الكاتب هو كاتب عمود في موقع رويترز بريكينج فيوز. الآراء الواردة هنا هي آراؤه الشخصية.

بقلم كا سينغ تشان

هونغ كونغ، 24 يونيو (رويترز بريكينج فيوز) - إذا أرادت الصين أن يُنعش الذكاء الاصطناعي أسواقها المالية الراكدة، فقد يضطر المسؤولون إلى الاستجابة لبعض النزعات الاقتصادية. ويعمل المنظمون على تمهيد الطريق أمام المزيد من إدراجات شركات التكنولوجيا المتقدمة في بورصة شنغهاي، بما في ذلك دعم بعض الشركات المدرجة في بورصة هونغ كونغ للانتقال إلى السوق المحلية. وسيساعد ذلك في توجيه رؤوس الأموال إلى الداخل، ولكنه سيختبر في الوقت نفسه مدى نفور بكين الراسخ من التضخم والتقلبات السوقية.

تعهدت هيئة تنظيم الأوراق المالية الصينية، الأسبوع الماضي، بـ" التبني الفعال " لمرحلة جديدة من الثورة التكنولوجية. فإلى جانب الظهور المرتقب لشركة Unitree الرائدة في مجال الروبوتات الشبيهة بالبشر، وشركة CXMT الرائدة في مجال رقائق الذاكرة، قد تطرح شركات واعدة أخرى، مثل Knowledge Atlas Technology (2513.HK ) المعروفة باسم Zhipu AI، وMiniMax (0100.HK) ، أسهمها في بورصة شنغهاي قريباً، في خطوة نادرة بالنسبة لشركة مدرجة في بورصة هونغ كونغ.

ينبغي الترحيب بعودتهم. لم يقم سوى عدد قليل من الشركات الحكومية العملاقة، مثل تشاينا موبايل (600941.SS ، 0941.HK) وشركة تصنيع أشباه الموصلات الدولية (0981.HK ، 688981.SS) ، بالانتقال من هونغ كونغ إلى البر الرئيسي الصيني، حيث أدت الرقابة التنظيمية الصارمة وضوابط رأس المال إلى ردع معظم شركات القطاع الخاص عن المحاولة. وقد تكون شركتا ميني ماكس وشيبو، اللتان تستهلكان مبالغ طائلة من السيولة، أقل انتقائية.

سيساهم إدراج المزيد من شركات الذكاء الاصطناعي والتكنولوجيا في تعزيز مؤشر CSI 300 الصيني، الذي لم يرتفع سوى بنسبة ضئيلة بلغت 6% هذا العام، مقارنةً بالارتفاعات التي تجاوزت 10% في الولايات المتحدة واليابان وغيرها. قد لا تمتلك الصين عمالقة مثل SpaceX التابعة لإيلون ماسك والتي تبلغ قيمتها تريليوني دولار، أو OpenAI، لكن الضجة الإعلامية حول الذكاء الاصطناعي منتشرة بنفس القدر. فقد ارتفع سهم شركة Zhipu في هونغ كونغ بأكثر من 1500% منذ طرحه في يناير؛ وبقيمة سوقية تبلغ 125 مليار دولار، يتم تداول أسهم الشركة بأكثر من 90 ضعفًا من معدل إيراداتها السنوية المتوقعة لعام 2026، وفقًا لمحللي جيفريز.

في الوقت نفسه، شددت السلطات قبضتها على تداول الأسهم عبر الحدود، على أمل إعادة رؤوس الأموال إلى الداخل لخلق ما يسمونه "سوقًا صاعدة بطيئة". إنها قاعدة استثمارية ضخمة محتملة: ففي يونيو من العام الماضي، امتلك المستثمرون من البر الرئيسي للصين وهونغ كونغ أكثر من 600 مليار دولار من الأسهم الأمريكية، أي ما يقرب من ضعف مستويات عام 2020، وفقًا لبيانات وزارة الخزانة الأمريكية.

لكن دخول شركات مثل "زيبو" سيزيد من التفاؤل المفرط. فقد بلغ متوسط سعر أسهم الشركات الـ 609 المدرجة في سوق "ستار" في شنغهاي، وهو سوق شبيه بسوق ناسداك، حوالي 105 أضعاف أرباحها حتى يوم الثلاثاء، وفقًا للبيانات الرسمية. كما سيرتفع مستوى التقلبات: فقد انخفضت أسهم "زيبو" بنسبة 10% يوم الثلاثاء بعد أن تضاعفت تقريبًا خلال الأيام الخمسة السابقة. وسيتعين على بكين أن تتعلم تقبّل بعض التقلبات.

أخبار السياق

صرح رئيس لجنة تنظيم الأوراق المالية الصينية، وو تشينغ، في منتدى لوجياتسوي 2026 في شنغهاي في 17 يونيو، بأن اللجنة ستدعم "الشركات المؤهلة المدرجة في هونغ كونغ للإدراج في السوق المحلية".

في وثيقة نُشرت في يونيو 2025، قال مجلس الدولة إنه سيسمح لشركات منطقة خليج غوانغدونغ الكبرى المدرجة في هونغ كونغ بالسعي للحصول على إدراج ثانوي في شنتشن.

أعلنت شركة ميني ماكس، في بيانٍ لها في بورصة هونغ كونغ بتاريخ 31 مايو، أنها تدرس إمكانية إدراج أسهمها في بورصة شنغهاي (سوق ستار)، حيث وافق مجلس إدارتها على خطة مبدئية لإصدار أسهم مقومة بالرنمينبي قابلة للتداول في السوق. كما أعلنت شركة زيبو، في بيانٍ لها بتاريخ 1 يونيو، أن مجلس إدارتها وافق على مقترح رسمي لإدراج أسهمها في بورصة شنغهاي (سوق ستار)، والذي يتضمن بيع ما يصل إلى 8% من رأس مالها الموسع، رهناً بموافقة الجهات التنظيمية.