الكاتب هو كاتب عمود في موقع رويترز بريكينج فيوز. الآراء الواردة هنا هي آراؤه الشخصية.

بقلم أنتوني كوري

ملبورن، 2 يونيو (رويترز بريكينج فيوز) - قبل ثلاثة أشهر فقط، بلغت القيمة السوقية لشركة نورثرن ستار ريسورسز ( NST.AX) مستوى قياسياً. والآن، بعد انخفاض أسهمها بنسبة 42%، أصبحت شركة تعدين الذهب الأسترالية، التي تبلغ قيمتها 19 مليار دولار ، أحدث هدف لشركة إليوت مانجمنت. وقد استحوذت شركة الاستثمار الناشطة، المملوكة لبول سينغر، على أكثر من 4% من أسهم الشركة، وتسعى جاهدةً لإجراء تغييرات جذرية، مع ترجيح بيع الشركة كخيارها المفضل.

لم يكن تراجع شركة نورثرن ستار سريعًا كما يوحي سعر سهمها. يشير إليوت إلى أن إجمالي عوائد الشركة كان دون المستوى المطلوب لسنوات. لكن ارتفاع أسعار الذهب، الذي بلغ مستويات قياسية في وقت سابق من هذا العام، ساهم في انتعاش الشركة بشكل عام.

لكن هذا العام، واجه مستثمرو شركة التعدين سلسلة من الأخطاء وتخفيضات التوقعات. ففي أوائل يناير، خفضت شركة نورثرن ستار توقعاتها للإنتاج بنسبة تصل إلى 8%، معللة ذلك بـ"حوادث متفرقة" من بينها عطل في أحد المناجم؛ وقد أدى تأخرها في الإبلاغ عن هذه المشكلات إلى مطالبتها بتوضيح الأمر من قبل بورصة الأوراق المالية الأسترالية (ASX).

في وقت لاحق من ذلك الشهر، اضطر الرئيس التنفيذي ستيوارت تونكين للاعتراف بأن تكاليف التشغيل سترتفع بنسبة تصل إلى 25%، وكذلك النفقات الرأسمالية في مصنع المعالجة الجديد. وارتكب خطأً فادحًا حين نصح المحللين بعدم التركيز على "التفاصيل التي تم تجاوزها"، ليقوم بعد شهرين بتخفيض تقديرات الإنتاج بنسبة 6% على الأقل. وقبل نهاية مايو، فقد وظيفته دون تعيين خليفة له.

تنعكس هذه الفوضى سلبًا على مجلس الإدارة أيضًا. إذ يُتداول السهم حاليًا بنسبة 69% فقط من صافي قيمة الأصول، مقارنةً بمتوسط 1.08 ضعف لدى الشركات المماثلة، وفقًا لإليوت. ومع ذلك، تمتلك شركة نورثرن ستار بعضًا من أفضل أصول الذهب الأصفر في العالم، بما في ذلك أحد أهم المناجم الجديدة قيد التطوير، وهو منجم هيمي. لهذا السبب، يسعى إليوت جاهدًا لتعيين رئيس تنفيذي جديد من خارج الشركة، وانضمام بعض المديرين ذوي الخبرة إلى مجلس الإدارة، فضلًا عن تعزيز فريق الإدارة.

قد يستغرق ذلك 18 شهرًا أو أكثر. يمكن أن تستفيد عملية البيع من وجود مشترين محتملين ذوي سيولة نقدية عالية في بيئة اندماج واستحواذ نشطة شهدت صفقات تجاوزت قيمتها 10 مليارات دولار على الأقل خلال العام الماضي. تخيل أن شركة نورثرن ستار حصلت على علاوة استحواذ بنسبة 40% على سعر إغلاق الأمس، على سبيل المثال، من شركة نيومونت (NEM.N) التي تتخذ من كولورادو مقرًا لها، أو شركة أغنيكو إيغل ماينز (AEM.TO) الكندية - وهما من بين المرشحين المحتملين الذين أشار إليهم إليوت. سيظل هذا أقل بنسبة 10% من متوسط صافي قيمة أصول الشركات المنافسة، ولكنه مع ذلك سيمثل عائدًا استثماريًا ممتازًا وأسرع. فريق سينغر يبحث عن الذهب في نهر غني بالرواسب.

تابع أنتوني كوري على بلو سكاي ولينكد إن .

أخبار السياق

أعلنت شركة إليوت مانجمنت في الأول من يونيو/حزيران عن استحواذها على حصة تزيد عن 4% في شركة نورثرن ستار ريسورسز الأسترالية لتعدين الذهب، والتي تبلغ قيمتها 19 مليار دولار. وتسعى شركة الاستثمار الناشطة، ومقرها فلوريدا، إلى دفع الشركة للنظر في بيعها لمنافس كأحد الخيارات ضمن مراجعة استراتيجية أوسع تشمل أيضاً تعيين رئيس تنفيذي خارجي، وإضافة المزيد من خبراء التعدين إلى مجلس الإدارة، وتشكيل فريق إدارة جديد أكثر شمولاً.

انخفضت أسهم شركة نورثرن ستار بنسبة 40% منذ مارس/آذار بعد سلسلة من التخفيضات في توقعات الإنتاج ومخاوف بشأن الشفافية. وصرح ستيوارت تونكين، الرئيس التنفيذي منذ عام 2016، في 21 مايو/أيار بأنه سيستقيل قبل نهاية سبتمبر/أيلول بمجرد تعيين خلف له.

ارتفع سهم شركة التعدين بأكثر من 11% في تداولات الصباح في سيدني يوم 2 يونيو.