الكاتب هو كاتب عمود في موقع رويترز بريكينج فيوز. الآراء الواردة هنا هي آراؤه الشخصية.

بقلم روبرت سيران

نيويورك، 2 يونيو (رويترز بريكينج فيوز) - إذا قدمتَ مكافآت للكلب باستمرار، فسوف يتدرب سريعًا. وينطبق الأمر نفسه على المستثمرين والذكاء الاصطناعي. فقد كافأوا شركة ألفابت (GOOGL.O) باستمرار على إنفاقها مبالغ طائلة لبناء مراكز البيانات. فلا عجب أن تعود عملاقة التكنولوجيا لطلب 80 مليار دولار إضافية.

حققت أسهم شركة ألفابت أداءً متفوقاً بشكل ملحوظ على أداء السوق خلال السنوات الخمس الماضية، بعائد إجمالي يزيد عن 200%. وهذا يرسل إشارة واضحة: استمروا على هذا المنوال.

استثمرت الشركة المالكة لشركة جوجل مبالغ طائلة في مرافق ضخمة مزودة بالخوادم ووحدات تخزين البيانات ومعدات الشبكات اللازمة لتدريب وتطوير نماذجها اللغوية الكبيرة "جيميني". وقد عالجت الشركة 16 مليار رمز، وهي الوحدة الأساسية لتوليد الذكاء الاصطناعي، في الدقيقة الواحدة خلال الربع الأخير، وهو رقم يتزايد بوتيرة متسارعة .

يخطط الرئيس التنفيذي سوندار بيتشاي لاستثمار ما يصل إلى 190 مليار دولار هذا العام وحده، أي ثمانية أضعاف ما استثمرته شركة ألفابت في عام 2021، قبل أن تُطلق OpenAI طفرةً جديدةً بإطلاقها ChatGPT. كما تعهّد بزيادة الإنفاق مجدداً في عام 2027. ورغم قدرة الشركة على تحمّل هذا الإنفاق، إلا أنه يستنزف معظم تدفقاتها النقدية الحرة المُولّدة من عائدات الإعلانات.

يوجد في الميزانية العمومية لشركة ألفابت 45 مليار دولار من السيولة النقدية الصافية، ويمكنها بسهولة اقتراض أموال إضافية بعد إصدار سندات دين بقيمة تزيد عن 30 مليار دولار في وقت سابق من هذا العام. مع ذلك، فإن العائد المتوقع من التدفق النقدي الحر، أو العائد المُتاح للمساهمين، يقل الآن عن 1%. ونظرًا لأن سندات الدرجة الاستثمارية تُدرّ عوائد أعلى، فإن بيع الأسهم يُعد خيارًا منطقيًا.

يُعدّ جمع 80 مليار دولار من رأس المال مهمةً شاقة، حتى بالنسبة لشركة تبلغ قيمتها 4 تريليونات دولار. وقد وافقت شركة بيركشاير هاثاواي (BRKa.N) ، التي تتمتع بسيولة نقدية وفيرة وتدعم بالفعل شركة ألفابت، على شراء أسهم إضافية بقيمة 10 مليارات دولار بخصم طفيف. وهناك عمليات بيع إضافية لأسهم مضمونة الاكتتاب، وأسهم ممتازة قابلة للتحويل، وأسهم بسعر السوق، إما مُخطط لها أو قيد الإعداد.

حظي المنافسون بمكافآت مماثلة. تستعد شركات SpaceX وOpenAI وAnthropic لطرح أسهمها في السوق، بتقييمات من المرجح أن تتجاوز تريليون دولار. ستكون المبالغ المُجمّعة ضخمة. جمعت Anthropic 65 مليار دولار الأسبوع الماضي، ومن المفترض أنها تعتزم طلب المزيد من المساهمين. لا يبدو أن هناك نقصًا في فرص الاستثمار المتاحة حاليًا، لكن المستثمر الذكي سيغتنم كل ما يستطيع قبل نفادها.

تابع روبرت سيران على بلو سكاي .

أخبار السياق

أعلنت شركة ألفابت في الأول من يونيو أنها تخطط لجمع ما يصل إلى 80 مليار دولار في ما سيكون طرحاً ثانوياً قياسياً للأسهم في الولايات المتحدة.

ستصدر الشركة المالكة لشركتي جوجل ويوتيوب أسهماً بقيمة 10 مليارات دولار لشركة بيركشاير هاثاواي في اكتتاب خاص. وتُباع هذه الأسهم، المقسمة بالتساوي بين الفئتين (أ) و(ج)، بخصم حوالي 6% عن سعر إغلاق السهم في الأول من يونيو.

سيتم طرح أسهم ممتازة قابلة للتحويل إلزاميًا بقيمة 15 مليار دولار، بالإضافة إلى أسهم من الفئتين (أ) و(ج) بقيمة 15 مليار دولار، في طرح مضمون. وتعتزم شركة ألفابت، بدءًا من الربع الثالث، إصدار ما يصل إلى 40 مليار دولار إضافية من أسهم الفئتين (أ) و(ج) بسعر السوق.

سيتم تخصيص ما يقارب 30 مليار دولار من عائدات طرح أسهم الشركة لتغطية الالتزامات الضريبية المرتبطة باستحقاق مكافآت أسهم الموظفين. أما العائدات المتبقية فستُستخدم لأغراض الشركة، بما في ذلك النفقات الرأسمالية للبنية التحتية للذكاء الاصطناعي.

تتولى شركات غولدمان ساكس وجيه بي مورغان ومورغان ستانلي مسؤولية الاكتتاب.