي يُمكنك النقر عليها للاطلاع على تفاصيل أكثر، أن ديون شركة RPM International بلغت 2.52 مليار دولار أمريكي في نوفمبر 2025، بزيادة عن 2.03 مليار دولار أمريكي في العام السابق. ومع ذلك، تمتلك الشركة سيولة نقدية بقيمة 316.6 مليون دولار أمريكي تُخفف من هذا الدين، مما يُؤدي إلى صافي دين يبلغ حوالي 2.20 مليار دولار أمريكي.

ما مدى سلامة الميزانية العمومية لشركة آر بي إم إنترناشونال؟

تُظهر أحدث بيانات الميزانية العمومية أن شركة RPM International لديها التزامات بقيمة 1.41 مليار دولار أمريكي مستحقة الدفع خلال عام، والتزامات أخرى بقيمة 3.33 مليار دولار أمريكي مستحقة الدفع بعد ذلك. في المقابل، كان لديها 316.6 مليون دولار أمريكي نقدًا و1.41 مليار دولار أمريكي في حسابات القبض مستحقة الدفع خلال 12 شهرًا. وبذلك، يتجاوز إجمالي التزاماتها مجموع النقد وحسابات القبض قصيرة الأجل بمقدار 3.01 مليار دولار أمريكي.

رغم أن هذا المبلغ قد يبدو كبيرًا، إلا أنه ليس سيئًا للغاية نظرًا لأن القيمة السوقية لشركة RPM International تبلغ 15 مليار دولار أمريكي، وبالتالي يُمكنها على الأرجح تعزيز ميزانيتها العمومية عن طريق زيادة رأس المال إذا لزم الأمر. ومع ذلك، لا يزال من المفيد دراسة قدرتها على سداد ديونها بدقة.

نقيس عبء ديون الشركة نسبةً إلى قدرتها على تحقيق الأرباح من خلال النظر إلى صافي ديونها مقسومًا على أرباحها قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EBITDA)، وحساب مدى سهولة تغطية أرباحها قبل الفوائد والضرائب (EBIT) لنفقات الفوائد (نسبة تغطية الفوائد). وبالتالي، نأخذ في الاعتبار الدين نسبةً إلى الأرباح مع وبدون احتساب مصروفات الإهلاك والاستهلاك.

تشير نسبة صافي الدين إلى الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك لشركة RPM International، والتي تبلغ حوالي 2.0، إلى استخدام معتدل للديون. كما أن أرباحها قبل الفوائد والضرائب المرتفعة، والتي تبلغ 11.7 ضعف مصروفات الفائدة، تدل على أن عبء الدين منخفض للغاية. والجدير بالذكر أن أرباح RPM International قبل الفوائد والضرائب ظلت ثابتة تقريبًا خلال الاثني عشر شهرًا الماضية. ومن الناحية المثالية، يمكنها خفض عبء ديونها من خلال تحفيز نمو الأرباح. عند تحليل مستويات الدين، تُعد الميزانية العمومية نقطة البداية المنطقية. ولكن في نهاية المطاف، ستحدد ربحية الشركة المستقبلية ما إذا كان بإمكان RPM International تعزيز ميزانيتها العمومية بمرور الوقت.

لكن اعتبارنا الأخير مهم أيضاً، لأن الشركة لا تستطيع سداد ديونها بأرباح دفترية؛ بل تحتاج إلى سيولة نقدية فعلية. لذا، فإن الخطوة المنطقية هي النظر إلى نسبة الأرباح قبل الفوائد والضرائب التي يقابلها تدفق نقدي حر فعلي. خلال السنوات الثلاث الماضية، حققت شركة RPM International تدفقاً نقدياً حراً قوياً جداً بلغ 82% من أرباحها قبل الفوائد والضرائب، وهو أكثر مما كنا نتوقع. وهذا يضعها في موقع جيد لسداد ديونها إذا رغبت في ذلك.

وجهة نظرنا

لحسن الحظ، يُشير تحويل شركة RPM International المذهل للأرباح قبل الفوائد والضرائب إلى تدفق نقدي حر إلى تفوقها في إدارة ديونها. ولا تتوقف الأخبار السارة عند هذا الحد، إذ يُعزز معدل تغطية الفوائد هذا الانطباع أيضًا! عند النظر إلى مجموعة العوامل المذكورة أعلاه، يبدو أن شركة RPM International تُدير ديونها بحكمة بالغة. ورغم أن ذلك ينطوي على بعض المخاطر، إلا أنه يُمكن أن يُحسّن عوائد المساهمين. لا شك أننا نتعلم الكثير عن الديون من الميزانية العمومية. ولكن في نهاية المطاف، قد تنطوي أي شركة على مخاطر خارج نطاق الميزانية العمومية. لقد حددنا مؤشرًا تحذيريًا واحدًا لشركة RPM International ، ويجب أن يكون فهمه جزءًا من عملية استثمارك.

في نهاية المطاف، غالباً ما يكون من الأفضل التركيز على الشركات الخالية من الديون. يمكنك الاطلاع على قائمتنا الخاصة بهذه الشركات (جميعها تتمتع بسجل حافل من نمو الأرباح). الخدمة مجانية.

هذا المقال من Simply Wall St ذو طبيعة عامة. نقدم تعليقاتنا بناءً على البيانات التاريخية وتوقعات المحللين فقط، باستخدام منهجية محايدة، ولا يُقصد بمقالاتنا أن تكون نصائح مالية. لا يُشكل هذا المقال توصيةً بشراء أو بيع أي سهم، ولا يأخذ في الاعتبار أهدافك أو وضعك المالي. نهدف إلى تزويدك بتحليلات طويلة الأجل مدفوعة بالبيانات الأساسية. يُرجى ملاحظة أن تحليلنا قد لا يأخذ في الاعتبار آخر إعلانات الشركات الحساسة للسعر أو المعلومات النوعية. لا تمتلك Simply Wall St أي أسهم في أي من الشركات المذكورة.