الكاتب هو كاتب عمود في موقع رويترز بريكينج فيوز. الآراء الواردة هنا هي آراؤه الشخصية.

بقلم سيباستيان بيليجيرو

نيويورك، 12 مايو (رويترز بريكينج فيوز) - تُظهر الشركات الأمريكية رباطة جأش لافتة وسط عالم مضطرب. فمع صدور 86% من نتائجها، تُشير بيانات بنك أوف أمريكا إلى أن أرباح الربع الأول للشركات المدرجة في مؤشر ستاندرد آند بورز 500 (SPX) تتجاوز أرباح العام الماضي بنسبة 27%. وقد ساهم الطلب القوي والتحكم الدقيق في التكاليف في تحقيق ربحية قياسية. إلا أن هذا يعود جزئيًا إلى عوامل أخرى، مثل ضعف الدولار وازدهار الاستثمارات المرتبطة بالذكاء الاصطناعي. لذا، ينبغي على المستثمرين عدم الخلط بين التوقيت الممتاز والنمو القوي.

أصبحت الشركات الأمريكية بارعة للغاية في تحقيق نمو متواصل في إيراداتها مع ثبات التكاليف. وتشير التوقعات إلى أن مبيعات الربع الأول ستنمو بنسبة 7% على أساس سنوي حتى الآن، بعد تعديلها وفقًا لتقلبات العملة والتضخم، وهو أعلى معدل منذ عام 2021. ويبلغ متوسط هوامش صافي الربح 14.6%، متجاوزةً بذلك ذروتها السابقة. ولا يقتصر هذا الأداء المتميز على عمالقة التكنولوجيا السبعة، بل إن أرباح مؤشر ستاندرد آند بورز 500 باستثناء هذه الشركات السبع ارتفعت بنسبة 17.1%، وفقًا لبيانات فاكت سيت، وهو أسرع معدل نمو خلال 17 ربعًا.

هناك بعض الاستثناءات غير المتوقعة. بالنظر إلى عمالقة التكنولوجيا، نجد أن استثماراتهم الدائرية في مختبرات الذكاء الاصطناعي مثل OpenAI وAnthropic تُحقق مكاسب دفترية ضخمة، في حين يجمع مطورو برامج الدردشة الآلية الأموال بتقييمات متزايدة باستمرار. سجلت شركة ألفابت (GOOGL.O)، الشركة الأم لجوجل، وشركة أمازون (AMZN.O) حوالي 53 مليار دولار من دخل الاستثمار، أي ما يقارب 60% من صافي أرباحهما مجتمعة. في الوقت نفسه، سجلت شركة ميتا بلاتفورمز (META.O) ميزة ضريبية رفعت ربحية السهم بنحو 30%. بعد تعديل هذه العوامل، ينخفض نمو أرباح مؤشر S&P 500 الإجمالي إلى ما يقارب 18%.

قدّمت العملة دفعةً إضافية. فقد ساهم انخفاض قيمة الدولار في زيادة نمو المبيعات بنقطتين مئويتين، وفقًا لبنك أوف أمريكا. في الوقت نفسه، بدأت بعض البيانات المالية تُظهر تحسنًا ملحوظًا في نتائج استرداد الرسوم الجمركية، المستحقة بعد أن ألغت المحكمة العليا الرسوم التجارية التي فرضها الرئيس ترامب. سجّلت شركة فورد إف إن فائدة بقيمة 1.3 مليار دولار مرتبطة باسترداد محتمل خلال الربع الماضي، وهو ما يمثل أكثر من ثلث الربح التشغيلي المعدّل. وتتوقع غولدمان ساكس أن بإمكان المستوردين الأمريكيين المطالبة بحوالي 180 مليار دولار كحوافز.

تُشكل هذه الحوافز المؤقتة عائقًا محتملاً طويل الأمد: ضعف القدرة الشرائية للمستهلك الأمريكي. فقد ساهمت استردادات الضرائب والحوافز العامة الناتجة عن ازدهار السوق في تعزيز الإنفاق مؤخرًا. ومع ذلك، بلغت حالات التخلف عن سداد بطاقات الائتمان أعلى مستوياتها منذ 15 عامًا، وانخفضت أسعار المنازل الجديدة إلى أدنى مستوى لها في خمس سنوات، ويكاد الطلب على التجزئة لا ينمو عند تعديله وفقًا للتضخم. ويكمن الخطر في أن يلجأ الأمريكيون إلى استخدام مدخراتهم لسداد الديون إذا ما شهد سوق العمل ركودًا.

تُضيف الحرب في إيران اختبارًا آخر. فارتفاع أسعار النفط يُؤدي بالفعل إلى صدمة في أسعار البنزين. وسواءٌ وُجدت هدنة محتملة أم لا، فإن نقص المواد البتروكيماوية ينتشر بالفعل. وبسعر يُعادل 22 ضعفًا من الأرباح المتوقعة للعام المقبل، فإن مؤشر ستاندرد آند بورز 500 مُسعّر لأكثر من ربع سنة واحد مُوفق. إنه رهانٌ مُحفوفٌ بالمخاطر بشكل متزايد.

تابع سيباستيان بيليجيرو على لينكد إن .

أخبار السياق

سجل مؤشر ستاندرد آند بورز 500 أعلى مستوى له على الإطلاق في 11 مايو، عندما أغلق عند 7412.84.