الكاتب هو كاتب عمود في موقع رويترز بريكينج فيوز. الآراء الواردة هنا هي آراؤه الشخصية.

بقلم سيباستيان بيليجيرو

نيويورك، 6 مايو (رويترز بريكينج فيوز) - قلّما شهدت قطاعات التعافي الاقتصادي بعد الجائحة صعوباتٍ جمّةً بالنسبة للمساهمين في الشركات المساهمة العامة، كتلك التي واجهتها رحلات العمل. وقد استوعبت شركة أمريكان إكسبريس جلوبال بيزنس ترافل (GBTG.N) هذا الأمر. فقد وافقت الشركة على الاستحواذ عليها من قبل شركة لونغ ليك مانجمنت، وهي شركة استحواذ تُعنى بتحديث الشركات بتقنيات الذكاء الاصطناعي، مقابل 6.3 مليار دولار نقدًا، أي بزيادة قدرها 60%. إنه الوقت المناسب للتخارج من هذه الاستثمارات.

تعافى قطاع سفر الشركات بشكل كبير من آثار جائحة كوفيد-19. بعد استحواذها على شركة إيجينسيا المنافسة في عام 2021، تُعالج أميكس جي بي تي حجوزات بقيمة تزيد عن 30 مليار دولار سنويًا. ونمت إيراداتها بنسبة 12% لتتجاوز 2.7 مليار دولار العام الماضي، مع تحقيق زيادة قدرها 4 نقاط مئوية في هامش الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك ليصل إلى حوالي 20%. وعلى الرغم من هذه التحسينات، انخفض سعر سهم الشركة بنسبة تقارب 40% منذ طرحه للاكتتاب العام عبر شركة وهمية تابعة لشركة أبولو جلوبال مانجمنت في عام 2022.

للحجم حدوده. فقد حلت مكالمات الفيديو محل جزء من زيارات العملاء والاجتماعات المكتبية بشكل دائم. وتتجه شركات الطيران والفنادق الآن مباشرةً إلى المسافرين، مما يقلل من قدرة الوسطاء على تحديد الأسعار. كما تُلقي الحرب في إيران بظلالها على ميزانيات الشركات، في ظل ارتفاع تكاليف وقود الطائرات.

ترى شركة لونغ ليك هنا فرصة سانحة. وتتلخص فكرتها، المدعومة من رئيس مجلس إدارة جنرال كاتاليست والرئيس التنفيذي السابق لشركة أمريكان إكسبريس (AXP.N)، كين تشينولت، في أن الذكاء الاصطناعي قادر على أتمتة العمليات التي تعتمد بشكل كبير على العنصر البشري، وجعل الوسطاء التقليديين أكثر كفاءة وقوة دفاعية. وبحسب شركة فيزيبل ألفا، فإن سعر الشراء، الذي يبلغ حوالي عشرة أضعاف الأرباح المعدلة قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك المتوقعة لعام 2026، يتماشى تقريبًا مع متوسط أسعار القطاع.

بافتراض أن الصفقة ممولة بنصف رأس المال، وأن الدين سيعادل تقريبًا خمسة أضعاف الأرباح المتوقعة قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك لهذا العام، ومع نمو الإيرادات بنسبة 10%، وثبات هوامش الربح، وتقييم بيع مماثل خلال خمس سنوات، فإن العائد السنوي يصل إلى 25%، وفقًا لحسابات Breakingviews. حتى لو لم ينجح الذكاء الاصطناعي بشكل كامل، يبدو المشتري في وضع جيد.

بالنسبة للبائعين، الحسابات أبسط بكثير. يهيمن كبار الداعمين على سجل مساهمي شركة أميكس جي بي تي، ومن بينهم موقع السفر إكسبيديا (EXPE.O) وصندوق الثروة السيادي لهيئة قطر للاستثمار. بعد تكبدهم خسائر منذ طرح أسهمهم للاكتتاب العام، ستعوضهم عملية الاستحواذ تقريبًا عن خسائرهم. وقد يختار البعض إعادة استثمار حصصهم والبقاء لفترة أطول.

شركة أمريكان إكسبريس، عملاق بطاقات الائتمان، تحقق أرباحًا هائلة. وتخطط لبيع حصتها البالغة 30%، محققةً بذلك مكاسب قبل الضرائب تقارب مليار دولار. أحيانًا يكون الهدف هو الأهم، وليس الطريق.

تابع سيباستيان بيليجيرو على لينكد إن .

أخبار السياق

أعلنت شركة أمريكان إكسبريس جلوبال بيزنس ترافل في 4 مايو أنها وافقت على الاستحواذ عليها من قبل شركة الأسهم الخاصة لونج ليك مانجمنت مقابل 9.50 دولار للسهم نقدًا، مما يقدر قيمة الشركة بحوالي 6.3 مليار دولار.

يدعم مستثمرون من بينهم أمريكان إكسبريس، ومجموعة إكسبيديا، وهيئة قطر للاستثمار، وبلاك روك، عملية البيع. وأعلنت شركة أمريكان إكسبريس، عملاق بطاقات الائتمان، التي فصلت هذا النشاط في عام 2022، أنها ستبيع حصتها البالغة حوالي 30% كجزء من الصفقة.

تقدم شركة روتشيلد وشركاه الاستشارات للجنة مجلس الإدارة الخاصة بشركة أميكس جي بي تي. وتقدم كل من سيتي، وجيه بي مورغان، وبنك أوف أمريكا الاستشارات لشركة لونغ ليك، بينما تقدم شركة مويليس الاستشارات لشركة كوتش إيكويتي ديفيلوبمنت.